新玩家進場!預測平台 Kalshi 殺入貴金屬永續期貨賽道
美國預測市場平台 Kalshi 向 CFTC 提交申請,計畫推出黃金、白銀和鉑金永續期貨合約。隨著傳統資產交易需求升溫,永續期貨正向更廣泛市場擴張。
美國預測市場平台 Kalshi 正在將永續期貨業務從加密貨幣擴展至傳統資產市場,目標直指黃金、白銀和鉑金等貴金屬。
據報導,Kalshi 已向美國商品期貨交易委員會(CFTC)提交申請,計畫推出與貴金屬掛鉤的永續期貨合約。按照監管流程,CFTC 將在 45 天內決定是否批准。相比部分事件合約可通過交易所自行認證上線,永續期貨等新型產品正受到更嚴格的監管審查。
此次申請的貴金屬永續期貨預計將提供每週五天、每天 24 小時交易,與傳統貴金屬市場交易時間保持一致,而不會像加密貨幣永續合約一樣全年全天候運行。Kalshi 首席風險官 Udesh Jha 表示,公司仍在評估進一步延長交易時間的可能性。
永續期貨是一種沒有到期日的衍生品,允許投資者通過槓桿放大市場敞口。過去,這類產品主要活躍於加密市場,但近期隨著地緣衝突加劇,傳統資產交易需求上升,永續期貨開始進入更多領域。例如,在伊朗戰爭期間,部分散戶利用相關產品交易油價,規避傳統期貨市場休市限制。
Kalshi 的擴張也反映出交易平台圍繞永續期貨市場的競爭正在升溫。包括 Hyperliquid 在內的新興平台已經推出黃金、原油等現實資產掛鉤合約,迫使傳統交易所加快佈局。芝加哥商品交易所集團(CME)計畫於本週(7 月 26 日)正式啟動現有 1 盎司黃金期貨合約的7×24 小時全天候交易服務 。
與此同時,黃金市場本身正處於關鍵調整階段。金價自今年 1 月底創下歷史高點以來,最大跌幅一度達到約 25%。此前因市場預期美聯儲可能維持高利率,黃金作為無息資產受到壓制。但多家機構認為,當前金價已經出現超賣跡象,反彈機會正在形成。
美國研究機構 Zweig-DiMenna 指出,中國央行近期重新加大黃金購買力度,可能意味著市場正在築底。
根據中國人民銀行披露數據,2026 年上半年官方公布的黃金儲備累計增加 40 噸,截至 6 月末黃金儲備達 7544 萬盎司(約 2346.45 噸),這也是央行連續第 20 個月增持黃金。其中 6 月單月增持 15 噸,是 2023 年 10 月以來的最大單月購金規模。相比之下,2025 年中國央行全年購買規模僅約 20 億美元。
Zweig-DiMenna 表示,當前黃金價格已低於 200 日均線約 10%,歷史上類似情況曾在 1999 年和 2022 年後引發明顯反彈。不過,1981 年和 2013 年的案例也顯示,超賣之後金價仍可能進一步下跌,因此市場走勢仍取決於宏觀環境。
摩根士丹利同樣看好黃金後市,其大宗商品團隊預計年底金價目標為每盎司 4450 美元,主要依據包括全球央行持續購金。
不過,目前央行購金需求仍被黃金 ETF 資金流出部分抵消。去年,ETF 投資者曾貢獻約五分之一的黃金需求,但受到地緣風險緩和、利率預期變化以及金價回調影響,投資者熱情有所下降。
未來黃金走勢的關鍵仍在美聯儲政策。如果通脹繼續降溫,美聯儲維持利率不變甚至未來降息,實際利率下降可能重新提升黃金吸引力,並推動 ETF 資金回流。
在機構看來,黃金近期調整並不意味著長期邏輯破壞。隨著全球央行增加黃金儲備、市場避險需求持續存在,以及新的交易工具不斷湧現,黃金市場可能正在醞釀下一輪行情。Kalshi 布局貴金屬永續期貨,也顯示出傳統資產交易正在向更靈活、更高頻的方向演變。
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