[Редакционная статья] Непредсказуемость на рынке стала повседневностью, в конечном итоге «выносливость» решает исход

В 2026 году слово, описывающее мировой финансовый рынок, — это не процентные ставки, не цены на нефть и не искусственный интеллект. Непредсказуемость.

Переменные, которые потрясают рынок, не прекращаются: от направления денежно-кредитной политики США до ситуации на Ближнем Востоке и в Ормузском проливе, тарифных конфликтов, цен на энергоносители, ажиотажа вокруг инвестиций в ИИ, кибератак и климатических катастроф. Ситуация, когда один шок заканчивается, а за ним следует другой, стала повседневной.

Недавние колебания доходности государственных облигаций США также это подтверждают. Когда появились прогнозы о том, что Федеральная резервная система (ФРС) может начать ужесточение, если инфляция снова возрастет, процентные ставки выросли. Однако трудно интерпретировать это как простой сигнал к ужесточению. Если рыночные ставки вырастают первыми, финансовые условия становятся более жесткими, и необходимость в дальнейшем повышении ставок ФРС может даже уменьшиться.

Ожидания рынка меняют политику, а ожидания в отношении политики снова двигают рынок. В настоящее время рынок близок к состоянию, когда трудно уверенно сказать, какой путь он выберет.

Энергетический рынок не отличается. Хотя цены на нефть временно снижаются из-за переговоров по проходу через Ормузский пролив, основные риски не исчезли. Важно обращать внимание не только на цены на нефть, но и на цепочки поставок, напрямую связанные с реальной экономикой, такие как дизельное топливо, судовое топливо и природный газ.

Недостаток переработанного топлива и зимний спрос на энергию в Европе могут снова повысить инфляционное давление. В таком случае возможности для снижения процентных ставок центральным банком также сократятся. Конфликты на Ближнем Востоке влияют на цены на нефть, которые, в свою очередь, стимулируют инфляцию, а инфляция влияет на процентные ставки, валютные курсы, фондовый и криптовалютный рынки.

Недавние резкие колебания на корейском фондовом рынке также неразрывно связаны с этой глобальной динамикой. Индексы сильно колеблются из-за взаимосвязи между процентными ставками в США, прогнозами инвестиций в ИИ, ожиданиями в области полупроводников и потоками иностранных инвестиций. Это явление больше связано с усилением ожиданий и тревог глобальных инвесторов, чем с изменением корпоративной стоимости за несколько дней.

На рынке криптовалют такие движения происходят еще быстрее. Биткойн и основные криптовалюты также не свободны от глобальной ликвидности, доходности государственных облигаций США и предпочтений к рисковым активам.

Однако сейчас стоит обратить внимание не на суточные колебания цен на активы.

Непредсказуемость сама по себе становится движущей силой экономики.

Если компании не уверены в будущем, они откладывают инвестиции. Если домохозяйства испытывают неопределенность в отношении занятости и доходов, они сокращают потребление. Инвесторы увеличивают наличные, когда волатильность возрастает. Анализ Европейского центрального банка (ЕЦБ) также показывает, что шок неопределенности подавляет инвестиции компаний и потребление долговечных товаров.

Тем не менее, люди и рынки адаптируются.

Когда войны, тарифы и шоки на финансовых рынках повторяются, первоначальный страх постепенно уменьшается. Рынок резко падает из-за геополитических конфликтов, а затем восстанавливается, потому что ситуация не ухудшается, и снова начинает покупать рисковые активы в ожидании переговоров после угрозы тарифов.

Проблема в том, что эта адаптация может породить другие риски.

Нет гарантии, что следующий кризис закончится так же, как предыдущий.

Нельзя утверждать, что если предыдущая война не переросла в полномасштабный конфликт, то и следующая не приведет к тому же. Нет гарантии, что опыт разрешения тарифного конфликта будет повторен в будущем. Инвестиции в ИИ могут привести к революции производительности, но также нельзя исключать последствия избыточных инвестиций и высоких цен на активы.

Если рынок станет слишком привычным к опыту "в этот раз тоже все решится", он может недооценить риски. Страх может разрушить рынок, но также необходимо остерегаться необоснованного оптимизма.

С другой стороны, нельзя полагаться только на уверенность для восстановления экономики.

Если потребительские настроения улучшаются и фондовые рынки растут, это может привести к краткосрочному увеличению потребления и инвестиций. Однако хорошая атмосфера не может заменить производительность. Высокие цены на активы также не гарантируют конкурентоспособность в промышленности.

В конечном итоге придется вернуться к основам экономики.

Необходимо повысить производительность, стабилизировать энергетику и цепочки поставок, а также связать технологические инновации с реальной конкурентоспособностью в промышленности. Важно повысить предсказуемость политики, чтобы компании могли осуществлять долгосрочные инвестиции.

Криптоиндустрию также следует рассматривать с той же точки зрения. Рост цен на биткойн и рыночной капитализации токенов может быть показателем роста отрасли. Однако без реального использования, технологической конкурентоспособности, устойчивых бизнес-моделей и институционального доверия трудно объяснить выносливость отрасли только ростом цен.

Наши критерии для оценки рынка также должны быть здесь.

Необходимо не только сообщать о том, на сколько процентов выросли цены, но и показать, почему деньги мира движутся, где накапливаются риски и каким образом эти изменения влияют на криптовалюту и корейский рынок. Время, когда стало невозможно рассматривать процентные ставки, энергетику, геополитику, ИИ, традиционные финансы и криптовалюты отдельно, настало.

В конечном итоге необходимо не просто пытаться устранить неопределенность, а создать структуру, способную выдержать неопределенность.

Правительству следует сосредоточиться не только на краткосрочном стимулировании экономики или настроениях на рынке, но и на повышении конкурентоспособности промышленности, энергетики и цепочек поставок, а также доверия к политике. Компании также должны выйти за рамки предположений о том, что низкие процентные ставки и высокая ликвидность будут продолжаться, и проверить свою производительность, денежные потоки и цепочки поставок. Инвесторы также не должны полагаться только на опыт "в этот раз тоже будет восстановление".

Если неопределенность стала новой нормой, то и критерии конкурентоспособности должны измениться.

Важно не то, как быстро цены растут, а то, насколько мы можем выдержать шок, когда он приходит.

Цены на рынке быстро меняются в зависимости от ожиданий.

Экономическая и промышленная выносливость не создается так быстро.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.