Диалог с Далией: Мы находимся в пузыре ИИ, 1% портфеля — это биткойн

Источник: «Дневник CEO»

Составлено: Felix, PANews

Рэй Далио, основатель хедж-фонда Bridgewater, который предсказал финансовый кризис 2008 года, превратил свою двухкомнатную квартиру в компанию с управляемыми активами около 150 миллиардов долларов. Кроме того, Далио является автором книг «Принципы», «Принципы управления изменениями в мировом порядке» и «Как страны банкротятся».

Недавно Далио в подкасте «Дневник CEO» глубоко проанализировал теорию «больших циклов», движимую накоплением долгов, разрывом между богатыми и бедными и геополитической нестабильностью. Он отметил, что текущий бум ИИ демонстрирует явные признаки пузыря, что в истории часто является предвестником значительных экономических потрясений. Из-за тяжелых долговых обязательств правительств и нарастающих внутренних конфликтов глобальный порядок находится на стадии упадка, что ставит перед серьезными вызовами такие традиционные страны, как Великобритания и США.

Чтобы защитить личное состояние в условиях неопределенного будущего, Далио советует инвесторам хеджировать риски с помощью диверсифицированных активов, таких как золото, а не полагаться только на наличные или отдельные акции. Он подчеркивает, что в условиях технологических инноваций и социальных изменений крайне важно сохранять высокую степень адаптивности и понимать исторические закономерности.

PANews подготовил основные моменты интервью.

Ведущий: Вы видите признаки того, что мы находимся в пузыре ИИ, который может привести к экономическому краху?

Далио: Да, наблюдаются классические признаки пузыря. Это влияет на экономику и негативно сказывается на обществе, все теряют деньги. Но одновременно происходят и другие проблемы. Я глобальный макроинвестор, и сейчас мы очень взволнованы ИИ, который принесет революционные изменения, заменив человеческие тела и часть логики мышления. Но в то же время мы сталкиваемся с геополитическими проблемами, такими как то, что Китай уже заменил США в качестве крупнейшего торгового партнера для большинства стран, и мировой порядок меняется. Кроме того, мы сталкиваемся с огромным разрывом между богатыми и бедными и нехваткой государственных средств. Когда экономика начинает падать, люди начинают нападать друг на друга.

Ведущий: Инвестор Джереми Грантэм говорил мне, что мы сталкиваемся с пузырем ИИ и потенциальным экономическим крахом. Если посмотреть на данные, это соответствует истории, и пик может наступить очень скоро. Он считает, что это может быть крупнейший инвестиционный пузырь в истории США. Как вы на это смотрите?

Далио: Он прав. Пузырь — это когда цены резко растут, компании показывают отличные результаты, а затем пузырь лопается и оказывает влияние на экономику, как это было в 1929 году или в интернет-пузыре 2000 года. Когда появляется революционная новая технология, люди считают это чудом и берут кредиты для инвестиций, игнорируя цену самих активов. Все видят, как многие становятся богатыми, но бумажное богатство не равно деньгам, вам нужно продать активы, чтобы получить деньги для потребления. Когда людям нужны деньги для погашения долгов из-за изменения налогов или повышения процентных ставок, пузырь лопается. Это приводит к падению цен, люди теряют деньги, вынуждены распродаживать активы, что снижает спрос, уменьшает потребление и, в конечном итоге, приводит к экономическому спаду и Великой депрессии.

Ведущий: Предположим, я сейчас, полагаясь на ИИ, потратил 100 долларов на акции компании ИИ. Затем я взял кредит в банке на 50 долларов, используя эту сумму как залог. Если экономика изменится (например, война), и все начнут распродажу, мои акции упадут до 25 долларов, но я все еще должен банку 50 долларов. Я должен буду быстро продать, цены на активы упадут, люди перестанут ходить в рестораны, пузырь лопнет, и мы войдем в рецессию, верно?

