Американские акции — это судьба страны: Трамп превращает США в фонд

Автор: Цзя Лю, "Голос роста"

250-летие Соединенных Штатов: Трамп превращает Америку в фонд.

В понедельник, за несколько минут до открытия американских фондовых рынков, Трамп сидел в Oval Office, перед ним была камера. Звонок открытия Нью-Йоркской фондовой биржи и Nasdaq был передан в Белый дом, и он ударил в него удаленно. После звона он обратился к камере, сказав, что с началом торгов эти счета будут расти вместе с нашей процветающей экономикой, и только на этой неделе 800 миллионов долларов новых капиталовложений будут вложены в фондовый рынок для детей Америки.

Это был первый торговый день после запуска "Трамп-аккаунтов". Два дня назад, 4 июля, в 250-й день рождения Америки, он подарил всем новорожденным подарок: инвестиционный счет, названный в его честь, с 1000 долларов, который автоматически покупает акции. 6 миллионов детей зарегистрировались до запуска.

В ту же неделю его министерство финансов занималось другим делом: 39 триллионов долларов государственного долга, только по процентам в 2026 финансовом году придется выплатить более 1 триллиона долларов, в среднем 170 миллионов долларов в день. Каждый день министерство должно находить способы погашать проценты, накопленные за вчерашний день.

За последние 18 месяцев этот президент, пришедший из сферы недвижимости, сделал три, на первый взгляд, несвязанные вещи: правительство напрямую инвестировало в компании, открыло инвестиционные счета для новорожденных и стремилось получить долю в AI-компаниях, но все они направлены к одной цели: глубоко связать фондовый рынок с судьбой Америки.

Долг в 39 триллионов долларов

Начало этой игры не в амбициях, а в тревоге.

По состоянию на май 2026 года общий долг США превысил 39 триллионов долларов, приближаясь к 40 триллионам. Объем долга уже превышает весь объем экономики США, соотношение долга к ВВП составляет около 123%. Каждый день добавляется около 5 миллиардов долларов государственного долга. Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что в 2026 финансовом году только расходы на проценты превысят 1 триллион долларов, что составит почти 14% от общего федерального бюджета, больше, чем бюджет на оборону. Каждый доллар, который федеральное правительство получает, тратит 1,33 доллара. По оценкам Huatai Securities, дефицит в 2026 финансовом году может достичь 2,2 триллиона долларов, а уровень дефицита вырастет до 7%.

Традиционные способы решения проблемы государственного долга в США включают три метода: повышение налогов, сокращение расходов и инфляцию, то есть увеличение цен для уменьшения реального долга.

Первые два метода перед промежуточными выборами равносильны политическому самоубийству, и администрация Трампа, конечно, не будет их рассматривать. Третий метод требует сотрудничества Федеральной резервной системы США по снижению процентных ставок, но предыдущий председатель Пауэлл, даже будучи угрожаемым Трампом, не желал поддаваться, а тогдашний председатель Уош, если бы он объявил о снижении ставок в текущей экономической ситуации, выглядел бы крайне неуместно.

Поэтому Трамп должен найти новый путь.

Как мы все знаем, Трамп всегда решал проблемы, исходя из своего многолетнего опыта в бизнесе. Способ, которым риелтор смотрит на баланс активов и обязательств, отличается от подхода политика: если обязательства не могут быть изменены, нужно увеличить активы. На балансе правительства США 39 триллионов долларов обязательств, это ясно и понятно; но активы остаются размытыми, у федерального правительства почти нет финансовых активов, которые можно оценить по рыночной цене.

Поэтому решение Трампа заключается в том, чтобы сначала использовать имеющиеся у правительства полномочия: субсидии, дотации, государственные заказы, экспортный контроль и регуляторные полномочия как стоимость и торговые рычаги, чтобы получить акции крупных компаний по низкой цене.

Первым, кого Трамп "обобрал", стал Intel.

