گزارش CryptoQuant: قراردادهای دائمی TradFi به ۲ میلیارد دلار در صرافی‌های ارز دیجیتال دو برابر شده‌اند

منافع باز در قراردادهای دائمی مرتبط با سهام، فلزات و نفت از اواخر ماه مه دو برابر شده است زیرا صرافی‌های بزرگ ارز دیجیتال فراتر از دارایی‌های دیجیتال گسترش یافته‌اند، به گزارش CryptoQuant.
خلاصه

• منافع باز دائمی TradFi بیش از دو برابر شده و به بیش از ۲ میلیارد دلار رسیده است از اواخر ماه مه.
• Binance، Bybit و Gate حدود ۷۰٪ از بخش نوظهور مشتقات را کنترل می‌کنند.
• منافع باز دائمی ارزهای دیجیتال نزدیک به ۶۵ میلیارد دلار است، که حدود ۲۰٪ کمتر از اوج‌های قبلی خود است.

منافع باز دائمی TradFi به بالای ۲ میلیارد دلار افزایش می‌یابد

قراردادهای دائمی TradFi به یکی از سریع‌ترین بخش‌های در حال رشد بازار صرافی‌های ارز دیجیتال تبدیل شده‌اند، طبق گزارش CryptoQuant.

این محصولات به معامله‌گران دسترسی مداوم به دارایی‌های سنتی، از جمله فلزات، نفت خام و سهام می‌دهند. برخلاف قراردادهای آتی استاندارد، قراردادهای دائمی تاریخ انقضای ثابتی ندارند و از پرداخت‌های تأمین مالی منظم برای حفظ قیمت‌های خود نزدیک به بازار زیرین استفاده می‌کنند.

منافع باز در این محصولات در بهار ۲۰۲۶ بین حدود ۳۵۰ میلیون تا ۵۰۰ میلیون دلار باقی ماند. سپس از اواخر ماه مه به شدت افزایش یافت و تا ماه ژوئیه از ۲ میلیارد دلار عبور کرد.

این افزایش به صرافی‌های ارز دیجیتال اجازه می‌دهد تا به طور مستقیم‌تر با پلتفرم‌های معاملاتی سنتی رقابت کنند. مکان‌های ارز دیجیتال می‌توانند این قراردادها را به صورت ۲۴ ساعته ارائه دهند، از جمله در ساعاتی که بازارهای سهام و کالاهای سنتی بسته هستند.

با وجود رشد سریع، قراردادهای دائمی TradFi هنوز در مقایسه با مشتقات ارز دیجیتال کوچک هستند. CryptoQuant تخمین زده است که این بخش تنها حدود ۳٪ از حدود ۶۵ میلیارد دلار موجود در قراردادهای دائمی ارزهای دیجیتال را تشکیل می‌دهد.

Binance رهبری خود را در مشتقات به TradFi گسترش می‌دهد

Binance بزرگ‌ترین سهم منافع باز را در هر دو دسته دارد، که نشان می‌دهد چگونه صرافی‌های ارز دیجیتال مستقر از نقدینگی و زیرساخت معاملاتی خود برای ورود به بازارهای دارایی‌های سنتی استفاده می‌کنند.

تصویر کلی CryptoQuant سهم منافع باز دائمی TradFi Binance را حدود ۷۲۰ میلیون دلار قرار داده است، که معادل حدود ۳۵٪ از بازار است. Bybit و Gate با حدود ۳۸۱ میلیون دلار هر کدام در پی آن قرار دارند.

این سه صرافی به طور کلی حدود ۷۰٪ از منافع باز دائمی TradFi را تشکیل می‌دهند. افزودن OKX و Bitget سهم پنج بزرگ را به حدود ۹۳٪ رساند و باقی‌مانده سرمایه در مکان‌های کوچکتر توزیع شده است.

