Nova proposta para Solana visa reduzir a taxa de inflação: o que pensam os opositores?

Título Original: "SOL's Latest Proposal Aims to Reduce Inflation Rate, What Are Opponents Thinking?"
Autor Original: CryptoLeo, Odaily Planet Daily

Os entusiastas de SOL encontraram recentemente um novo motivo de otimismo, com a comunidade Solana a apresentar uma nova proposta chamada SIMD-0411 (traduzida como Supressão da Taxa de Inflação Dupla, que pode ser entendida não como uma deflação, mas como uma redução da taxa de inflação). A proposta foi iniciada pelos contribuidores da comunidade Solana, Lostin e helius Dev Ichigo, e encontra-se atualmente na fase de discussão de governação, com uma votação agendada para breve.

A proposta sugere duplicar a taxa de desaceleração da inflação de SOL de -15% para -30%. Após o ajuste do parâmetro, esta alteração reduziria a taxa de inflação de SOL dos atuais 4,18% para 1,5%, antecipando a data-alvo do início de 2032 para o início de 2029, o que significa que o objetivo de atingir uma taxa de inflação de 1,5% seria alcançado em apenas 3,1 anos.

Com este ajuste de parâmetro, estima-se que a emissão futura de SOL nos próximos 6 anos diminuirá em 22,3 milhões de tokens (com base no mecanismo atual, a oferta de SOL após 6 anos seria de 7,215 mil milhões de tokens, enquanto com o mecanismo SIMD-0411 seria de 6,992 mil milhões de tokens), totalizando aproximadamente 31,2 mil milhões de dólares ao preço atual de SOL de 140 dólares.

A Versão de Segurança Simplificada do SOL SIMD-0228, O Que Diferencia o SIMD-0411

Vamos primeiro rever o plano de inflação do token SOL, que foi inicialmente concebido da seguinte forma: uma taxa de inflação inicial de 8%, uma taxa de desaceleração da inflação de 15%, diminuindo gradualmente para uma taxa de inflação final de 1,5%, situando-se atualmente em 4,18%.

O SIMD-0411 não é a primeira proposta para melhorar o mecanismo de inflação de SOL. No início deste ano, investidores iniciais de SOL como a Multicoin Capital lançaram uma proposta chamada SIMD-0228, que também visava modificar o modelo de inflação da Solana. Ao ajustar a taxa de emissão de SOL para um modo dinâmico e variável, a proposta estabeleceu uma meta de 50% de staking para melhorar a segurança e a descentralização da rede. Se mais de 50% de SOL estiver em staking, a taxa de inflação diminui ao reduzir as recompensas para incentivar ainda mais o staking; se menos de 50% de SOL estiver em staking, a taxa de inflação aumenta para impulsionar as recompensas e encorajar o staking. Com base nas condições da rede Solana na altura, a taxa de inflação final seria fixada em 0,87%.

No entanto, como a proposta era demasiado complexa e enfrentou uma forte oposição da comunidade, acabou por não ter sucesso. Na altura, as principais razões para a oposição da maioria dos membros da comunidade refletiam-se no conflito de interesses entre grandes validadores e pequenos validadores:

Os grandes validadores apoiaram a proposta SIMD-0228, que reduzia rapidamente a inflação, levando a um aumento do preço do token, resultando numa recompensa maior;

Os pequenos validadores, por outro lado, estavam preocupados que a redução nas recompensas de staking diminuísse significativamente o seu rendimento, e alguns projetos DeFi estavam preocupados com problemas de liquidez. Se os pequenos validadores saíssem, o poder da Solana ficaria concentrado nas mãos de alguns grandes validadores, afetando a descentralização da rede.

Entretanto, o SIMD-0411 pode ser considerado uma versão simplificada e segura do SIMD-0228. Com base nisto, a solução proposta pelo SIMD-0411 é mais direcionada, duplicando a taxa de redução da inflação e mantendo a taxa de inflação final de 1,5% já consensual. Consegue isto ajustando um único parâmetro, em vez de redesenhar todo o sistema de inflação como o SIMD-0228. Fornece uma forma mínima, previsível e de baixo risco para fortalecer o design de inflação do token SOL sem aumentar a complexidade do protocolo, tornando-o mais simples e favorável à governação.

O Que Pensa a Comunidade?

Para esta ronda do SIMD-0411, as opiniões estão divididas:

Visões Positivas: Apoio Institucional, Incentivo à Inovação e Atividade DeFi

A empresa do tesouro SOL, DeFi Dev Corp (DFDV), também expressou apoio ao SIMD-0411. A análise da DFDV afirmou:

1. Para além da redução de emissão de 22,3 milhões de SOL, o SIMD-0411 aplica um ajuste de parâmetro único e fácil de entender, evitando qualquer lógica monetária complexa ou dinâmica, aumentando a previsibilidade. Além disso, o SIMD-0411 também inclui um período de carência de ativação de 6 meses para que os participantes da rede se preparem;

2. Relativamente às recompensas de staking, a DFDV afirmou que recompensas de staking elevadas são razoáveis nas fases iniciais do desenvolvimento de uma rede blockchain, ajudando a atrair programadores, acelerar a descentralização e estimular a procura pelo token, mas a Solana já ultrapassou essa fase. Como comparação de dados:

"A receita do protocolo Solana cresceu de 29 milhões de dólares em 2023 para 1,42 mil milhões de dólares em 2024 e atingiu aproximadamente 1,38 mil milhões de dólares no acumulado do ano em 2025: um crescimento de quase 50x num ano. Em 2025, a receita do protocolo Solana é mais do que o dobro da da Ethereum. A Solana atingiu 1 mil milhão de dólares em cerca de 4 anos (a Ethereum demorou 6 anos)."

