چرا بیت کوینرها باید نگران باشند که واشنگتن به نجات ۹۶ میلیارد دلاری ین پیوسته است تا بیش از ۱ تریلیون دلار در خزانه‌داری ایالات متحده را محافظت کند

ایالات متحده به تلاش ژاپن برای حمایت از ین پیوسته است، پس از اینکه داده‌های اولیه بانک مرکزی نشان داد که توکیو ممکن است تقریباً ۹۶ میلیارد دلار را در عرض دو روز به کار گرفته باشد، که این موضوع معامله‌گران بیت کوین را برای احتمال بازگشت موقعیت‌های تأمین‌شده با سرمایه ارزان ژاپنی در حالت آماده‌باش قرار داده است.

در تاریخ ۳ اوت، وزارت دارایی ژاپن تأیید کرد که در هماهنگی با خزانه‌داری ایالات متحده در تاریخ ۳۱ ژوئیه ین خریداری کرده است تا با ماه‌ها "نوسانات بیش از حد و حرکات بی‌نظم" مقابله کند.

به گزارش رویترز، بانک ژاپن ممکن است در طی یک مداخله اولیه در پنجشنبه گذشته تا ۵۸.۹۷ میلیارد دلار هزینه کرده باشد و همچنین ۳۶.۵۸ میلیارد دلار دیگر در عملیات هماهنگ روز جمعه با ایالات متحده.

این عملیات اولین مداخله خرید ین هماهنگ واشنگتن با ژاپن از سال ۱۹۹۸ بود. همچنین این اولین مداخله ارز خارجی خزانه‌داری از سال ۲۰۱۱ بود، زمانی که گروه هفت در جهت مخالف عمل کرد و ین را پس از زلزله و فاجعه هسته‌ای فوکوشیما فروخت.

مداخله کنونی ین را از پایین‌ترین سطح ۴۰ ساله نزدیک به ۱۶۴ ین به ازای هر دلار به ۱۵۵.۲۰ در روز دوشنبه افزایش داد. این افزایش بخشی از آن را در روز سه‌شنبه از دست داد و به حدود ۱۵۷.۸ کاهش یافت، زیرا معامله‌گران ارزیابی کردند که آیا ایالات متحده و ژاپن دوباره مداخله خواهند کرد یا خیر.

وزیر خزانه‌داری ایالات متحده، اسکات بسنت و وزیر دارایی ژاپن، ساتسکی کاتایاما گفتند که دولت‌هایشان همچنان آماده مداخله دوباره هستند.

بسنت گفت:

"خزانه‌داری همچنان توجه دارد و در ارتباط نزدیک با همتایان خود در وزارت دارایی و بانک ژاپن است. ما در مشارکت در مداخلات مشترک بیشتر تردید نخواهیم کرد."

داده‌های CryptoSlate نشان داد که BTC در طی ۲۴ ساعت گذشته به کمترین مقدار ۶۲,۳۸۲ دلار رسید قبل از اینکه به بالاترین مقدار ۶۴,۱۶۳ دلار در طول دوره گزارش برسد. با این حال، بعداً بخشی از سود خود را از دست داد و در زمان انتشار حدود ۶۳,۵۱۰ دلار معامله می‌شد.

این عملکرد قیمتی هیچ مدرک روشنی ارائه نداد که نشان دهد افزایش ین باعث تسویه گسترده معاملات تأمین مالی شده است.

ریسک بازار خزانه‌داری به واشنگتن دلیلی برای حمایت از ین می‌دهد

تصمیم واشنگتن برای حمایت از ین، بازتاب‌دهنده ریسک‌های مالی وسیع‌تری است که به‌دلیل کاهش ارز ژاپن ایجاد شده است.

ژاپن در پایان ماه مه ۱.۱۴ تریلیون دلار از اوراق بهادار دولتی ایالات متحده را در اختیار داشت و بزرگ‌ترین دارنده خارجی خزانه‌داری‌ها بود. این مقدار از حدود ۱.۲۱ تریلیون دلار یک ماه قبل کاهش یافته است.

توکیو می‌تواند خریدهای ین را با فروش دارایی‌های ذخیره خارجی و تبدیل عواید به ارز داخلی خود تأمین مالی کند.

اگر مداخله‌های بیشتر نیاز به فروش‌های بزرگ خزانه‌داری داشته باشد، فروش‌های ناشی از آن می‌تواند قیمت‌های اوراق قرضه را کاهش دهد و بازدهی ایالات متحده را افزایش دهد، زیرا واشنگتن به افزایش وام‌گیری ادامه می‌دهد و با شرکت‌هایی که برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی، مراکز داده، تراشه‌ها و پروژه‌های انرژی سرمایه‌گذاری می‌کنند، رقابت می‌کند.

جیمز ثورن، استراتژیست ارشد بازار در Wellington-Altus Private Wealth، گفت که این احتمال، کاهش ین را به یک مسئله بالقوه برای هزینه‌های وام‌گیری ایالات متحده تبدیل کرده است. او اشاره کرد:

"اگر توکیو مجبور باشد از ین دفاع کند، وزارت دارایی ممکن است نیاز به فروش اوراق خزانه‌داری ایالات متحده داشته باشد، و زمانی که بزرگ‌ترین دارنده خارجی بدهی ایالات متحده فروشنده شود، انتهای بلند قیمت‌گذاری مجدد خواهد شد."

