Соотношение Шиллера приблизилось к уровню пузыря доткомов; какова судьба биткойна?

Соотношение Шиллера или CAPE для индекса S&P 500 достигло диапазона 40-42; уровень, который всего лишь немного ниже рекорда около 44 во время пузыря доткомов. Это увеличение указывает на то, что оценка акций в США снова достигла беспрецедентного уровня, и вероятность снижения долгосрочной доходности рынка и резкой коррекции возросла.

По данным Механ Блокчейн, однако, важность этого вопроса не ограничивается только фондовым рынком. В последние годы биткойн многократно двигался в одном направлении с высокорисковыми активами и также подвергался давлению в периоды падения фондового рынка. Существует ли вероятность падения цены биткойна в случае падения фондового рынка в этот раз?

Соотношение цены к скорректированной по циклу прибыли или CAPE сравнивает цену фондового индекса со средней реальной и скорректированной по инфляции прибылью компаний за последние 10 лет. Роберт Шиллер, экономист и лауреат Нобелевской премии, разработал этот критерий, чтобы уменьшить влияние краткосрочных экономических колебаний на оценку рынка.

Преимущество CAPE заключается в том, что, в отличие от обычного соотношения цены к прибыли, оно не смотрит только на прибыль за один год. Поэтому оно предоставляет более долгосрочную картину того, насколько дорого или дешево оценивается фондовый рынок.

Исторические данные показывают, что когда CAPE остается выше 30 в течение длительного времени, реальная доходность акций в США в следующем 10-летнем периоде обычно оказывается слабой, а в некоторые периоды даже отрицательной. Два важных примера — это годы 1929 и 2000, которые оба сопровождались периодами резкого падения фондового рынка.

Однако этот индекс не может точно определить момент начала падения. Рынок может оставаться в зоне высокой оценки в течение многих лет. Поэтому CAPE скорее является предупреждением о повышении рисков и вероятности снижения будущей доходности, чем инструментом для прогнозирования времени падения рынка.

Связь биткойна с фондовым рынком в этих условиях сложна. В последних циклах биткойн в значительной степени вел себя как высокорисковый актив с высокой волатильностью и падал в периоды, когда инвесторы выходили из высокорисковых активов, вместе с акциями технологий.

Если высокая оценка акций в США в конечном итоге приведет к серьезной коррекции, биткойн также может оказаться под давлением на первом этапе. Инвесторы обычно сначала уходят от более спекулятивных активов, когда риск на рынке возрастает, и это может привести к снижению цены биткойна.

Но дело не ограничивается только этим. У биткойна также есть другая история; актив с ограниченным предложением, который некоторые инвесторы рассматривают как цифровое золото и инструмент для сохранения стоимости в долгосрочной перспективе.

Эта история становится более значимой, когда оценка акций остается высокой в течение длительного времени и одновременно увеличивается государственный долг. В таких условиях часть капитала может переместиться в активы с ограниченным предложением, которые показывают меньшую зависимость от традиционной финансовой системы.

Высокое соотношение Шиллера само по себе не может определить будущее биткойна или даже время коррекции фондового рынка. Процентные ставки, состояние глобальной ликвидности и уровень устойчивости роста прибыли компаний технологий, особенно в области искусственного интеллекта, могут определить, в каком направлении в конечном итоге будет двигаться рынок.

С другой стороны, важно также состояние самого биткойна. Рост институционального принятия и изменения в ончейн-активности могут в будущем уменьшить или увеличить связь этого актива с фондовым рынком.

Эта особенность делает прогнозирование поведения биткойна сложным. Этот актив имеет две стороны: с одной стороны, в текущих условиях многие инвесторы рассматривают его как высокорисковый актив, зависящий от ликвидности, а с другой стороны, нарратив биткойна как дефицитного денежного актива продолжает укрепляться.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.