Yu Weiwen: Desenvolvimento Estável do Ecossistema de Stablecoins em Conformidade de Hong Kong

Em 10 de abril, a Autoridade Monetária de Hong Kong anunciou a emissão oficial de licenças de stablecoin para a DPoint (uma joint venture do Standard Chartered Bank, Hong Kong Telecommunications e Anning Group) e o HSBC sob a Ordenança de Stablecoin. O Presidente da Autoridade Monetária de Hong Kong, Eddie Yue, publicou um artigo intitulado "Desenvolvimento Robusto do Ecossistema de Stablecoins em Conformidade de Hong Kong" na coluna oficial "HKMA Insights", apontando que esta licença marca uma nova etapa na regulamentação de stablecoins em Hong Kong. Ambas as entidades licenciadas planeiam emitir stablecoins em dólares de Hong Kong na primeira fase, focando em quatro cenários principais: pagamentos transfronteiriços e locais, negociação de ativos tokenizados e aplicações inovadoras. Como ambas as instituições têm formação bancária e participaram em experiências de CBDC, isto é propício para explorar as sinergias dos "pagamentos do futuro". A Autoridade Monetária enfatizou que o limiar de licenciamento permanece elevado e que o número de licenças permanecerá limitado no futuro. Medidas subsequentes, como inspeções no local, serão implementadas para garantir a conformidade das operações pelas entidades licenciadas. Esta medida visa abordar os pontos problemáticos da economia real através de stablecoins conformes às tendências regulatórias internacionais, estabelecendo uma base sólida para Hong Kong como um centro financeiro digital.

Autor: Eddie Yue

<ex>Source: Portuguese (Portugal):</ex> Autoridade Monetária de Hong Kong A Autoridade Monetária anunciou hoje que o Comissário Financeiro concedeu licenças de emissão de stablecoins a duas instituições: a DPoint Financial Technology Limited (uma empresa formada pelo Standard Chartered Bank (Hong Kong), Hong Kong Telecommunications e Anning Group, doravante denominada DPoint) e o HSBC, marcando uma nova fase na implementação do sistema regulatório de stablecoins de Hong Kong.

Olhando para trás no desenvolvimento do sistema regulatório de stablecoins de Hong Kong, desde a consulta legislativa, elaboração e legislação até à implementação do sistema de licenciamento e emissão de licenças, aderimos ao princípio baseado no risco de "mesma atividade, mesmo risco, mesma regulação", estabelecendo um quadro regulatório robusto e flexível baseado em padrões regulatórios internacionais. Este quadro visa manter a linha de base da gestão da estabilidade financeira, da luta contra o branqueamento de capitais e da proteção dos investidores, ao mesmo tempo que mantém a flexibilidade para ajustar os requisitos regulatórios de forma oportuna e moderada, de acordo com o desenvolvimento das tendências regulatórias internacionais e as mudanças no mercado. O objetivo é permitir que as stablecoins conformes desempenhem um papel positivo em vários cenários de aplicação e abordem eficazmente os pontos problemáticos na economia real e nas atividades financeiras.

Aprovação de Licenças

Até ao prazo final da primeira fase de candidatura, em 30 de setembro de 2025, a Autoridade Monetária recebeu candidaturas de 36 instituições. Face ao grande número de candidaturas, ao longo dos últimos seis meses, a equipa reguladora da Autoridade Monetária trabalhou horas extraordinárias para rever de forma abrangente e profunda cada candidatura com base nas disposições específicas listadas na portaria, mantendo a comunicação com os candidatos, conforme necessário, para esclarecer dúvidas e solicitar informações, garantindo que todo o processo de aprovação seja rigoroso e justo.

A Autoridade Monetária sempre enfatizou que a licenciamento tem um limiar relativamente elevado, com duas considerações principais durante o processo de aprovação: (1) se o requerente possui capacidades e experiência suficientes em gestão de riscos e está em conformidade com as regulamentações relevantes em Hong Kong e noutras regiões; (2) se o requerente pode propor cenários de aplicação específicos e planos de negócios viáveis e estratégias de desenvolvimento. Entre as 36 candidaturas, a DPoint e o HSBC demonstraram a sua capacidade de gerir os riscos com prudência e apresentaram cenários de aplicação concretos e planos de desenvolvimento futuros, tendo assim recebido as suas licenças.

Cenários de Aplicação e Direções de Desenvolvimento

Ambos os emissores licenciados planeiam emitir, em primeiro lugar, stablecoins em dólares de Hong Kong na fase inicial. No geral, os seus planos de negócios, cenários de aplicação e direções de desenvolvimento incluem:

1. Pagamentos transfronteiriços: Aproveitando as vantagens das stablecoins e utilizando as extensas redes de negócios e parceiros internacionais dos emissores para fornecer métodos de pagamento transfronteiriços eficientes, transparentes e de menor custo para empresas e indivíduos, cumprindo as regulamentações e requisitos estabelecidos por outras autoridades reguladoras regionais;

2. Pagamentos locais: Acelerando a aplicação de stablecoins em Hong Kong, utilizando a infraestrutura de negócios existente e a base de clientes, fornecendo a indivíduos e comerciantes experiências de transação e liquidação seguras, rápidas e eficientes;

3. Comércio de ativos tokenizados: Como instrumento de liquidação para a negociação de ativos tokenizados, as stablecoins conformes podem facilitar transações em tempo real na blockchain, ajudando a explorar oportunidades no mercado de ativos tokenizados e a aumentar a liquidez do mercado; também irão explorar a utilização de stablecoins conformes como aplicações de gestão de colateral;

4. Aplicações inovadoras: Utilizar plenamente as características programáveis das stablecoins para explorar aplicações inovadoras, como pagamentos condicionais e financiamento da cadeia de abastecimento.

