Если ФРС доверяет этому единственному показателю в 2,2%, Биткойн может преодолеть 65,3 тыс. долларов и открыть путь к 68 тыс. долларов

Биткойн торгуется около 63 000 долларов, при этом рынки ставок оценивают вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой в сентябре примерно в 66%, в рамках политики, которую Кевин Уорш частично оставил скрытой.

Председатель ФРС определил свою реакцию на "основную инфляцию", затем отказался раскрыть, как он оценивает индикаторы, которые формируют это суждение.

Официальная панель охватывает 1,5 процентных пункта: общий индекс PCE составляет 3,7%, базовый индекс PCE — 3,3%, индекс потребительских цен с фиксированными ценами от ФРС Атланты — 2,8%, ожидаемая инфляция от ФРС Кливленда на 10 лет — 2,43%, а усеченный средний индекс PCE от ФРС Далласа — 2,2%.

Одна экономика предоставляет данные, которые колеблются от почти двойного превышения цели ФРС в 2% до незначительного превышения.

Уорш сообщил репортерам, что стратегический документ ФРС за январь сохраняет PCE в качестве своей официальной цели. Он сослался на закон Гудхарта, сказал, что центральный банк может пересмотреть свою стратегию в январе 2027 года, и описал более широкий проект данных, который направлен на "разделение шума и сигнала".

Таким образом, его оперативное суждение может основываться на более широком наборе данных, чем тот, который определяет формальная структура.

Это различие оставляет трейдеров Биткойна в ожидании двух неизвестных одновременно: следующих показателей инфляции и веса, который Уорш придает каждому из них. Показатель в 3,7% поддерживает более жесткую политику, а усеченный средний показатель в 2,2% дает ФРС возможность подождать, когда долгосрочная ожидаемая инфляция находится около 2,43%.

ФРС восстанавливает свою инфляционную линзу

Федеральная резервная система создала пять рабочих групп по денежно-кредитной политике 9 июля. Радж Четти, Даг Макиллон и Кевин Мерфи возглавляют группу по источникам данных, которая будет искать более своевременную экономическую информацию.

Отдельная группа по инфляционным рамкам пересмотрит, как центральный банк интерпретирует факторы инфляции.

Уорш планирует ознакомиться с работой групп до Джексон-Холла и оставил открытой возможность того, что их ранние выводы могут повлиять на его речь в августе. Следующий жесткий срок для политики наступит 15-16 сентября, когда FOMC встретится с новым Обзором экономических прогнозов.

Январь 2027 года тогда предложит первое официальное открытие для пересмотра стратегического заявления.

FOMC сохранил целевой диапазон на уровне 3,50% до 3,75% путем голосования 9-3, при этом Бет Хаммак, Нил Кашкари и Лори Логан поддержали повышение на четверть пункта. Вероятность повышения в сентябре приблизилась к 65% 31 июля, а трекер ФРС Атланты оценил вероятность в 83,05% 29 июля, что иллюстрирует, как быстро трейдеры пересматривают путь.

Доходность 10-летних казначейских облигаций завершила июль около 4,743%, а 30-летние достигли 5,274%, своего самого высокого уровня за 19 лет. Вычитание ожидаемой инфляции от ФРС Кливленда на 10 лет в 2,434% из номинальной доходности 10-летних облигаций дает простой ожидаемый реальный уровень около 2,31%.

Этот реальный доход конкурирует напрямую с Биткойном, который не предлагает никакой денежной доходности. Более высокие реальные ставки увеличивают альтернативные издержки удержания BTC, поддерживают доллар и уменьшают емкость баланса, доступную для рискованных активов.

Движение Биткойна к 63 000 долларов произошло в условиях более жесткой ликвидности.

Фонды спотового биткойна, торгуемые в США, привлекли 233,1 миллиона долларов 30 июля, а затем зафиксировали 87,9 миллиона долларов чистых выбытий 31 июля. Кумулятивные чистые притоки составляют около 51,56 миллиарда долларов, что дает биткойну канал институционального спроса, поддержка которого все еще может измениться.

Когда заголовочный PCE устанавливает политику

Медвежий путь начинается с того, что Уорш рассматривает заголовочный PCE на уровне 3,7% и базовый PCE на уровне 3,3% как лучшие доказательства обобщенной инфляции.

Рост цен на нефть, более устойчивые инфляционные ожидания и продолжающаяся экономическая устойчивость укрепят эту интерпретацию, предоставляя троим несогласным в июле более сильные аргументы для сентября.

Рынки ставок поднимут вероятность повышения, доходности казначейских облигаций останутся стабильными, а доллар получит еще один источник поддержки. Биткойн тогда столкнется с более жесткими финансовыми условиями наряду с смешанными потоками ETF, что создаст новое давление на уровень 62 000 долларов.

Устойчивое падение ниже 62 000 долларов приведет к 60 000 долларов в ближайшей ценовой карте. Зона конца июня около 58 000 долларов войдет в игру только после того, как продавцы установят приемлемость ниже 60 000 долларов. Подтверждение придет от более высоких реальных доходностей, более устойчивых breakevens, более сильного доллара и нового раунда выбытий ETF.

Низкие показатели инфляции будут иметь меньшее влияние на политику в этом сценарии. Уорш может заключить, что сокращенные меры удаляют слишком много тарифов и энергетической передачи, входящей в цены для домохозяйств, оставляя показатель 2,2% неспособным оправдать терпение.

Путь через сокращенную инфляцию

Оптимистичный путь требует от Уорша классифицировать энергетику и другие волатильные категории как шум, придавая большее значение усеченному среднему PCE на уровне 2,2%, инфляции с фиксированными ценами на уровне 2,8% и ожидаемой инфляции на 10 лет около 2,43%. Продолжительное охлаждение этих показателей даст ФРС возможность удержаться в сентябре.

Низкие вероятности повышения ослабят реальные доходности и ослабят поддержку доллара, вновь открывая ликвидность для биткойна. BTC сначала нужно будет восстановить 64 500 долларов, затем преодолеть пятничный максимум около 65 300 долларов.

Чистый прорыв через эту область откроет 66 000 и 68 000 долларов.

Спотовые покупки, снижение открытого интереса во время восстановления и возобновление созданий ETF укрепят этот сценарий. Эти условия свяжут рост со спотовым спросом и снижением хеджевого спроса, предоставляя Биткойну более прочную основу, чем всплеск, вызванный деривативами.

Джексон-Холл может предоставить первую публичную подсказку о системе взвешивания Уорша, а 16 сентября состоится решение по ставкам и новые прогнозы.

К этому времени рынки могут знать каждую основную инфляционную публикацию и все еще не иметь формулы, которая преобразует эти данные в политику, и Биткойн уже торгует этим разрывом.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.