Vanguard entra no mercado, abrindo uma nova porta para 50 milhões de investidores tradicionais em criptomoedas

A Vanguard, em 2024, havia recusado listar um ETF de Bitcoin à vista, mas agora está ativamente explorando negócios de gestão de ativos relacionados a criptomoedas.

Escrito por: Gino Matos

Compilado por: Luffy, Foresight News

No dia 6 de julho, a Vanguard anunciou uma vaga para o cargo de responsável pela gestão de patrimônio digital, com locais de trabalho em Dallas, Scottsdale, Charlotte e Malvern. O anúncio de recrutamento exige que o novo responsável lidere a formulação da estratégia geral de ativos digitais, desenvolva um plano de desenvolvimento de médio a longo prazo e coordene a execução de todo o processo da divisão de patrimônio da empresa.

Dois anos atrás, este gigante da gestão de ativos tinha uma atitude completamente oposta em relação aos ativos criptográficos. Após a aprovação do ETF de futuros de Bitcoin pela SEC dos EUA em janeiro de 2024, a Vanguard não apenas se recusou a listar um ETF de Bitcoin à vista, mas também retirou todos os produtos de futuros de Bitcoin de sua plataforma.

Essa mudança ocorreu em uma das maiores empresas de gestão de ativos do mundo. Até dezembro de 2025, a Vanguard gerenciava cerca de 12 trilhões de dólares em ativos, atendendo mais de 50 milhões de investidores. Para uma instituição de tal magnitude, um anúncio de recrutamento que menciona custódia, liquidação, tokenização de ativos e stablecoins tem um peso no setor que não pode ser comparado ao de corretoras de criptomoedas nativas.

Curiosamente, enquanto o mercado se torna cada vez mais cauteloso em relação aos ativos criptográficos, a Vanguard está indo na direção oposta, formalmente estabelecendo uma equipe interna dedicada a ativos digitais. Este mês, o Citigroup rebaixou suas expectativas de preços para ativos criptográficos, reduzindo o preço-alvo do Bitcoin em 12 meses de 112.000 dólares para 82.000 dólares, e o preço-alvo do Ethereum de 3.175 dólares para 2.240 dólares, ao mesmo tempo em que reduziu a expectativa de fluxo de capital para ETFs de Bitcoin à vista nos EUA de 10 bilhões de dólares para 0.

Mudança de atitude da Vanguard em relação às criptomoedas

Responsabilidades principais do cargo

O anúncio da Vanguard exige que os executivos avaliem completamente a capacidade de serviços de ativos digitais voltados para clientes de negociação autônoma, serviços de consultoria e clientes de alta renda; projetem um sistema operacional completo que inclua acesso a ativos, custódia, liquidação, reconciliação, divulgação de informações e integração com prestadores de serviços de terceiros.

O cargo deve acompanhar continuamente cinco áreas principais: tokenização de ativos, stablecoins, estrutura de carteiras e custódia, e infraestrutura de blockchain, enquanto se conecta com as autoridades regulatórias, prestadores de serviços de custódia e fornecedores de tecnologia correspondentes.

Os limites das responsabilidades deste cargo já vão além da simples questão de "se listar ou não um ETF de Bitcoin". A Vanguard deixou claro que sua posição em relação ao desenvolvimento de produtos criptográficos próprios não mudou, e a empresa não tem planos de emitir ETFs ou fundos mútuos de criptomoedas, ao mesmo tempo em que alerta que ETFs e fundos de criptomoedas apresentam riscos elevados e não são adequados para todos os investidores.

As duas posições não são conflitantes: por um lado, não emitir produtos criptográficos próprios, e por outro, estabelecer cargos executivos para coordenar como os ativos digitais podem ser integrados a um sistema financeiro que anteriormente atendia apenas ações e títulos.

O modelo de negócios central da Vanguard é fornecer produtos de investimento de baixo custo e de longo prazo para pessoas que economizam para a aposentadoria. Antes que um quadro regulatório global seja implementado, a empresa está se adiantando para estabelecer padrões de custódia e liquidação de ativos tokenizados; uma vez que o plano esteja definido, será difícil para este gigante, que gerencia 12 trilhões de dólares em ativos, voltar atrás, pois o custo de erro é extremamente alto.

Revisando a mudança de posição, em 2024 a Vanguard bloqueou completamente o ETF de Bitcoin à vista; em dezembro de 2025, a plataforma abriu a negociação de alguns ETFs e fundos criptográficos de terceiros, mas reiterou que não desenvolverá produtos semelhantes; a contratação em julho de 2026 é um terceiro passo, estabelecendo um departamento interno dedicado para pensar em como os ativos digitais podem se adaptar à infraestrutura da plataforma, em vez de apenas considerar se listar produtos de investimento.