Ambos os emissores licenciados têm formação bancária e participaram nos experimentos da Autoridade Monetária relacionados com a moeda digital do banco central (CBDC) e depósitos tokenizados, proporcionando-lhes uma compreensão mais aprofundada das funções e cenários de aplicação de várias moedas digitais, o que é benéfico para explorar as possibilidades dos "pagamentos do futuro". Um dos emissores formou um consórcio com empresas locais de telecomunicações, pagamentos e ativos digitais, permitindo que as stablecoins conformes alcancem efeitos sinergéticos. As duas instituições planeiam introduzir gradualmente mais empresas diferentes (como fornecedores de cenários) para promover a aplicação de stablecoins compatíveis após o desenvolvimento constante dos seus negócios, e continuarão a expandir os cenários de aplicação das stablecoins, explorar mais mercados no estrangeiro e considerar a introdução de outras moedas com base nas operações comerciais, nas condições de mercado e nos desenvolvimentos regulatórios internacionais.

Medidas de Gestão de Riscos

Os emissores licenciados devem implementar políticas e medidas de gestão de riscos prudentes e abrangentes, em conformidade com os requisitos regulatórios relativos à gestão de ativos de reserva, garantia de segurança dos ativos, mecanismos de estabilidade de preços, acordos de resgate e segurança tecnológica, e estabelecer sistemas robustos de combate à lavagem de dinheiro. Isto inclui a utilização de ferramentas de monitorização de blockchain nas operações diárias para detetar transações suspeitas e tomar as ações de acompanhamento adequadas, verificando as identidades dos detentores de stablecoins, seja de forma independente ou através de parceiros terceiros fiáveis, para garantir a eficácia das medidas de monitorização. Ambos os emissores licenciados demonstraram a sua capacidade de cumprir e implementar estas medidas nas suas aplicações.

Trabalho de acompanhamento

Antes de lançar oficialmente as suas stablecoins conformes, os emissores licenciados devem completar o trabalho preparatório relevante, incluindo a plataforma tecnológica e os testes de sistema, a implementação de medidas de gestão de riscos e os arranjos de recursos humanos. Com base nos planos de negócios atuais das duas instituições, esperamos que as stablecoins regulamentadas em Hong Kong sejam lançadas gradualmente de meados a finais deste ano.

Após o lançamento oficial das stablecoins no mercado, a Autoridade Monetária realizará uma supervisão contínua e eficaz com base no negócio e na natureza do risco de cada licenciado, através de inspeções no local, inspeções fora do local, avaliações independentes e reuniões com a gestão dos licenciados para garantir a conformidade com os requisitos regulatórios relevantes. Também analisaremos a eficácia da implementação e a preparação para a expansão do negócio de acordo com os planos de negócios propostos no momento da candidatura, garantindo que os objetivos políticos da emissão de licenças de stablecoin em Hong Kong sejam realizados.

No que diz respeito às instituições que não receberam licenças no primeiro lote de candidaturas ou a outras instituições que possam candidatar-se no futuro, a Autoridade Monetária manterá a comunicação e o diálogo com elas, analisando estas candidaturas de acordo com as leis relevantes e os padrões e requisitos regulatórios uniformes. No que diz respeito à emissão de licenças no futuro e ao seu calendário, mantemos uma atitude aberta, mas cautelosa, sem uma clara inclinação nesta fase. No entanto, devemos reiterar que, considerando os riscos envolvidos nas atividades de emissão, a proteção dos utilizadores e a capacidade e o desenvolvimento a longo prazo do mercado, a licenciamento tem um limiar relativamente elevado. Mesmo que licenças sejam emitidas no futuro, o número total de licenças permanecerá muito limitado. A eficácia das operações e as respostas do mercado após a implementação das duas licenças também nos ajudarão a fazer uma avaliação mais abrangente.

Olhando para o futuro, muitas regiões ao redor do mundo estão formulando regras regulatórias para stablecoins. Grandes organizações financeiras internacionais, como o Conselho de Estabilidade Financeira e várias autoridades regulatórias regionais, estão ativamente pesquisando e discutindo vários aspectos das operações de stablecoins e da gestão de riscos, incluindo modelos regulatórios para grandes emissores multinacionais de stablecoins, com expectativas de que as direções regulatórias globais se tornarão mais claras. Participaremos ativamente nessas discussões e forneceremos a experiência de implementação de Hong Kong, além de revisar periodicamente o design do sistema regulatório de Hong Kong de acordo com as tendências regulatórias internacionais e experiências práticas, esforçando-nos para estabelecer uma base sólida para Hong Kong como um centro financeiro digital e fornecer um caminho para a regulamentação de stablecoins que equilibre inovação e robustez.