IOSG: Комплексный анализ самостроенной L2 Robinhood, от мемов до реализации RWA

Автор｜Марио @ IOSG

Основное суждение

Robinhood прекратил аренду блок-пространства у других и построил свою собственную L2, взяв под контроль торговлю, расчет, обеспечение, доходность и поток активов. Это прямая реакция на Coinbase Base: переход от арендатора на чужой цепи к арендодателю своего собственного слоя расчетов. Весь набор токенизированных продуктов (криптовалютные токены акций 24/7, кредитование USDG, бессрочные контракты) разработан с одной целью: удерживать пользователей и экономические интересы внутри экосистемы Robinhood.

Этот запуск неожиданно получил маркетинговый механизм, которого никто не ожидал: мем-криптовалюты. В течение недели после запуска основной сети Тенев переключился с публичного осуждения мемов на сосредоточение на аккаунте CASHCAT в X, разжигая спекулятивную лихорадку, которая сделала Robinhood Chain одной из самых ярких цепей в мире криптовалют в течение первого месяца. Независимо от того, как кто оценивает качество этого трафика, это решило проблему холодного старта, с которой сталкиваются большинство новых L2 (см. раздел 2 для подробностей).

Первые три недели: мемы приходят раньше акций

Robinhood построил эту цепь для токенизированных акций, но первым, кто вошел, стал мем-казино. Три недели после запуска казино все еще вносило большую часть активности, но первые действительно интересные проекты RWA также начали появляться оттуда.

На 20 июля 2026 года:

Что на самом деле торгуется? Мемы. Лидером является $CASHCAT, мем-криптовалюта, названная в честь маскота Robinhood до редизайна, которая выросла более чем на 2000% за первую неделю, достигнув рыночной капитализации около 156 миллионов долларов, что на порядок больше, чем все активы RWA всей цепи. Целая партия мемов (Cash Dog in Hood, Little John, Hoodrat) и поддерживающие запуск площадки (NOXA.fun launchpad, basedbot) были готовы в течение нескольких дней. Общая рыночная капитализация сектора мемов составляет примерно от 160 до 200 миллионов долларов.

Второй маховик: AI-агенты. Спекулятивный трафик не ограничивается мемами. С первого дня Robinhood интегрировал инфраструктуру агентов протокола Virtuals, что не является побочным действием; "Agentic Trading" буквально в названии официального релиза Robinhood. Тенев прямо заявил: в мае Robinhood запустил Agentic Trading и кредитные карты Agentic в своем брокерском приложении, сказав CNBC: "Каждую операцию, которую может выполнить человек, сможет выполнить AI-агент", с конечной целью предоставить обычным людям "те же инструменты, ту же вычислительную мощность, те же возможности", которыми пользовались компании высокочастотной торговли на протяжении десятилетий. Эта цепь служит открытым песочницей для этого аргумента: через протокол торговли агентами Virtuals любой может запустить, профинансировать, держать и использовать агентов на токенизированном рынке, при этом каждый агент имеет идентичность в цепи, некустодиальные кошельки, платежные карты и почтовые ящики (называемые EconomyOS от Virtuals).

Кривая роста агентов даже круче, чем у мемов. За первую неделю: более 2100 агентов, примерно 77 миллионов долларов в объеме торгов, и разработчики заработали 1,3 миллиона долларов. Объем торгов агентами вырос с 0 до 100 миллионов долларов за две недели, а с 100 миллионов до 150 миллионов долларов всего за три дня. К 17 июля количество агентов превысило 4500, объем торгов составил более 150 миллионов долларов, а разработчики собрали в общей сложности 2,3 миллиона долларов, с крупнейшим проектом на цепи, агентом и роботом, запущенным на той неделе. Каналы распределения также расширяются: начиная с 18 июля, всех агентов Virtuals на Robinhood Chain можно найти в Meme Rush от Binance Wallet. В настоящее время нет доминирующего токена-агента; настоящим крупным игроком на этом этапе является сам Virtuals как инфраструктурный слой, с $VIRTUAL, который вырос примерно на 20% на новостях о партнерстве. Честно говоря, большинство торговых операций токенов-агентов сегодня по сути являются мемами, завернутыми в оболочку AI; пока агенты не начнут генерировать устойчивый доход, эти объемы торгов следует рассматривать как спекулятивный трафик.

