Запуск Binance Alpha: KiiChain собирается перенести валютные операции на блокчейн в развивающихся рынках?

Объем торгов превысил 500 миллионов, более 350 тысяч пользователей.

Автор: Райан Юн, Tiger Research

Перевод: AididiaoJP, Foresight News

Ключевые моменты

• Международные переводы и валютные операции на развивающихся рынках сталкиваются с высокими затратами и длительными задержками, что связано со сложностью процессов, ограничениями рабочего времени банков и нехваткой ликвидности в долларах США.
• KiiChain интегрирует ликвидность местных валютных стейблкоинов, создавая непрерывный, круглосуточный уровень валютных расчетов на блокчейне.
• KiiChain не стремится устранить посредников, а интегрирует их в безграничную платформу расчетов на блокчейне, что является практическим путем решения реальных проблем с помощью технологий блокчейна.
• Объем торгов KiiChain уже превысил 500 миллионов долларов, а количество пользователей превысило 350 тысяч. Остается вопрос, сможет ли компания создать глубокую ликвидность на развивающихся рынках и успешно реализовать последующие этапы своего плана.

К 2026 году финансовая система почти не изменится

В пятницу после обеда финансовый менеджер экспортной компании в Боготе инициировал платеж американскому поставщику, но на экране появилось сообщение «В обработке».

Каждый международный перевод связан с комплексом процессов: проверка квалификации, верификация валютных счетов, обмен валюты и окончательные расчеты. Глобальная финансовая инфраструктура до сих пор работает с различными неэффективностями — рабочие часы банков и правила регулирования различаются в разных странах.

Новости могут мгновенно распространяться по всему миру, границы информации и культуры давно разрушены технологиями, но финансовая инфраструктура, поддерживающая экономику, остается неэффективной.

Эта структура особенно неблагоприятна для развивающихся стран. Международный статус местных валют низок, мгновенная ликвидность трудно доступна, и каждая стадия сделки увеличивает задержки и затраты.

В некоторых валютных операциях ликвидности в долларах недостаточно для поглощения продаж местной валюты, что приводит к значительно более высоким затратам на обмен и более длительному времени завершения.

KiiChain: начало уровня валютных операций на блокчейне

Основатели KiiChain сами стали свидетелями этих рыночных неэффективностей.

Даниэль Арена и Алекс Кавальеро ранее управляли внебиржевыми торговыми платформами и маркет-мейкерскими фондами Inmersion Capital в Латинской Америке. В повседневной работе внебиржевой платформы они постоянно боролись с структурными недостатками традиционной финансовой системы: им приходилось соединять тонкую ликвидность между местной валютой и долларами, одновременно работая в условиях несоответствия рабочих часов банков и строгого контроля капитала.

Они использовали свои средства, чтобы покрыть эти неэффективные затраты, а затем начали разрабатывать план уровня валютных операций на блокчейне.

Цель KiiChain — стать уровнем валютных операций на блокчейне для стейблкоинов и реальных активов (RWA). Основная идея заключается в том, чтобы сосредоточить ликвидность стейблкоинов в долларах и местных валютах на одной цепочке, обеспечивая круглосуточный и непрерывный обмен и расчеты — даже когда банковская система закрыта.

Это видение получило поддержку на рынке, и компания уже привлекла 26 миллионов долларов финансирования, среди инвесторов — Nimbus Capital и другие.

Ключевые компоненты инфраструктуры валютных операций на блокчейне

Для реализации глобального уровня валютных операций на блокчейне, описанного KiiChain, требуется инфраструктура, способная интегрировать фрагментированную ликвидность стейблкоинов из разных стран и поддерживать непрерывные расчеты в реальном времени. Четыре основных компонента выполняют эту задачу:

• KiiChain App: гибридный рынок, который, сотрудничая с институциональными участниками, выполняет сделки между активами и валютами.
• Kii Oracle: центр данных, который децентрализованным образом соединяет данные о текущих ценах с внешних финансовых рынков, основываясь на механизме консенсуса валидаторов сети.
• Протокол RWA: токенизированный шлюз, который под строгими регуляторными рамками вводит стоимость активов реальной экономики в экосистему блокчейна.
• KiiChain Pay: основной шлюз, который устраняет технические барьеры между фиатными валютами и активами на блокчейне, поддерживая круглосуточный и непрерывный перенос ликвидности через единый API.

