Утопия криптовалюты разрушена? Отрасль сталкивается с поворотным моментом после исчезновения безумия

Криптоиндустрия больше не является передовым полем для новаторов, она превращается в бизнес.

Автор: Матти

Перевод: Чоппер, Foresight News

В настоящее время на рынке существует общее мнение, что криптоиндустрия стала выходным клапаном для избыточной ликвидности.

Множество участников покидает рынок. Основная причина заключается в том, что финансовая отдача, которую приносит отрасль, далеко не соответствует ожиданиям, сформированным за последние десять лет. Рынок в конечном итоге не оправдал надежд, в которые верили многие.

Этот медвежий рынок действительно знаменует собой конец эпохи. Нам нужно задать вопрос: о чем мы на самом деле сожалеем?

Оглядываясь назад, процветание 2021 года оказалось лишь иллюзией. Если применить кривую зрелости технологий Гартнера (Gartner Hype Cycle), 2021 год оказался на пике ожиданий.

Теперь мы переживаем момент пробуждения. Это заставляет всех вернуться к основам, пересмотреть ценность токенов, укрепить безопасность децентрализованных финансовых протоколов и исследовать новые сценарии применения, которые могут создать реальную ценность для криптотехнологий.

Иронично, но можно сказать, что «единственное, что мы действительно поняли, это то, что все еще полно неопределенности». Отрасль так и не смогла прояснить корни своих неудач, поэтому продолжает повторять один и тот же циклический, саморефлексирующий процесс.

Еще в 2017 и 2021 годах, в ходе многоэтапной проверки рынка, мы попали в ментальную ловушку: держа молоток, мы видели везде гвозди. Под напором огромного капитала криптоиндустрия превратилась в «решение», которое ищет проблемы.

История уже подтвердила, что «гениев всегда не хватает, но пока есть доверчивые, будут возникать бесконечные мошенничества». Это также сделало криптоактивы, возможно, самым саморефлексирующим классом активов в истории.

Основой этой финансовой лихорадки является возможность ранней торговли токенами. А чрезмерное распространение этой особенности в конечном итоге привело к разрушению пузыря.

Уже в 2024 году можно было заметить, что между «поиском инноваций» и «монетизацией» вся отрасль выбрала второе. Стимулы в отрасли постоянно подталкивают участников к максимизации краткосрочной прибыли. Два года спустя мы испытываем соответствующие последствия.

Я всегда верил, что спрос порождает изобретения. Но недавно я получил новое понимание: любопытство порождает изобретения, а спрос приводит к реализации проектов. Частые хакерские атаки на DeFi — это сигнал о том, что реальность требует преобразования проектов. В то же время это также возможность заново отшлифовать первичные решения и продолжать итерации, где модель токенов является важной частью.

Однако любопытство нельзя вызвать внешними силами. Оно исходит из внутренней любви, а не из корыстных мотивов. Прибыль может дополнять любопытство, но не может быть предварительным условием для передовых инноваций.

За разрушением иллюзий стоит также изменение культуры в отрасли. Люди постепенно осознают ключевую реальность: мы уже не находимся на ранней стадии отрасли. Но для отличных строителей и инвесторов это лишь вызов, а не непреодолимое препятствие.

Если наложить кривую принятия технологий на цикл спекуляций, то низшая точка разрушения иллюзий оказывается как раз в середине кривой. Это место также является поворотным моментом, упомянутым в теории Карлоты Перес.

Основной вызов остается прежним: криптоиндустрия пытается заново построить финансовую отрасль с нуля. Это не простая задача, процесс обязательно будет сопровождаться множественными итерациями, постоянными неудачами и столкновениями с суровой реальностью.

В некотором смысле мы вернулись к началу. Но это не означает, что все предыдущие усилия были напрасны. Даже если отрасль временно застряла, асимметричные инвестиционные возможности все еще существуют. На личном уровне все еще есть возможность формировать будущее.

Настоящий риск сейчас заключается в том, чтобы отвергнуть суть и принять все плохое, полностью отрицая все. Даже самые преданные верующие и проповедники выбирают покинуть рынок. Ранее рынок мечтал о будущем в триллионы, но в итоге осталось лишь 200 компаний с цифровыми активами.

Обсуждение рисков криптовалют

Многие мнения утверждают, что «крипто VC мертвы» или скоро умрут. Я с этим не согласен. Венчурный капитал сам сталкивается с кризисом в отрасли: коэффициент доходности фондов (DPI) не соответствует ожиданиям, а сбор средств стал значительно сложнее.