Как выглядят эти агенты (примеры Virtuals на Robinhood Chain):

1. Monvera ($MONVERA) является самым типичным местным проектом RWA: AI-брокер, запущенный 14 июля, напрямую подключенный к токенизированным акциям на цепи, оборачивая около 95 токенов акций на цепи за одним агентом для проведения исследований, ценообразования и маршрутизации торгов для пользователей. Это сочетание агентов и токенов акций, а не мемов.

2. Quiver Protocol ($QUIV) утверждает, что является первым агрегатором доходности на основе AI на цепи: в казне LP агенты выполняют ребалансировку позиций, реинвестирование и стоп-лосс, но структурно им запрещено выводить средства пользователей.

3. Grid Arena превращает ценовые графики в арены предсказаний: блокируя сетки внутри Nvidia, Tesla или Apple, при этом каждая сетка имеет свой собственный множитель шансов в реальном времени.

4. Hyperium ($HYP) является многофункциональной торговой/разработческой средой, предназначенной для трейдеров, уставших от переключения вкладок.

5. Root Edge является самоподдерживающимся агентом бессрочной торговли (Hyperliquid), входящим в бета-версию после примерно 8 месяцев разработки, распределяя NFTs "Skill" от rootAI среди ранних пользователей.

Просматривая этот список, различия очевидны: два новых проекта интегрировали RWA (Monvera подключается к токенам акций, Quiver подключается к доходам на цепи), что именно то, что нужно агенту цепи RWA; остальные все еще напоминают мемы, завернутые в оболочки AI. Они следуют той же модели, что и предыдущая партия токенов.

Затем кран мемов был закрыт. NOXA выпустила более 60 000 токенов менее чем за две недели (около 75% от общего объема токенов на цепи), собрав почти 12 миллионов долларов в виде сборов, и внезапно прекратила новые запуски токенов 11 июля, сославшись на то, что боты постоянно подделывали. Два дня спустя он полностью исчез, домен был потерян, оставив только интерфейс IPFS, без слов о том, когда он снова откроется. Независимо от первоначального намерения, объективный эффект заключался в том, что выпуск мемов был принудительно охлачен, и ликвидность и внимание, которые изначально преследовали новые токены, начали смещаться к токенам, связанным с RWA.

Это был более интересный поворот второй недели: токены, которые появились, больше не были чистыми мемами, но начали сочетаться с токенами акций:

1. Arrow Finance ($ARROW) является протоколом CDP (Collateralized Debt Position), первым, кто принимает токенизированные акции и ETF в качестве обеспечения для выпуска своего стейблкоина aUSD. Проще говоря: внесите свой токен AAPL и займитесь долларами, не продавая. Он также управляет площадкой для запуска (Arrow Pad). $ARROW вырос с примерно 0,15 доллара на старте 7 июля до примерно 1,79 доллара (рыночная капитализация около 16 миллионов долларов), увеличившись в десять раз менее чем за две недели.

2. $INDEX использует торговые сборы для покупки токенов акций на цепи и распределяет их среди держателей, эффективно накладывая грубый механизм дивидендов на экосистему токенов акций. После того как Тенев публично призвал разработчиков создавать приложения, интегрирующие токенизированные акции и RWA, он вырос примерно на 150% за один день, достигнув рыночной капитализации в десятки миллионов.