Эти четыре компонента работают совместно, снижая барьеры для входа в традиционную финансовую систему и ускоряя переход к эффективной финансовой инфраструктуре на блокчейне.

KiiChain App: расчетный движок на основе сети атомарных котировок (AQN)

Валюты развивающихся рынков классифицируются в глобальной финансовой системе как маргинальные активы, что создает постоянные структурные слабости: ликвидность низкая, и существует риск задержек в расчетах. Существующие способы валютной торговли — запрос котировок (RFQ) и центральная книга лимитных заказов (CLOB) — не могут решить эту проблему.

Стандартная модель децентрализованных финансов автоматических маркет-мейкеров (AMM) также не подходит. Основой валютной торговли являются обмен валют и реальные арбитражные потребности, а не хранение ценности или инвестиции. Поставщики ликвидности в конечном итоге подвергаются риску потерь от колебаний цен, а обычные торговые потоки почти не приносят дохода, что является структурным недостатком модели.

Для этого KiiChain App использует модель, называемую сетью атомарных котировок (AQN), которая сочетает мгновенность технологий блокчейна с проверенными механизмами традиционных финансов.

В этой структуре процесс поиска оптимального обменного курса для пользователей использует эффективный метод традиционной финансовой системы RFQ; настоящие расчеты — перемещение средств — происходят мгновенно на блокчейне. Модель одновременно использует ценовую конкурентоспособность традиционных финансов и быстрое, прозрачное преимущество расчетов на блокчейне.

Это решает риск задержек в расчетах, характерный для развивающихся рынков, но сам риск ликвидности не является проблемой, которую может решить модель. Это внешние факторы, и это постоянная задача KiiChain: постоянно расширять базу институциональных маркет-мейкеров.

Протокол RWA: соблюдение норм токенизации

Традиционная валютная торговля не может напрямую проверять залоги, поэтому долгое время полагалась на доверительных агентов между банками, таких как аккредитивы и счета агентских банков.

KiiChain заменяет эту схему токенизированными залогами на блокчейне. Стандарт T-REX (ERC-3643) встраивает правила идентификации и квалификации в токенизированные программы, напрямую предотвращая переводы на неприемлемые адреса. Лицензированные операторы вне цепочки отвечают за чувствительную верификацию идентичности, а в блокчейне фиксируются только отменяемые криптографические доказательства.

Классы активов, соответствующие требованиям, включают недвижимость, облигации и сырьевые товары, но регулируемые финансовые продукты могут распространяться только через лицензированных эмитентов. Все функции работают в рамках правовых границ, а организации, выдающие сертификаты, по-прежнему под контролем регулирования и юрисдикции.

Kii Oracle: ценовой консенсус на основе валидаторов

Ценообразование на традиционном валютном рынке происходит на межбанковском рынке, который контролируется несколькими крупными маркет-мейкерами. Ограниченный доступ обеспечивает доверие, но также означает, что валюты, которые не глубоко интегрированы в сеть (например, валюты развивающихся рынков), сталкиваются с непрозрачным ценообразованием, и цены могут определяться несколькими маркет-мейкерами.

На блокчейне используется открытый консенсус между валидаторами, заменяющий закрытое доверие межбанковского рынка. Kii Oracle позволяет надежным валидаторам независимо собирать цены с нескольких бирж, а затем рассчитывать медиану на основе долей залога каждого валидатора. Значения, превышающие заранее установленное стандартное отклонение, автоматически исключаются, чтобы предотвратить манипуляции ценами со стороны небольших групп через экстремальные котировки.

Механизм консенсуса агрегирует и проверяет фрагментированные данные о ценах, что является техническим решением, а не глубиной ликвидности, которой обладает межбанковский рынок. Когда рынок источника местного стейблкоина сам по себе очень мал, независимо от того, насколько тонка логика вычисления оракула, структура все равно будет подвержена резким колебаниям цен и искаженным котировкам.

KiiChain Pay: многообразные пути платежей

Основные узкие места традиционных валютных расчетов возникают на узлах, связанных с движением средств через банковскую систему, включая открытие счетов, соблюдение норм и ограничения рабочего времени. Даже если промежуточные процессы проходят быстро, если сделка застревает на начальной стадии, она не сможет перейти к следующему этапу.

KiiChain Pay не устраняет эти точки соприкосновения. Он объединяет четыре пути движения средств между фиатными валютами и цифровыми активами — ввод, вывод и обмен — в единый интерфейс API.

