O velho dinheiro das criptomoedas se transforma: Paradigm levanta 1,2 mil milhões de dólares, metade apostando em IA e robótica

Autor: Claude, Deep Tide TechFlow

Introdução da Deep Tide: Se você ainda vê o capital de risco em criptomoedas como apenas dinheiro para comprar moedas, o novo fundo de 1,2 mil milhões de dólares da Paradigm fará você repensar isso. Esta instituição, que gerencia quase 12 mil milhões de dólares e é uma das mais influentes no setor de criptomoedas, direcionou claramente seu quarto fundo para três áreas: IA, robótica e criptomoedas. Isso ocorre em um contexto onde, dos 510 mil milhões de dólares em capital de risco global no primeiro semestre, apenas 10,8 mil milhões foram para criptomoedas. O velho dinheiro está votando com os pés, e a questão é se ainda está interessado em projetos puramente de criptomoedas.

No dia 8 de julho, o gigante do capital de risco em criptomoedas Paradigm anunciou a conclusão da captação de seu quarto fundo, no valor de 1,2 mil milhões de dólares, que se expandirá de criptomoedas para IA, robótica e outras tecnologias de ponta. Este é o quarto fundo da empresa desde sua fundação e o terceiro fundo de capital de risco.

A sócia-gerente Alana Palmedo escreveu na plataforma X que os 1,2 mil milhões de dólares serão investidos em "crescimento exponencial acentuado". Aqueles que os apoiaram há oito anos acreditavam na vanguarda das criptomoedas, e agora eles querem dobrar suas apostas em áreas como IA, criptomoedas, espaço, tecnologia profunda e energia, que estão "colidindo nas fronteiras". O cofundador Matt Huang foi citado em uma entrevista à Bloomberg, afirmando que as criptomoedas foram sua primeira vanguarda e ainda são empolgantes, mas há muitas questões que não podem ser ignoradas no momento.

Para a indústria de criptomoedas, isso não é um ajuste tático de uma pequena instituição. A Paradigm foi fundada em 2018 por Huang (ex-parceiro da Sequoia) e Fred Ehrsam, cofundador da Coinbase, e é um dos maiores fundos de capital de risco no espaço das criptomoedas, gerenciando quase 12 mil milhões de dólares até o final de 2025. O fato de uma instituição que tem "nativo em criptomoedas" em sua placa estar publicamente desviando metade de suas munições para investir em IA e robótica é, em si, um sinal.

1,2 mil milhões de dólares abaixo das expectativas, metade do tamanho do fundo de criptomoedas anterior {#article-toc-32437-2}

O número de 1,2 mil milhões de dólares só faz sentido quando colocado no contexto da própria história de financiamento da Paradigm.

A empresa levantou um fundo de criptomoedas de 2,5 mil milhões de dólares em 2021 e, em 2024, levantou um fundo de 850 milhões de dólares para blockchain em estágio inicial. Os 1,2 mil milhões de dólares desta vez representam uma queda de mais da metade em relação ao fundo de 2021. Mais interessante é que, segundo o Wall Street Journal em fevereiro, a Paradigm originalmente planejava levantar até 1,5 mil milhões de dólares para este novo fundo, mas acabou arrecadando 1,2 mil milhões, cerca de 300 milhões a menos do que o alvo.

Embora a captação de recursos não tenha atingido as expectativas, a direção se ampliou. Com menos dinheiro, as áreas de investimento se diversificaram, e essa escolha aponta para uma única questão: a pista única de criptomoedas já não comporta o dinheiro que as principais instituições desejam investir.

Para aqueles que possuem ativos em criptomoedas ou estão atentos ao mercado primário, a implicação aqui é que o total de balas de criptomoedas dos principais VC está encolhendo, e os projetos puramente de criptomoedas em estágio inicial podem enfrentar um pool de financiamento mais exigente e disperso no futuro.

510 mil milhões de dólares em capital de risco no primeiro semestre, criptomoedas recebem apenas 10,8 mil milhões {#article-toc-32437-3}

A verdadeira razão pela qual a Paradigm está mudando de direção está escondida no fluxo de capital de toda a indústria.

De acordo com dados da Crunchbase de 2 de julho, o total de capital de risco global no primeiro semestre de 2026 atingiu 510 mil milhões de dólares, estabelecendo um novo recorde histórico para investimentos semestrais, superando os 440 mil milhões de dólares do ano anterior. A maior parte desse dinheiro foi para IA, com apenas a OpenAI e a Anthropic representando mais de 40% do total de financiamento no primeiro semestre. (Divulgação: a Anthropic é a desenvolvedora da ferramenta de conteúdo Claude da Deep Tide; esses dados são provenientes de relatórios públicos, não fornecidos pela Anthropic.)

