В то время как компании по майнингу биткойнов ускоряют свою миграцию к искусственному интеллекту (ИИ) через продажу резервов и многомиллиардные соглашения по инфраструктуре, появляются предупреждения о возможном финансовом пузыре, вызванном чрезмерными капитальными затратами в секторе ИИ.
Детонатором этого операционного изменения является сжатие доходов для майнеров биткойнов, которые ищут более прибыльные альтернативы. В то же время сеть биткойнов зафиксировала падение сложности майнинга на 18,5% с исторического максимума, что стало крупнейшей коррекцией в этой метрике с момента запрета в Китае в 2021 году.
В условиях этой ситуации биткойн-майнинг находит убежище в ИИ. В качестве примера можно привести MARA, одну из крупнейших майнинговых компаний США, которая продала часть своих биткойнов (BTC), чтобы финансировать операции и расширить свой бизнес в этой технологии.
Также майнер IREN подписал 7 мая соглашение с Nvidia на сумму 3,4 миллиарда долларов, выделив 2,1 миллиарда на развертывание инфраструктуры, как сообщило CriptoNoticias.
Тем не менее, это быстрое вторжение происходит на фоне финансовых тревог. Аналитик Уттам Дей оценил ситуацию в секторе. Я считаю, что мы находимся в пузыре ИИ. По крайней мере, согласно классическому определению пузыря. Специалист добавил, что само упоминание слова 'пузырь' начинает вызывать путаницу и хаос (снова) среди инвестиционного сообщества.
Финансовый пузырь возникает, когда цена актива поднимается до уровней, значительно превышающих его исторические нормы или его внутреннюю стоимость. В этом случае все пузырьки активов возникают, потому что акции или другие товары торгуются значительно выше своей реальной стоимости.
Корень этой тревоги---по словам аналитика--- происходит от капитальных затрат или расходов на ИИ, термина, который относится к средствам, которые компания инвестирует в приобретение, обновление или поддержание физических активов на долгосрочной основе. В этой отрасли это включает покупку центров обработки данных и графических процессоров. Эти расходы не вычитаются сразу как убыток, а капитализируются в балансе. Высокий capex указывает на то, что компании выделяют огромные объемы денег на инфраструктуру. Если эта инвестиция не приносит пропорциональных доходов в среднесрочной перспективе, аналитики интерпретируют это как перегрев.
Внимание сосредоточено на четырех крупных гиперскейлерах --- компаниях, предоставляющих технологические услуги и массовую инфраструктуру, способных масштабировать центры обработки данных и серверы по всему миру, включая Alphabet (Google), Amazon, Meta и Microsoft---, которые теперь нацелены на увеличение своих бюджетов на capex более чем на 80% до 750 миллиардов долларов в этом году, согласно аналитикам.
Что касается прямого воздействия на финансовый поток компаний, Дей отметил, что конкретно беспокойство заключается в том, что гиперскейлеры выделяют такие агрессивные суммы capex, что это привело к значительному сокращению их свободного денежного потока, опустив его до одного из самых низких уровней за последнее десятилетие.
Это можно увидеть на следующем графике комбинированного свободного денежного потока Google, Microsoft, Amazon и Meta. К 2026 году высокие инвестиции в инфраструктуру привели к накоплению на уровне около 20 миллиардов долларов, даже фиксируя кварталы с отрицательными остатками в таких компаниях, как Amazon и Google. Чем больше капитальных затрат на покупку центров обработки данных, тем меньше свободного денежного потока доступно. Источник: Seeking Alpha.
С учетом истории этих предупреждений на технологических рынках специалист напомнил, что необходимо знать, что это не первый раз, когда инвесторы и исследовательские компании говорят о пузыре. В марте 2024 года это был первый момент, который я помню, когда некоторые инвесторы охарактеризовали это как пузырь ИИ.
Что касается сходств с предыдущими финансовыми кризисами, Дей говорит, что, по его мнению, это были события, подобные тем, что лопнули пузыри в пузыре доткомов 1999 года и на фондовом рынке 1929 года. С учетом объема долга, который сейчас выпускается в США, вероятно, что повышение ставок может лопнуть этот пузырь ИИ.
Объем заимствований в текущей отрасли держит под наблюдением процентные ставки. Прогнозы указывают на то, что выпуск долговых обязательств, связанных с ИИ, увеличится на 25% до 2,25 триллионов долларов в этом году. На данный момент вероятность повышения ставок упала на этой неделе, заключил Дей. Эволюция кредита определит, укрепит ли переход майнеров к ИИ их балансы или подвергнет их серьезной рыночной коррекции.
Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.





























