46 dias de prémio negativo estabelecem novo recorde, o fim do mercado em baixa das criptomoedas aponta para outubro ou dezembro?

Segundo dados da Coinglass, desde 19 de maio até hoje (3 de julho), o índice de prémio de Bitcoin da Coinbase esteve em "valores negativos" durante 46 dias consecutivos, estabelecendo um novo recorde de "maior sequência de negativos". Anteriormente, este índice esteve em prémio negativo durante 40 dias consecutivos entre 16 de janeiro e 24 de fevereiro deste ano, estabelecendo o recorde de maior "sequência negativa" desde o seu lançamento, superando os cerca de 30 dias de prémio negativo contínuo durante o colapso de 10 de novembro do ano passado.

Considerando que o BTC e o ETH caíram abaixo de 58.000 dólares e 1.600 dólares, respetivamente, o momento exato do fim do mercado em baixa ainda é incerto, e para muitos, a espera é especialmente angustiante.

Visão geral do índice de prémio de Bitcoin da Coinbase

O maior catalisador da queda do BTC: Strategy vende Bitcoin para sobreviver, aumentando o número de investidores em perda

No final de maio e início de junho, a maior empresa de tesouraria de BTC e líder em ações de criptomoedas, a Strategy, vendeu BTC pela primeira vez em três anos. Esta transação, que envolveu apenas 32 BTC, rapidamente gerou pânico no mercado de criptomoedas, como a gota d'água que fez transbordar o copo. Os preços de moedas principais como BTC, ETH e SOL despencaram.

Com a contínua saída líquida de ETFs de Bitcoin e a perda contínua no mercado de criptomoedas, a sombra do mercado em baixa voltou a pairar sobre todos no setor.

Início do mercado em baixa: no início de junho, o BTC teve o pior desempenho semanal desde 2022

Na primeira semana de junho, o Bitcoin caiu abaixo de 60.000 dólares, registrando o pior desempenho semanal desde o colapso da exchange FTX em 2022. Até 7 de junho, nos últimos 7 dias, o Bitcoin acumulou uma queda de 16%, recuando mais de 50% em relação ao seu pico histórico de mais de 126.000 dólares em 2025.

Naquele momento, os dados mostraram que o ETF de Bitcoin à vista nos EUA registrou saídas líquidas por 13 dias consecutivos, com um total de cerca de 5,5 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, o preço do Bitcoin caiu abaixo da "média móvel de 200 semanas", amplamente considerada um nível de suporte crítico, enfraquecendo ainda mais a confiança do mercado.

Paul Howard, executivo sênior da empresa de negociação de criptomoedas Wincent, descreveu a situação atual como um "mercado em baixa silencioso", acreditando que a quebra da média móvel de 200 semanas é um sinal importante de confirmação da entrada do mercado em baixa.

Embora o BTC tenha se recuperado ligeiramente para cerca de 65.000 dólares, vários analistas de mercado alertaram que a recuperação pode não ser sustentável e que o Bitcoin pode ainda não ter atingido o fundo deste ciclo. Griffin Ardern, cofundador da Primal Fund, afirmou que o mercado ainda está longe do "verdadeiro fundo".

Na minha opinião, se em maio o mercado ainda tinha esperanças de uma grande recuperação do BTC, a venda de moedas pela Strategy quebrou diretamente a última ilusão das pessoas, marcando simbolicamente o início da "confirmação do mercado em baixa".

O mercado em baixa continua: muitas instituições que previam o fim do mercado em baixa foram desmentidas

Em 11 de junho, a instituição de pesquisa de criptomoedas CryptoQuant publicou um artigo afirmando que o Bitcoin poderia formar um fundo em torno de 53.600 dólares, um nível que representa o preço realizado atual do Bitcoin, ou seja, o custo médio em cadeia de todos os participantes do mercado. O relatório destacou que, em ciclos anteriores de mercado em baixa, o Bitcoin geralmente atinge o fundo próximo ou ligeiramente abaixo deste nível.

Em 12 de junho, a BIT publicou o seu mais recente relatório semanal intitulado "A Copa do Mundo FIFA será o fim do mercado em baixa do Bitcoin?". O relatório sugere que a atual tendência de mercado em baixa do Bitcoin é basicamente consistente com a previsão feita no início de fevereiro de 2026, onde a estrutura de correção A-B-C prevista já entrou na fase final: após a onda A cair para a faixa de 60.000 a 69.000 dólares, o Bitcoin deve se recuperar para a faixa de 80.000 a 90.000 dólares, atingindo um pico temporário em torno de 83.000 dólares, seguido por uma diminuição gradual da força de recuperação.

