Автор: Gu Yu, ChainCatcher
В последние несколько недель индустрия криптокарт стала свидетелем двух значительных событий с широкими последствиями.
В середине июля швейцарская платежная платформа Fiat24 объявила о приостановке функции пополнения криптоактивов и одновременно остановила регистрацию новых пользователей. Поскольку Fiat24 долгое время предоставляла банковские счета, услуги фиатного клиринга и возможности выпуска карт для кошельков, криптокартовые бизнесы нескольких кошельков, включая SafePal, Bitget Wallet и imToken, сразу же пострадали. Почти одновременно платформа инфраструктуры криптокарт Kulipa также объявила о прекращении своей деятельности, что заставило такие кошельки, как Ready и Solflare, прекратить свои проекты по выпуску карт.
Если рассматривать эти события изолированно, корректировки, сделанные двумя компаниями, не обязательно указывают на тренд в индустрии. Однако, когда две инфраструктурные платформы из разных сегментов цепочки поставок криптокарт сталкиваются с проблемами в быстром succession, становится очевидно, что этот беспорядок вышел за рамки операционной сферы отдельных компаний.
Что еще более интригует, так это то, что менее чем за шесть месяцев до прекращения операций Kulipa только что завершила финансирование на сумму 6,2 миллиона долларов в рамках посевного раунда, возглавляемого Flourish Ventures и 1kx. Для стартапа, который все еще мог привлечь инвестиции от ведущих учреждений, объявление о приостановке операций из-за долгового давления всего через несколько месяцев — это траектория, которая явно превысила ожидания многих участников отрасли.
Тем временем Fiat24 не объявила о приостановке своей деятельности, а вместо этого сначала закрыла свою функцию пополнения криптоактивов с наивысшим риском. Хотя эти два события проявляются по-разному, они оба отражают то, что индустрия криптокарт вступает в новый цикл корректировок.
SafePal, Bitget Wallet, imToken и некоторые азиатские продукты, которые ранее использовали инфраструктуру Kulipa, имеют большую пользовательскую базу из материкового Китая, Гонконга и Юго-Восточной Азии. Это не совпадение, а результат рыночной структуры всей индустрии криптокарт за последние несколько лет.
По сравнению со зрелыми ценными бумагами, банковскими услугами и электронными платежными системами в Европе и США, регионы, говорящие на китайском языке, последовательно были одним из рынков с наивысшим спросом на платежи в стейблкоинах. Для многих пользователей криптокарты не только выполняют функцию повседневного потребления, но также являются важными инструментами для конвертации стейблкоинов в фиат, трансакций через границу и движения капитала, что объясняет, почему пользователи криптокарт долгое время сосредоточены в регионах, где вход и выход фиата относительно неудобны.
Хотя Fiat24 имеет штаб-квартиру в Швейцарии, ее капитал и структура клиентов явно склоняются к азиатскому рынку. Публичная информация показывает, что ее инвесторы включают инвестиционные учреждения Азиатско-Тихоокеанского региона, такие как HashKey Capital, LIF и Redpoint China Ventures, в то время как ее партнерские кошельки в основном включают Bitget Wallet и imToken, которые имеют сильные китайские корни. Это означает, что, хотя бизнес Fiat24 сосредоточен на европейской финансовой системе, значительная часть ее объемов торгов фактически поступает от азиатских пользователей.
Поэтому, когда Fiat24 приостановила свою услугу пополнения криптоактивов, именно китайскоязычный рынок оказался наиболее сильно затронутым.
В то же время несколько пользователей недавно сообщили на платформе X, что некоторые U-карты больше не могут быть привязаны или использованы с WeChat Pay. Хотя WeChat Pay не объяснила публично причину, и нельзя утверждать, что произошла единая корректировка политики, это изменение по крайней мере указывает на то, что давление, с которым сталкиваются криптокарты, больше не ограничивается эмитирующими учреждениями, а начинает распространяться на платежные каналы. Когда эмитирующие учреждения, партнерские банки и платежные каналы одновременно повышают свои стандарты контроля рисков, пользовательский опыт криптокарт на китайскоязычном рынке неизбежно страдает.
В последние годы впечатление о криптокартах часто заключалось в том, что "кошельки добавили банковскую карту", но те, кто действительно управлял связанными бизнесами, знают, что это одна из самых тяжелых инфраструктур в Web3.
Криптокарта требует нескольких этапов от заявки пользователя до окончательной оплаты, включая кошельки, эмитирующие платформы, спонсоров BIN, партнерские банки, сети Visa или Mastercard, учреждения по аккредитации и многое другое. Для пользователей это может показаться просто проведением карты во время потребления; однако для платформ каждая транзакция сопровождается рядом сложных процессов, включая конвертацию фиата, банковский клиринг, проверки на отмывание денег, мониторинг рисков и авторизацию платежей.
Это означает, что операционные расходы криптокарт значительно выше, чем у обычных интернет-продуктов.