22 августа 2025 года правительство США объявило о покупке 9,9% акций крупнейшего в мире производителя полупроводников Intel за 8,9 миллиарда долларов, по цене 20,47 долларов за акцию, став крупнейшим акционером этой компании. Искусство сделки заключалось в источниках финансирования: 5,7 миллиарда долларов поступило из закона о субсидиях для полупроводников, принятого в 2022 году, который изначально предназначался для Intel, а 3,2 миллиарда долларов — из федеральных дотаций на проекты по безопасности чипов. Это означает, что правительство не потратило ни одного нового доллара, а заплатило "чек, который должен был быть выдан бесплатно", получив взамен значительную долю.

Трамп сам очень гордился этим, он объявил на своей социальной платформе Truth Social: "Я заплатил за Intel ноль долларов, она стоит около 11 миллиардов долларов, все это принадлежит Америке."

Позже, обсуждая эту сделку на публичном мероприятии, он упомянул процесс переговоров с генеральным директором Intel Патриком Гелсингером. Гелсингер — малайзийский американец, который стал генеральным директором Intel в марте 2025 года, ранее занимал эту должность в компании Cadence, занимающейся проектированием чипов, в течение 12 лет. Трамп сказал, что Intel согласилась слишком быстро, "должно было быть больше". Некоторые критиковали этот подход как постыдный, на что он ответил: "Это не стыдно, это бизнес." Когда его спросили, станет ли участие правительства в частных компаниях нормой, он ответил: "Разве тарифы не являются нормой?"

Возможно, чтобы отметить это удачное начало, экономический советник Белого дома Хассет назвал эту сделку "первоначальным взносом суверенного фонда благосостояния".

Суверенный фонд благосостояния — это учреждение, в котором правительство использует общественные средства для долгосрочных инвестиций, такие как в Сингапуре и Абу-Даби, которые обычно накапливаются за счет доходов от нефти или ресурсов, но в США его никогда не было. В феврале 2025 года Трамп подписал указ, требующий от министра торговли Рудника и министра финансов Бассета представить план создания в течение 90 дней, но из-за юридических, финансовых и политических препятствий этот грандиозный проект "Американского суверенного фонда благосостояния" был отложен.

Но сделка с Intel явно послала сигнал: оболочка американского суверенного фонда не была "изобретена на ходу", но "пули все равно вылетели".

Правительство США купило акции как минимум 20 компаний за ноль долларов

Эффект этой сделки с Intel быстро подтвердился. После завершения сделки акции Intel выросли более чем на 50%, к началу 2026 года стоимость акций, находящихся в распоряжении правительства, возросла до 35-63 миллиардов долларов. Трамп превратил субсидии, которые должны были быть потрачены, в сотни миллиардов долларов прибыли.

Завершив "смелую гипотезу" и "осторожную проверку" и получив подтверждение, следующий вывод бизнесмена — это повторное использование.

После Intel скорость заказов Трампа превысила все ожидания:

Министерство обороны приобрело 15% акций компании MP Materials, единственной в США, обладающей полным циклом добычи и переработки редкоземельных металлов, эта компания расположена в Калифорнии, и Министерство обороны стало ее крупнейшим акционером. Стартап American Lithium, разрабатывающий литий в Неваде, на тот момент еще не имел доходов, но уступил 10%, связав это с рефинансированием федерального кредита на сумму 2,26 миллиарда долларов. Канадская горнодобывающая компания Trilogy Metals, разрабатывающая медно-цинковые месторождения на Аляске, передала 10% плюс 7,5% опционов на акции, что дает правительству право в будущем по установленной цене купить больше акций, стоимостью 35,6 миллиона долларов. Когда американская сталь была приобретена японской Nippon Steel, она передала Белому дому "золотую акцию" с правом вето, это не экономическая доля, а политическая власть: президент может наложить вето на закрытие завода, перенос штаб-квартиры или перемещение производства за границу. Бизнес по производству ракетных двигателей L3Harris обменял 1 миллиард долларов на акции, продукция этой компании охватывает военные коммуникации, спутники и системы ракет. Nvidia и AMD, две крупнейшие компании по проектированию чипов, являются особыми случаями: они не передали акции, а согласились делиться 15% от доходов от продаж чипов в Китае. В конце января 2026 года еще одна американская редкоземельная компания USA Rare Earth также вошла в список.

