Оптимальная стратегия в условиях пузыря ИИ — это покупка акций технологических лидеров и недооцененных активов, а также продажа облигаций ИИ

15 августа главный стратег Майкл Хартнетт в своем последнем исследовании отметил, что оптимальная инвестиционная стратегия в условиях пузыря ИИ заключается в одновременной покупке акций технологических лидеров ИИ и недооцененных активов, которые долгое время игнорировались рынком, чтобы поймать двустороннюю прибыль на завершающей стадии пузыря номинального ВВП, и рекомендовал продавать облигации ИИ. Индикатор бычьего/медвежьего рынка немного снизился с 9.7 до 9.3, оставаясь в экстремально бычьем диапазоне и поддерживая сигнал «продавать», однако с момента выдачи сигнала в мае глобальные фондовые рынки все же показали рост. В отчете подчеркивается, что капитал начинает структурно направляться в золото и сырьевые товары, в то время как акции технологических компаний показали наибольший недельный отток за семь недель, а доля акций частных клиентов достигла исторического максимума.

Хартнетт считает, что исторические закономерности пузырей показывают, что перед пиком доминирующего пузыря развивающиеся рынки или циклические активы, которые сильно упали в цене, часто могут извлечь выгоду из эффекта переполнения, и в настоящее время наиболее вероятным кандидатом на повторение этого пути является сектор потребления; в то время как более 1 триллиона долларов капитальных затрат на ИИ в сочетании с отрицательным денежным потоком создадут огромное давление на выпуск соответствующих облигаций. В то же время сохраняется рамка активов «избегать облигаций, избегать доллара, полностью инвестировать в ИИ», и подчеркивается, что резкий рост доходности облигаций, осторожное настроение избирателей и общая высокая доля позиций являются тремя потенциальными ограничениями, сдерживающими дальнейший рост бычьего рынка. Данные частных клиентов показывают, что доля акций достигла исторического максимума в 66.4%, в то время как доля наличных и облигаций снизилась до рекордно низкого уровня и самого низкого уровня с 2022 года соответственно.

В условиях давления, вызванного приближением объема государственного долга США к 40 триллионам долларов и продолжающимся ростом затрат на обслуживание долга, доходность рассматривается как переменная с наибольшим влиянием, и отмечается, что интервенция на валютном рынке между долларом и иеной уже дала сигнал о нежелании, чтобы доходность 10-летних облигаций США превышала 5%. В рамках темы «избегать доллара» отчет рекомендует покупать золото в качестве инструмента хеджирования, а также положительно оценивает сектор недвижимости Гонконга, который оценивается всего в 12 раз, с уровнями, равными 30-летнему уровню. Взгляд на будущее показывает, что выборы в Конгресс США в ноябре рассматриваются как ключевая политическая переменная: если республиканцы сохранят контроль над Сенатом и губернатор Техаса будет переизбран, рискованные активы ИИ могут ускорить свой рост к 2027 году; в противном случае это может вызвать значительные корректировки на фондовом рынке, в долларе и по доходности.