Платформы не только должны нести расходы, связанные с партнерством с банками, международными сборами карт, затратами на проверки KYC и AML, но также должны поддерживать постоянные инвестиции в глобальное обслуживание клиентов, контроль рисков и команды по соблюдению норм. Тем временем их источники дохода относительно ограничены, в основном полагаясь на долю от сборов за транзакции по картам, прибыли от конвертации валют, сборы за конвертацию стейблкоинов и доходы от членских услуг.
Когда рынок быстро растет, эта модель все еще может полагаться на масштаб пользователей и поддержку финансирования; однако, когда индустрия входит в фазу конкуренции на рынке, высокие фиксированные расходы начинают быстро размывать прибыль. Для стартапов с ограниченным масштабом даже получение финансирования может быть недостаточно для поддержки долгосрочных операций.
Опыт Kulipa является типичным примером. Финансирование решает краткосрочные проблемы с денежным потоком, но не может изменить тот факт, что бизнес по выпуску карт сильно зависит от операций, соблюдения норм и капитальных инвестиций. Когда объемы транзакций не могут постоянно покрывать расходы, платформы в конечном итоге сталкиваются с реальностью своей бизнес-модели.
В то же время регуляторная среда также меняется.
С официальным вступлением в силу европейского регулирования MiCA, продолжающимся продвижением Правила о путешествиях и глобальными банками, которые постоянно усиливают проверки на отмывание денег и источники средств, пополнения криптоактивов постепенно становятся самым рискованным звеном в цепочке платежей. Поэтому, по сравнению с прямой приостановкой услуг по выпуску карт, приостановка пополнений криптоактивов часто становится предпочтительным выбором для эмитирующих платформ для контроля рисков, что также является важным фоном для первоначальной корректировки бизнеса Fiat24 по пополнению криптоактивов.
Криптокарты могут показаться просто банковской картой, но на самом деле они являются одной из самых тяжелых инфраструктур в Web3.
Если смотреть только на события вокруг Fiat24 и Kulipa, легко сделать вывод, что индустрия криптокарт начинает охлаждаться. Однако данные от Paymentscan представляют собой другую картину.
Согласно данным, с конца 2023 года месячный объем потребления криптокарт почти сохранял односторонний рост, увеличившись с менее чем 10 миллионов долларов до 725 миллионов долларов в июле 2026 года, увеличившись в сотни раз менее чем за три года. Это указывает на то, что спрос на платежи в стейблкоинах не исчез из-за корректировок инфраструктуры, а продолжает расширяться.
Что действительно изменилось, так это рыночная структура.
В настоящее время месячный объем транзакций RedotPay достиг 382 миллионов долларов, что составляет более половины всего рынка; EtherFi и KAST достигли 96,95 миллиона долларов и 88,21 миллиона долларов соответственно. Три ведущие платформы составляют почти 80% объема транзакций, в то время как доля более мелких и средних эмитирующих платформ быстро снижается.
Эта тенденция также отражена в недавних данных. Согласно статистике Paymentscan, платформы, пострадавшие от этого события, такие как Ready, SafePal, Bitget Wallet и Solflare, все заметно снизили объемы транзакций за последние 30 дней, при этом Ready испытала падение почти на 70%; в то же время платформы, такие как Wirex One, EtherFi и Exa, сохранили рост, причем объем транзакций Wirex One даже увеличился более чем в 11 раз за последние 30 дней.
Другими словами, криптокарты не вошли в рецессию, а проходят типичную консолидацию в индустрии. Пользователи не отказались от этого продукта, а продолжают мигрировать на платформы с более стабильными базовыми возможностями и более зрелыми услугами.
Если смотреть на более долгосрочную перспективу, то то, что вышло или сократилось за последний год, это не пользователи или спрос на платежи в стейблкоинах, а скорее бизнес-модели криптокарт, которые были быстро построены за последние несколько лет.
Эти модели были созданы на фоне быстрого роста стейблкоинов, открытия глобальных платежных сетей и постоянного расширения трансграничного финансового сотрудничества, что позволило быстро соединить кошельки, банки и сети карт за короткое время. Однако, по мере ужесточения регулирования, контроля рисков со стороны банков и роста операционных расходов, эта модель, которая когда-то поддерживала быстрый рост индустрии, также начинает сталкиваться с реальностью.
Таким образом, Fiat24 и Kulipa могут не обязательно быть последними компаниями, покинувшими рынок; они скорее являются первыми сигналами этой волны индустриальной корректировки: индустрия платежей криптокарт в конечном итоге вернется к самой традиционной конкурентной логике финансовой индустрии: доверие, соблюдение норм и устойчивые операционные возможности.
Криптокарты могут показаться просто банковской картой, но на самом деле они являются одной из самых тяжелых инфраструктур в Web3.
Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.





























