Вы не поймете, что происходит с криптовалютами, если не взглянете на США!

График Биткойна не говорит вам всей правды. Битва уже не ведется только между спросом и предложением. В этой игре борьба идет между банками, биржами, эмитентами стейблкоинов и политиками. А ставка — контроль над будущей версией американской финансовой системы.

Место выбрано почти с чрезмерной символикой. 17 июля американские политики и представители криптовалютной отрасли встретились в Нью-Йорке, чтобы обсудить будущее рынка цифровых активов.

Слушание носило название «Строительство будущего финансов: как закон CLARITY освобождает инновации». Само название не оставляло больших сомнений. Это не должно было быть нейтральной академической дискуссией, а политической демонстрацией поддержки закона, который может полностью изменить способ регулирования криптовалют в Соединенных Штатах.

Проблема в том, что по другую сторону стола сидят банки. А они только что объявили открытую войну.

Закон CLARITY еще не принят {#CLARITY_Act_nadal_nie_zostal_przyjety}

Слушание организовано для того, чтобы увеличить давление на сенаторов и показать, что американским компаниям нужны новые правила функционирования рынка.

Палата представителей приняла свою версию закона уже 17 июля 2025 года. Проект поддержали 294 конгрессмена, а 134 проголосовали против. Проект попал в календарь Сената, но срок голосования всей палаты все еще остается неизвестным.

Время работает против сторонников закона. Приближается августовский перерыв Конгресса, а затем внимание политиков все больше сместится в сторону выборов. Если сенаторы не преодолеют тупик, проект может быть заморожен на многие месяцы.

На принятии закона особенно настаивает Дональд Трамп. Президент хочет, чтобы Соединенные Штаты стали мировым центром криптовалютной отрасли. В то же время его частные интересы могут быть одной из главных причин, по которым часть демократов не хочет поддерживать проект.

Дональд Трамп стал проблемой своего собственного закона {#Donald_Trump_stal_sie_problemem_wlasnej_ustawy}

Трамп открыто поддерживает рынок криптовалют. Однако его семья связана с проектами, использующими токены, стейблкоины и платформу World Liberty Financial.

Демократы требуют, чтобы были введены правила, ограничивающие возможность извлечения выгоды из рынка цифровых активов президентом, членами его администрации и другими высокопоставленными государственными чиновниками.

Возник политический парадокс. Трамп является одним из самых важных союзников криптовалютной отрасли, но его финансовые обязательства могут одновременно затруднить принятие самого важного для этой отрасли закона.

Все борются за закон CLARITY, но каждая группа по совершенно разным причинам. Республиканцы хотят доказать, что Америка может стать мировым центром криптовалют. Демократы не хотят принимать закон, на котором могут выиграть компании, связанные с семьей президента. Банки не хотят допустить оттока депозитов. Криптовалютная отрасль понимает, что ее окно возможностей быстро закрывается.

Конец регулирования через иски {#Koniec_regulacji_poprzez_pozwy}

Суть закона CLARITY заключается в на первый взгляд простом вопросе: когда криптовалюта является ценными бумагами, а когда цифровым товаром? На протяжении многих лет ответ часто зависел не от однозначных норм, а от интерпретации американской Комиссии по ценным бумагам и биржам.

С одной стороны, рынок контролирует SEC, которая регулирует ценные бумаги. С другой стороны, находится CFTC, отвечающая прежде всего за товарные рынки и производные инструменты.

Если токен будет признан ценными бумагами, он подлежит гораздо более строгим регуляциям SEC. Если он является цифровым товаром, его оборот может находиться в основном под контролем CFTC.

Проблема заключалась в том, что на протяжении многих лет компании часто узнавали, как SEC классифицирует их токены, только после получения иска. Так возникли многолетние споры регулятора с Ripple, Coinbase и Binance. Часть компаний полностью отказалась от американского рынка. Другие перенесли свою деятельность в страны, где правила были более предсказуемыми.

Закон CLARITY должен это изменить.

Какие криптовалюты могут выиграть? {#Какие_криптовалюты_могут_выиграть}

Закон не содержит списка токенов, которые автоматически будут признаны цифровыми товарами. Это не означает, что на следующий день после его принятия XRP, Ethereum или Solana получат от правительства гарантию безопасности.

Тем не менее, можно предположить, что более выгодную позицию займут развитые сети с публичной документацией, реальными пользователями, независимыми операторами и инфраструктурой, которая не контролируется одной компанией.

К потенциальным бенефициарам могут относиться крупнейшие блокчейны первого уровня, такие как Ethereum, Solana или XRP Ledger.

Сложнее может быть проектам, в которых небольшая группа инсайдеров контролирует большинство предложения токенов, валидацию сети, ключевые решения и способ использования средств, полученных от инвесторов.

Закон CLARITY может, таким образом, отделить проекты, которые действительно построили функционирующую инфраструктуру, от токенов, существующих главным образом для того, чтобы их создатели могли продавать их следующим инвесторам.

Банки против цифровых долларов {#Банки_против_цифровых_долларов}

Однако самая большая война не касается Bitcoin, XRP или даже разделения власти между SEC и CFTC. Она касается стейблкоинов.

Банки боятся, что биржи и криптовалютные платформы начнут предлагать пользователям вознаграждения, напоминающие процентные ставки по депозитам. Представьте себе, что можно хранить цифровые доллары на бирже или в приложении и получать несколько процентов в год. Для клиента это звучит привлекательно. Для банка это означает потенциальную утрату депозита, который до сих пор мог использоваться для финансирования кредитов.

Зачем хранить деньги на беспроцентном банковском счете, если стейблкоин позволяет получать вознаграждение за само владение цифровыми долларами? По данным организаций, представляющих американские банки, массовое предложение таких продуктов может привести к оттоку депозитов, особенно из небольших учреждений.

Банки используют эти средства для финансирования кредитов для домохозяйств, предпринимателей и фермеров. Меньшая база депозитов может означать ограничение кредитной активности.

Текущий компромисс пытается отделить пассивные проценты от вознаграждений, связанных с реальной активностью. Платформа не должна платить пользователю только за то, что он хранит стейблкоин. Однако она могла бы предлагать преимущества, связанные с платежами, транзакциями или использованием конкретных услуг.

И именно поэтому Джейми Даймон, президент JPMorgan Chase, объявил открытую борьбу с законом в его нынешнем виде.