• Ввод (On-ramp): после завершения KYC фиатные валюты конвертируются в цифровые активы.
• Вывод (Off-ramp): после завершения KYC цифровые активы выводятся на банковский счет.
• Обмен валют (FX swap): обмен цифровых активов под управлением, завершаемый через контракты или поставщиков услуг.
• Обмен DEX: разрешенный обмен на блокчейне без KYC через маршрутизацию LiFi.

Эта интеграция улучшает опыт доступа, но не решает саму проблему узких мест, так как ввод, вывод и обмен валют по-прежнему зависят от внешних лицензированных операторов, KYC и рабочего времени оффлайн-сервисов. Реально обойти банковские узкие места можно только через обмен DEX — здесь фиатные валюты полностью не участвуют. Ценообразование также имеет аналогичные ограничения: рыночный API добавляет спред к котировкам внешних поставщиков ликвидности, по сути, это перепродажа по завышенной цене, а не независимое ценообразование.

Как изменится валютная торговля

KiiChain не создает «финансов без посредников», а скорее приближается к уровню расчетов — посредники могут встречаться здесь, не ограничиваясь границами или рабочим временем.

Некоторые могут задаться вопросом, в чем разница? Полное устранение всех посредников и создание новой системы не является реальным, поскольку средства, обрабатываемые в рамках регуляторных границ, по-прежнему требуют соблюдения обязательств KYC и наличия лицензированных операторов.

Фактически сокращение процессов ограничено. Из восьми шагов только три полностью исчезли, остальные пять основных структур все еще существуют, просто исполнители и названия изменились, а не сама программа исчезла.

Это изменение больше похоже на интеграцию разрозненных пунктов обмена в один центр. Ранее обмен песо на доллары означал необходимость стоять в очереди в различных обменных пунктах разных стран, каждый из которых подчинялся своим рабочим часам. KiiChain не устранила этих посредников, а собрала их на одной платформе блокчейна. Операционные возможности, ответственные за расчеты, по-прежнему существуют, но поскольку все стороны взаимодействуют в одном пространстве, физическое и временное расстояние больше не имеет значения, что повышает удобство и скорость.

Интеграция ликвидности местных стейблкоинов из разных стран на одной цепочке сама по себе имеет реальную рыночную ценность. Обмен цифровых активов на платформе осуществляется полностью автоматически и круглосуточно через смарт-контракты. Однако фактические узлы ликвидности фиатных валют по-прежнему связаны с условиями работы оффлайн-сервисов.

Таким образом, усилия KiiChain больше напоминают процесс оптимизации и улучшения тех упорных неэффективностей в традиционной финансовой системе путем переноса базовой инфраструктуры на блокчейн, а не полного разрушения структуры посредников.

Что нужно, чтобы стать новым ключевым игроком на валютном рынке

По данным KiiChain, общий объем торгов превысил 500 миллионов долларов, около 350 B2B2C клиентов, а база пользователей превышает 350 тысяч. Рост пользователей составляет около 10% в месяц, а позиция компании на рынке постепенно расширяется.

Более крупные проекты в дорожной карте все еще находятся на стадии концепции, включая дебетовые карты на блокчейне, платежную сеть, охватывающую 50 стран, продукты по депозитам стейблкоинов, необеспеченные кредиты, виртуальные счета в США и автоматизированные расчетные системы на основе ИИ. В настоящее время KiiChain фактически реализует в основном начальные функции в качестве инфраструктуры валютных расчетов.

Компания только что достигла стартовой линии.

Чтобы перейти от инструмента платежей к центру финансов на блокчейне, ключевым моментом является способность собрать участников экосистемы вместе. Только когда партнеры по ликвидности, транснациональные компании и индивидуальные пользователи взаимодействуют в одной сети, может возникнуть сетевой эффект, и только тогда можно будет действительно перейти к следующему поколению финансовых функций.

Сможет ли этот сетевой эффект реализоваться, остается открытым вопросом, и в конечном итоге это зависит от выполнения. Если KiiChain сможет превратить свою дорожную карту в работающие продукты и создать глубокую ликвидность на развивающихся рынках, у нее есть шанс перейти от блокчейна, созданного специально для валютных расчетов, к более широкой платформе для потоков капитала на блокчейне в развивающихся рынках.