По данным известного американского аналитического центра Cato Institute, эта администрация уже получила доли, опционы на акции или золотые акции более чем в 20 компаниях.

В мае 2026 года Трамп еще больше масштабировал свои действия. Правительство объявило о вложении 2 миллиардов долларов в 9 компаний по квантовым вычислениям в обмен на акции. IBM получила 1 миллиард, а GlobalFoundries (один из крупнейших заводов по производству чипов в мире), D-Wave, Rigetti и другие квантовые стартапы поделили оставшуюся долю. В тот же день акции сектора резко взлетели: Infleqtion выросли более чем на 33%, D-Wave на 33%, Rigetti на 30%, даже IonQ (другая компания по квантовым вычислениям, не вошедшая в список) выросла на 12%. Рудник в своем заявлении сказал, что администрация Трампа ведет мир в новую эру американских инноваций.

На Prediction Market трейдеры начали обращать внимание на "кто будет инвестирован правительством в 2026 году". В настоящее время вероятность IonQ составляет 32%, оборонный AI-единорог Anduril Industries (основанная основателем Oculus VR Палмером Лаки) — 31%, Micron (один из крупнейших производителей чипов памяти в мире) — 28%.

Альтман сам предложил 42,6 миллиарда долларов акций

Помимо военной, чиповой и квантовой вычислительной отраслей, "гений фондового рынка" Трамп, конечно, не упустит самую горячую отрасль: AI.

Самое интересное, что на этот раз это сам генеральный директор OpenAI Альтман, который сам предложил это Трампу.

Альтман выступает в Белом доме/государственных мероприятиях

Согласно сообщениям американского политического новостного сайта NOTUS и Financial Times, еще в начале 2025 года Альтман предложил Трампу идею о том, чтобы правительство владело акциями основных AI-компаний, после чего регулярно обсуждал этот вопрос с высокопоставленными чиновниками. В начале июня 2026 года переговоры стали известны. В начале июля появились цифры: OpenAI предложила передать 5%, исходя из рекордной оценки в 852 миллиарда долларов после мартовского раунда финансирования, эта "подарок" оценивалась примерно в 42,6 миллиарда долларов.

А полный план Алтмана еще больше: не только OpenAI, но и каждая ведущая американская компания в области ИИ должна передать 5% на государственную платформу. В список могут войти разработчик Claude, основанный бывшими ключевыми членами команды OpenAI и быстро растущий на рынке корпоративного ИИ, компания Anthropic, а также Google, материнская компания Facebook Meta и основанная Маском компания xAI. Модель доходов будет напоминать постоянный фонд Аляски, который был создан с использованием нефтяных доходов и ежегодно выплачивает дивиденды каждому жителю штата. Алтман надеется, что версия ИИ также сможет выплачивать дивиденды обществу.

Почему компания, готовящаяся к крупнейшему IPO в истории, добровольно отдает 42,6 миллиарда долларов?

Известный инвестор из Силиконовой долины и один из ведущих подкаста All-In Чамат в недавнем выпуске программы также раскрыл эту связь: экономика ИИ совершенно иная, чем в эпоху интернета. В эпоху интернета добавление одного пользователя почти не имело затрат; в эпоху ИИ каждый новый пользователь требует реальных GPU, памяти, электроэнергии и инфраструктуры. Эти ресурсы не могут предоставить венчурные капитальные компании, они находятся в руках Вашингтона.

Это означает, что зависимость компаний ИИ от национальной инфраструктуры является структурной, а не временной. Чем больше вы зависите от ресурсов государства, тем больше у государства рычагов на переговорах.

Таким образом, отношения между компаниями ИИ и правительством уже не так просты, как «стартапы хотят меньше регулирования». Они не могут обойтись без ресурсов правительства, и правительство это понимает. Ранее переговоры заключались в том, что: «Мы даем вам субсидии, вы строите заводы, нанимаете людей и платите налоги». Теперь переговоры изменились на: «Мы даем вам вычислительные мощности, электроэнергию, заказы и политическую определенность, а что получит общество?

