ВВП Тайваня за первое полугодие вырос на 13,72%: экспорт ИИ процветает, поднимая рост до 40-летнего максимума

Государственное управление статистики Тайваня 31 июля опубликовало предварительные данные, согласно которым реальный валовой внутренний продукт (ВВП) за первое полугодие 2026 года вырос на 13,72% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что является самым сильным показателем за последние 50 лет; во втором квартале рост составил 12,92% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что является самым быстрым темпом роста за последние 39 лет. Результаты второго квартала на 2,09 процентных пункта выше прогноза, сделанного в мае, что связано не только с сильным экспортом, связанным с ИИ, но и с более высокими, чем ожидалось, частными инвестициями и потреблением.

Эти цифры продолжают тенденцию быстрого роста, начатую в первом квартале. Первоначальная статистика, опубликованная Государственным управлением статистики в конце мая, показала, что реальный ВВП в первом квартале вырос на 14,55% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а реальный экспорт товаров и услуг увеличился на 35,76%, добавленная стоимость в производственном секторе возросла на 26,18%, что в основном было вызвано полупроводниками, компьютерами, электроникой и оптическими продуктами. Глобальные облачные компании расширяют инфраструктуру ИИ, что приводит к росту спроса на передовые чипы, серверы, сети и сопутствующие компоненты в производственной системе Тайваня.

Во втором квартале наблюдался более широкий рост. Представители Государственного управления статистики сообщили через Центральное агентство новостей, что экспорт товаров в долларовом эквиваленте вырос на 43,73% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; частное потребление увеличилось на 5,88%, что является самым быстрым темпом за 11 кварталов. Активность на фондовом рынке привела к росту спроса на финансовые услуги и эффекту богатства, восстановление продаж автомобилей и увеличение выездного туризма также способствовали росту потребления. Это означает, что текущий рост не ограничивается только экспортными отчетами, часть доходов и эффектов от цен на активы уже передалась внутреннему спросу.

Однако 13,72% также включает в себя очевидные базовые и циклические факторы и не может быть механически экстраполировано. Темпы роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а поставки, запасы и экспорт оборудования ИИ могут вызвать квартальные колебания. Экономика Тайваня относительно небольшая, а концентрация в технологическом производстве высокая, поэтому при быстром росте внешних заказов общий объем может значительно увеличиваться; когда клиенты перерабатывают запасы или замедляют капитальные расходы, обратное влияние также будет более значительным.

Почему спрос на ИИ может одновременно стимулировать экспорт, инвестиции и потребление

Тайвань занимает несколько ключевых позиций в цепочке поставок аппаратного обеспечения ИИ. Полупроводниковые заводы отвечают за передовые технологии, упаковка и тестирование соединяют вычислительные чипы с высокоскоростной памятью, компании по производству электроники собирают серверы, а производители компонентов предоставляют системы охлаждения, источники питания, корпуса и сетевое оборудование. Увеличение бюджета на создание нового дата-центра облачными компаниями не приводит только к заказу чипов, но и распространяется по всей этой промышленной сети.

После увеличения заказов предприятиям необходимо расширять производственные площади, приобретать оборудование и увеличивать инвестиции в НИОКР, что формирует фиксированный капитал. Производство и экспорт приносят прибыль, зарплаты и бонусы, улучшение показателей публичных компаний поднимает фондовый рынок, что, в свою очередь, влияет на потребление домохозяйств. Рост частного потребления на 5,88% во втором квартале показывает, что внешний спрос передается на внутренний через занятость, активы и сделки с услугами, что является более устойчивой частью текущих данных по сравнению с "просто захватом экспорта".

Рост импорта также не следует просто рассматривать как негативный. Тайвань производит высококачественную электронную продукцию, что требует импорта энергии, сырья и оборудования, и процветание экспорта часто сопровождается ростом импорта. Для оценки качества роста следует наблюдать, являются ли импортируемые товары потребительскими или капитальными, сколько добавленной стоимости увеличивается в конечном экспорте, и могут ли инвестиции предприятий повысить будущую производственную мощность. Сравнение только месячных объемов экспорта и импорта может привести к упущению реального функционирования экономики цепочки поставок.

ИИ также изменил традиционный электронный цикл. Спрос на смартфоны и персональные компьютеры больше зависит от замены, тогда как дата-центры ИИ в основном управляются капитальными расходами небольшого числа крупных клиентов, отдельные проекты имеют больший масштаб и более быструю технологическую смену. Тайваньские компании, таким образом, получают более высокий рост, но также сталкиваются с рисками концентрации клиентов и смены продуктов. Изменение архитектуры чипов или серверов может быстро принести выгоду некоторым поставщикам, но также может ускорить обесценение старых производственных линий.

Наиболее важным риском, который необходимо предотвратить при высоком росте, является концентрация, а не слишком хорошие цифры

Первый риск заключается в замедлении капитальных расходов на ИИ в мире. Текущий спрос основан на предположении, что облачные компании верят, что будущие модели и приложения могут принести достаточный доход. Если доходность дата-центров окажется ниже ожидаемой, клиенты могут отложить заказы. Экспорт и рост производственного сектора Тайваня сильно зависят от этого инвестиционного цикла, поэтому высокий темп роста в 13,72% также означает, что в следующем году придется столкнуться с более высокой базой для сравнения.

Второй риск связан с ограничениями по производственным мощностям и энергии. Передовое производство требует стабильного электроснабжения, воды, земли и инженерных кадров. Когда спрос быстро растет, предприятия могут увеличить производство; если инфраструктура не успевает за этим, затраты и сроки поставки будут расти. Чтобы обслуживать зарубежных клиентов, некоторые компании также увеличивают зарубежные инвестиции, что помогает приблизиться к рынку и диверсифицировать геополитические риски, но может изменить формирование капитала и распределение цепочки поставок внутри страны.

Третий риск исходит от торговой и геополитической политики. Передовые чипы являются как коммерческими продуктами, так и объектами экспортного контроля и национальной безопасности. Изменения в тарифах, лицензиях на технологии или ограничениях по регионам клиентов могут повлиять на пути заказов. Чем больше компании сосредоточены на высококачественном аппаратном обеспечении ИИ, тем больше им необходимо готовить мощности и планы соблюдения для различных политических сценариев.

Таким образом, текущий рост Тайваня заслуживает одобрения, но более важный вопрос заключается в том, сможет ли он преобразовать заказы на ИИ в устойчивое повышение производительности. Если процветание приведет к большему количеству НИОКР, талантов и инноваций в местных услугах, экономика получит выгоду, превышающую аппаратный цикл; если рост будет в основном зависеть от небольшого числа экспортных товаров и цен на активы, колебания также будут увеличиваться. 13,72% — это очень сильный промежуточный отчет, но также это стресс-тест для диверсификации отрасли, обеспечения энергетических ресурсов и управления рисками.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.