با این حال، ریسک بزرگ‌تر فراتر از اوراق بهاداری است که ژاپن ممکن است در طول یک مداخله بفروشد.

بازدهی بالاتر داخلی می‌تواند بانک‌ها، بیمه‌گران و صندوق‌های بازنشستگی ژاپنی را تشویق کند که سرمایه بیشتری را در داخل نگه دارند تا اینکه اوراق قرضه خارجی بخرند. این امر حتی اگر توکیو از فروش‌های بزرگ مستقیم از ذخایر خود اجتناب کند، یک منبع عمده تقاضای خارجی برای خزانه‌داری‌ها را تضعیف خواهد کرد.

بانک ژاپن هفته گذشته نرخ بهره معیار خود را در ۱٪ ثابت نگه داشت اما اشاره کرد که افزایش دیگری ممکن است به زودی در سپتامبر رخ دهد. بازدهی اوراق قرضه دولتی دو ساله ژاپن روز دوشنبه به طور موقت به ۱.۵۴۵٪ رسید که بالاترین سطح از سال ۱۹۹۵ بود، زیرا سرمایه‌گذاران شرط‌بندی‌های بیشتری بر روی تنگ‌تر شدن سیاست‌ها انجام دادند. بازدهی دو ساله ژاپن (منبع: Barchart)

این تحرکات می‌تواند از ین حمایت کند و فاصله نرخ بهره با ایالات متحده را کاهش دهد. همچنین می‌تواند بازگشت سرمایه‌های ژاپنی از بازارهای خارجی را تسریع کند و شرایط مالی را فراتر از بازار ارز تنگ‌تر کند.

واشنگتن همچنین یک انگیزه تجاری برای جلوگیری از کاهش بیشتر ارز دارد. ین ضعیف قیمت ارز خارجی صادرات ژاپن را کاهش می‌دهد و به تولیدکنندگان این کشور در برابر رقبای آمریکایی در بازارهای داخلی و بین‌المللی مزیت می‌دهد.

بنابراین، این عملیات هماهنگ از اهمیت بیشتری نسبت به یک مداخله یک‌جانبه دیگر توکیو برخوردار بود. این نشان داد که واشنگتن کاهش ین را به عنوان یک منبع بالقوه از بی‌ثباتی در بازارهای مالی و فشار تجاری می‌بیند.

با این حال، ژاپن می‌تواند تأثیر فوری بازار اوراق قرضه مداخلات آینده را با استفاده از تسهیلات ریپو FIMA فدرال رزرو محدود کند. این برنامه به توکیو اجازه می‌دهد تا دلارهایی را در برابر اوراق خزانه‌داری نگهداری شده در فدرال رزرو نیویورک جمع‌آوری کند به جای اینکه اوراق را به طور کامل بفروشد.

این گزینه می‌تواند فشار مستقیم بر قیمت‌های اوراق قرضه ایالات متحده را کاهش دهد، اما تهدید گسترده‌تری که توسط افزایش بازدهی‌های ژاپنی ایجاد می‌شود را از بین نمی‌برد.

حتی بدون فروش اجباری خزانه‌داری، بازده‌های جذاب داخلی می‌تواند مؤسسات ژاپنی را تشویق کند تا سرمایه‌گذاری‌های خارجی را کاهش دهند و تقاضا برای اوراق قرضه ایالات متحده و سایر دارایی‌های جهانی را تضعیف کنند.

بازدهی اوراق قرضه ژاپنی به سیگنال هشدار کلیدی بیت‌کوین تبدیل می‌شود

همان افزایش در بازدهی‌های ژاپنی که می‌تواند سرمایه را از اوراق قرضه خارجی دور کند، ممکن است همچنین بیت‌کوین را از طریق معاملات کارگزاری با ین تحت فشار قرار دهد.

این استراتژی به وام‌گیری با نرخ‌های نسبتاً پایین در ژاپن و سرمایه‌گذاری عواید در اوراق قرضه، سهام، ارزها و سایر دارایی‌های پرخطر در خارج از کشور وابسته است. این استراتژی زمانی آسیب‌پذیر می‌شود که ین تقویت شود، زیرا سرمایه‌گذاران برای بازپرداخت بدهی‌های خود به ارز خارجی بیشتری نیاز دارند.

نرخ‌های بالاتر بهره ژاپنی یک منبع فشار دیگر را با افزایش هزینه‌های تأمین مالی و کاهش مزیت بازدهی در بازارهای خارجی اضافه می‌کند.

جیک کنیس، تحلیلگر ارشد تحقیق در نانسن، به CryptoSlate گفت که یک افزایش بی‌نظم در ین می‌تواند سرمایه‌گذاران با اهرم را مجبور به بستن موقعیت‌ها و فروش دارایی‌های پرخطر، از جمله بیت‌کوین کند.