Стоит отметить отношение Тенева, так как оно быстро изменилось. 2 июля, на следующий день после запуска основной сети, он сказал CNBC, что мем-криптовалюты в основном ведут рынок в тупик, и активы без полезности не могут создать долговременную ценность; выпуск сотен таких токенов бессмысленен, а токенизированные RWA — это долговременное направление. Шесть дней спустя, с рыночной капитализацией CASHCAT, приближающейся к девяти цифрам, он опубликовал в X: "Мы строим Robinhood Chain в лучшую цепь RWA... но она также отлично работает для мемов," и подписался на аккаунт CASHCAT. К 14 июля он публично призвал разработчиков создавать приложения, интегрирующие токены акций и RWA, что именно и вызвало рост INDEX на 150% за один день. В совокупности это больше похоже на стратегию, чем на колеблющуюся позицию: поддержание идентичности RWA с регуляторами и учреждениями, одновременно захватывая мемный трафик, который оплачивает счета.

Наше суждение: это повторение сценария Base. Мемы служат стартером ликвидности и каналом привлечения клиентов; они подвергли инфраструктуру стресс-тестированию и углубили книгу заказов DEX, придавая этой цепи пульс, который чистый трафик RWA не мог обеспечить в первый месяц. Настоящий сигнал, который стоит отслеживать, не рыночная капитализация мемов, а то, что первая партия практических проектов, которые появляются, все интегрируют токены акций в примитивы DeFi (Arrow в качестве обеспечения, INDEX для распределения доходов), что именно то поведение, которое необходимо цепи RWA для развития, и команда Robinhood явно этому способствует. Неразрешенный вопрос: активы RWA все еще составляют около 4% от TVL. Если масштаб токенов акций не будет идти в ногу с объемом пользователей, привлеченных мемами, эта цепь будет просто казино под прикрытием брокерской компании. Base также не смогла по-настоящему решить эту проблему конверсии.

Как строится цепь и кто строит ее вместе

Проще говоря: Robinhood Chain — это роллап. Он производит блоки самостоятельно, быстро и дешево, а затем передает данные о транзакциях обратно в Ethereum, при этом Ethereum служит окончательным судебным органом. Robinhood контролирует секвенсор (машину, которая ставит транзакции в очередь), поэтому эта цепь названа в честь Robinhood. Подробности приведены в таблице ниже.

Еще один экономический момент, который стоит знать: как цепь, которая не рассчитывается на Arbitrum One, Robinhood Chain подлежит Программе расширения Arbitrum, требуя, чтобы 10% чистого дохода протокола (секвенсор) возвращалось в экосистему Arbitrum: 8% идет в казну ArbitrumDAO, а 2% в Гильдию разработчиков. Это не тривиальное знание: 9 июля объем торгов этой цепи составил 568 миллионов долларов, и ARB вырос на 19% в тот день из-за этой логики распределения доходов. Оставшиеся 90% дохода и полный контроль над всей технической стекой принадлежат Robinhood.

▲ Архитектура Robinhood Chain

Эта цепь не строится одним субъектом. Ключевые партнеры и их роли:

Два типа USD: USDG и USDe

Эта цепь работает с двумя различными типами USD, которые не следует путать.

USDG — это родной USD этой цепи. Это стейблкоин, обеспеченный фиатом, выпущенный Paxos, который должен быть запущен к концу 2024 года, с обеспечением 1:1 в USD и краткосрочных казначейских облигациях США, хранящихся в DBS Bank. На Robinhood Chain он служит расчетным и оценочным активом: единицей для депозитов в управлении капиталом, обеспечением и оценочным активом для бессрочных контрактов Lighter и USD, который циркулирует между кошельком и цепью. Газовые сборы по-прежнему оплачиваются в ETH, поэтому USDG — это деньги, а не топливо, и он не является эксклюзивным для этой цепи (он изначально выпускается на Ethereum, Solana, Ink и X Layer, совместим через стандарты LayerZero).