این تمرکز منعکس‌کننده ساختار بازار دائمی ارز دیجیتال است. Binance حدود ۲۲.۸۶ میلیارد دلار، یا ۳۵٪ از منافع باز دائمی ارز دیجیتال را در تصویر اصلی گزارش در اختیار داشت. Bybit با ۹.۶۷ میلیارد دلار در پی آن قرار داشت، در حالی که Gate ۸.۶۱ میلیارد دلار را در اختیار داشت.

این سه پلتفرم تقریباً ۶۳٪ از منافع باز دائمی ارز دیجیتال را کنترل کردند. پنج صرافی بزرگ، از جمله Bitget و OKX، حدود ۸۱٪ را تشکیل می‌دهند.

قراردادهای دائمی ارز دیجیتال هنوز زیر اوج‌های قبلی هستند

مجموع منافع باز دائمی ارز دیجیتال از اوایل ۲۰۲۳ که نزدیک به ۱۲ میلیارد تا ۱۵ میلیارد دلار بود، پنج تا شش برابر شده است.

سرمایه در قراردادهای معوق به حدود ۸۰ میلیارد دلار در سپتامبر ۲۰۲۵ رسید و به سطح مشابهی در اوایل ۲۰۲۶ بازگشت. از آن زمان حدود ۲۰٪ کاهش یافته و به حدود ۶۵ میلیارد دلار رسیده است.

CryptoQuant کاهش را به عنوان نشانه‌ای از کاهش اعتبار یا برداشت سرمایه تفسیر کرد و نه ورود پول جدید به بازار مشتقات ارز دیجیتال. این کاهش با رشد محصولات مرتبط با دارایی‌های سنتی متضاد است.

با این حال، بخش ۲ میلیارد دلاری TradFi هنوز به اندازه کافی بزرگ نیست تا تغییرات در بازار گسترده‌تر دائمی ارز دیجیتال را جبران کند. گسترش آن در عوض نشان می‌دهد که صرافی‌ها بازارهای جدیدی را اضافه می‌کنند در حالی که همان تمرکز سرمایه را در میان بزرگ‌ترین اپراتورها حفظ می‌کنند.

بازار آتی دائمی ایالات متحده مسیر تنظیم‌شده‌ای را دنبال می‌کند

سرمایه‌گذاران آمریکایی به محصولات مشابه دسترسی پیدا می‌کنند، اما قراردادهای داخلی تحت ساختار نظارتی متفاوتی عمل می‌کنند.

Coinbase Financial Markets به مشتریان آمریکایی قراردادهای آتی دائمی تحت نظارت CFTC ارائه می‌دهد که تقریباً به صورت ۲۴ ساعته معامله می‌شوند. برخلاف قراردادهای دائمی خارج از کشور که تاریخ انقضایی ندارند، قراردادهای Coinbase دارای دوره‌های پنج ساله هستند و از پرداخت‌های تأمین مالی برای هم‌راستایی با قیمت‌های نقدی استفاده می‌کنند.

بازار ایالات متحده همچنین به سمت قراردادهای دائمی واقعی حرکت می‌کند. در ماه مه، کمیسیون معاملات آتی کالا قرارداد آتی دائمی بیت‌کوین Kalshi را تأیید کرد که تاریخ انقضای ثابتی ندارد و به صورت مداوم معامله می‌شود. این نهاد نظارتی گفت که ارزیابی آن به صورت قرارداد به قرارداد انجام می‌شود و به طور خودکار شامل قراردادهای دائمی مرتبط با دارایی‌های غیر ارز دیجیتال نمی‌شود.

یافته‌های CryptoQuant نشان می‌دهد که تقاضا برای تجارت مداوم فراتر از ارزهای دیجیتال در حال گسترش است. اینکه آیا قراردادهای دائمی TradFi به منبع بزرگ‌تری از سرمایه صرافی تبدیل می‌شوند به رشد نقدینگی، دسترسی نظارتی و اینکه آیا معامله‌گران همچنان فعالیت خود را از مکان‌های سنتی منتقل می‌کنند، بستگی دارد.