Как компания Bitcoin Treasury продала 600 BTC, чтобы сократить долг, но все равно оказалась с 60 миллионами долларов, подлежащими выплате в декабре

Nakamoto, материнская компания Bitcoin Magazine, сталкивается с испытанием баланса в конце года, когда 60 миллионов USDT кредитного средства, обеспеченного биткойнами, подлежат выплате на фоне ограниченной ликвидности и повышенной волатильности на рынке.

Согласно регуляторным отчетам компании за второй квартал, на 30 июня Nakamoto имела 19,1 миллиона долларов наличными, в то время как отдельная транш кредита в 105 миллионов USDT не истекает до июня 2027 года.

Однако оценка ликвидности компании в краткосрочной перспективе осложняется ее структурой казначейства: подавляющее большинство ее цифровых активов уже заблокировано в качестве залога для этого кредита.

На конец квартала Nakamoto имела 4467 биткойнов, оцененных примерно в 261,5 миллиона долларов. Из этого запаса 3805 BTC, стоимостью примерно 222,7 миллиона долларов, были заложены на криптобирже Kraken для обеспечения кредита.

Это оставило компании всего 662 незаблокированных BTC, или около 38,7 миллиона долларов в свободных цифровых резервах.

В совокупности наличные средства Nakamoto и незаблокированные биткойны составили примерно 57,8 миллиона долларов на конец квартала, что немного не дотягивало до обязательства в 60 миллионов USDT, подлежащего выплате 4 декабря.

Хотя это не представляет собой немедленного дефицита финансирования, поскольку в отчете отмечается, что заложенные токены могут быть ликвидированы по истечении срока, чтобы погасить долг, это оставляет Nakamoto с ограниченной незаблокированной подушкой и сильной зависимостью от биткойнов для поддержки погашения.

Компания уже продемонстрировала готовность сократить свои основные активы, чтобы уменьшить кредит. В июне Nakamoto продала около 600 BTC за 35,6 миллиона USDT и распустила некоторые производные хеджирования, получив примерно 48 миллионов долларов чистой прибыли.

Компания направила 45 миллионов USDT на погашение кредита, сократив общий баланс с 210 миллионов USDT до 165 миллионов USDT, продлив 105 миллионов USDT основного долга до середины 2027 года.

Тем временем основная уязвимость между сейчас и декабрем остается целостностью залога.

Согласно кредитному соглашению, годовая комиссия по кредиту составляет 7,75%, пока Nakamoto поддерживает как минимум 2000 BTC на специальном счете, увеличиваясь до 8%, если остатки упадут ниже этой отметки. Критически важно, что отметка в 2000 BTC служит исключительно в качестве уровня ценообразования, а не триггера маржи.

Nakamoto не раскрыла конкретные пороговые значения для поддержания или ликвидации кредита. Падение ниже линии поддержки заставит компанию предоставить дополнительный залог или погасить основной долг, в то время как нарушение триггера ликвидации будет считаться событием дефолта и позволит Kraken ликвидировать заложенные биткойны.

Тем не менее, компания Bitcoin Treasury утверждает, что существующая ликвидность удовлетворит операционные денежные требования в течение следующих 12 месяцев, хотя она признала, что устойчивое падение цен на биткойн может ухудшить ее способность обслуживать долг и финансировать операции.

Результаты заголовков предлагают ограниченное понимание предстоящей даты погашения. Nakamoto зафиксировала чистый убыток во втором квартале в размере 133 миллионов долларов, что в основном было вызвано списанием нематериальных активов на сумму 105,2 миллиона долларов и убытками на сумму 48,7 миллиона долларов по рыночной оценке ее портфеля цифровых активов.

Скорректированная операционная прибыль компании составила 7,3 миллиона долларов, хотя эта цифра была сильно поддержана доходами от производных в размере 10,4 миллиона долларов.

Дэвид Бейли, председатель и генеральный директор Nakamoto, сказал:

"Хотя наши результаты по GAAP отражают значительные нематериальные расходы от списания нематериальных активов и падения цен на биткойн, в этом квартале мы достигли первой положительной скорректированной операционной прибыли с тех пор, как Nakamoto стала операционной компанией биткойнов."

Таким образом, срок погашения в декабре оставляет Nakamoto зависимой от комбинации наличных средств, незаблокированных активов и заложенных биткойнов, которые могут быть проданы для погашения кредита.

Поскольку большая часть ее BTC все еще заложена в качестве залога, а пороговые значения для поддержания и ликвидации кредита не раскрыты, цена биткойна останется ключевой переменной до наступления платежа 4 декабря.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.