A BIT destacou que o índice de medo e ganância atual está próximo de uma área histórica de baixa significativa, apresentando algumas semelhanças com a estrutura do fundo do mercado em baixa de 2022. Mantendo a sua visão anterior, a BIT acredita que a temporada de baixa de negociação durante o verão da Copa do Mundo de 2026 pode ser a fase final do atual mercado em baixa do Bitcoin.

Em 17 de junho, a empresa de pesquisa de criptomoedas K33 afirmou que a quantidade de Bitcoin detida por investidores de longo prazo atingiu um recorde histórico, indicando que o mercado em baixa pode estar se aproximando do fim. A empresa enfatizou que a atividade de reativação de moedas antigas em 2026 está claramente em baixa, com apenas 218.421 Bitcoins reativados até 6 de junho, mostrando que a pressão de venda em cadeia diminuiu significativamente; em comparação, no mesmo período de 2024, 1,18 milhão de Bitcoins foram reativados. A K33 acredita que a diminuição da atividade de moedas antigas indica uma redução na disposição dos investidores de longo prazo em vender, com participantes pacientes continuando a absorver a oferta.

Mas logo, a nova queda do BTC destruiu completamente as ilusões sobre essas previsões, e os passos do mercado em baixa continuam.

Indicadores do mercado em baixa: STRC desanexado de 100 dólares, perdas de investidores de longo prazo em BTC e ETH aumentam

Em 18 de junho, após cair abaixo de 95 dólares no início do mês, o preço das ações preferenciais STRC emitidas pela Strategy caiu abaixo de 90 dólares, fechando a um preço de 89 dólares, o menor preço de fechamento desde a sua IPO e também o menor preço de fechamento ajustado por dividendos desde novembro do ano passado.

Subsequentemente, o STRC continuou a cair, desanexando-se.

Em 26 de junho, o preço do STRC caiu para 73 dólares antes da abertura do mercado, atingindo um novo mínimo histórico. O foco do mercado então se voltou para duas questões: primeiro, o pagamento de dividendos em 30 de junho, onde os acionistas qualificados receberão um dividendo de 0,48 dólares por ação em 15 de julho; segundo, a redefinição da taxa de dividendos mensais, onde o rendimento efetivo do STRC estava próximo de 15%, e os investidores esperavam que a Strategy aumentasse a taxa de dividendos de 11,50% para pelo menos 12% ou 12,50%.

Três dias depois, em 29 de junho, a Strategy anunciou um plano de recompra de 1 bilhão de dólares em títulos de crédito digital; e lançou um plano de liquidação de BTC de até 1,25 bilhões de dólares aprovado pelo conselho. Além disso, suas reservas em dólares aumentaram para 2,55 bilhões de dólares com a implementação de vários planos de captação de recursos, permitindo que a empresa pagasse dividendos de ações preferenciais como o STRC. A crise de desconto do STRC foi temporariamente resolvida, e o preço subiu para acima de 80 dólares, atualmente cotado a 87,87 dólares.

No entanto, devido à contínua queda do BTC e do ETH, as perdas dos investidores de longo prazo aumentaram ainda mais.

Em 25 de junho, o Bitcoin caiu para cerca de 59.100 dólares, com 10,83 milhões de BTC em estado de perda, atingindo um recorde histórico, superando o pico anterior de cerca de 10,5 milhões durante o fundo do mercado em baixa; os investidores de longo prazo (aqueles que mantêm suas posições por pelo menos 155 dias) detêm um recorde de 14,8 milhões de BTC (Nota: a quantidade total de Bitcoins em circulação é de cerca de 20 milhões), dos quais 37% estão em perda. Dados mais recentes mostram que a quantidade de BTC mantida a longo prazo aumentou para 16,61 milhões de BTC hoje, com o custo médio de aquisição caindo para cerca de 49.700 dólares.

Os dados de 26 de junho mostraram que as baleias de ETH estão em perda, pela primeira vez desde 2019, mesmo durante o mercado em baixa de 2022, as maiores baleias que detinham mais de 100.000 ETH ainda mantinham lucros. Atualmente, as três categorias de grupos de baleias não realizaram lucros, com taxas negativas, onde a faixa de 1.000 a 10.000 ETH está em -0,26, a faixa de 10.000 a 100.000 ETH está em -0,21, e a faixa de mais de 100.000 ETH está em -0,05. Esta situação já persiste por várias semanas.

Em 28 de junho, os dados de UTXO do Bitcoin mostraram que a proporção de transações em perda em relação às transações em lucro no mercado caiu para o nível mais baixo deste ciclo de mercado em baixa, indicando que os investidores estão entrando claramente em uma fase de "rendição". A última vez que um nível tão baixo foi observado foi durante a fase profunda do mercado em baixa em meados de 2023, quando o preço do Bitcoin caiu para cerca de 26.000 dólares.

