Иск Binance на сумму 470 миллионов долларов: сможет ли мечта RedotPay о первичном публичном размещении выжить?

По мере того как индустрия созревает из своей начальной стадии, когда конфликты интересов среди участников становятся слишком значительными, чтобы их можно было разрешить простым телефонным звонком, судебный зал становится окончательным арбитром.

Автор: Conflux

Крипто-платежный единорог, оцененный в 4 миллиарда долларов и стремящийся к листингу на фондовом рынке США, внезапно оказывается под судом со стороны своего крупнейшего партнера. Иск составляет 472,8 миллиона долларов, что почти в 2,6 раза превышает его годовой доход. Каждый, оказавшийся в такой ситуации, был бы потрясен.

5 августа Bloomberg сообщил, что три аффилированные структуры Binance — Nest Trading, Distributed Technologies и Chaintecs Consulting Singapore — подали иск против трех соучредителей RedotPay, Гао Чжанпэна, Чена Хуачая и Яо Чао, в суде Гонконга. Кроме того, Chaintecs открыла еще один фронт в Сингапуре, с заседанием, запланированным на эту пятницу.

Две юрисдикции одновременно в бою. Это не коммерческий спор; это осада.

Что именно произошло?

История начинается в ноябре 2023 года — тогда RedotPay была лишь начинающей крипто-платежной компанией в Гонконге, в то время как Binance расширяла свое присутствие в сфере платежей по всему миру. Обе стороны подписали соглашение о сотрудничестве: пользователи могли напрямую пополнять выпущенные RedotPay платежные карты с помощью средств от Binance Pay.

Звучит как выигрыш для обеих сторон, не так ли? Пользователи выигрывают, RedotPay взлетает с трафиком Binance, а Binance удерживает пользователей через сотрудничество в экосистеме.

Но проблема заключается в "разделении средств".

Суть обвинения Binance проста: RedotPay позволила пользователям напрямую пополнять карты RedotPay средствами Binance Pay, не разделяя эту часть средств, что означает, что средства пользователей Binance смешивались с собственным пулом средств RedotPay.

Каков практический эффект этой операции? 470 000 пользователей карт Binance, которые должны были тратить средства в экосистеме платежей Binance, были бесшовно перенаправлены в систему RedotPay через этот канал.

Как только пользователи привыкнут к карте RedotPay, кто вернется к использованию Binance?

Еще более тревожным является то, что это не первый случай. В начале 2024 года первое соглашение о сотрудничестве рухнуло по той же причине. В марте 2025 года обе стороны подписали новое соглашение, пообещав на этот раз обеспечить правильное разделение средств.

Что произошло дальше? 3 апреля 2026 года Binance в одностороннем порядке отключила функциональность Binance Pay на платформе RedotPay.

Одна и та же яма, упали дважды. В третий раз — сразу в суд.

Как была рассчитана сумма в 472,8 миллиона долларов?

Эта цифра выглядит тревожно, но расчет очень "интернетный" — Binance рассчитала пожизненную ценность (LTV) в 925 долларов для каждого перенаправленного пользователя.

Итак, 470 000 пользователей × 925 долларов ≈ 472,8 миллиона долларов.

Такой расчет распространен в традиционных интернет-исках — вы украли моих пользователей, сколько стоит каждый пользователь, умножьте это, и это то, что вы мне должны. Но в криптоиндустрии это может быть первый случай, когда кто-то использовал модель LTV для расчета убытков.

Интересно, что если LTV этих 470 000 пользователей действительно составляет 925 долларов, это также подразумевает, что RedotPay обладает удивительно высокой эффективностью привлечения клиентов. Использование чужого платежного канала в качестве собственного канала привлечения клиентов, хотя и юридически сомнительно, действительно является учебным примером роста в бизнесе.

