Предложение по сжиганию вознаграждений Ethereum: 60,25 миллиона выпущенных и 0

Предложение EIP-8363 о сжигании части вознаграждений валидаторов Ethereum (ETH) разжигает споры вокруг структуры доходов от стекинга. Если предложение будет утверждено, то по мере приближения общего объема стекинга к 60,25 миллиона ETH, процент сжигания новых вознаграждений валидаторов будет увеличиваться, и в этот момент вознаграждение за выпуск достигнет 0.

12 августа в 15:45 по корейскому времени ODEIL сообщила о спорах вокруг EIP-8363, отметив, что это предложение вызвало сильное сопротивление среди исследователей Ethereum, протоколов DeFi и компаний, владеющих Ethereum. Сайт предложений по улучшению Ethereum классифицировал EIP-8363 как предложение основного стандарта на стадии черновика, созданное 14 июля 2026 года.

Название предложения — "Сжигание с уменьшением выпуска" (Tapered Issuance Burn). Авторами являются pintail, Жером де Тиши (Jérôme de Tychey), dapplion, pa7x1, Ладислав фон Даниэльс (Ladislaus von Daniels) и Джастин Дрейк (Justin Drake).

EIP — это формат документа, предлагающий стандарты или изменения функций сети Ethereum. Стадия черновика не означает завершенный стандарт или обновление сети. Для фактического применения необходимы отдельные процедуры, такие как обсуждения разработчиков, утверждение спецификаций и решение о включении обновлений.

Ключевым моментом является изменение структуры, при которой даже при увеличении участия в стекинге остается определенный уровень новых вознаграждений за выпуск. EIP-8363 считает, что в текущей кривой выпуска остается около 1,5% нижний предел доходности, что не позволяет исчезнуть стимулу для стекинга. В документе предложения объясняется, что если процент стекинга станет чрезмерно высоким, это может привести к концентрации долей среди крупных участников, таких как биржи, поставщики индексных продуктов и компании, предоставляющие услуги стекинга.

Структура предложения заключается в том, что определенный процент новых вознаграждений за выпуск будет вычитаться и сжигаться. Процент сжигания будет увеличиваться по мере приближения общего объема стекинга к 60,25 миллиона ETH, и в этот момент он достигнет 100%. Ранее мы сообщали, что когда процент стекинга приблизится к половине общего объема предложения, это снизит чистую прибыль валидаторов.

Однако это предложение не устраняет все доходы валидаторов. Сжигание касается только новых вознаграждений за выпуск. Комиссии за транзакции и доходы от MEV не являются прямыми объектами сжигания предложения.

MEV означает дополнительный доход, который может возникнуть в процессе создания блоков, например, за счет регулировки порядка транзакций. Доход валидаторов Ethereum обычно делится на новые вознаграждения за выпуск, комиссии за транзакции и MEV. Споры вокруг EIP-8363 стали причиной обсуждения не только простого регулирования объема выпуска, но и экономики валидаторов и структуры доходов DeFi.

Документ предложения также предлагает ввести переходный период в 18 месяцев, чтобы уменьшить шок после внедрения. В этот период обсуждается снижение базового коэффициента вознаграждения с 128 до текущего значения 64.

Сторонники считают, что если вознаграждений, необходимых для безопасности сети, будет достаточно, то дополнительный выпуск оставит затраты на размывание для держателей Ethereum. По их мнению, когда объем стекинга превышает определенный уровень, эффект безопасности становится ограниченным, в то время как бремя выпуска и риск централизации могут возрасти.

Противники утверждают, что сокращение доходности может в первую очередь вытеснить индивидуальных валидаторов и небольших операторов. Они утверждают, что из-за регулирования, структуры продуктов и спроса на хранение останутся институциональные участники, которые должны продолжать стекинг, в то время как небольшие валидаторы, участвующие ради экономических вознаграждений, могут уйти.

Станислав Кулечов (Stani Kulechov), основатель AAVE, сообщил ODEIL, что валидаторы могут увидеть снижение общей доходности с примерно 2,86% до 1,48%. В том же отчете сообщается, что токены Lido (LDO) и Ether.fi упали более чем на 10% после этих новостей.

Рынок пока более явно реагирует на токены, связанные с ликвидным стекингом. Неясно, связано ли движение цен на спотовый Ethereum и акции компаний, владеющих Ethereum, напрямую с предложением. Вопрос о том, как сокращение вознаграждений валидаторов может повлиять на структуру доходов DeFi, также уже стал ключевым вопросом.

ODEIL анализирует, что это предложение может повлиять на структуру доходов таких компаний, как Bitmine ($BMNR), Sharplink Gaming ($SBET) и Bit Digital ($BTBT), которые владеют и ставят Ethereum. Однако этот момент является анализом, основанным на предположении, что предложение будет фактически принято, и в настоящее время EIP-8363 остается на стадии черновика.

Для корейских инвесторов важным моментом является не столько само изменение технологии, сколько структура доходов от стекинга. Даже если пользователи местных бирж не управляют валидаторами напрямую, они могут косвенно подвергаться влиянию через ликвидные стекинговые протоколы, компании, владеющие Ethereum, и связанные продукты.

ODEIL сообщила, что на встрече ключевых разработчиков 6 августа обсуждался EIP-8363, но участники выразили обеспокоенность по поводу мелких валидаторов и проблемы централизации, и было предложено отозвать его на обновлении Hegotá. В последующем обновленном списке предложений EIP-8363 не было включено.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.