Почему Robinhood его продвигает? Robinhood является учредительным членом Глобальной долларовой сети, которая возвращает около 97% доходов от резервов партнерам, способствующим принятию. Установив USDG в качестве стандартного USD для своей цепи, Robinhood зарабатывает не только на транзакционных сборах, но и на всем доходе от плавающих резервов. Экономически и с точки зрения стандартного использования, USDG является наиболее близким к родному стейблкоину для этой цепи, хотя технически он является многоцепочным.

USDe — это USD для доходности и обеспечения, а не расчетный USD. Это синтетический доллар от Ethena, поддерживаемый криптообеспечением и хеджированными короткими позициями (позиции с дельта-нейтральной основой), а не фиатной валютой в банке, и предназначен для генерации доходности. Это крупнейший токен по рыночной капитализации на цепи, но эта цифра в основном обусловлена партнерствами и обеспечением, а не естественным финансированием со стороны розничных инвесторов. Ethena является партнером, и USDe перенаправляется на цепь, помещается в хранилище управления капиталом Robinhood в качестве одного из рынков обеспечения, генерируя около 7% доходности. Поэтому большая цифра для USDe отражает его введение для поддержки управления капиталом, а не то, что люди используют его в качестве повседневной валюты. Проще говоря: USDe — это двигатель доходности, в то время как USDG — это расчетный счет.

Три уровня продуктов: Приложение, Цепь, Кошелек

Обсудив цепь и деньги, давайте посмотрим на различия между тремя точками входа для пользователей. Их часто путают, но на самом деле это три разных уровня.

Как они связаны: Кошелек — это уровень пользователя, Цепь — это уровень расчетов и инфраструктуры, а брокерское Приложение — это независимый кастодиальный мир (в основном служащий каналом для депозитов в фиатной валюте). USDG — это USD, который циркулирует между ними.

Кто может использовать что:

Бессрочные контракты: Два местоположения, два набора машин

Нет единого "Robinhood Perpetual". Два местоположения на цепи служат двум разным целям: Lighter делает крипто-бессрочные контракты, в то время как Arcus делает бессрочные контракты на акции и RWA, которые могут легко путаться. Этот раздел проясняет эти два местоположения, операционный механизм Lighter и различия между ними. (Robinhood также имеет кастодиальный продукт бессрочной торговли в своем брокерском приложении в ЕС, который не находится на цепи и выходит за рамки этой статьи.)

Два местоположения

Как Robinhood и Lighter сотрудничают через две цепи

Это часть, которую легче всего неправильно понять. Lighter не является пулом на Robinhood Chain; это другая цепь, и обе сотрудничают через кросс-цепное обеспечение. Представьте себе два банка, которые подписали соглашение о переводе средств: ваши деньги хранятся в одном (Robinhood Chain), в то время как транзакция происходит в другом (Lighter), при этом обе стороны синхронизируют свои книги через сообщения.

▲ Сотрудничество Robinhood и Lighter через две цепи

Как читать эту диаграмму:

1. Lighter — это бессрочный DEX с книгой заказов (CLOB), а не AMM, и не имеет ликвидных пулов. Ваши контрагенты — это лимитные заказы или рыночные заказы, или казна LLP (Lighter Liquidity Provider), которая предоставляет двусторонние котировки и гарантирует клиринг.

2. Пользователи вносят USDG из Кошелька в качестве обеспечения. Согласно документации Robinhood, USDG переводится и блокируется в смарт-контракте Lighter Relayer на Robinhood Chain, а Lighter затем фиксирует эквивалентную сумму в качестве обеспечения на торговом интерфейсе. Кошелек является самокастодиальным; Robinhood является лишь точкой входа, а не кастодианом.

3. Сопоставление и расчет происходят на собственном zk rollup Lighter, независимом слое исполнения: оффчейн-секвенсор плюс zk-проверка, предоставляющий котировки в реальном времени от маркет-мейкеров.

4. LayerZero — это кросс-цепной слой сообщений, который поддерживает синхронизацию между двумя средами.

5. Lighter отправляет корень конечного состояния и zk-доказательство действительности обратно в Ethereum L1, и состояние окончательно фиксируется только после проверки доказательства.