В отрасли эти 5% называют «страховкой от регулирования». Обмен акциями на более свободную среду, предварительное снятие рисков национализации или принудительного разделения, и одновременно глубокое вовлечение Алтмана в разработку правил регулирования ИИ. Пример Intel уже на виду: после того, как правительство стало акционером, Nvidia сделала инвестиции в 5 миллиардов долларов, совместно с Маском построила завод по производству чипов в Техасе, и сотрудничество с Apple стало реальностью, а акции взлетели.

Государственные акционеры не являются затратами, это самая надежная опора.

Конечно, не все согласны с Алтманом, и в списке есть один заметный отсутствующий — Anthropic, похоже, не так охотно. По словам информированных источников, Anthropic до сих пор не обсуждала с правительством передачу доли.

Но те, кто не платит страховку, естественно, подвергаются давлению со стороны Трампа.

Министр обороны Хегсет объявил в X, что Anthropic будет считаться «риском для цепочки поставок», этот ярлык ранее использовался только для иностранных враждебных поставщиков и никогда не применялся к американским компаниям, все подрядчики обороны должны письменно гарантировать, что не используют Claude. Вскоре Трамп написал в Truth Social, приказывая всем федеральным учреждениям «немедленно прекратить» использование технологий Anthropic. Anthropic не сдался и 9 марта одновременно подала иск в Сан-Франциско и Вашингтоне, обвиняя в том, что черный список является неконституционной местью.

Генеральный директор Anthropic Амодеи на слушаниях в Конгрессе

С шаблоном Intel, массовым копированием от Quantum Nine и предложением Алтмана о 5%, «кто станет следующей компанией, в которую будут инвестировать» уже стал реальной темой для сделок на Уолл-стрит. Следуя логике выбора правительства, можно выделить три уровня.

Первый уровень — компании, занимающиеся передовыми моделями ИИ. Это группа, которую прямо называет план Алтмана. Кроме самой OpenAI, сюда входят Anthropic, xAI, Google и Meta. Google и Meta являются публичными компаниями, с технической точки зрения, правительственное участие будет проще, но политические ощущения более чувствительны. Переменная xAI заключается в самом Маске. Его отношения с Трампом испортились после того, как правительство сократило бюджет на проект DOGE, и они временно разошлись, но в этом году они только что восстановили отношения. SpaceX завершила IPO на 86 миллиардов долларов, ее рыночная капитализация составляет 2,2 триллиона долларов. Трамп в интервью CNBC, отвечая на вопрос, пожертвует ли Маск акции SpaceX на счет Трампа, ответил: «Я думаю, что он это сделает». Через неделю президент SpaceX Гвин Шотвелл объявила о пожертвовании по одной акции более чем 2 миллионам детей, что составляет около 320 миллионов долларов.

Второй уровень — компании, обеспечивающие «фундамент» ИИ. Аналитики указывают, что если частный капитал не сможет справиться с растущими финансовыми потребностями ИИ, правительство в дальнейшем рассмотрит объекты для участия, это будут компании, предоставляющие вычислительные мощности, центры данных и сопутствующие энергетические инфраструктуры. Названия этих компаний не так привлекательны, как у модельных компаний, но именно они являются ресурсами правительства, например, земля, электросети, одобрение ядерной энергетики — это места, где ресурсы наиболее активно реализуются, и это также места, где логика «субсидии в обмен на акции» наиболее проста.

Третий уровень — компании, которые уже заключили сделки или находятся на стадии переговоров. После Quantum Nine, рынок Prediction Market указывает на IonQ, Anduril и Micron. Anduril является одной из самых высоко оцененных стартапов в области оборонного ИИ; Micron только что пожертвовал 250 миллионов долларов на счет Трампа. В этой игре пожертвования сами по себе являются предложением, сигнал очень четкий: я на вашей стороне, позаботьтесь обо мне.

Когда американские акции становятся верой

Вернемся к этому детскому фонду.