او گفت که یک تثبیت تدریجی خطر تصفیه کمتری ایجاد می‌کند در حالی که نرخ‌های ژاپنی زیر نرخ‌های ایالات متحده باقی بمانند.

کنیس اشاره کرد:

"تا کنون، کاهش اولیه BTC بهبود یافته است، که نشان می‌دهد مداخله یک رویداد نوسان کوتاه‌مدت تولید کرده است نه یک تغییر تأیید شده در روند."

او گفت که معامله‌گران باید بر سرعت تقویت ین، تغییرات در نوسانات ارز خارجی و تغییر انتظارات نرخ بهره تمرکز کنند نه هر سطح خاصی از دلار-ین.

"در این مرحله، داده‌ها از یک نتیجه‌گیری قوی جهت‌دار حمایت نمی‌کنند،" کنیس اضافه کرد.

تاران دیلون، رئیس دارایی‌های دیجیتال در کولا، همچنین به CryptoSlate گفت که سرمایه‌گذاران در حال مقایسه با اوت ۲۰۲۴ هستند، زمانی که افزایش نرخ BOJ با کاهش تقریبی ۲۰٪ هفتگی در بیت‌کوین همزمان شد.

دیلون گفت:

"هر مدیر دارایی در این بازار از اوت ۲۰۲۴ عبور کرده است، بنابراین غریزه برای قیمت‌گذاری در یک کاهش تجارت کارگزاری قابل درک است."

او توضیح داد که رابطه فعلی به نظر متفاوت می‌رسد زیرا بیت‌کوین اخیراً در کنار یک دلار قوی‌تر حرکت کرده است نه اینکه تنها در پاسخ به تقویت ین کاهش یابد.

"من در چند جلسه آینده بیشتر از عناوین بانک مرکزی ژاپن، به بازدهی اوراق قرضه ژاپنی توجه خواهم کرد،" دیلون گفت.

افزایش بازدهی اوراق قرضه دولتی ژاپن می‌تواند بانک‌ها، بیمه‌گران و صندوق‌های بازنشستگی ژاپنی را تشویق کند تا سرمایه بیشتری را در داخل نگه دارند و نقدینگی موجود برای دارایی‌های ریسک‌پذیر خارجی را کاهش دهند. همچنین می‌تواند مزیت بازدهی که باعث جذابیت موقعیت‌های تأمین مالی با ین شده است را کاهش دهد.

او افزود:

"اگر اوراق قرضه دولتی ژاپن با وجود مداخله همچنان افزایش یابد، این بیشتر از هر بیانیه مشترکی از واشنگتن و توکیو به شما می‌گوید که این وضعیت به کجا می‌رود."

بهبودی بیت‌کوین، مورد سقوط فوری را تضعیف می‌کند

با این حال، بهبودی کوتاه‌مدت بیت‌کوین بالای ۶۴,۰۰۰ دلار نشان می‌دهد که شوک ارزی اولیه به یک خروج گسترده از معاملات تأمین مالی تبدیل نشده است.

این خطر بیشتری را به وجود می‌آورد.

یک تثبیت کنترل‌شده ین می‌تواند موقعیت‌های سفته‌بازی یک‌طرفه را کاهش دهد بدون اینکه سرمایه‌گذاران را مجبور کند به‌طور همزمان از بازارهای خارجی خارج شوند. یک افزایش سریع همراه با افزایش بازدهی ژاپنی، تهدید بزرگ‌تری ایجاد می‌کند زیرا هزینه‌های تأمین مالی را افزایش می‌دهد و معامله‌گران با اهرم را تشویق می‌کند تا ریسک خود را کاهش دهند.

آندره دراگوش، رئیس تحقیقات اروپا در بیت‌وایز، گفت که شرایط مالی سخت‌تر ژاپنی می‌تواند در کوتاه‌مدت بر نقدینگی جهانی تأثیر بگذارد.

بازدهی بالاتر داخلی ممکن است سرمایه‌گذاران ژاپنی را تشویق کند تا سرمایه خود را از بازارهای خارجی بازگردانند، در حالی که مداخلات مکرر ارزی می‌تواند شرایط تأمین مالی را تنگ‌تر کند.

کاهش عمیق‌تر در بازارهای سهام یا خزانه‌داری می‌تواند در نهایت فشار بر فدرال رزرو را برای کاهش نرخ‌ها یا ارائه نقدینگی اضافی افزایش دهد، دراگوش گفت.

چنین پاسخی می‌تواند پس از یک دوره اولیه از شرایط مالی سخت‌تر، برای بیت‌کوین حمایت‌کننده باشد. قبل از آن، بازدهی واقعی بالاتر و نقدینگی جهانی ضعیف‌تر همچنان منابعی از ریسک نزولی باقی خواهند ماند.

بهبودی بیت‌کوین نشان می‌دهد که بدترین نتیجه هنوز محقق نشده است. سیگنال بعدی از بازدهی اوراق قرضه دولتی ژاپن خواهد آمد و اینکه آیا افزایش آنها شروع به کشیدن سرمایه از دارایی‌های ریسک‌پذیر جهانی می‌کند یا خیر.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.