Fidelity планирует ставить свои ETH активы: как долго могут продлиться небольшие Ethereum ETF?

Fidelity планирует добавить стейкинг и квартальные денежные дивиденды в свой Ethereum ETF, усиливая конкуренцию среди ETF, генерирующих доход.

Автор: Nicky, Foresight News

12 августа CoinDesk сообщил, что Fidelity готовится добавить механизм стейкинга и квартальных денежных дивидендов в свой Fidelity Ethereum Fund (FETH). Согласно пересмотренному регистрационному заявлению, фонд может ставить до 100% своих активов в Ethereum без минимальных требований, сохраняя при этом некоторую часть ETH для нужд выкупа и ликвидности.

План предполагает, что Fidelity сохранит 85% валового дохода от стейкинга, а оставшиеся 15% будут распределены между спонсорами фонда, хранителями и операторами узлов, включая Blockdaemon, Figment и Galaxy. Чистый доход от стейкинга будет в первую очередь направлен на покрытие операционных расходов фонда, а оставшаяся часть будет использована для квартальных денежных дивидендов. Fidelity также упомянула, что может продать часть ETH для привлечения средств на дивиденды.

FETH является одним из ключевых продуктов среди спотовых Ethereum ETF в США. Согласно данным CoinGlass, на середину августа FETH управляет активами примерно на 1,34 миллиарда долларов, занимая четвертое место среди аналогичных продуктов. Тройка лидеров включает ETF iShares Ethereum Trust от BlackRock (ETHA) с активами около 7,21 миллиарда долларов, Ethereum Staking ETF от Grayscale (ETHE) с активами около 3,46 миллиарда долларов и Ethereum Staking Mini ETF от Grayscale (ETH) с активами около 1,27 миллиарда долларов.

Шаг Fidelity не является беспрецедентным в отрасли. Ранее Grayscale и 21Shares добавили функции стейкинга в свои Ethereum фонды, в то время как BlackRock выбрала запуск отдельного продукта стейкинга, ETF iShares Staked Ethereum Trust (ETHB). Согласно официальным данным Grayscale, его ETHE в настоящее время имеет валовую доходность от стейкинга 2,75%, чистую доходность от стейкинга 2,11% и ставку стейкинга около 80,51%, с накопительными чистыми долларовыми вознаграждениями примерно 27,3 миллиона долларов.

Среди продуктов, которые уже выплачивали дивиденды, последняя дивидендная выплата на акцию ETHE составляет около 0,0217 доллара, в то время как у ETHB она составляет около 0,0325 доллара, при этом дивиденды обычно выплачиваются ежемесячно или как минимум ежеквартально. Чистая доходность от стейкинга для мини-траста ETH составляет около 2,59%, а у ETHB от BlackRock 30-дневная ставка вознаграждения за стейкинг составляет около 1,84%.

Согласно данным с официального сайта Ethereum, в настоящее время на сети Ethereum ставится около 41,85 миллиона ETH, что составляет 33% от общего объема, с годовой доходностью от стейкинга около 2,6%. Чистая доходность ETF-продуктов обычно ниже этого уровня из-за вычетов на доли поставщиков услуг стейкинга и управленческих сборов, и фонды обычно ставят только часть своих активов, чтобы поддерживать ликвидные резервы.

Если взять ETHE от Grayscale в качестве примера, его валовая доходность 2,75% снижается до чистой доходности 2,11% после вычета около 23% на доли спонсоров и хранителей. План Fidelity сохранить 85% валовой доходности означает, что фактическая чистая доходность, которую получат инвесторы, будет зависеть от сборов фонда, коэффициента стейкинга и производительности операторов узлов, при этом ожидаемые чистые доходности, вероятно, будут находиться в диапазоне от 1,5% до 2%.

FETH был основан в октябре 2023 года и должен быть зарегистрирован на бирже Cboe BZX в июле 2024 года как один из первых спотовых Ethereum ETF в США. FETH имеет коэффициент расходов 0,25%, а хранение управляется Fidelity Digital Assets. С момента своего листинга фонд участвует в рыночной конкуренции с низкими сборами и преимуществами самохранения.

Вход Fidelity может еще больше усилить эффект концентрации в рынке Ethereum ETF. В настоящее время продукты, предлагающие доходность от стейкинга, такие как Grayscale, 21Shares и BlackRock, занимают верхние позиции в отрасли, обладая сильным брендовым признанием и преимуществами ликвидности. Дополнительные доходы, полученные от функций стейкинга, делают эти продукты более привлекательными для инвесторов, что может ускорить отток средств из небольших ETF, которые не предлагают доходность от стейкинга.

Похожие ситуации наблюдаются и на рынке Bitcoin ETF. Bitcoin ETF DEFI от Hashdex, из-за долгосрочно низких активов под управлением, закрылся с масштабом управления около 14,7 миллиона долларов и объявил о ликвидации в августе этого года, став первым спотовым Bitcoin ETF в США, который был ликвидирован. Конкуренция на рынке Ethereum ETF также сильно сосредоточена; согласно данным CoinGlass, в настоящее время на рынке Ethereum ETF насчитывается 12 фондов с общими активами под управлением примерно 13,72 миллиарда долларов. Пять крупнейших ETF имеют совокупные активы под управлением около 13,48 миллиарда долларов, что составляет 98,25% всего рынка. Пять ведущих продуктов занимают подавляющее большинство рыночной доли, и фонды, которые не могут предоставить дифференцированные доходные функции, будут сталкиваться с растущим давлением на выживание.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.