بازار خرسی بیت‌کوین به مراحل پایانی خود نزدیک می‌شود، قدرت صعودی همچنان کم است

فشار فروش خُردها به زودی تمام می‌شود و سرمایه‌گذاران بزرگ به جمع‌آوری بیت‌کوین ادامه می‌دهند. بیت‌کوین به مدت ۹ ماه در حال کاهش قیمت بوده و هنوز دو مرحله تا بازگشت بازار فاصله دارد.

نویسنده: آشرث رائو

ترجمه: سیرشا، اخبار پیش‌بینی

پس از ۹ ماه کاهش قیمت متوالی، داده‌های زنجیره‌ای بیت‌کوین نشان می‌دهد که بازار به انتهای بازار خرسی نزدیک شده است.

این دوره بازار دارای سه ویژگی بارز است: تلاقی هزینه‌های نگهداری سرمایه‌گذاران بلندمدت و کوتاه‌مدت، کاهش بی‌سابقه عرضه در گردش و خروج طولانی و مداوم سرمایه‌های سفته‌بازانه. این تحلیل به طور کامل بر اساس داده‌ها انجام شده و روند گذار بازار از زیان عمیق به جمع‌آوری بلندمدت سرمایه‌گذاران را بررسی می‌کند و نه قضاوت‌های احساسی.

سیگنال تلاقی: انتقال قدرت بازار

سیگنال واضح در پنل داده‌های زنجیره‌ای این است که هزینه‌های نگهداری سرمایه‌گذاران بلندمدت و کوتاه‌مدت به هم نزدیک شده است، که این یک نشانگر بسیار با ارزش است.

در اواسط جولای ۲۰۲۶، بیت‌کوین نشانه کلاسیک کف بازار خرسی را نشان داد: قیمت نگهداری تحقق‌یافته سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت به طور مداوم نسبت به سرمایه‌گذاران بلندمدت کاهش یافته است. این نشان‌دهنده خروج جمعی سرمایه‌گذاران خُرد از بازار است و نه نوسانات معمولی نمودار.

از اوج این دوره بازار، میانگین هزینه نگهداری سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت از حدود ۱۱۲۵۰۰ دلار به شدت به ۶۹۰۰۰ دلار کاهش یافته است. سرمایه‌گذاران بلندمدت معمولاً سرمایه‌گذاران بالغی هستند که اطلاعات بیشتری از بازار دارند و هزینه‌های نگهداری آنها همواره پایدار باقی مانده است؛ در حالی که فروش گسترده سرمایه‌های جدید به طور مستقیم باعث کاهش شدید هزینه نگهداری سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت شده است.

قوانین تاریخی نشان می‌دهد که این نوع تلاقی هزینه‌ها معمولاً به معنای آغاز مرحله پایانی بازار خرسی است. سرمایه‌گذاران خُرد با توانایی تحمل ریسک پایین به طور کامل از بازار خارج شده و سرمایه‌گذاران با تجربه که در دست دارند، شروع به هدایت روند بازار می‌کنند.

اگر وضعیت تلاقی بتواند برای مدت طولانی حفظ شود، به معنای آغاز رسمی فرآیند تشکیل کف است که ایستادن در ناحیه تلاقی به مدت سه روز متوالی یک استاندارد تأیید مهم است.

کاهش عرضه: تشکیل مانع ۸۴ درصدی

تلاقی هزینه‌های نگهداری در واقع تغییر قدرت در بازار است و ساختار عرضه پایه این تغییر را تأیید می‌کند.

داده‌های آماری Alphractal نشان می‌دهد که نسبت نگهداری سرمایه‌گذاران بلندمدت به بالاترین حد تاریخی خود رسیده و به ۸۴ درصد رسیده است. این اولین بار است که از سال ۲۰۱۶، نقدینگی قابل استفاده برای سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت تنها ۱۶ درصد از کل است. مجموع نگهداری بلندمدت ۵.۲ برابر نقدینگی در گردش کوتاه‌مدت است که به وضوح نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران بالغ در مرحله ضعف بازار به جمع‌آوری ادامه می‌دهند و اعتماد به نگهداری دارند.

کمبود نقدینگی در بازار شرایط خاصی را ایجاد می‌کند: در حال حاضر نقدینگی بازار در پایین‌ترین سطح تاریخی خود قرار دارد و به محض اینکه تقاضای بازار به شدت افزایش یابد، احتمالاً قیمت بیت‌کوین نوسانات شدیدی را تجربه خواهد کرد. داده‌های مؤسسه تحقیقاتی CryptoQuant این قضاوت را تأیید می‌کند: در ماه مه امسال، افزایش خالص نگهداری سرمایه‌گذاران بلندمدت به بالاترین حد شش ساله خود رسید و ۱.۲۹ میلیون بیت‌کوین به مجموع نگهداری افزوده شد.