Ключевые детали о ликвидности были лично подтверждены Lighter. В посте в X 2 июля 2026 года Lighter объяснил, что интеграция с Robinhood — это Lighter Domain: независимый экземпляр Lighter, где исполнение, секвенция, блок-пространство и ликвидность все разделены. Эта изоляция является намеренной, направленной на обслуживание различных рынков с различными экосистемами, партнерами и регуляторными требованиями.

Таким образом, рынок USDG Robinhood является подлинным независимым экземпляром и ликвидным пулом, а не основным рынком USDC Lighter. Его глубина должна быть построена с нуля маркет-мейкерами на этом экземпляре (нулевые сборы, 90 дней субсидий на газ, 2x баллы и 11 миллионов долларов в $LIT — все это часть этой работы), а не унаследована от основного рынка глубиной около 39 миллиардов долларов от Lighter. Пользователи Robinhood не могут получить доступ к основной глубине рынка. Данные от DefiLlama также подтверждают это: после объявления объем торгов основного рынка Lighter почти не изменился, в то время как цена токена действительно увеличилась.

Торговые пути и контрагенты. Бессрочные контракты в Кошельке могут только размещать рыночные заказы, поэтому пользователи Robinhood всегда находятся на стороне принимающего. Ваш рыночный заказ попадает в движок сопоставления Lighter Domain и использует лучшие лимитные заказы на основе приоритета цены и времени. Сторона лимитных заказов состоит из профессиональных маркет-мейкинговых учреждений и казны ликвидности Lighter: LLP, которая предоставляет двусторонние котировки и гарантирует клиринг, и XLP (Experimental Liquidity Provider) для предрынка и RWA. Поскольку ликвидность в Lighter Domain изолирована, эти маркет-мейкеры специально настроены для экземпляра USDG, а не делятся с основным рынком USDC. Обратите внимание, что собственный маркет-мейкер Robinhood Pleiades обслуживает AMM токенов акций, а не рынок бессрочных контрактов Lighter. Таким образом, ваш контрагент — это маркет-мейкеры или LLP, никогда другой розничный инвестор Robinhood, и Lighter не выступает в качестве дилера. Ваш USDG всегда заблокирован в контракте Lighter Relayer на Robinhood Chain, в то время как ваша позиция существует на экземпляре Lighter.

Сравнение Lighter и Arcus

Оба являются бессрочными площадками под эгидой Robinhood, но их структуры совершенно разные.

Что лежит в основе токенов акций

Проще говоря: токены акций — это IOU (I Owe You), выпущенные Robinhood Assets (Jersey) Limited (RHJ), которые отслеживают цену соответствующей акции. То, что вы получаете, — это ценовая экспозиция, а не реальные акции. Подробности и соображения следующие.

Токен акций Robinhood — это токенизированная долговая ценная бумага, выпущенная Robinhood Assets (Jersey) Limited (RHJ). Юридически это вид связанного долгового инструмента, аналогичного ETN (Exchange-Traded Notes) на традиционных рынках. Держатели получают только экономическую экспозицию к соответствующей акции, включая колебания цен и связанные экономические выгоды, без каких-либо юридических или выгодных прав на реальные акции, а также без прав голоса или других прав акционеров. Проще говоря, если вы покупаете токен AAPL, вы на самом деле держите долговую ноту, выпущенную RHJ, джерсийской компанией. Вы являетесь кредитором RHJ, а не акционером Apple.