Anteriormente, devido à queda contínua dos preços, a capitalização de mercado do ETH caiu para menos de 185 bilhões de dólares, sendo superada pelo USDT. Com a recuperação do preço para acima de 1.700 dólares, a capitalização de mercado do ETH está atualmente em 207 bilhões de dólares.

Em resumo, o retorno do STRC a 100 dólares, a saída das perdas dos investidores de longo prazo em BTC e ETH serão indicadores-chave para o fim do mercado em baixa.

Especulação sobre o dia do fim do mercado em baixa: agosto ou dezembro?

Quanto ao momento exato do fim do mercado em baixa, atualmente não há uma opinião predominante no mercado, aqui apenas apresentamos algumas opiniões de profissionais do setor como referência.

Yi Lihua: julho-agosto pode ser uma boa oportunidade de compra

No final de junho, Yi Lihua, fundador da TrendResearch, publicou um artigo afirmando que atualmente estamos na terceira onda de queda desde 1011, e se seguirmos a teoria das flutuações e as regras cíclicas, esta é a última grande queda do Bitcoin.

O que mais preocupa o mercado é o preço de fundo do Bitcoin nesta queda, sendo os principais fatores o mercado de ações dos EUA e a MicroStrategy, e as preocupações do Federal Reserve com o CPI podem levar a mudanças nas expectativas de cortes ou até aumentos nas taxas de juros, resultando em uma correção contínua do mercado de ações dos EUA. Além disso, os fundos de mercado em baixa anteriores frequentemente apresentam eventos de cisne negro ou explosões, e até agora não houve nenhum, o que ainda requer observação atenta.

Com base no pico histórico do Bitcoin de 126.000 dólares, uma queda de 60% corresponderia a 51.000 dólares, enquanto uma queda de 66% corresponderia a 43.000 dólares. De qualquer forma, julho e agosto devem ser os últimos períodos, e também as melhores oportunidades de compra, podendo até ser a oportunidade mais valiosa de operação nos próximos três anos.

Jiang Zhuoer: o BTC deve atingir o fundo entre 42.000 e 44.000 dólares entre outubro e dezembro

Em 25 de junho, Jiang Zhuoer, fundador da mineradora Liebit, previu que o atual mercado em baixa do BTC atingirá o fundo em 31 de outubro deste ano, a 44.016 dólares. Com base na regra de que o mNAV (valor de mercado ajustado) de MSTR, ações ordinárias da Strategy, geralmente atinge o fundo seis meses antes do preço do Bitcoin, a janela de tempo para o fundo foi ajustada para entre outubro e dezembro de 2026, com um intervalo de preços de fundo entre 42.000 e 44.000 dólares.

Ele apontou que a lógica por trás disso é que o mNAV das ações ordinárias da Strategy caiu para 0,72, próximo ao ponto mais baixo da última alta em 11 de maio de 2022, que foi 0,7. Com base nos recentes eventos de desanexação do STRC e outros eventos de sentimento de mercado, atualmente pode-se prever que esta é a área mais baixa do mNAV deste ciclo. No entanto, o mNAV mais baixo nem sempre coincide com o preço mais baixo do BTC; na última vez que o mNAV atingiu 0,7 em 11 de maio de 2022, o preço do BTC era de 31.017 dólares, enquanto o BTC atingiu o fundo a 15.476 dólares em 21 de novembro de 2022, quando o mNAV estava em 1,2, com um intervalo de seis meses entre os dois.

Indicadores de preço do BTC: média de preço de 4 anos, mapa de calor da média móvel de 200 semanas

De acordo com dados da Coinglass, o índice de média de preço de 4 anos do BTC mostrou que, de 25 a 30 de junho, devido ao BTC ter caído abaixo de 59.000 dólares, o índice caiu para 0,95; atualmente, com o BTC se recuperando para acima de 61.000 dólares, já voltou para cerca de 1.

De acordo com o mapa de calor da média móvel de 200 semanas do BTC, o preço do BTC está basicamente alinhado com a média móvel de 200 semanas, e desde 23 de junho, permaneceu abaixo da média móvel de 200 semanas, o que pode sugerir que o preço atingiu o fundo.

Além disso, voltando ao índice de prémio de Bitcoin da Coinbase mencionado no início do artigo, atualmente ainda está em -0,123%, e com base nos intervalos anteriores, o preço do BTC precisaria se recuperar para cerca de 77.000 dólares para que este índice tivesse a esperança de voltar ao positivo.

Em suma, na ausência de um forte estímulo externo, este mercado em baixa deve durar pelo menos mais 2-3 meses, e o final de setembro até o início de outubro será a janela de avaliação se o BTC poderá se recuperar.

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