Grayscale видит три силы, способные поддержать принятие биткойна, несмотря на медвежий рынок

Снижение цен не остановит принятие биткойна. Это утверждение было представлено 12 августа Заком Пандлом, директором по исследованиям в Grayscale. По его словам, несколько тенденций значительно превышают колебания рыночного цикла. Государственные дефициты, рост блокчейна в финансах и эволюция поколенческих портфелей могут поддержать спрос в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Этот анализ не предполагает автоматического роста цен, но подчеркивает структурные факторы, способные продолжать свое развитие, несмотря на нестабильность.

Кратко

• Grayscale выделяет три структурные силы, способные поддержать принятие биткойна, несмотря на медвежий рынок.
• Государственные дефициты и рост долга могут усилить интерес к активам с ограниченным предложением.
• Блокчейн постепенно интегрируется в традиционные финансы благодаря стейблкоинам и токенизированным активам.
• Поколенческий сдвиг может увеличить долю цифровых активов в инвестиционных портфелях.
• ETF и корпоративные казначейства предлагают новые каналы для облегчения доступа к биткойну.

Три силы, которые превышают цикл рынка биткойна {#h-trois-forces-qui-depassent-le-cycle-du-marche-de-bitcoin}

Зак Пандл, директор по исследованиям в Grayscale, считает, что несколько тенденций могут поддержать принятие биткойна на протяжении нескольких лет. Его анализ подчеркивает структурные изменения, которые превышают краткосрочные колебания рынков. Даже когда курс BTC проходит через медвежий период, некоторые инвесторы могут продолжать корректировать свои распределения. Для Grayscale эти изменения могут продолжаться за пределами текущего цикла.

Три фактора, выделенные Grayscale, следующие:

• Государственные дефициты и суверенный долг, которые могут усилить интерес к активам с ограниченным предложением;
• Интеграция блокчейна в финансы, поддерживаемая, в частности, стейблкоинами и токенизированными активами;
• Поколенческий сдвиг в портфелях, с увеличением доли цифровых активов у некоторых инвесторов.

Первый фактор основан на идее, что ограниченное предложение может привлечь больше интереса, когда растут бюджетные опасения. Более высокий долг сам по себе не вызывает механического роста спроса. Тем не менее, американские данные иллюстрируют масштаб этого давления. На 12 августа государственный долг США составил 39 910 миллиардов долларов.

Из этой суммы 32 180 миллиардов приходятся на долг, принадлежащий общественности. Оставшиеся 7 730 миллиардов относятся к внутренним правительственным удержаниям. Бюджетные прогнозы добавляют еще одно измерение к этому анализу. Бюро бюджета Конгресса прогнозирует дефицит в 1 900 миллиардов долларов на 2026 финансовый год.

Затем оно оценивает, что этот дефицит может достичь 3 100 миллиардов долларов к 2036 году. В то же время долг, принадлежащий общественности, вырастет с 101 % до 120 % от валового внутреннего продукта. Эта ситуация, таким образом, подстегивает размышления о редких активах. Однако она не позволяет напрямую прогнозировать развитие спроса.

Второй двигатель, выявленный Pandl, касается блокчейна. Эта технология постепенно завоевывает позиции на финансовых рынках благодаря стейблкоинам и токенизированным активам. Рынок токенизированных активов превысил 34 миллиарда долларов в мае. Он составлял менее 3 миллиардов к середине 2024 года.

Токенизированные американские казначейские облигации тогда составляли около 16 миллиардов долларов. Этот рост показывает, что традиционные финансовые инструменты могут использовать инфраструктуры, основанные на криптографических сетях. Таким образом, технология постепенно занимает место на финансовых рынках. Начни свое крипто-приключение с Bybit Эта ссылка использует партнерскую программу

биткойн и регулируемая финансовая система {#h-bitcoin-et-la-finance-reglementee}

Биткойн остается центральной точкой в этой трансформации. Финансовые органы также участвуют в этой эволюции, определяя правила, применимые к токенизированным ценным бумагам. Комиссия по ценным бумагам и биржам описывает эти ценные бумаги как ценные бумаги, представленные криптоактивами. Реестры собственности могут храниться полностью или частично через криптографические сети.