「O volume de negociação de DEX da Solana cresceu de 120 mil milhões de dólares em 2022 para 550 mil milhões de dólares em 2023, e ainda mais para 6,94 biliões de dólares em 2024, com uma previsão de 14,5 biliões de dólares em 2025. O volume de processamento atual da Solana é cerca de 1,6 vezes o volume de negociação de DEX da Ethereum este ano.」

「De 2023 a 2025, a Solana processou aproximadamente 686 mil milhões de transações, enquanto a Ethereum teve apenas 12,7 mil milhões, uma diferença impressionante de 50 vezes. A contagem anual de transações da Solana cresceu de 123 mil milhões em 2023 para 259 mil milhões em 2024, atingindo 305 mil milhões até agora este ano, enquanto o volume anual de transações da Ethereum esteve sempre abaixo de 5 mil milhões. A Solana alcançou escalabilidade (o que a Ethereum não conseguiu).」

A Solana tem sido superior à Ethereum em quase todas as métricas-chave, como receita de rede, dados de transação, volume de negociação de DEX, novas crypto wallets, etc., durante vários anos consecutivos;

3. A inflação elevada atual também tem pesado no desempenho do preço do token SOL, o que precisa de ser abordado urgentemente;

4. Investidores institucionais, DEXs e emitentes de ETF estão mais inclinados a emitir ativos que sejam previsíveis, ofereçam benefícios económicos a longo prazo, sejam fiáveis e tenham uma inflação estruturalmente mais baixa;

5. Uma diminuição nas recompensas de staking também levará a que mais SOL flua para produtos DeFi, como empréstimos, LP, stablecoins, etc.;

6. Reduzir a dependência da inflação do token para encorajar os validadores da rede a inovar.

Preocupações: Uma Série de Problemas Decorrentes da Redução das Recompensas de Staking

De acordo com a Pine Analytics, após a aprovação do SIMD-0411, a taxa nominal de recompensa de staking de SOL diminuirá constantemente da seguinte forma:

· Cerca de 5,04% no primeiro ano;

· Cerca de 3,48% no segundo ano;

· Cerca de 2,42% no terceiro ano.

Além disso, de acordo com a análise da 0xSpade, após a aprovação do SIMD-0411, haverá 10 validadores a transitar do equilíbrio de lucro/prejuízo para a não rentabilidade no primeiro ano, 27 no segundo ano e 47 no terceiro ano.

Em resposta, a DFDV também afirmou:

1. Uma taxa de inflação mais baixa tornará o benefício económico para os nós validadores mais desafiante, diminuirá a participação no staking, reduzirá a segurança económica e causará volatilidade a curto prazo;

2. À medida que o rendimento diminui, alguns nós validadores podem operar com prejuízo ou até encerrar;

3. A incerteza de ajustes repentinos ao cronograma de inflação da Solana pode levar a flutuações de mercado;

5. O rendimento de ETFs, produtos de staking e DAT diminuirá;

6. Um mecanismo de token de intervenção pode criar um mau precedente, uma vez que nem todas as redes podem seguir este mecanismo, e a maioria das dinâmicas de rede e designs de token devem permanecer inalterados.

DAT, ETF e Inflação Reduzida: Estará SOL Pronta para Disparar?

Embora o desempenho do preço do token SOL não tenha sido bom este ano, houve desenvolvimentos tangíveis significativos: primeiro, o Tesouro DAT, embora o Tesouro SOL possa não ser tão "ruidoso" quanto BTC e ETH, também tem feito compras contínuas;

O segundo é o ETF de SOL, de acordo com os dados da SOSOValue: o ETF spot de SOL viu uma entrada líquida de 128 milhões de dólares numa única semana (hora do leste, de 17 a 21 de novembro). No momento da redação, o valor líquido total dos ativos do ETF spot de SOL é de 719 milhões de dólares, com um rácio de ativos líquidos de ETF (valor de mercado como percentagem do valor total de mercado de Bitcoin) de 1,01%, e a entrada líquida acumulada histórica atingiu 510 milhões de dólares.

Os dados da Reserva Estratégica de SOL mostram que as empresas do Tesouro SOL e os ETFs detêm coletivamente 25,581 milhões de SOL, avaliados em aproximadamente 3,55 mil milhões de dólares. Numa situação em que outras criptomoedas estão a ser abandonadas e a sofrer saídas contínuas, SOL ganhou um apoio mais sólido, com um amplo suporte de compra institucional em vigor.

Na minha visão como Guardião de SOL: "Melhor dor a curto prazo do que dor a longo prazo, uma vez que estamos todos a caminhar para uma taxa de inflação de 1,5% de qualquer maneira. Estou otimista quanto ao SIMD-0411. Claro, a diminuição nas recompensas de staking pode afetar os dados de ETF, e as preocupações são válidas. No entanto, a longo prazo, o 'Novo Mecanismo de Inflação Transparente e Previsível' atrairá mais investidores retalhistas e institucionais — uma perspetiva que supera em muito os riscos de 'redução das recompensas de staking levando a algumas saídas', especialmente considerando que o resultado provável após a volatilidade induzida pela pressão de venda potencial a curto prazo são futuros 'contínuos novos máximos'."

Espero que o SIMD-0411 passe no processo de votação em breve, e não termine em fracasso como o SIMD-0228.

Link do Artigo Original