為何16億美元的加密貨幣流動性閒置且浪費

根據一項新的研究，約16億美元的流動性在2026年上半年存放在主要的去中心化交易所中，但未能充分利用。

根據分析公司Dune為去中心化交易所聚合器1inch委託的研究，這一數字代表了在Uniswap、PancakeSwap和Aerodrome的集中流動性池中追蹤的18.4億美元的85%。

大約5.42億美元，或29.5%，在平均一周內完全超出範圍。這筆資金並未離開去中心化金融生態系統，但價格過高，交易者無法使用。

隨著零售平台吸引更多用戶和傳統資產上鏈，金融公司擴展其在代幣化基金和基於區塊鏈的結算方面的工作，這一發現浮出水面。1inch認為，隨著市場的增長，閒置流動性將變得更加昂貴，更多資本將被困住，更多的交易費用將無法獲得，因為流動性變得稀薄。

“去中心化交易所已經成長為加密貨幣中最深、最具流動性的市場之一，”Dune的研究負責人Filippo Armani表示。“我們的研究顯示，儘管其流動性尚未完全發揮作用，但它已經達到了這一規模。”

集中流動性池允許提供者在選定的價格範圍內放置資產。資本在市場保持在該範圍內時支持更多交易並收取更多費用；一旦價格超出該範圍，該位置將停止運作，直到提供者調整範圍或市場回到原來的設置。

例如，設置在2000美元到2500美元之間的ETH/USDC池中的位置，如果ETH的價格超出該範圍，則停止賺取費用。提供者必須設置新的範圍或等待市場回到該範圍。

Dune追蹤了Uniswap v3和v4、PancakeSwap v3和Aerodrome Slipstream，使用從1月6日到6月30日的每週快照。超出範圍的份額大多保持在25%到35%之間，並在2月初上升至近41%。

研究將閒置流動性與價格變動的關聯性比與波動性更緊密。穩定的價格朝一個方向移動更可能使資本被困，而一周的波動結束時接近起始點則不然。巧合的是，比特幣價格在1月時徘徊在90,000美元附近，然後崩潰至約60,000美元。

此外，較大的頭寸通常不太可能閒置，但研究發現這些資金池仍然持有大部分的非活動資本。

約54%的流動性在低於1000美元的頭寸中超出範圍，而超過100萬美元的頭寸則為26%。然而，價值超過100萬美元的頭寸佔所有閒置資本的47%，約為2.6億美元。

雖然合約管理的頭寸保持在更一致的範圍內，但根據鏈的不同，個人錢包佔Uniswap v3上歸因的閒置資本的82%至94%。這表明，直接由用戶存入並需要手動調整的流動性更可能被忽視並超出範圍。

Dune估計，這些閒置的超出範圍的提供者每年可能會錯過約1.5億美元的費用，基於約35%的混合範圍內費用年利率。

流動性提供者存入去中心化交易所用於完成交換的代幣對。他們在其頭寸保持在所設範圍內時，賺取使用該流動性池進行交易所支付的費用的一部分。

然而，研究表示，這一數字並不保證是可回收的收入。保持頭寸活躍可能會增加交易成本、執行風險和對不利價格變動的暴露。

1inch在計劃推出新的流動性協議Aqua之前委託了這項研究。Dune表示，它獨立開發了方法論並得出了結論。

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