Eli Lilly покупает компанию по производству психоделиков за 2,8 миллиарда долларов

Eli Lilly тратит 2,8 миллиарда долларов на выход на рынок психоделиков

Eli Lilly только что сделала крупнейшую корпоративную ставку в истории на рынке психоделических препаратов. Американская фармацевтическая компания объявила о приобретении AtaiBeckley за 2,8 миллиарда долларов наличными, заплатив 6,75 долларов за акцию, что на 26% выше последней цены закрытия. Сделка также предусматривает дополнительный платеж до 1 миллиарда долларов, если разрабатываемые препараты достигнут регуляторных целей.

Реакция рынка была мгновенной. Акции AtaiBeckley открылись с ростом на 33% в Нью-Йорке, в то время как акции Eli Lilly выросли на 2,4%. Для компании, которая в последние годы увеличила свои доходы благодаря средствам для похудения, эта операция представляет собой стратегический возврат к неврологии, в которой она работает с момента запуска Prozac более трех десятилетий назад.

Более чем просто изолированная ставка, этот шаг сигнализирует о том, что традиционная фармацевтическая промышленность готова платить высокую цену, чтобы не остаться в стороне от сегмента, который, по мнению аналитиков Bloomberg Intelligence, может достичь 7 миллиардов долларов в продажах к 2032 году. Приобретение является частью более широкой программы: Eli Lilly сообщила акционерам, что планирует потратить до 25 миллиардов долларов на слияния и поглощения в этом году.

Что такого ценного в AtaiBeckley

AtaiBeckley возникла в результате слияния Atai Life Sciences и Beckley Psytech, проведенного немецким предпринимателем Кристианом Ангермайером. Среди инвесторов — Питер Тиль, соучредитель PayPal и одно из самых влиятельных имен в Силиконовой долине. Компания стоит 2,6 миллиарда долларов на бирже и имеет три препарата в разработке, направленных на лечение психических расстройств.

Основным из них является BPL-003, назальный спрей на основе 5-MeO-DMT, психоделика, найденного в некоторых растениях и в яде жабы буфо альвариус, известной как жаба из пустыни Соноры. Продукт находится на третьей фазе клинических испытаний, первые результаты ожидаются к 2029 году. На предыдущих этапах пациенты сообщали о значительном улучшении симптомов резистентной депрессии в течение двух дней после одной дозы.

Два аспекта привлекают внимание аналитиков. Во-первых, положительные эффекты сохранялись до восьми недель, согласно отчетам участников. Во-вторых, психоделический опыт длился от одного до двух часов, что значительно меньше, чем восемь часов наблюдения, требуемых для аналогичных препаратов. Это сокращенное время может стать значительным конкурентным преимуществом. Spravato, назальный спрей Johnson & Johnson на основе эскетамина, который уже доступен на рынке для резистентной депрессии, требует как минимум двух часов мониторинга.

Айяуаска, MDMA и полный портфель

Помимо BPL-003, AtaiBeckley разрабатывает еще два экспериментальных препарата. VLS-01 — это пленка, которая растворяется во рту на основе DMT, активного вещества айяуаски, предназначенная для лечения резистентной депрессии другим путем. EMP-01 — это капсула на основе MDMA, вещества, содержащегося в экстази, направленная на лечение социальной фобии.

Этот разнообразный портфель объясняет часть ценности, приписываемой компании. Как мы подробно описали в нашем освещении финансового сектора, приобретения компаний с несколькими кандидатами на препараты, как правило, имеют более высокие премии, даже если ни один из продуктов не вышел на рынок.

AtaiBeckley не одинока в этом сегменте. Компании, такие как Definium Therapeutics и AbbVie, также исследуют разработку психоделических препаратов. Сектор получил дополнительный импульс после того, как президент Трамп подписал исполнительный указ, ускоряющий исследования в этой области, что изменило регуляторную динамику для альтернативных методов лечения психического здоровья.

Что это приобретение говорит о фармацевтическом рынке

Операция раскрывает две пересекающиеся тенденции. Первая — это стремление фармацевтической промышленности к новым границам роста. Eli Lilly нашла в препаратах для похудения (Mounjaro и Zepbound) невероятный источник дохода, но понимает, что диверсификация необходима для поддержания оценки в долгосрочной перспективе. Возвращение к неврологии, где она построила свою репутацию с Prozac, имеет стратегический смысл.

Вторая тенденция — легитимация психоделиков как терапевтического класса. На протяжении десятилетий такие вещества, как DMT, MDMA и псилоцибин, были ограничены маргинальными исследованиями. Ситуация изменилась. Клинические испытания с многообещающими результатами и поддержка со стороны американского правительства создали окно для выхода крупных компаний на этот рынок без репутационных рисков, которые существовали ранее.

Для инвесторов сигнал ясен: сегмент психического здоровья на основе психоделиков выходит из спекулятивной фазы. Когда такая компания, как Eli Lilly, с рыночной капитализацией более 700 миллиардов долларов, платит почти 4 миллиарда долларов (учитывая earnouts) за компанию без одобренных продуктов, это говорит о том, что регуляторные шансы рассматриваются как благоприятные.

Каков эффект для тех, кто следит за сектором

Рынок терапевтических психоделиков все еще мал, но вход Eli Lilly действует как печать одобрения. Это тот тип операции, который обычно запускает волну слияний и поглощений в том же сегменте, как мы уже документировали в других гонках за приобретениями в сфере здравоохранения.

Следующими вехами, за которыми стоит следить, являются результаты третьей фазы BPL-003, ожидаемые в 2029 году, и регуляторный прогресс в Соединенных Штатах. Если FDA одобрит первый психоделический препарат от крупной фармацевтической компании, влияние на сектор будет аналогично тому, что одобрение GLP-1 означало для рынка ожирения.

Разница в том, что на этот раз продукт является производным яда лягушки из пустыни Аризоны. Фармацевтический рынок определенно больше не такой, каким он был.