Líder em DEX de perpétuos: como analisar a tendência futura da HYPE?

Título do Artigo Original: Por que a Hyperliquid pode atingir $250 em 2026

Autor do Artigo Original: DeFi Warhol

Tradução do Artigo Original: AididiaoJP, Foresight News

Atualmente, existem muitas plataformas de negociação de contratos perpétuos descentralizadas no mercado, mas apenas uma utiliza automaticamente quase toda a sua receita para recomprar o seu próprio token no mercado público.

Este é o meu argumento completo sobre a Hyperliquid resumido numa frase:

Se acredita que o volume de negociação de uma DEX de perpétuos continuará a crescer, então a HYPE é uma das formas mais puras de capitalizar esta tendência com o efeito de alavancagem mais forte.

Abaixo, apresento a minha visão pessoal sobre como a Hyperliquid opera e como o design atual do token poderá evoluir no futuro.

Resumo

• O volume de negociação diário da Hyperliquid atingiu milhares de milhões de dólares, com uma receita anualizada superior a 1,3 mil milhões de dólares.

• 97% de todas as taxas são encaminhadas para um "fundo de resgate" automatizado, que recompra HYPE no mercado aberto.

• O fundo já gastou mais de 600 milhões de dólares para recomprar HYPE e detém também uma quantidade significativa de tokens.

• O risco e a recompensa residem na capacidade da Hyperliquid de capturar volume de negociação de forma sustentável e manter a política de recompra de 97%.

• Com base em pressupostos simples de volume de negociação e quota de mercado, derivei cenários de preço aproximados: Mercado de baixa: $45–50; Base: $80–90; Mercado em alta: $160–180.

Estado da Hyperliquid

Para compreender melhor a direção do desenvolvimento da Hyperliquid, precisamos de saber o seu estado atual.

Aqui estão alguns dados rápidos:

• Volume de negociação de contratos perpétuos: Aproximadamente $80 mil milhões+ por dia

• Receita anualizada: Aproximadamente $12 – 13 mil milhões

• Capitalização de mercado da HYPE: Aproximadamente $10 mil milhões

• Avaliação totalmente diluída da HYPE: Aproximadamente $380 mil milhões

• HYPE em staking: Aproximadamente 42%

• Saldo da tesouraria: 35 milhões de HYPE

Mecanismo Central: 97% das taxas usadas para recompra

Esta é a parte mais crítica da tese de alta.

A Hyperliquid utiliza taxas de transação do protocolo para financiar recompras do token HYPE.

Os traders pagam taxas de negociação de contratos perpétuos e negociação spot.

Estas taxas são encaminhadas para a tesouraria.

A tesouraria está configurada para utilizar continuamente cerca de 97% de todas as taxas da exchange para recomprar tokens HYPE no mercado aberto.

Aumento do volume de negociação → Aumento das taxas → Aumento das recompras

Por outras palavras, quase cada dólar ganho pela exchange é transformado numa pressão de compra mecânica para a HYPE.

Adicionalmente:

Na HyperEVM, as taxas de gas são pagas em HYPE.

A taxa base segue um mecanismo ao estilo EIP-1559, pelo que uma parte da HYPE é queimada, adicionando outro caminho deflacionário.

Portanto:

• 97% das taxas de transação → recompra de HYPE

• Taxas de gas da HyperEVM → HYPE

• Queima de staking → HYPE Sink

HyperEVM

A Hyperliquid era originalmente um protocolo de contratos perpétuos personalizado. Agora existe a HyperEVM, que é uma camada EVM onde:

• Os utilizadores pagam taxas de gas em HYPE

• As taxas base são queimadas

• As aplicações on-chain (front-end de contratos perpétuos, mercado HIP-3, outros protocolos) adicionam procura adicional por espaço de bloco e HYPE.

Vejo a HyperEVM como um segundo motor:

• Motor 1: Volume de negociação de contratos perpétuos → Taxa → 97% de recompra.

• Motor 2: Atividade da HyperEVM → Taxa de gas HYPE → Queima + Taxa adicional.

Definição de Cenários

Situação atual:

• Volume total de negociação de DEX de perpétuos: Aproximadamente $380 mil milhões por dia

• Volume de negociação da Hyperliquid: Aproximadamente $80 mil milhões por dia (cerca de 20–22% de quota)

• Taxa de comissão: Aproximadamente 0,04% (assumindo que a maioria dos traders são takers)

• Taxa anual: $13 mil milhões

• 97% usados para recompra: Aproximadamente $12-12,5 mil milhões por ano

• Capitalização de mercado: $100 mil milhões

• Portanto, o rácio Capitalização de mercado / Recompra é de aproximadamente 8,5x

Depois, assumo que:

• O mercado continua a avaliar a HYPE aproximadamente pelo mesmo múltiplo de recompra (aproximadamente 8,5x)

• O volume de negociação de DEX de perpétuos cresce

• A Hyperliquid mantém ou ganha quota de mercado

Cenário 1: Cenário de mercado de baixa

Cenário de mercado de baixa: O tráfego de DEX de perpétuos cresce, a Hyperliquid apenas mantém a sua quota; neste quadro, o preço final da HYPE situa-se aproximadamente entre $40 e $50.

