Boring Company ищет 4 миллиарда долларов и оценку в 20 миллиардов долларов

Boring Company ведет переговоры о миллиардном раунде и оценке в 3,5 раза выше

Boring Company, стартап по строительству городских туннелей, основанный Илоной Маском, ведет переговоры о привлечении 4 миллиардов долларов в новом раунде инвестиций. Желаемая оценка составляет 20 миллиардов долларов, что является скачком на 250% по сравнению с 5,7 миллиарда долларов последней оценки, зафиксированной в 2022 году.

Сделка еще не закрыта, и условия могут измениться. Но сам факт, что компания стремится к такой оценке, говорит о том, как рынок венчурного капитала воспринимает экосистему Маска, даже когда операционные показатели вызывают серьезные вопросы.

Компания была выделена из SpaceX в 2018 году. Недавняя история самой SpaceX, которая провела крупнейшее IPO в истории, но увидела, как ее акции упали после дебюта, иллюстрирует эту тенденцию: имя Маска несет премию оценки, которая не всегда сохраняется в краткосрочной перспективе.

Что на самом деле делает Boring Company

Основное предложение стартапа заключается в строительстве сетей городских туннелей для быстрого транспорта. На данный момент единственным действующим проектом является система в Лас-Вегасе, где автомобили Tesla перевозят пассажиров по подземным туннелям между различными станциями города.

Изначальная идея была революционной: решить проблему пробок в крупных городах с помощью недорогих туннелей, вырытых за долю от стоимости, которую правительства платят за традиционные проекты метро. В теории, стоимость за милю должна быть значительно ниже, чем у обычных общественных работ.

На практике, однако, операция сводится к тому, что автомобили Tesla ездят по узким туннелям, что ближе к автоматизированному шаттлу, чем к массовой транспортной системе, обещанной в первых презентациях компании. Тем не менее, Boring Company уже объявила о планах расширения в Нэшвилл и Дубай и, как сообщается, представила проекты для Балтимора, Чикаго и Лос-Анджелеса.

Для тех, кто следит за сектором технологий и инфраструктуры, этот шаг значителен. Выход на рынки, такие как Дубай, указывает на стратегию поиска государственных клиентов за пределами США, где регуляторная бюрократия стала препятствием.

История нарушений экологических норм влияет на оценку

Амбициозная оценка контрастирует с проблемной операционной историей. Регуляторы Невады заявили в прошлом году, что Boring Company нарушила экологические нормы почти 800 раз. Работники туннелей получили серьезные травмы во время работ.

Эти данные важны, поскольку масштабируемость компании напрямую зависит от способности получать лицензии в новых городах. Проблемы с регулированием в Неваде, единственном рынке, где компания фактически работает, являются тревожным сигналом для муниципалитетов и государственных органов, которые оценивают будущие партнерства.

Для инвесторов главный вопрос: отражает ли оценка в 20 миллиардов долларов потенциал технологии бурения или премию имени Маска? В этом обсуждении есть важный прецедент. Многие компании, связанные с предпринимателем, такие как сама Tesla в свои самые волатильные годы, торговались в течение многих лет по мультипликаторам, которые оправдывались только верой в будущую реализацию, что является привычной динамикой на рынке венчурного капитала.

Контекст экосистемы Маска в 2025 году

Привлечение средств Boring Company происходит в своеобразный момент для мира компаний, связанных с Маском. SpaceX провела крупнейшее IPO в истории, но с тех пор ее акции значительно упали. Tesla сталкивается с растущим конкурентным давлением на рынке электрических автомобилей. xAI, компания по искусственному интеллекту Маска, также недавно привлекла миллиардные инвестиции.

Здесь есть определенный шаблон. Маск управляет несколькими компаниями, которые взаимно подпитывают друг друга с точки зрения нарратива и технологий. Boring Company использует Tesla в туннелях. Технология бурения имеет потенциальные применения для SpaceX в лунных и марсианских проектах. xAI может в конечном итоге предоставить автоматизацию для транспортных систем.

Что стоит на кону для рынка инфраструктуры

Если Boring Company удастся закрыть раунд на обсуждаемых условиях, компания станет одной из самых ценных стартапов в области инфраструктуры в мире. Это может иметь значительные побочные эффекты для сектора.

Во-первых, это подтвердит тезис о том, что подземный транспорт среднего масштаба, в отличие от тяжелых метро, является рынком, доступным для стартапов в области технологий. Во-вторых, это привлечет венчурный капитал в сектор, который исторически был доминирован традиционными подрядчиками и государственными контрактами.

С другой стороны, оценка в 20 миллиардов долларов для компании с единственным действующим проектом, почти 800 нарушениями экологических норм и продуктом, который по сути является шаттлом Tesla в туннеле, поднимает повторяющийся вопрос венчурного капитала: сколько из этой стоимости является потенциальной, а сколько реальной?

Для инвестора, наблюдающего за экосистемой технологий, случай Boring Company является термометром. Если рынок примет эту оценку, это будет сигналом о том, что аппетит к долгосрочным ставкам вернулся с силой. Если условия будут пересмотрены вниз, это может указывать на то, что даже имя Маска имеет свои пределы, когда сталкивается с сомнительными операционными основами.