Недавно в качестве стран, опережающих в токенизации реальных активов (RWA), упоминаются США, Великобритания, Швейцария, Германия, Франция, Сингапур, Гонконг и Япония. Если посмотреть на карту этих стран, Южная Корея не видна. Официальный рейтинг не так важен. Важно, почему Южная Корея отсутствует.
Мир сейчас не соревнуется в создании новых монет. Мы находимся в конкуренции по укладке новых рельсов финансов.
В Великобритании в песочнице цифровых ценных бумаг тестируются новые технологии для торговли, расчетов и центрального депозитарного учета. Швейцария с 2021 года управляет биржей цифровых ценных бумаг и центральным депозитарием в рамках правовой системы. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) также четко заявила в январе этого года, что существующая система законодательства о ценных бумагах будет применяться к токенизированным ценным бумагам. Токенизация — это не технология, уклоняющаяся от закона, а технология, меняющая способы записи, торговли и расчетов в финансах.
Суть этих изменений не в названии RWA. Вопрос в том, на какой системе будут выпускаться, торговаться и рассчитываться акции, облигации, фонды, депозиты и деньги в будущем. Если активы и деньги будут двигаться одновременно, а квалификация инвесторов и соблюдение норм будут автоматически работать в рамках торговой структуры, то затраты и скорость на фондовом рынке могут измениться кардинально.
Мир меняет не цены на активы, а инфраструктуру капитального рынка.
Южная Корея тоже не страна без технологий. Финансовая комиссия объявила о планах по институционализации токенизированных ценных бумаг в 2023 году, а Центральный банк Южной Кореи также проводит испытания депозитных токенов и программируемых финансов.
Проблема в скорости.
Законопроект о токенизированных ценных бумагах был принят парламентом только в январе 2026 года. Фактическое внедрение системы состоится в феврале 2027 года. Таким образом, после объявления направления политики в 2023 году рынку потребуется четыре года, чтобы получить правовую основу.
И это еще не все. Основной закон о цифровых активах, который охватывает выпуск и обращение криптовалют, а также регулирование операторов и стейблкоинов, все еще не завершен. Финансовая комиссия в марте также назвала это "законом о виртуальных активах 2 этапа" и заявила, что будет обсуждать проект с правительством и проводить консультации с партией. Основные вопросы, касающиеся структуры выпуска стейблкоинов, все еще находятся на стадии проектирования.
Пока мир создает правила будущих финансов, мы все еще обсуждаем правила.
Более тревожным является взгляд южнокорейского финансового рынка.
Мы все еще говорим о том, насколько вырос KOSPI, куда ушли деньги частных инвесторов — в акции или криптовалюту, и какой рынок увеличил объем торгов.
Восстановление фондового рынка — это хорошая новость. Устранение дисконта Кореи и правильная оценка корпоративной стоимости также крайне необходимы.
Однако поднятие цен на акции и захват будущих финансов — это разные вопросы.
Южная Корея смотрит на то, куда пойдут деньги на существующем рынке.
Сингапур, Гонконг, Великобритания и Швейцария создают пути, по которым эти деньги будут двигаться в будущем.
Эта разница может стать более очевидной в следующем месяце.
В конце сентября в Сеуле пройдет Корейская неделя блокчейна (KBW). Через неделю в Сингапуре пройдет TOKEN2049. Организаторы TOKEN2049 ожидают, что в этом году в мероприятии примут участие более 25 000 человек из более чем 160 стран и 7000 компаний.
Недавно я слышал от нескольких знакомых мне представителей глобальных криптовалютных компаний одно и то же.
"В этом году мы пропустим Сеул и поедем в Сингапур."
Это не официальная статистика. Нельзя обобщать это на все глобальные компании. Однако тот факт, что такие слова начали звучать, нельзя игнорировать.
Причины, которые они называют, тоже схожи. Интерес южнокорейских инвесторов значительно переместился в фондовый рынок, и интерес к криптовалютному рынку уже не такой, как раньше. Также упоминается налогообложение доходов от криптовалют, которое запланировано с января 2027 года. Хотя налогообложение еще не вступило в силу, зарубежные компании смотрят не только на объемы торговли сегодня, но и на рыночную среду завтрашнего дня, чтобы распределить людей и деньги. Согласно действующему законодательству, налогообложение доходов от передачи и займа криптовалюты начнется с 1 января 2027 года.
Нам не следует беспокоиться о количестве зрителей на KBW.
Вопрос в том, пропускают ли они только мероприятие в Сеуле или начинают пропускать южнокорейский рынок.
Спекулятивные деньги легко перемещаются. Деньги, которые сегодня идут в акции, могут завтра перейти в криптовалюту, а на следующий день — на американский рынок. Цены и объемы торгов могут измениться за один цикл.
Финансовая инфраструктура отличается.
Как только рельсы уложены, банки, брокерские фирмы, депозитарные учреждения, эмитенты, инвесторы и капитал присоединяются к ним. Законы, бухгалтерия и практики расчетов также следуют за этим.
Преимущество цены кратковременно. Преимущество инфраструктуры длится десятилетиями.
Правительству не нужно решать, на какой рынок — фондовый или криптовалютный — направить деньги. Нужно создать финансовую инфраструктуру, чтобы любые активы могли выпускаться, торговаться, храниться и рассчитываться в Южной Корее.
Одного закона о токенизированных ценных бумагах недостаточно. Необходим основной закон о цифровых активах, а также необходимо установить правила для стейблкоинов. Ценные бумаги, депозиты, цифровые валюты и платежные системы должны работать вместе.
Железные дороги не строятся только на основании разрешения на один локомотив. Необходимы рельсы, станции, сигналы и правила движения.
Финансовая система работает так же.
В Южной Корее есть технологии. Есть финансовые компании и инфраструктура IT и платежей мирового уровня.
Недостаток не в способности.
Недостаток в скорости и направлении.
Южная Корея все еще смотрит на цены.
Мир укладывает рельсы.
Закон может подождать.
Рынок не ждет.
Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.





























