Европа получает привилегированные акции, обеспеченные биткойном, по мере распространения спроса на казначейские активы

Компания Bitcoin Treasury Capital AB запустила привилегированные акции, обеспеченные биткойном, в Швеции, добавив еще один пример того, как корпоративные стратегии казначейства с биткойном выходят за пределы Соединенных Штатов.

Продукт, зарегистрированный как BTC PREF, предназначен для предоставления квалифицированным инвесторам доступа к привилегированному акционерному инструменту, связанному с моделью казначейства на основе биткойна. Компания утверждает, что привилегированные акции предлагают 10% годовых дивидендов, выплачиваемых ежемесячно, в то время как более широкая структура следует за стратегией баланса, ставшей известной благодаря MicroStrategy.

Это делает листинг интересным по двум причинам.

Во-первых, это показывает, что стратегии казначейства с биткойном упаковываются в новые структуры на публичном рынке. Во-вторых, это предполагает, что европейские капитальные рынки начинают экспериментировать с корпоративными ценными бумагами, связанными с биткойном, помимо простого спотового экспозиции или продуктов, торгуемых на бирже.

Это не то же самое, что и покупка биткойна напрямую. Это также не то же самое, что и покупка спотового ETF на биткойн. Это корпоративная ценная бумага, построенная вокруг модели казначейства, и это различие имеет значение.

Кратко

• Компания Bitcoin Treasury Capital AB запустила привилегированные акции, обеспеченные биткойном, в Швеции.
• Продукт зарегистрирован как BTC PREF и предназначен для квалифицированных шведских и европейских инвесторов.
• Запуск показывает, что стратегии казначейства с биткойном переходят в более специализированные структуры на публичном рынке.

Стратегии казначейства с биткойном становятся финансовыми продуктами

Модель казначейства с биткойном началась как стратегия корпоративного баланса.

Компания покупает биткойн, удерживает его в качестве резервного актива и привлекает или управляет капиталом вокруг этой позиции. MicroStrategy стала наиболее заметной версией этой стратегии, превратившись в один из основных публичных прокси для экспозиции к биткойну на рынке.

Теперь модель становится более модульной.

Вместо того чтобы только наблюдать за тем, как операционные компании покупают биткойн, инвесторы видят новые ценные бумаги, специально разработанные для экспозиции к казначейству с биткойном. Привилегированные акции — это один из путей, поскольку они могут предложить фиксированный или целевой доход, оставаясь при этом внутри капитальной структуры компании.

Это и есть привлекательность BTC PREF.

Для определенных инвесторов привилегированные акции, обеспеченные биткойном, могут быть легче для понимания, чем прямая кастодиальная форма, и более ориентированы на доход, чем спотовый продукт на биткойн. Это дает доступ к стратегии казначейства, но через ценную бумагу с собственными условиями, правилами приемлемости и профилем риска.

Это также означает, что продукт необходимо понимать внимательно. Это не биткойн в кошельке. Это не простой ETF. Это продукт привилегированного акционерного капитала, выпущенный компанией, использующей модель казначейства с биткойном.

Почему европейский аспект важен

Европа не была лишена инвестиционных продуктов на основе биткойна, но спотовые ETF из США доминировали в глобальном рыночном нарративе с момента их запуска.

Шведские привилегированные акции, обеспеченные биткойном, указывают на другой вид развития. Вместо того чтобы копировать модель ETF, это показывает, что местная структура капитального рынка используется для упаковки экспозиции к биткойну новым способом.

Это может иметь значение, если больше компаний попытаются создать аналогичные продукты.

Торговля казначейством с биткойном со временем стала более сложной. Инвесторы теперь обращают внимание на активы на балансе, условия выпуска, долги, привилегированный капитал, обещания дивидендов, риски размывания и возможность того, что компания сможет поддерживать свою экспозицию к биткойну через рыночные циклы.

Структура привилегированных акций добавляет еще один уровень к этому обсуждению.

Заголовок о 10% годовых дивидендах, естественно, привлечет внимание, но его не следует рассматривать в изоляции. Инвесторы все еще должны понимать эмитента, капитальную структуру, обеспечение биткойном, условия привилегированных акций и рыночные риски, связанные со стратегией.

Не замена прямому биткойну

Существование продукта не делает его более чистой заменой самому биткойну.

Прямая экспозиция к биткойну не имеет рисков эмитента. Привилегированные акции имеют. Биткойн, хранящийся в самокастодиальном режиме, не является тем же самым, что и ценная бумага, выпущенная компанией, использующей модель казначейства с биткойном. Это различие важно для инвесторов, сравнивающих варианты.

Корпоративная ценная бумага может предложить функции, которых нет у биткойна, такие как дивиденды или доступ через традиционные счета. Но она также вводит риски на уровне компании, риски управления, риски ликвидности на рынке и потенциальные различия между стоимостью основного биткойна и торговой ценой ценной бумаги.

Это не критика. Это просто то, как работает структурированная экспозиция.

Для более широкого рынка запуск все еще примечателен, потому что он показывает, как спрос на казначейство с биткойном переводится на более традиционный финансовый язык. Инвесторы, которые не хотят управлять кошельками или покупать продукты криптобиржи, могут все еще быть заинтересованы в ценных бумагах, связанных со стратегией биткойна.

Эта тенденция, вероятно, продолжится.

Спрос на казначейство все еще развивается

Институциональная история биткойна раньше в основном касалась того, будут ли крупные инвесторы вообще покупать этот актив.

Этот вопрос изменился. У институтов теперь есть спотовые ETF, корпоративные казначейские инструменты, зарегистрированные прокси, производные, кредитные структуры и все более специализированные продукты акционерного капитала или долга. Биткойн становится частью капитальных рынков в более чем одной форме.

Запуск BTC PREF соответствует этому более широкому сдвигу.

Это не гарантирует сильного спроса, и это не означает, что каждый продукт казначейства с биткойном будет успешным. Рынок оценит продукт по ликвидности, доверию, условиям и производительности. Это также будет зависеть от ценового цикла биткойна и от того, останутся ли инвесторы довольны экспозицией в стиле казначейства.

Но направление ясно.

Биткойн больше не доступен только через биржи или ETF. Он становится основой для новых корпоративных ценных бумаг и экспериментов на капитальных рынках. Первые привилегированные акции, обеспеченные биткойном в Европе, — это еще один признак того, что стратегия казначейства распространяется.

Отказ от ответственности: Данный контент предоставляется исключительно в целях общего брендинга и предоставления информации и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Любые события, вознаграждения, онлайн-мероприятия или связанная с ними информация, упомянутые здесь, не должны рассматриваться как рекомендация, предложение или приглашение к покупке, продаже, торговле или иным операциям с криптоактивами или к использованию каких-либо услуг. Криптовалюты обладают высокой волатильностью и могут привести к убыткам. Услуги WEEX и онлайн-мероприятия могут быть недоступны во всех регионах и регулируются применимыми законами, правилами и требованиями к участию. Вы несете ответственность за обеспечение соответствия использования вами услуг WEEX местным законам и за тщательную оценку рисков перед участием в любой деятельности, связанной с криптовалютами.