Цель дизайна Robinhood состоит в том, чтобы каждый токен акций был примерно на 1:1 хеджирован основными акциями или ETF, находящимися в собственности его связанных лиц, позволяя цене токена близко следовать за ценой основной акции. Однако сами токены все еще являются долговым требованием к RHJ, а не прямым представлением или правом бенефициара на основные акции. Официальная документация утверждает, что токены акций "обеспечены 1:1" (с основными акциями, хранящимися у лицензированного брокера-дилера/кастодиана в США, с кастодианством и брокерскими услугами, предоставляемыми Alpaca), но это всего лишь одностороннее заявление от эмитента: никаких публичных доказательств резервов не было предоставлено (Proof of Reserves, который подтверждает существование основных активов), и нет регулярной проверки третьими сторонами для подтверждения этого; третьи стороны обычно описывают это как "номинально обеспеченные 1:1". Кроме того, официальная позиция по токенам для неразмещенных компаний заключается в том, что они не обеспечены 1:1 и не подлежат выкупу. Это ключевое соображение на уровне собственности: возможность окончательного выкупа токенов во многом зависит от кредитоспособности и контроля рисков RHJ как эмитента.

Обработка дивидендов и корпоративных действий также отличается от традиционных акций. Вместо прямого распределения денежных дивидендов, это регулируется через механизм множителя на цепи в соответствии со стандартом ERC-8056: когда основная акция выплачивает дивиденды или проходит сплит акций, система корректирует экономическую долю, соответствующую каждому токену, автоматически обновляя внутреннюю стоимость токенов, в то время как баланс токенов пользователя остается неизменным до выкупа. Структура на цепи остается простой, в то время как экономика остается непрерывной.

В целом, основная структура токенов акций является гибридом "долговых обязательств RHJ + кастодиального хеджирования Robinhood основных акций". Этот дизайн приносит все функции стандартного ERC-20 (свободные переводы, совместимость кошельков, композируемость DeFi) вместе с эффективным выпуском и глобальным распределением в рамках регуляторной структуры, но при этом пользователи несут не только чистый риск акций, но и синтетическую экспозицию, которая добавляет риск кредитора. По сравнению с прямыми акциями или полностью изолированными кастодиальными продуктами RWA, эта модель имеет явные преимущества в ликвидности и инновациях, но встроенные кредитные и операционные риски требуют от пользователей тщательной оценки.

Сравнение Robinhood и других крупных токенов акций

Robinhood является новичком на рынке, который уже существует. Рынок токенизированных акций на цепи составляет примерно 1,2 миллиарда долларов, доминируемый двумя эмитентами: Ondo Global Markets (около половины рынка, первый, кто преодолел 1 миллиард долларов в TVL с более чем 260 акциями) и xStocks от Backed Finance (наибольшее количество держателей, примерно 162 000 по сравнению с 70 000 у Ondo, с накопленным объемом торгов более 25 миллиардов долларов, работающим на Kraken, Bybit и Solana DeFi). Когда Robinhood вошел на рынок, его доля была почти нулевой (с TVL токенов акций на цепи около 10,7 миллиона долларов), но у него есть оружие распределения, которого нет у его конкурентов: приложение для потребителей, охватывающее более 120 стран, вместе с собственной блокчейн-технологией.

CEX также входит на рынок, и Binance — это тот, за кем стоит внимательно следить. В июне 2026 года он запустил торговлю без комиссий для более чем 7000 акций и ETF США для пользователей, не являющихся гражданами США, а затем объявил о bStocks: превращая активы пользователей в токены, обеспеченные 1:1 на BNB Chain, доступные для торговли 24/7, с первой партией, включающей Nvidia, Tesla, Circle, Micron и SanDisk. Поток средств уже указывает на проблему: Binance увидел более 300 миллионов долларов новых средств токенизированных акций в первые 30 дней, в то время как xStocks получил 33 миллиона долларов, а Robinhood — 13 миллионов долларов.

В заключение: среди трех игроков на цепи структура Robinhood является самой слабой (долг без доказательства резервов, по сравнению с моделями 1:1 кастодиального хранения у других двух), но его распределение для потребителей является самым сильным. Он ставит на то, что воронка приложения и его собственная цепь важнее юридической чистоты, в то время как Ondo и Backed ставят на противоположное. Binance является переменной: он играет ту же карту распределения, что и Robinhood, но с гораздо большей воронкой, и поток финансирования bStocks уже обогнал всех. Кто сделает правильную ставку, станет известно по цифрам RWA TVL в течение следующих двух кварталов.