Далио: Совершенно верно. Кроме того, есть проблема спроса и предложения на акции. В компаниях, производящих ИИ, никто не может точно предсказать, сколько денег они смогут заработать в будущем. Вы либо недостаточно инвестируете и вас вытесняют конкуренты, либо вкладываете огромные средства, но не можете точно рассчитать доходность. В настоящее время распространено, что вы можете потратить 50 миллионов долларов, но оценка компании достигает 1 миллиарда долларов. На бумаге вы становитесь миллиардером, но это всего лишь бухгалтерская стоимость акций. Когда на рынке возникает ажиотаж и инфляция, центральные банки начинают повышать процентные ставки. Это означает, что те, кто несет долги, должны собрать больше средств для их погашения. Кроме того, когда рынок требует акций, происходит массовая эмиссия акций. Когда стоимость долга превышает доходность акций, а также имеется избыток акций и необходимость собрать наличные, пузырь лопается.

Ведущий: Вы только что упомянули «большие циклы» помимо пузырей. Что это такое?

Далио: Это большой цикл, который в среднем длится около 80 лет. Мы последний раз переживали начало этого нового цикла в 1945 году. Он включает в себя несколько одновременно происходящих динамических факторов: во-первых, внутренние политические конфликты, вызванные увеличением разрыва между богатыми и бедными (например, противостояние левых и правых); во-вторых, правительство сталкивается с огромным дефицитом бюджета и недостатком средств для оплаты счетов; и, наконец, изменения в геополитике (конфликты между государствами). Если люди не понимают этот цикл, они будут видеть только ежедневные новости и не смогут связать эти изолированные события.

Ведущий: Как обычным людям справиться с возможным крахом экономического пузыря, чтобы обеспечить свое будущее? Например, 30-летний человек с доступным доходом всего 100 долларов в месяц.

Далио: Самое важное — это «диверсификация». Люди часто считают, что хранение денег в наличных — это самый безопасный вариант, но на самом деле это худшее вложение в долгосрочной перспективе, потому что инфляция съедает его стоимость. Даже если вы получаете краткосрочные процентные ставки, учитывая инфляцию в 3,5% до 4% в год и налоги на доход, это все равно плохая доходность. Вам нужно иметь диверсифицированный инвестиционный портфель, включая акции, золото, облигации, недвижимость и т.д. Когда акции или облигации падают, такие активы, как золото, часто показывают хорошие результаты. Диверсификация может снизить ваш риск без снижения доходности. Для молодых людей, у которых нет активов, единственным активом являетесь вы сами. Вам нужно выяснить, как повысить свои навыки, чтобы получать хорошую зарплату, стараться соединить свою работу и увлечение, но не забывайте о «деньгах».

Ведущий: Поскольку мы заговорили о деньгах, сейчас многие говорят о биткойне. Каково ваше мнение о биткойне? Как он соотносится с золотом?

Далио: В моем портфеле около 1% составляют биткойны. Это валюта, которую нельзя произвольно печатать. Но я лично предпочитаю физическое золото. Золото невозможно взломать с помощью технологий, это единственный финансовый актив, который не принадлежит никому в долгах, и оно по-прежнему является второй резервной валютой, которую держат центральные банки. Цифровые валюты, такие как биткойн, могут подвергаться угрозе со стороны квантовых вычислений или контролю и налогообложению со стороны правительства. Когда правительству это не нужно, у них есть право делать что угодно. Из-за соображений конфиденциальности транзакций и контроля центральные банки стран также не будут держать много биткойнов.

Ведущий: Как ИИ повлияет на работу обычных людей? В Силиконовой долине существует распространенное мнение, что ИИ создаст новые рабочие места, которые мы сейчас не можем предсказать, и все будут в порядке. Они приводят в пример промышленную революцию, когда тракторы и фабрики заменили ручной труд, считая, что человечество всегда найдет новый путь. Вы согласны с этим?