Сосредоточившись на криптоиндустрии, те ограниченные партнеры (LP), которые привыкли «получать высокую прибыль раз в четыре года», разочарованы и покидают рынок. Но необходимо прояснить: сверхвысокая доходность криптоиндустрии с 2016 по 2021 год была исключением в венчурном капитале, а не нормой.

В тот период криптовалюты были представлены как революция, новый класс активов. В незрелый рынок хлынули огромные средства, объем которых значительно превышал способность отрасли их эффективно усваивать. Безумие достигло пика в 2021 году, после чего начался долгий период очистки, в котором краткосрочные спекуляции стали доминировать, и до сих пор отрасль находится на этапе консолидации.

Книга «Безумие и подражание» исследует суть технологических пузырей и утверждает: «Революция все еще может произойти — в Великобритании до сих пор есть сеть железных дорог. Но утопия, о которой мечтали безумные участники, никогда не сбудется».

Более того, стоит обратить внимание на идеологический поворот. Первоначальная субкультура криптопанков, породившая биткойн, теперь активно сближается с Уолл-стрит и регуляторами, судьба отрасли крепко связана с политиками.

Это не просто ирония, а особенность циклов пузырей. Можно вспомнить случай с Google: эта компания когда-то открыто предупреждала, что реклама может повредить качеству поиска, но в конечном итоге построила огромную коммерческую империю на рекламе. Вернемся к обсуждению «Безумия и подражания»:

«Это один из самых крайних случаев идеологического поворота в истории. Если вы хотите найти аналогичные явления, можно вспомнить Мартина Лютера, который, будучи преданным католическим священником, в конечном итоге расколол церковь; или Наполеона, который, участвуя в движении против монархии, в конечном итоге сам стал диктатором. Эти случаи типичны и не являются исключением: если вы хотите разрушить какую-то мощную систему, вы часто в конечном итоге создаете другую, еще более мощную систему. И эта новая система также подвержена законам эволюции и будет копировать многие характеристики объекта, который она заменила».

Можно с уверенностью сказать, что отрасль уже отказалась от иллюзий криптоутопии. Революция не произошла, как ожидалось. Напротив, отрасль была поглощена существующей системой (с другой точки зрения, это можно назвать ассимиляцией или коррумпированием). Отрасль сделала множество компромиссов, что также является единственным жизнеспособным выходом после того, как она стала спекулятивным казино в 2021 году.

Мы также можем использовать теорию Карлоты Перес для понимания этой трансформации: утопическое видение соответствует ранним этапам развертывания; этап разрушения иллюзий является поворотным моментом, после чего мы перейдем к этапу рационального развертывания. На разных этапах применяются совершенно разные инвестиционные стратегии.

Криптоиндустрия больше не является передовым полем для новаторов, она превращается в бизнес. Нет ничего хорошего или плохого, это просто процесс зрелости отрасли. Текущие новые криптопроекты в основном делятся на пять категорий, каждая из которых имеет свою ценность:

• Стейблкоины
• Прогнозные рынки
• Токенизированные активы / RWA
• Бессрочные контракты
• Искусственный интеллект и интеллектуальные агенты

В некотором смысле криптовалюты поглощают финансовые технологии, или можно сказать, что финансовые технологии ассимилируют криптовалюты. Это далеко от предполагаемой революции DeFi. Криптоиндустрия должна искать «убийственные приложения» за пределами стейблкоинов в рамках допустимых регуляторами границ.

Тем не менее, мы верим, что в следующие несколько лет криптоиндустрия все еще сможет породить компании с долгосрочной жизнеспособностью. Мы будем продолжать искать выдающихся основателей и создавать качественные продукты.

Примирение

В моей голове сосуществуют две, казалось бы, противоречивые точки зрения. Первая: криптовалюты меняют основные способы хранения и передачи ценности; вторая: криптовалюты превращаются в коммерческую арену, соблюдающую существующие финансовые правила.

Я пытаюсь примирить эти две точки зрения: криптовалюты могут незаметно проникать в повседневную жизнь. Перемены часто происходят незаметно, и только оглядываясь назад, мы можем их увидеть. Самые глубокие изменения редко сопровождаются громкими лозунгами о «триллионах рыночной капитализации». Они просто тихо внедряются в существующую систему и становятся частью общественного сознания.

В условиях кризиса криптоиндустрия легче проявляет креативность, в то время как в условиях всеобщего внимания это гораздо сложнее. Настоящие любопытные люди будут переосмыслять и перестраивать все. Существует множество вещей, которые нужно построить, и много целей, за которые стоит бороться. Я по-прежнему верю в это.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.