web3: Левериджные ETF увеличивают инвестиции в акции AI, закрытие может увеличить волатильность

Согласно отчету CoinWorld:

Левериджные ETF становятся важной силой на рынке акций технологий AI. Анализ Bloomberg показывает, что номинальная экспозиция этих продуктов к акциям, связанным с AI, увеличилась с 26% в 2022 году до 58% к середине 2026 года, при этом средства все больше сосредоточены на нескольких акциях чипов.

Экспозиция сосредоточена на акциях чипов

За последние несколько лет общая номинальная экспозиция левериджных ETF увеличилась примерно в четыре раза, но более заметным является то, что позиции становятся все более сосредоточенными. В левериджных ETF на отдельные акции компании SK Hynix, Samsung Electronics, Micron Technology и SanDisk занимают почти половину экспозиции.

• Чистый приток средств в продукты, связанные с SK Hynix, составляет около 10,8 миллиарда долларов
• Чистый приток средств в продукты, связанные с Samsung Electronics, составляет около 4,3 миллиарда долларов
• Micron Technology и SanDisk в сумме составляют около 4,5 миллиарда долларов

Основатель Asym Research Рокки Фишман отметил, что изменения на рынке левериджных ETF в последние годы заключаются не только в увеличении масштаба, но и в том, что средства направляются на более волатильные активы, особенно на левериджные ETF на отдельные акции.

Увеличение воздействия ребалансировки в конце торгов

Левериджные ETF должны ежедневно поддерживать установленное соотношение левериджа, что означает, что после роста актива необходимо увеличивать позиции, а после падения — сокращать. Обратные продукты в некоторых случаях также могут быть вынуждены торговать в том же направлении, что приводит к дальнейшему увеличению волатильности в конце торгового периода.

В настоящее время общий объем активов левериджных ETF составляет около 250 миллиардов долларов, что составляет лишь небольшую часть от общего объема активов ETF, но среднедневной объем торгов уже составляет 16% от общего объема торгов ETF. Поскольку ребалансировка обычно осуществляется по цене закрытия, такие изменения в позициях будут совпадать с корректировками индексов, хеджированием опционов и институциональными заказами в конце торгов.

Nomura оценивает, что в июне, на пике объема, если волатильность базовых ценных бумаг составит 1%, левериджные ETF могут потребовать покупки и продажи примерно 10 миллиардов долларов ценных бумаг через ребалансировку. RBC Capital Markets считает, что этот механизм аналогичен короткому гамма на рынке опционов и может продолжать увеличивать ценовые колебания после значительной волатильности.

Корейский рынок предоставляет образец

Недавняя волатильность на корейском рынке была воспринята многими аналитиками как реальный образец. В начале этого года корейские регуляторы одобрили более десяти левериджных ETF, отслеживающих Samsung Electronics и SK Hynix, надеясь удержать местные средства, которые направляются в аналогичные зарубежные продукты, на внутреннем рынке.

В частности, левериджный ETF CSOP SK Hynix, зарегистрированный в Гонконге, в пиковый период достиг почти 17 миллиардов долларов активов и на некоторое время стал крупнейшим левериджным ETF на отдельные акции в мире. После выхода на рынок местных продуктов в Корее в течение двух месяцев было привлечено более 9 миллиардов долларов. Впоследствии индекс Kospi показал заметные внутридневные колебания, и корейские регуляторы повысили требования к минимальному маржинальному обеспечению для инвесторов в соответствующие продукты и приостановили выход новых продуктов на рынок.

Тем не менее, рынок не полностью связывает эту волну распродаж с левериджными ETF. Слабые цены на чипы, результаты компаний ниже ожиданий, рост стоимости заимствований и закрытие хедж-фондов также считаются факторами, действующими одновременно. Некоторые стратеги считают, что левериджные ETF больше похожи на усилители, а не на основную причину.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.