Далио: У Силиконовой долины такая точка зрения, потому что они производители технологий, заработали много денег и не хотят, чтобы их критиковали. Это процесс эволюции. Промышленная революция заменила физический труд человека машинами, а сейчас ИИ заменяет человеческие способности мышления и рассуждения на более высоком уровне. В этом процессе наибольшими выгодополучателями являются те, кто имеет идеи и может заменить рабочих капиталом. Доля доходов, направляемых работникам, снижается, а доля владельцев бизнеса увеличивается, что будет еще больше усугублять разрыв между богатыми и бедными. Когда человеческие тела и разум будут заменены, что мы сможем продавать? У человека есть эмоции и интуиция, чего ИИ пока не обладает. В обозримом будущем те, кто смогут применять выдающиеся человеческие способности в работе и объединяться с ИИ, будут на переднем крае.

Ведущий: В Великобритании и США (например, в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе) идет активная дискуссия о введении «налога на богатство» для богатых. Это хорошая идея или плохая?

Далио: На практике это очень сложная идея. Потому что богатым нужно продать свои активы, чтобы получить наличные для уплаты налогов, и это может стать одной из причин, по которой пузырь лопнет. Кроме того, это снизит инвестиции, поскольку богатство обычно используется для создания капитальных затрат, повышающих производительность. Если потребление будет происходить только за счет перераспределения богатства, не повышая общую производительность общества, это приведет к проблемам. Если правительство попытается принудительно реализовать это, оно может столкнуться с проблемой утечки капитала от богатых. Чтобы предотвратить это, правительство может изменить законы для обратного налогообложения или ввести строгий контроль за капиталом. Великобритания в настоящее время является классическим «антипримером», она попала в типичный цикл чрезмерной задолженности, низкой производительности и постоянных внутренних политических конфликтов. Чтобы решить эти проблемы, обществу нужна сильная «центристская» сила для сотрудничества двух партий, чтобы совместно разделить бремя и провести трудные реформы для повышения производительности большинства.

Ведущий: Вы упомянули о «изменении мирового порядка», которое происходит циклично каждые 500 лет. Когда наступит новый период рецессии, появится ли ситуация, когда два супердержавы будут сосуществовать, или обычно будет только одна доминирующая?

Далио: Перед Первой и Второй мировыми войнами мир был разделен на разные регионы с собственными сильными державами. Но в системе «один мир», если возникают разногласия, они обычно решаются через какую-либо форму конфликта (холодной или горячей войны), и в конечном итоге решается, кто будет доминировать, а не полагаясь на так называемый «порядок, основанный на правилах». В будущем я считаю, что наиболее вероятным и полезным результатом будет «более регионализированный» мир. Китай сильно подвержен влиянию конфуцианства, его основной целью является быть конкурентоспособным и не терять связь с миром, а не захватывать и контролировать другие страны. Если обе страны, США и Китай, сохранят свою мощь и мы сможем избежать масштабной разрушительной войны, мир может разделиться на регионы, такие как Америка, Китай и Азиатско-Тихоокеанский регион, которые будут развиваться независимо.

Ведущий: Вы упомянули о конфликтах, но США сейчас глубоко вовлечены в конфликт с Ираном и, похоже, не могут выбраться. Это также повлияет на описанный вами макроцикл?

Далио: Это выявляет слабости США. Сейчас существует международный консенсус (особенно в Азии), что США на самом деле не хотят войны. Поскольку американская общественность беспокоится о росте цен на нефть и жертвах, они хотят, чтобы война закончилась быстро, но вы не можете выиграть войну, которая требует долгосрочной оккупации и контроля местности, таким образом. Страны Азии также постепенно осознают, что США могут отступить, и их военные базы на местах могут стать обременением. Вы наблюдаете явление, похожее на упадок Британской империи (например, во время Суэцкого кризиса). Люди осознают, что экономическая и военная мощь США, которая раньше могла заставить другие страны подчиняться, ослабевает. Вовлечение в конфликт с Ираном — это огромная ошибка, которая выставила на показ уязвимость США перед всем миром.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.