با حمایت USDC، Circle به سوددهی در سه‌ماهه دوم بازمی‌گردد

Circle در سه‌ماهه دوم سال 2026، 701 میلیون دلار درآمد کسب کرده است. این رشد سالانه 7 درصد عمدتاً به گسترش USDC بستگی دارد. این استیبل‌کوین بیشتر در حال گردش است و معاملات بیشتری را پردازش می‌کند، هرچند که کاهش نرخ‌ها به تدریج بازدهی ذخایر را کاهش می‌دهد.

به طور خلاصه

• Circle در سه‌ماهه دوم سال 2026، 701 میلیون دلار درآمد کسب کرده است.
• حجم معاملات USDC با 151 درصد افزایش به 14,800 میلیارد دلار رسیده است.
• کاهش بازدهی ذخایر همچنان بزرگترین ریسک برای گروه است.

USDC همچنان موتور مالی اصلی Circle است.

مدل اقتصادی Circle هنوز به طور گسترده‌ای به دارایی‌هایی وابسته است که پاریتی USDC را تضمین می‌کنند. این وابستگی توضیح می‌دهد که چرا شرکت به دنبال تقویت وضعیت نظارتی خود با پروژه بانک امانی خود برای USDC است. در سه‌ماهه دوم، درآمدهای ناشی از ذخایر به 668 میلیون دلار رسید که بیش از 95 درصد از کل درآمد منتشر شده است.

این درآمدها نسبت به سال گذشته 5 درصد افزایش یافته است. این افزایش عمدتاً ناشی از افزایش 25 درصدی در موجودی متوسط USDC است که به 76.5 میلیارد دلار رسیده است. در پایان سه‌ماهه، 73.3 میلیارد USDC در گردش باقی مانده است که نشان‌دهنده افزایش سالانه 19 درصدی است.

با این حال، این رشد به دلیل کاهش بازدهی ذخایر محدود شده است. این بازده به 3.5 درصد کاهش یافته که 66 واحد پایه کاهش داشته است. بنابراین Circle بیشتر از طریق افزایش تعداد USDC در گردش درآمد کسب می‌کند، اما هر دلار قرار داده شده در ذخایر آن کمتر از یک سال قبل درآمدزایی می‌کند.

این شرکت کریپتو به سوددهی بازمی‌گردد. سود خالص فعالیت‌های ادامه‌دار به 48 میلیون دلار رسیده است که نشان‌دهنده بهبود سالانه 530 میلیون دلار است. این افزایش عمدتاً به دلیل ناپدید شدن بخش بزرگی از هزینه‌های استثنایی مرتبط با عرضه عمومی در سال 2025 است. EBITDA تعدیل شده به طور ملایم‌تری 8 درصد افزایش یافته و به 143 میلیون دلار رسیده است.

معاملات کریپتو به مراتب سریع‌تر از عرضه پیشرفت می‌کنند.

عدد چشمگیرتر مستقیماً از درآمدها نمی‌آید. حجم معاملات سه‌ماهه USDC با 151 درصد افزایش به 14,800 میلیارد دلار رسیده است. بنابراین فعالیت به مراتب سریع‌تر از تعداد توکن‌های در گردش افزایش می‌یابد.

این تفاوت نشان می‌دهد که USDC سریع‌تر بین کیف‌پول‌ها، پلتفرم‌ها، برنامه‌های DeFi و زیرساخت‌های پرداخت منتقل می‌شود. این استیبل‌کوین دیگر تنها برای نگهداری موقت وجوه در انتظار یک فرصت جدید در بازار کریپتو استفاده نمی‌شود. بلکه به ابزاری برای تسویه، انتقال و مدیریت نقدینگی تبدیل شده است.

ادغام USDC توسط Standard Chartered این تحول نهادی را نشان می‌دهد. شرکت‌ها می‌توانند از این استیبل‌کوین برای جابجایی نقدینگی در بلاک‌چین‌ها در حالی که رویه‌های بانکی سنتی را حفظ می‌کنند، استفاده کنند. Circle به این ترتیب از کانال‌های توزیع جدیدی بهره‌مند می‌شود بدون اینکه مجبور باشد هر دروازه را به تنهایی با مالی سنتی بسازد.

در طول سه‌ماهه، Circle 83 میلیارد USDC ایجاد کرده و 87 میلیارد دلار را به دلیل درخواست‌های بازپرداخت نابود کرده است. تعداد کیف‌پول‌هایی که بیش از 10 دلار دارند، با 24 درصد افزایش به 7 میلیون رسیده است. سهم آن از بازار استیبل‌کوین‌های وابسته به دلار همچنان نزدیک به 27 درصد باقی مانده است، هرچند که کاهش جزئی 66 واحد پایه را تجربه کرده است.

Circle اکنون باید وابستگی خود به نرخ‌ها را کاهش دهد.

نتایج نشان می‌دهد که این شرکت قوی‌تر شده است، اما هنوز در معرض تصمیمات بانک‌های مرکزی قرار دارد. وقتی نرخ‌ها کاهش می‌یابند، اوراق خزانه و سایر دارایی‌های امن که ذخایر را تشکیل می‌دهند، کمتر درآمدزایی می‌کنند. بنابراین رشد USDC باید این فشار را جبران کند تا درآمدها حفظ شوند.

Circle در تلاش است تا مدل خود را گسترش دهد. درآمدهای ناشی از اشتراک‌ها و خدمات آن با 41 درصد افزایش یافته است، اما هنوز تنها 34 میلیون دلار را تشکیل می‌دهد. این گروه همچنین در حال آماده‌سازی برای راه‌اندازی عمومی Arc، بلاک‌چین خود برای پرداخت‌های برنامه‌ریزی شده، دارایی‌های توکنیزه و استفاده‌های نهادی است.

این تنوع می‌تواند Circle را به یک زیرساخت مالی کامل تبدیل کند نه اینکه تنها یک صادرکننده استیبل‌کوین باشد. اما این نیازمند سرمایه‌گذاری‌های قابل توجهی در محصولات، هوش مصنوعی و امنیت است. هزینه‌های عملیاتی تعدیل شده نیز در طول سه‌ماهه 23 درصد افزایش یافته است.

پارادوکس همچنان واضح است. بازار استیبل‌کوین‌ها در حال تجربه یک انقباض شدید است، در حالی که استفاده‌های معاملاتی آن‌ها همچنان در حال تسریع است. Circle دقیقاً از این تغییر بهره‌مند می‌شود. آینده آن کمتر به تعداد USDC‌های نگهداری شده به صورت غیرفعال بستگی دارد و بیشتر به گردش واقعی آن‌ها در اقتصاد کریپتو. 701 میلیون دلار درآمد این سه‌ماهه قدرت مدل فعلی را ثابت می‌کند. همچنین نشان می‌دهد که چرا Circle باید به سرعت درآمدهایی بسازد که کمتر به نرخ‌های بهره وابسته باشد.