Доллар практически стабилен в понедельник, торгуясь по 5,087 реалов, после пятницы, которая потрясла ожидания рынка. Данные по занятости за июль оказались негативными, показав, что американская экономика потеряла рабочие места впервые за несколько месяцев. Данные за два предыдущих месяца также были значительно пересмотрены вниз.
Немедленной реакцией стало снижение ставок на повышение процентных ставок Федеральной резервной системой на следующем заседании. Однако рынок понимает, что одноisolированное значение не изменяет направление монетарной политики. Поэтому все внимание сейчас сосредоточено на индексе потребительских цен (CPI) в США, который будет опубликован в среду.
Слабый отчет по занятости создал нарратив: американская экономика может замедляться быстрее, чем предполагал ФРС. Если CPI за июль подтвердит эту тенденцию с падающей инфляцией, ситуация существенно изменится. Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозируют рост на 3,4% в годовом исчислении по сравнению с 3,5% в предыдущем месяце.
Замедление на 0,1 процентного пункта может показаться незначительным на бумаге. Но в текущем контексте это означает второй месяц подряд снижения, что укрепит тезис о том, что монетарное ужесточение работает. Как мы объясняли в нашем освещении монетарной политики, ФРС основывает свои решения на конкретных данных, и сочетание слабой занятости с падающей инфляцией усложнит обоснование еще одного повышения процентных ставок.
С другой стороны, если CPI окажется выше ожидаемого, рынок придется быстро перекалибровать. Высокие процентные ставки в США на более длительный срок означают более сильный доллар на глобальном уровне, что оказывает давление на развивающиеся валюты, такие как реал.
Стабильность доллара в этот понедельник сама по себе является важным показателем. После слабого отчета по занятости было бы разумно ожидать более значительного падения американской валюты. Этого не произошло. Фьючерсы на доллар за сентябрь торгуются по 5,114 реалов, практически на том же уровне, что и на предыдущей сессии.
Ситуация такова, что рынок находится в режиме ожидания. Никто не хочет занимать значительные позиции перед публикацией CPI. Это классическое поведение "сидеть на руках", предшествующее публикации макроэкономических данных высокой значимости.
Для бразильского инвестора эта динамика особенно важна. Уровень доллара напрямую влияет на стоимость импорта, внутреннюю инфляцию и, следовательно, на решения Центрального банка по ставке Selic. Как мы обсуждали в предыдущих анализах по ситуации с процентными ставками, монетарные циклы Бразилии и США связаны более тесно, чем когда-либо.
Помимо экономических данных, геополитическая ситуация также остается в центре внимания. Иран заявил, что переговоры с Оманом о транзите через Ормузский пролив находятся на завершающей стадии, но условил возобновление навигации выполнением требований со стороны США.
Ормузский пролив является одним из самых важных морских коридоров мира для транспортировки нефти. Любая нестабильность в регионе, как правило, приводит к росту цен на сырьевые товары, что оказывает каскадное влияние на глобальную инфляцию и, соответственно, на решения центральных банков.
Для Бразилии, которая является чистым экспортером нефти, эффект неоднозначен. Более высокие цены выгодны для торгового баланса и таких компаний, как Petrobras, но увеличивают стоимость производных товаров внутри страны и усложняют работу Центрального банка по контролю инфляции.
Среда станет самым важным днем недели для глобальных рынков. Американский CPI, в сочетании с уже опубликованными данными по занятости, сформирует нарратив о процентных ставках до следующего заседания ФРС.
Существует в основном три возможных сценария:
Для тех, кто имеет экспозицию к американским активам, будь то через BDR, ETF или прямые инвестиции, CPI может изменить соотношение риск-возврат этих позиций в краткосрочной перспективе. Для тех, кто инвестирует в бразильские облигации, вопрос заключается в том, увеличится или уменьшится процентный дифференциал между Бразилией и США.
Данные по занятости уже дали подсказку. Инфляция подтвердит или опровергнет. И именно в этом подтверждении заключается разница между долларом по 4,90 реалов и долларом по 5,30 реалов в ближайшие недели.
Единственная уверенность на данный момент заключается в том, что рынок не будет принимать крупных решений до среды. И для инвесторов терпение в данный момент является наиболее рациональной позицией.
Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.





