Pressupostos:

• Volume total de negociação de DEX de perpétuos: 1,5x o de hoje

• Quota da Hyperliquid: Estável

Resultados:

• Recompra anual: Aproximadamente $18 mil milhões

• Usando o rácio de 8,5x Capitalização de mercado / Recompra → Capitalização de mercado implícita ≈ $154 mil milhões

• HYPE em circulação cerca de 337 milhões → Preço implícito ≈ $45–50

Cenário 2: Cenário de base

Base: O volume de negociação de contratos perpétuos on-chain duplica, a quota da Hyperliquid aumenta, o preço da HYPE varia entre $80 e $90.

Pressupostos:

• Volume total de negociação de DEX de perpétuos: Duplicado em relação a hoje

• Quota da Hyperliquid: Aproximadamente 30%

Resultados:

• Recompra anualizada: Aproximadamente $33,4 mil milhões

• A 8,5x → Capitalização de mercado implícita ≈ $284 mil milhões

• HYPE em circulação cerca de 337 milhões → Preço implícito ≈ $80–90

Cenário 3: Cenário de mercado em alta

Cenário de mercado em alta: O volume de negociação de contratos perpétuos on-chain cresce 3x, a Hyperliquid torna-se a plataforma dominante e, sob o mesmo multiplicador de 8,5x, o preço da HYPE atinge o intervalo de $160–180 e acima.

Pressupostos:

• Volume total de negociação de DEX de perpétuos: Aumentado 3x em relação a hoje

• Quota da Hyperliquid: Aproximadamente 40%

Resultados:

• Recompra anualizada: Aproximadamente $66,8 mil milhões

• A 8,5x → Capitalização de mercado implícita ≈ $568 mil milhões em circulação

• HYPE cerca de 337 milhões → Preço implícito ≈ $160–180

Nota Importante:

Estes não são objetivos de preço. Não incluem potencial de valorização adicional das taxas de gas da HyperEVM, novos produtos, sentimento geral do mercado ou quaisquer alterações nos multiplicadores (para cima ou para baixo).

Apenas demonstram:

• Adoção do modelo económico atual de taxas/recompra

• Aplicação de um rácio fixo de 8,5x de capitalização de mercado/recompra

• Permitir que o volume de negociação e a quota de mercado impulsionem as alterações nos números de recompra

Assumindo uma temporada completa de altcoin em 2026 e que o cenário de mercado em alta se torna realidade, acredito que $250 para a HYPE é um número realista.

Por que estou em alta

As razões pelas quais esta configuração me intriga são as seguintes:

• Fluxo de caixa real e visível: A Hyperliquid tem gerado mais de $1,3 mil milhões em receita de protocolo anualmente e alocando cerca de 97% disso para recompras de HYPE.

• Design simples e agressivo: Canalizar 97% de todas as taxas de exchange para um fundo de estabilização de recompra de HYPE no mercado aberto é o mais próximo que existe da forma mais pura de tokenomics.

• Crescimento de DEX de perpétuos: Os contratos perpétuos on-chain estão verdadeiramente a ganhar quota aos derivados de exchanges centralizadas.

• A Hyperliquid liderou repetidamente em receita diária de DeFi e recompras. Valor potencial da HyperEVM: Mais aplicações e mercados HIP-3 significam mais consumo de taxas de gas de HYPE + mais canais de taxas a injetar no mesmo fundo de estabilização.

Juntando tudo: Crescimento de volume + elevada quota de taxas + 97% de recompra + multiplicador de 8,5x fornecem um caminho muito claro e lógico para a valorização do preço se a Hyperliquid continuar a ter um bom desempenho.

Considerações Finais

Para mim, a tese de alta para a HYPE não é sobre uma "ascensão digital" impulsionada por narrativas, mas sim:

• Um combo de DEX de perpétuos + L1 com liquidez e profundidade extremamente elevadas que já gerou milhares de milhões de dólares em volume de negociação.

• Um modelo de token onde cerca de 97% das taxas de negociação são mecanicamente recicladas em recompras de HYPE.

Essa é a base da minha posição extremamente em alta sobre a HYPE.

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