Добавим немного фона о RedotPay. Многие могут слышать это имя впервые, но в сфере крипто-платежей RedotPay уже является ведущим игроком. Вот некоторые ключевые цифры:

• Количество пользователей: более 6 миллионов
• Годовой объем платежей (TPV): примерно 10 миллиардов долларов
• Годовой доход: более 150 миллионов долларов
• Запланированная оценка IPO: нацелена на более 4 миллиардов долларов
• Партнерские инвестиционные банки: по слухам, включают несколько ведущих компаний Уолл-стрит (таких как JPMorgan, Goldman Sachs, Jefferies и др.)

Проще говоря: это компания, основанная в 2023 году, которая достигла годового объема платежей около 10 миллиардов долларов менее чем за три года и теперь стучится в двери Уолл-стрита.

Ее основной бизнес прост: позволяет вам тратить стейблкоины (USDT, USDC) напрямую везде, где принимаются Visa или Mastercard по всему миру — то, что вы пополняете, это криптовалюта, а то, что вы тратите, это фиатная валюта.

Этот сектор кажется простым, но в мире очень мало компаний, которые достигли масштаба RedotPay.

Настоящие моменты этого иска

На поверхности это контрактный спор. Но, снимая слои, мы видим основное противоречие в индустрии крипто-платежей: кто владеет пользователями?

Binance считает: эти пользователи были привлечены через мой Binance Pay; они по сути мои пользователи, а вы просто канал.

RedotPay может возразить: пользователи сами выбрали наш продукт; использование Binance Pay для пополнения — это просто способ оплаты, аналогично использованию WeChat Pay на Taobao, и это не означает, что пользователи принадлежат WeChat.

Этот спор велся бесчисленное количество раз в мире Web2. Бои между WeChat и Taobao, споры о распределении доходов между Apple и Epic, борьба за трафик между Google и OTA-сайтами... в конечном итоге все они вращаются вокруг одного и того же вопроса: борьба за власть над правами собственности на пользователей между платформами и участниками экосистемы.

Но на этот раз поле битвы переместилось в Web3. Более того, ставки выше, а тактика жестче.

Хотя RedotPay официально ответила, что "будет активно защищаться от всех обвинений, и это не повлияет на повседневную деятельность", это заявление звучит сильно, но на самом деле предстоящее расписание IPO, вероятно, будет нарушено: ни один андеррайтер не захочет проводить роуд-шоу с незавершенным иском на 470 миллионов долларов. Первый вопрос от инвесторов будет: что если вы проиграете?

Кроме того, для крипто-платежной компании, стремящейся к IPO, ключевым аргументом является "мы соответствуем требованиям". Теперь, когда крупнейший бывший партнер обвиняет вас в незаконном перенаправлении и смешивании средств, это фатально для нарратива о соблюдении норм.

Однако, наоборот, если RedotPay сможет выиграть этот иск или достичь достойного соглашения, это может стать лучшей историей для их роуд-шоу IPO: мы выжили под осадой Binance, что еще мы не можем выдержать?

Заключение: более широкая картина

Выходя за рамки этого дела, стоит отметить одну тенденцию: криптоиндустрия вступает в "эпоху судебных разбирательств".

По мере того как индустрия созревает из своей начальной стадии, когда конфликты интересов среди участников становятся слишком значительными, чтобы их можно было разрешить простым телефонным звонком, судебный зал становится окончательным арбитром. Иск Binance против RedotPay по сути не отличается от иска Google против Microsoft или иска Apple против Samsung — это признак зрелости индустрии.

В то же время это также указывает на то, что пирог сектора крипто-платежей стал достаточно большим, чтобы оправдать иск на сумму 470 миллионов долларов. Три года назад никто не стал бы бороться за такой крупный иск против компании, занимающейся крипто-платежными картами.

Оглядываясь назад, стратегия RedotPay по использованию канала Binance Pay для быстрого привлечения клиентов является чрезвычайно эффективной в бизнесе, но она также оставила риски соблюдения норм. Когда партнерство рухнуло, бывший рычаг роста стал оружием судебного разбирательства в руках другой стороны.

Результат этого иска напрямую повлияет на процесс IPO RedotPay и проведет новую границу для модели сотрудничества во всей индустрии крипто-платежей.