Уолш ослабляет прогнозы, рынку необходимо переоценить данные, ставки и капитальные затраты

7 августа будет опубликован отчет по занятости в США за июль, и рынок ожидает увеличения числа рабочих мест на 80 000–83 000 и уровня безработицы на уровне 4,2%. Однако недавние данные по занятости показали значительное расхождение. Число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 1 августа, упало до 199 000, оставаясь ниже 200 000 в течение третьей недели подряд, а увольнения в июле также значительно сократились; тем не менее, ADP сообщила только о 44 000 новых рабочих мест в частном секторе, что является самым низким уровнем с начала года, что указывает на то, что корпоративный найм не расширился одновременно. Более того, уровень участия рабочей силы в США упал до 61,5%, что является самым низким показателем с марта 2021 года, что предполагает, что уровень безработицы в 4,2% не следует рассматривать исключительно как признак сильного рынка труда, поскольку некоторая стабильность возникает из одновременного замедления предложения рабочей силы.

В этом контексте то, что действительно влияет на рынок сегодня вечером, это не просто количество новых рабочих мест, а то, будут ли занятость, зарплаты и уровень безработицы одновременно усиливать опасения Федеральной резервной системы по поводу инфляции. Муcалем из ФРС указал, что вероятность того, что инфляция останется выше целевого уровня, увеличивается, и намекнул на предпочтение повышения процентных ставок на недавнем заседании FOMC; рынок даже начал обсуждать, что если недавние данные по инфляции останутся сильными и ожидания по стоимости заимствований возрастут, Уолш может повысить ставки на сентябрьском заседании. Это делает связь между данными по занятости и данными по инфляции еще более критической.

В то же время ослабление Уолшем прогнозов означает, что рынку необходимо больше полагаться на экономические данные для оценки функции реакции политики ФРС. Генеральный директор JPMorgan Даймон поддерживает эту реформу, полагая, что переоценка политической структуры ФРС имеет значение, но он также предупреждает, что рынок накопил значительное финансирование через такие каналы, как первичные брокеры, хедж-фонды, ETF и арбитраж казначейских облигаций, при этом общий уровень кредитного плеча все еще остается высоким. Когда коммуникация политики уменьшается, а кредитное плечо на рынке высоко, любые изменения в ожиданиях по процентным ставкам могут быстрее передаваться на цены активов.

С корпоративной стороны также присутствуют проблемы с капитальными затратами. Alphabet планирует привлечь до 25 миллиардов долларов через выпуск облигаций инвестиционного уровня, в то время как Tesla продолжает продвигать строительство своего Texas TeraFab, поскольку ИИ и вычислительная инфраструктура все еще требуют значительных капитальных вложений; с другой стороны, Демократическая Республика Конго запретила экспорт медных и кобальтовых концентратов, а риски, связанные с Ормузским проливом, не были полностью устранены, что может дополнительно увеличить затраты на строительство инфраструктуры из-за ограничений на поставки энергии и ключевых сырьевых материалов. Это указывает на то, что глобальный капиталовый рынок сталкивается не только с проблемами процентных ставок, но и с одновременным давлением на финансирование, энергетику и сырьевые затраты.

Для криптовалютного рынка эта среда означает, что высоковолатильные активы, такие как Bitcoin, остаются очень чувствительными к ликвидности в долларах США, долгосрочным доходностям и глобальному аппетиту к риску. Если данные по занятости и последующие данные по инфляции укрепят ожидания повышения ставок, давление на рынок будет исходить не только от самой политики, но и от переоценки общего безрискового уровня доходности и затрат на финансирование; наоборот, если занятость и инфляция одновременно охладятся, это может предоставить более четкое пространство для политики для рискованных активов. Поэтому то, что необходимо наблюдать сегодня вечером, это то, как данные изменят функцию реакции ФРС и как это изменение в конечном итоге передастся на доллар США, долгосрочные доходности и глобальные капитальные затраты.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.