Новорожденные в США, родившиеся с 2025 по 2028 год, после открытия счета родителями, Министерство финансов автоматически внесет 1000 долларов. Эти деньги будут принудительно инвестированы в индексный фонд, отслеживающий S&P 500, по умолчанию это фонд ETF SPYM с самыми низкими комиссиями от State Street, доступные варианты IVV, VTI, SPTM, ITOT, все они являются фондами, торгующими на американских рынках или на полных рынках, с максимальной годовой комиссией 0,10%. Семьи могут добавлять до 5000 долларов в год, до налогообложения, аналогично пенсионным фондам, пожертвования от работодателей, родственников и благотворительных организаций учитываются отдельно. Эти средства нельзя будет снять до достижения 18 лет, после чего счет автоматически преобразуется в наиболее распространенный инструмент долгосрочных пенсионных сбережений в США — индивидуальный пенсионный счет IRA. Банк Нью-Йорка Меллон отвечает за хранение, а приложение разрабатывается одним из крупнейших брокеров без комиссии в США — Robinhood.

Беспартийная организация по финансовому контролю «Комитет по ответственному федеральному бюджету» оценивает, что этот план обойдется примерно в 17 миллиардов долларов к 2028 году. По данным правительства, 1000 долларов к 18 годам ребенка, по меньшей мере, превратятся в 6000.

Реакция бизнеса на это более интересна, чем сам план. Основатели Dell Technologies пожертвовали 6,25 миллиарда долларов, охватив 25 миллионов детей до 10 лет в районах с низким доходом, по 250 долларов на каждого. Micron — 250 миллионов. Intel и Robinhood делают сопоставление пожертвований для детей сотрудников. Крупнейшая в мире инвестиционная компания BlackRock и Bank of America делают сопоставление пожертвований сотрудников. Затем, как уже упоминалось, Шотвелл пожертвовала более 2 миллионов акций SpaceX. Министерство финансов сразу же объявило, что принимает крупные благотворительные пожертвования в форме акций публичных компаний.

Счет Трампа не напрямую финансирует компании ИИ. Он делает что-то другое, более медленное и глубокое: воспитывает поколение, заинтересованное в американских акциях.

Эти деньги могут не изменить судьбу ребенка. Но с того момента, как этот ребенок родился, он стал владельцем американских активов. Через двадцать лет, когда этот ребенок снова посмотрит на американские акции, он не будет считать их игрой богатых, потому что его первое состояние уже там. Рынок растет — его счет растет; рынок падает — его деньги уменьшаются.

Это значительно воспитывает поколение, верящее в «американский рост».

Хотя это не начало новой истории. Активы американских семей уже давно связаны с американскими акциями. Программа пенсионных сбережений 401(k) в США позволяет сотрудникам автоматически вычитать часть своей зарплаты каждый месяц для инвестирования на счет, вместе с пенсионными фондами, взаимными фондами и десятилетиями индексированных инвестиционных волн, уже связывают пенсионные накопления, образовательные фонды детей и чистую стоимость жилья многих семей среднего класса с этой линией S&P 500. Но Трамп заранее внедрил эту веру в сознание каждого американца.

Предположим, что в будущем Вашингтон действительно сможет получить 5% от 30 компаний уровня OpenAI, исходя из оценки OpenAI в 852 миллиардов долларов, этот портфель с самого начала составит 12,78 триллиона долларов. Этого достаточно, чтобы покрыть годовые процентные расходы по государственному долгу США.

Но если цель не в том, чтобы платить проценты, а в том, чтобы погасить основной долг? Тогда история становится почти научно-фантастической: эти 30 компаний должны вырасти в 25-31 раз. Другими словами, каждая из них должна вырасти из сегодняшнего OpenAI в гигантскую экономику стоимостью более 20 триллионов долларов.

Ранее безумный рост и падение ИИ больше относились к основателям, венчурным капиталистам и Уолл-стриту. Теперь он хочет распределить хорошие стороны роста более широко. Ценой этого является то, что если в будущем действительно произойдут значительные откаты, колебания также могут более широко передаваться на государственные финансы, семейные счета и политические настроения.

Таким образом, американские акции больше не просто индикатор состояния экономики США, они сами являются судьбой страны.

И это, вероятно, будет самой гордой сделкой Трампа в его жизни.

Исходная ссылка