Реформа BCRA: широкая поддержка ограничений на эмиссию и некоторые замечания по единственному мандату

После объявления и отправки в Конгресс проекта реформы Устава Центрального банка, экономисты и консультанты согласны, по крайней мере, с концепцией, что президент BCRA должен иметь независимость от действующего правительства, чтобы избежать негативного влияния плохой бюджетной политики на стоимость валюты.{#p-1785507726651-35142}

Упомянутая "независимость" больше связана с концепцией неэмиссии денег (или передачи прибыли) Исполнительной власти для финансирования бюджетного дефицита, чем с тем, что президент учреждения должен оставаться в стороне от макроэкономической политики.{#p-1785507726651-7396}

Реакции после объявления проекта Милей для изменения BCRA.
Gemini IA

Особенность предложения правительства Хавьера Милей заключается в идее сократить мандат BCRA только до защиты стоимости песо, так как в мире не так много случаев такого рода. Примеры центральных банков с "многими функциями" включают Федеральную резервную систему США, Банк Англии или Банк Израиля. Только Колумбия и Перу имеют единственную функцию.{#p-1785507726651-34054}

В этом смысле Альдо Абрам, исполнительный директор Фонда Свободы и Прогресса, заявил, что "объявленные аспекты соответствуют основным целям предложенной нами инициативы". "Определение единственной цели для Центрального банка --- сохранить стабильность стоимости валюты --- является одним из основополагающих столпов нашей инициативы", отметил он. Абрам добавил, что "положительно, что запрещается Центральному банку финансировать национальное правительство". Что касается идеи о том, что для отстранения президента учреждения необходимо получить две трети голосов Сената, он сказал, что "это кажется интересным".{#p-1785507726651-6986}

Мартин Редрадо: "Необходимо исключить эмиссию для финансирования Казначейства" {#p-1785508247779-93505}

Со своей стороны, экс-президент BCRA, Мартин Редрадо, сказал, что "Аргентине нужна Устав Центрального банка, который гарантирует его независимость, чтобы у нас была стабильность цен, предсказуемость валютного и финансового рынков".{#p-1785507726652-92926}

Стоит напомнить, что Редрадо был смещен Кристиной Фернандес 22 января 2010 года на фоне конфликта из-за использования международных резервов. Исполнительная власть требовала, чтобы он передал доллары, и тогдашний чиновник отказался.{#p-1785507726652-69474}

Редрадо также предлагает "исключить эмиссию денег для финансирования Казначейства через Временные авансы, бухгалтерские прибыли и возможность использовать доллары Центрального банка". "Более того, необходимо исключить косвенное финансирование через интеграцию резервов банков с государственными облигациями. Постепенное сокращение интеграции с облигациями Национального казначейства должно идти рука об руку с аналогичным сокращением резервов, приближаясь к международным стандартам и увеличивая кредитоспособность частного сектора", - отметил он.{#p-1785507726652-36772}

Поддержка и нюансы {#p-1785508283259-61786}

Тем временем, Лучиано Ласпина, бывший депутат от PRO и теперь исполнительный директор Центра реализации государственных политик для равенства и роста (CIPPEC), указал, что "Аргентина имеет очень печальную историю фискальных дефицитов, финансируемых за счет заимствований и, в конечном итоге, эмиссии денег". "Мы убрали тринадцать нулей из валюты из-за этого процесса", - заявил он. Специалист добавил, что "страны, которые смогли закрепить в камне запрет на финансирование бюджета и иметь независимый центральный банк, победили инфляцию.

С другой стороны, консультант Иван Каррино высказал мнение, что предложенная реформа "идет в правильном направлении". "Реформа 2012 года была очень пагубной, поддерживая и легитимизируя то, что уже делалось на практике, и шла вразрез с миром, ставя перед BCRA пять различных и часто несовместимых целей для органа, который имеет только один инструмент", - заявил он.

"Новая Хартия ставит перед BCRA главную цель и накладывает серьезные ограничения на монетизацию фискального дефицита, что включено в соответствующие уставы всех центральных банков региона, которые снизили инфляцию. Так что я вижу это положительно. Это важный институциональный сигнал, который также стремится улучшить ожидания инфляции на будущее", - добавил он.

Тем временем экономист Роберто Качаноски предупредил, что "объявление о независимости Центрального банка с президентом Центрального банка рядом не выглядит убедительно".

Редкие случаи единственной функции

Так же как Аргентина в 90-х годах была уникальным случаем в мире, применяя валютный совет для сдерживания инфляции, что было прекращено в 30-х годах, теперь она снова будет выделяться как одна из немногих стран в мире, которая даст своему центральному банку единственную функцию защиты валюты. Только Перу и Колумбия имеют эту характеристику.

Центр политической экономики Аргентины (CEPA) провел обзор некоторых уставов основных центральных банков капиталистических стран:

Федеральная резервная система США: "Совет управляющих Федеральной резервной системы и Федеральный комитет по открытому рынку будут поддерживать долгосрочный рост денежных и кредитных агрегатов в соответствии с долгосрочным потенциалом экономики для увеличения производства, с целью эффективного продвижения целей максимальной занятости, стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок.**" Федеральный закон, Раздел 2A.

Банк Израиля: "1. Основная цель --- Раздел 3(a)(1): Поддерживать стабильность цен как свою центральную цель. 2. Второстепенная цель --- Раздел 3(a)(2): Поддерживать другие цели экономической политики правительства, особенно рост, занятость и сокращение социальных разрывов, при условии, что, по мнению Комитета, эта поддержка не повредит достижению стабильности цен со временем; для этих целей 'Стабильность цен со временем' означает ситуацию, в которой Комитет, основываясь на установленной им денежно-кредитной политике, ожидает, что уровень инфляции будет находиться в пределах диапазона стабильности цен, определенного согласно Подразделу (b), в течение не более чем двух лет. 3. Третичная цель: Поддерживать стабильность финансовой системы." Закон 5770 от 2010 года.

Бразилия: "Основная цель Центрального банка Бразилии — обеспечить стабильность цен. Без ущерба для своей основной цели Центральный банк Бразилии также стремится обеспечить стабильность и эффективность финансовой системы, смягчить колебания уровня экономической активности и содействовать полной занятости." Закон 179/2021.{#p-1785507726652-48100}

Чили: "Банк будет стремиться к обеспечению стабильности валюты и нормальному функционированию внутренних и внешних платежей." Закон 18.840 Статья 3{#p-1785507726652-67977}

Банк Англии: "Первичная цель: поддержание стабильности цен. Вторичная цель (подчиненная первой): поддержка экономической политики правительства Ее Величества, включая его цели роста и занятости, но только при условии выполнения стабильности цен." Раздел 11 Закона 1998.{#p-1785507726652-35267}

Система центральных банков Европейского Союза: "Первичная цель: основная цель Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ) — поддержание стабильности цен. Вторичная цель (подчиненная): Без ущерба для цели стабильности цен, ЕСЦБ будет поддерживать общие экономические политики Союза с целью содействия достижению целей Союза, установленных в статье 3 Договора о Европейском Союзе. Это включает такие цели, как "полная занятость", "сбалансированный экономический рост" и "высокий уровень защиты и улучшения качества окружающей среды". Статья 127 Договора о функционировании Европейского Союза (ДФЕС), в рамках "Лиссабонского договора".

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.