Construindo infraestrutura de base do setor

A BlackRock escolheu usar ETFs como ponto de partida, com seu iShares Bitcoin Trust IBIT, que até 6 de julho tinha um patrimônio líquido de 46,5 bilhões de dólares, com uma taxa de administração de 0,25% e uma mediana de spread de compra e venda de apenas 0,03% nos últimos 30 dias. O IBIT acumulou um fluxo de capital de mais de 60,2 bilhões de dólares; de acordo com dados da Farside Investors, outros fundos como o Grayscale GBTC continuam a registrar saídas, e até 7 de julho, o ETF de Bitcoin à vista listado nos EUA teve um fluxo líquido acumulado de cerca de 51,4 bilhões de dólares.

A lógica de mercado da BlackRock é bastante simples: usar a forma de ETF, familiar para os investidores, para permitir que o Bitcoin seja negociado de forma padronizada.

O Citigroup publicou em junho de 2026 um relatório intitulado "Tokenização de Ativos 2030", que fornece um cenário de previsão de referência: os ativos tokenizados, atualmente avaliados em 17 bilhões de dólares, devem expandir para 5,5 trilhões de dólares até 2030, com uma faixa de variação de 2,7 trilhões a 8,2 trilhões de dólares; entre eles, espera-se que os stablecoins regulamentados atinjam um tamanho de 1,9 trilhões de dólares até 2030. O relatório define o dinheiro tokenizado como o núcleo subjacente do sistema de liquidação de moeda e pagamento, que também é o foco do anúncio de recrutamento da Vanguard em relação à área de liquidação.

A estratégia da Vanguard nesta configuração é resolver uma questão crucial: como este gigante que gerencia 12 trilhões de dólares em ativos pode conectar sua plataforma de patrimônio aos produtos ETF que a BlackRock já implementou em escala, bem como à infraestrutura de ativos tokenizados que o Citigroup prevê que atingirá trilhões até 2030.

Escopo de impacto do roteiro

O volume de ativos geridos pela Vanguard, de 12 trilhões de dólares, determina que seu roteiro para ativos digitais terá um enorme impacto no mercado. Usando esse volume como base, e considerando o fluxo líquido acumulado de 51,4 bilhões de dólares para o ETF de Bitcoin à vista nos EUA como referência, podemos calcular a faixa de fluxo de capital:

• Cenário pessimista: o roteiro apenas estabelece uma estrutura de conformidade de risco, abrindo passivamente a entrada de produtos de terceiros, com canais de distribuição da plataforma permanecendo cautelosos, apenas 0,01% do capital alocado em ativos digitais, correspondendo a um fluxo adicional de cerca de 1,2 bilhões de dólares; esse volume por si só seria suficiente para forçar a plataforma a melhorar a divulgação de informações, controle de permissões de negociação, restrições de risco, entre outros mecanismos de suporte.
• Cenário base: entrada de capital em escala média, correspondendo a um fluxo adicional de 6 bilhões de dólares
• Cenário otimista: a Vanguard integrará a negociação de ativos digitais no fluxo de trabalho dos consultores e nas discussões sobre portfólios de investimento, mas ainda precisará usar produtos de terceiros para isso. Essa parte da negociação representa 0,1% de seu volume de ativos, cerca de 12 bilhões de dólares, equivalente a aproximadamente 23% do total acumulado de fluxo líquido para todos os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA.

Regulamentação ainda não definida, setor apresenta muitas lacunas

O Banco de Compensações Internacionais publicou em junho de 2026 a opinião de que os stablecoins têm potencial para permitir pagamentos programáveis rápidos, mas os produtos existentes apresentam deficiências evidentes em termos de unificação monetária, resgates adequados, interoperabilidade entre cadeias e capacidade de resistência a crimes financeiros.

A Organização Internacional das Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO) também alertou que a tokenização de ativos apresenta problemas de ambiguidade de propriedade, dificultando para os investidores discernir se possuem ativos reais subjacentes ou apenas direitos de crédito correspondentes aos tokens; ao mesmo tempo, a eficiência do mercado de tokens varia amplamente, com grandes disparidades entre diferentes áreas.

A Vanguard exige que o novo executivo acompanhe continuamente a estrutura regulatória global, as capacidades tecnológicas dos prestadores de serviços de terceiros e as contradições e deficiências entre as várias soluções de custódia. Este gigante, que se destaca por investimentos sólidos e de longo prazo, escolhe construir um sistema interno de suporte em um estágio de incerteza, antes que as regras regulatórias globais sejam definidas.

A Vanguard está decidindo uma questão: se os ativos digitais podem ser integrados à infraestrutura completa de custódia, liquidação e consultoria existente, que atualmente atende 50 milhões de contas de aposentadoria e fundos de índice. Uma vez que os padrões de custódia e liquidação definidos pela Vanguard sejam imitados por outras plataformas de patrimônio conservadoras, a instituição que em 2024 se recusou a listar um ETF de Bitcoin se tornará a criadora das regras que governarão a operação de ativos tokenizados na indústria de gestão de patrimônio de Wall Street.

Este anúncio de recrutamento foca na infraestrutura financeira de base, e a influência dos padrões de infraestrutura transcenderá o ciclo de alta e baixa de ativos criptográficos individuais a longo prazo.