Em contraste, a situação das criptomoedas é bastante diferente. De acordo com dados da Cryptorank, apenas 10,8 mil milhões de dólares em capital de risco fluiu para criptomoedas no primeiro semestre, representando menos de 2,5% do total global. De um lado, o financiamento para IA está explodindo; do outro, o investimento em criptomoedas está esfriando, e esse é o contexto direto para a decisão da Paradigm de expandir suas áreas de investimento.

A Bloomberg expressou isso de forma mais direta, com Palmedo descrevendo não uma escolha entre duas opções, mas uma abundância de oportunidades: "há tantas coisas que não conseguimos investir em tudo". A mensagem subjacente é que a Paradigm acredita ter capital e capacidade de pesquisa suficientes para investir em ambas as áreas, sem precisar sacrificar uma para beneficiar a outra.

Criptomoedas não foram abandonadas, mas rebaixadas a "uma das vanguardas" {#article-toc-32437-4}

Palmedo e Huang enfatizaram repetidamente que não abandonaram as criptomoedas, e essa afirmação precisa ser analisada.

As novas áreas de investimento listadas pela Paradigm ainda incluem criptomoedas como uma parte importante: a exchange descentralizada de derivativos Hyperliquid, a blockchain de stablecoin Tempo, co-desenvolvida com a Stripe, e a plataforma de mercado preditivo Kalshi. Eles continuam a investir em ferramentas de desenvolvimento Ethereum, como Foundry e Reth. Esses são alguns dos temas mais ativos atualmente em criptomoedas: negociação descentralizada, infraestrutura de stablecoins e mercados de eventos regulamentados.

Mas a lista de investimentos não relacionados a criptomoedas também é longa: a empresa de entrega de drones autônomos Zipline, a plataforma de fabricação rápida SendCutSend, a startup de defesa espacial True Anomaly e a Nous Research, que desenvolve IA de código aberto (desenvolvedora do Hermes Agent). Segundo a CoinDesk, entre os projetos já investidos pelo novo fundo, a Zipline foi avaliada em 7,6 mil milhões de dólares em janeiro deste ano, e a True Anomaly foi avaliada em 2,2 mil milhões de dólares em abril.

A posição de Huang é que criptomoedas e IA não são uma competição de soma zero; há uma grande sobreposição entre as duas. A Paradigm também destacou um projeto cruzado, o EVMbench, que é um teste de referência de segurança em blockchain desenvolvido em parceria com a OpenAI. (Divulgação: a OpenAI é concorrente da Anthropic.)

Para os profissionais de criptomoedas, a mensagem aqui é que, mesmo para os VC mais firmes em criptomoedas, este setor já não é mais a "única pista", mas sim "uma das vanguardas". O capital e a atenção estão sendo diluídos, e se isso é bom ou ruim para projetos específicos dependerá de se eles estão posicionados na interseção entre criptomoedas e IA.

Não apenas a Paradigm, o velho dinheiro das criptomoedas está se expandindo coletivamente {#article-toc-32437-5}

A Paradigm não é um caso isolado; nos últimos meses, os VCs de criptomoedas têm se movido coletivamente para além das criptomoedas.

De acordo com a Bloomberg, em maio, o capital de risco em criptomoedas Haun Ventures levantou 1 mil milhões de dólares, expandindo-se pela primeira vez para IA enquanto apoiava startups de criptomoedas. Em junho, a Framework Ventures levantou 400 milhões de dólares para seu quarto fundo, investindo em criptomoedas, IA, robótica e energia. Juntamente com a Paradigm, três dos principais VCs de criptomoedas, em um espaço de dois meses, adicionaram IA ao seu escopo de investimento.

Essa expansão está sendo motivada tanto por defesa quanto por ataque. No lado defensivo, o mercado de criptomoedas está se tornando mais institucionalizado, mais regulamentado e mais concentrado em algumas grandes plataformas, com menos projetos iniciais capazes de absorver grandes cheques de capital de risco. No lado ofensivo, IA e robótica estão criando um novo ciclo de criação de empresas, e a escala e a urgência são exatamente o que os VCs desejam.

Para aqueles que desejam entrar no mercado primário de criptomoedas, essa tendência significa que seguir os principais VCs pode se tornar cada vez mais difícil se você quiser apostar apenas em criptomoedas. Essas instituições estão tratando as criptomoedas como parte de uma "pilha de tecnologias de ponta", e não como tudo. A próxima grande empresa que eles incubarem pode nem estar na categoria de criptomoedas.

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