ساختار نگهداری همچنین دارای ویژگی بارز دیگری است: به جز نگهداری‌هایی که بین ۶ تا ۱۲ ماه هستند، سایر دوره‌های نگهداری در حال کاهش مداوم هستند و سرمایه‌های سفته‌بازانه به طور مداوم در حال خروج هستند.

تأیید سیگنال کف: فروش وحشت به شمارش معکوس وارد می‌شود

با ترکیب اندازه سرمایه‌های زیان‌ده و مدل واریانس ارزش بازار تحقق‌یافته (RCV)، می‌توان تأیید کرد که بازار در مرحله پایانی بازار خرسی قرار دارد.

مؤسسه تحقیقاتی K33 داده‌های کلیدی را ارائه می‌دهد: در تاریخ ۵ ژوئن، نسبت نقدینگی بیت‌کوین در وضعیت زیان به بیش از ۵۰ درصد رسید؛ در حال حاضر این نسبت به ۴۶ درصد کاهش یافته است. با مرور تاریخ، زمانی که نسبت سرمایه‌های زیان‌ده به بالای ۵۰ درصد می‌رسد و سپس کاهش می‌یابد، دوره‌های تشکیل کف معمولاً بین ۱۳ تا ۱۰۱ روز طول می‌کشد و اکنون به شمارش معکوس برای کف وارد شده‌ایم. این دوره تشکیل کف در تاریخ دومین طولانی‌ترین است و نشانه‌های مختلف نشان می‌دهد که بدترین مرحله بازار احتمالاً به پایان رسیده است و نه اینکه کاهش قیمت تازه آغاز شده باشد.

زیرساخت‌های CryptoQuant واریانس ارزش بازار تحقق‌یافته Z را -۲.۳۵ محاسبه کرده است که این عدد در پایین‌ترین ۶ درصد تاریخی قرار دارد. این به این معنی است که در حال حاضر بازار به طور کلی سود کمی دارد. با مرور تاریخ، این نوع بازه‌ها معمولاً مرحله پیش‌نیاز برای سودهای بزرگ بعدی هستند.

در حال حاضر، انواع شاخص‌ها به تدریج هم‌زمان می‌شوند، قیمت به طور کامل فشار ارزیابی و شرایط کلان منفی را جذب کرده است، اما بازار هنوز نقطه خرید مشخصی را نشان نمی‌دهد.

هشدار ریسک: بازگشت بازار هنوز نیاز به تأمین چندین شرط دارد

اگرچه داده‌های بنیادی مانند هزینه‌های نگهداری بلندمدت به نفع بازار است، اما انواع شاخص‌های تکنیکی همچنان زنگ خطر را به صدا درآورده‌اند.

شاخص‌های حرکتی نگهداری کوتاه‌مدت به طور کلی هنوز در وضعیت نزولی هستند، اما نقاط پایین به تدریج در حال افزایش هستند؛ شاخص احساسات صعودی در حال حاضر تنها ۲۰ است و فاصله زیادی تا خط مرزی ۶۰ که برای ادامه افزایش لازم است، دارد. در حال حاضر دو سطح مقاومت کلیدی وجود دارد ------ میانگین واقعی بازار و میانگین هزینه نگهداری سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت، که قیمت هیچ‌کدام نتوانسته‌اند به موفقیت عبور کنند.

Glassnode بیان می‌کند که برای تأیید کامل تغییر روند گاوی و خرسی، نیاز به دو پیش‌نیاز وجود دارد: فشار فروش وحشت سرمایه‌گذاران خُرد باید بیشتر کاهش یابد و جریان سرمایه‌های نهادی باید به سمت مثبت پایدار باشد. چندین مدل محاسبه کرده‌اند که اگر معدن‌کاران بیت‌کوین به فروش و نقد کردن ادامه دهند، قیمت ممکن است به ۴۷۰۰۰ دلار کاهش یابد؛ اگر نتوانند به بالای هزینه نگهداری کوتاه‌مدت عبور کنند، احتمالاً بازار به ۵۸۰۰۰ دلار نزدیک می‌شود تا حمایت را جستجو کند.

به طور کلی، به نظر می‌رسد که کف بازار به زودی نزدیک است، اما هنوز به طور کامل شناسایی نشده است. داده‌ها نشان می‌دهند که بازار در آخرین مرحله ساختاری از بهبود تدریجی از کف قرار دارد. منطق کامل بازگشت هنوز به طور کامل ساخته نشده است، اما شرایط پایه برای تشکیل کف به تدریج در حال تحقق است.