Вторая половина игры после вычислительных мощностей ИИ: почему "оптические соединения" являются ключевой ареной будущего?

Автор: qinbafrank

Давайте обсудим логику, стоящую за оптическими соединениями. В середине и конце июля мы говорили о секторах, которые могут вырасти на американском рынке акций, и уже произошел рост в таких областях, как (CSP, программное обеспечение, оптические соединения). Логика роста CSP и программного обеспечения была подробно обсуждена в длинной статье в середине июля. Сегодня поговорим о том, почему я верю в оптические соединения? Каковы катализаторы?

Если оглянуться назад, сектор оптических соединений был одним из первых, кто начал корректироваться в этой волне падения полупроводников, и он корректировался дольше всего. С личной точки зрения, в середине мая отчет Bernstein говорил о том, что CPO не будет реализован так быстро, и в этом году все еще стоит смотреть на оптические модули и соединения. После этого сектор оптики начал корректироваться, и на американском рынке акций только соединения показывали неплохие результаты.

Что касается недавних катализаторов, я вижу два момента:

1. "Старший вице-президент Nvidia Гилад Шайнер на недавнем техническом форуме объявил, что CPO уже начал массовое производство. Коммутаторы, разработанные Nvidia в сотрудничестве с ее цепочкой поставок, были доставлены ключевым клиентам и сейчас внедряются на собственных мощностях Nvidia. Ожидается, что в этом году на глобальные AI-фабрики будет введено большое количество коммутаторов с использованием технологии CPO;

2. Генеральный директор Lumentum Майкл Херлстон заявил, что нехватка лазеров на основе фосфида индия для ИИ будет более серьезной, чем кризис с памятью.

Как я вижу эту логику:

1. Начало поставок CPO означает, что рынок должен ожидать, что с массовым производством поставки CPO начнут увеличиваться, и бизнес начнет реализовываться;

2. Нехватка фосфида индия, и рынок все еще помнит о нехватке;

3. Оптика корректировалась достаточно долго, полупроводники сосредоточены на памяти, и в последнее время о оптических соединениях говорили очень мало, что означает наличие ожиданий;

4. Первые отчеты о сверхбольших CSP подтвердили ROIC капитальных затрат, строительство дата-центров будет происходить быстро. Потребность в межсоединениях кластеров и крупных дата-центров на самом деле продолжает расти.

В заключение:

Потребность в оптических соединениях для AI-дата-центров реальна и ускоряется, вся цепочка поставок перешла от "подтверждения спроса" к "этапу узких мест в поставках"; официальное начало массового производства CPO от NVIDIA является историческим сигналом, в краткосрочной перспективе (по крайней мере до 2027 года) будет сосуществовать с модульными оптическими соединениями, и в конечном итоге узкое место будет связано с мощностью лазерных чипов на основе фосфида индия (InP).

Технический график:

1. Масштабирование (внутри стойки): в основном медные кабели/модульные соединения.

2. Масштабирование (между стойками/между дата-центрами): CPO сначала проникает (потребление энергии снижается с 30W до 9W на порт, значительно увеличивается пропускная способность).

3. Окно сосуществования: модульные соединения будут доминировать в течение следующих 18-24 месяцев; CPO и модульные соединения не являются нулевой суммой, по крайней мере до 2027 года.

"Спрос был подтвержден по всей цепочке, узкое место в лазерах InP; кто сможет быстро производить/расширять производство и обеспечить самую безопасную цепочку поставок, тот получит максимальную гибкость."

В ближайшие две недели будет много отчетов компаний в области оптических соединений, если отчеты будут дополнительно подтверждены, это может стать катализатором.