Риски, неразрешенные вопросы и выводы

1. Бессрочные контракты запущены только наполовину. RWA и бессрочные контракты на акции Arcus все еще в очереди, и только крипто-бессрочные контракты Lighter доступны в первый день.

2. Ликвидность бессрочных контрактов начинается с нуля. Интеграция Lighter — это специализированный рынок USDG, и глубина должна быть стимулирована; она не может унаследовать основной рынок USDC Lighter; ранние тонкие рынки представляют реальные риски.

3. Основы токенов акций. Приблизительное хеджирование 1:1 — это всего лишь заявление без подтвержденного доказательства резервов; токены частных компаний явно не предлагают 1:1 обеспечение и не подлежат выкупу.

4. Географические ограничения. Как бессрочные контракты, так и токены акций исключают США, а бессрочные контракты Lighter также исключают Великобританию, Канаду, Швейцарию, ОАЭ, Сингапур и т. д., фактически отрезая крупнейший розничный рынок.

5. Централизация. Один нераскрытый оператор для книги заказов, самостоятельно управляемый внутренний маркет-мейкер (Pleiades) и отсутствие опубликованной дорожной карты по децентрализации.

6. Финансовые доходы. Приблизительно 7% годовых доходов являются переменными и зависят от спроса, поступающих от процентов по займам на рынках, таких как Spark, Ethena и Maple; более высокие доходы связаны с более высокими рисками, а страхование покрывает только лазейки, а не отклонение от привязки или волатильность рынка.

7. Качество активности. Ранний объем торгов и пользователи в значительной степени движимы мемами, при этом активы RWA составляют всего около 4% от TVL. Логика роста требует, чтобы мемная ликвидность конвертировалась в токены акций и финансовые балансы, конверсия, которая еще не была доказана. Base по сути не смогла достичь этого.

Наш вывод: инфраструктурные расчеты уже благоприятны. Robinhood удерживает 90% доходов на цепи, контролирует книгу заказов, зарабатывает на плавающих резервах USDG, и холодный старт был усилен тем, что его CEO лично поддержал мемный тренд. Напряжение заключается в том, станет ли эта цепь в конечном итоге цепью RWA или казино под вывеской брокерской компании. Три вещи дадут ответы: (1) сможет ли TVL RWA вырасти с около 4% до значительного уровня, при этом ведущими индикаторами будут, сможет ли DeFi токенов акций, таких как Arrow, продолжать расти; (2) после снижения нулевых сборов и стимулов по баллам сможет ли рынок USDG Lighter сохранить реальную глубину; (3) предоставит ли Robinhood доказательства резервов для токенов акций, поскольку структура долговой ноты является его самой слабой стороной по сравнению с моделями 1:1 кастодиального хранения Ondo и Backed. Эта цепь не имеет токенов, поэтому любые точки зрения могут быть выражены только через экосистему: ARB (доля доходов от цепи), Lighter и ранние токены экосистемы.

Отказ от ответственности: Данный контент предоставляется исключительно в целях общего брендинга и предоставления информации и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Любые события, вознаграждения, онлайн-мероприятия или связанная с ними информация, упомянутые здесь, не должны рассматриваться как рекомендация, предложение или приглашение к покупке, продаже, торговле или иным операциям с криптоактивами или к использованию каких-либо услуг. Криптовалюты обладают высокой волатильностью и могут привести к убыткам. Услуги WEEX и онлайн-мероприятия могут быть недоступны во всех регионах и регулируются применимыми законами, правилами и требованиями к участию. Вы несете ответственность за обеспечение соответствия использования вами услуг WEEX местным законам и за тщательную оценку рисков перед участием в любой деятельности, связанной с криптовалютами.