SEC выделяет несколько структур, включая модели, спонсируемые эмитентом, депозитные и синтетические. Это определение дает рамки финансовым игрокам, которые хотят использовать эти инфраструктуры. Оно также показывает, что блокчейн больше не касается только специализированных рынков цифровых активов.

Стейблкоины следуют параллельной регуляторной траектории. В апреле Министерство финансов США предложило правила, направленные на реализацию требований закона GENIUS для стейблкоинов платежей. Текст, в частности, предполагает, что уполномоченные эмитенты будут рассматриваться как финансовые учреждения в соответствии с законом о банковской тайне.

Эти игроки также должны будут внедрить программы по борьбе с отмыванием денег и соблюдению санкций. Для Grayscale это развитие может побудить финансовые учреждения укрепить свои операционные возможности, связанные с блокчейном. Таким образом, проблема выходит за рамки только рынка биткойна и постепенно касается организации финансов.

Поколенческий сдвиг изменяет портфели {#h-le-changement-generationnel-modifie-les-portefeuilles}

Третий фактор, выдвинутый Grayscale, касается предпочтений более молодых инвесторов. Согласно анализу компании, они более склонны держать цифровые активы и альтернативные инвестиции. Они могут сочетать их с акциями, облигациями и другими традиционными активами.

Это развитие может повлиять на учреждения и платформы управления капиталом. Эти игроки могут адаптировать свои продукты и модели распределения, чтобы удовлетворить потребности клиентов, более знакомых с цифровыми активами. Поколенческий сдвиг будет влиять не только на спрос, но и на способы доступа к нему.

Данные, предоставленные опросом, проведенным Coinbase в январе среди 351 институционального инвестора, подтверждают это. Около 73 % опрошенных планировали увеличить свои вложения в цифровые активы к 2026 году. Они упоминали, в частности, более четкое регулирование, лучше структурированные продукты и более надежную инфраструктуру.

Традиционные финансовые компании также разрабатывают новые индикаторы, связанные с этой эволюцией. Strategy Inc. запустила в июле Индекс принятия банковских услуг биткойна. Индекс тогда оценивал общее принятие банковских услуг на уровне 32 %. Fidelity показывала 71 %, BNY 46 % и Goldman Sachs 45 %.

ETF являются важным каналом в стратегии принятия, описанной компанией Grayscale. Они позволяют инвесторам получить доступ к биткойну через их привычные брокерские инфраструктуры. В ETF на спотовый биткойн уполномоченные участники создают и выкупают доли. Фонд затем хранит базовые активы в соответствии с соглашениями о хранении.

Этот механизм облегчает интеграцию этого доступа в существующие портфели. Он также позволяет использовать уже известные финансовые продукты, не требуя прямого владения. Корпоративные казначейства также предлагают другой путь. Некоторые компании могут записывать биткойны в свой баланс и финансировать свои приобретения за счет своих ликвидных средств, долгов или собственного капитала.

Хранение становится решением, связанным с управлением рисками. Компании могут обращаться к регулируемым депозитариям или использовать холодное хранение с несколькими подписями. Когда транзакции не могут быть отменены, безопасность и управление приобретают особое значение.

Согласно компании, эти различные тенденции могут усиливаться со временем. Бюджетные давления могут поддерживать интерес к редким активам, в то время как блокчейн может расширить свое использование в регулируемой финансовой сфере. Поколенческий сдвиг также может изменить место цифровых активов в портфелях.

Таким образом, Grayscale считает, что принятие может продолжать развиваться, несмотря на нестабильность курсов. Это развитие зависит в основном от структурных тенденций, а не от немедленных движений на рынке. Следующие бюджетные, финансовые и институциональные изменения позволят оценить прогресс этого принятия за пределами текущего цикла BTC.