Summary of SpaceX IPO Prospectus Full Text

Autor: Rubble Villager

Old Wa: Ontem à noite, hora de Pequim, o site oficial da SEC divulgou o texto integral do prospeto de IPO da SpaceX, um documento extenso com mais de 300 páginas, que constitui a declaração apaixonada da SpaceX sobre o futuro do espaço e da IA. Este artigo traduz integralmente a secção de resumo do prospeto. "Quer acordar de manhã sentindo que o futuro será belo — e esse é todo o significado de nos tornarmos uma civilização espacial. Trata-se de acreditar no futuro e pensar que o futuro será melhor do que o passado. Não consigo imaginar nada mais emocionante do que ir até às estrelas e ao mar."

------ Elon Musk

A Nossa Missão

A nossa missão é construir os sistemas e tecnologias necessários para permitir que a vida atravesse planetas, compreenda a verdadeira natureza do universo e estenda a luz da consciência até às estrelas. Para este fim, reunimos o motor de inovação mais ambicioso e verticalmente integrado da Terra (e além), com capacidades inigualáveis: fabricar e lançar rapidamente sistemas de comunicação espacial que ligam o mundo; utilizar energia solar para alimentar a inteligência artificial em busca da verdade, impulsionando a descoberta científica; e, finalmente, estabelecer bases na Lua e cidades noutros planetas.

Visão Geral

Fundada em 2002, a SpaceX é a única empresa que abrange os três campos do espaço, conectividade e IA, construindo a infraestrutura futura integrada de hardware e software. Somos, essencialmente, construtores. Concebemos, fabricamos, lançamos e operamos produtos e serviços baseados em tecnologia de ponta, incluindo os foguetões e naves espaciais mais avançados do mundo. Transportamos astronautas, satélites e outras cargas de forma segura e fiável, executando missões que beneficiam a Terra.

Desde 2023, lançámos mais de 80% da massa orbital global utilizando foguetões Falcon todos os anos, com uma taxa de sucesso de missão superior a 99%. Operamos também uma rede global de dados e comunicação de banda larga de alta velocidade e baixa latência em órbita terrestre baixa, composta por aproximadamente 9.600 satélites de banda larga e móveis Starlink, fornecendo serviços de conectividade a milhões de consumidores, empresas e clientes governamentais em 164 países, regiões e outros mercados até 31 de março de 2026. Fornecemos serviços de conectividade em cerca de 50 países utilizando satélites dedicados para constelações móveis, complementando as redes terrestres e reduzindo significativamente as "zonas mortas" móveis.

A IA tem um potencial enorme para melhorar a exploração espacial e a vida na Terra, acelerando a missão da SpaceX de "permitir que a vida atravesse planetas, compreenda a verdadeira natureza do universo e estenda a luz da consciência até às estrelas." A xAI foi estabelecida em 2023 e adquirida pela SpaceX no início de 2026, tornando-se agora um pilar indispensável da nossa empresa verticalmente integrada. Estamos a construir rapidamente infraestruturas de computação de IA com velocidade e eficiência de custos líderes na indústria — começando na Terra, com objetivos que se estendem ao espaço.

A nossa infraestrutura suporta o treino e a inferência do Grok, que se tornou um dos modelos de fronteira mais avançados do mundo. O Grok foi concebido como um modelo de IA em busca da verdade, baseado na missão do fundador Elon Musk de "ajudar a humanidade a compreender o universo." Acreditamos que alcançar esta missão requer que a IA adote uma abordagem de busca da verdade. Definimos "busca da verdade" como a procura ativa e implacável de verdades objetivas sobre a realidade, baseada em evidências, lógica, dados empíricos e pensamento de primeiros princípios. O nosso objetivo é compreender e explicar como o universo funciona com a maior precisão possível. No prazo de dois anos após o lançamento inicial do modelo, o Grok atingiu o nível de fronteira em raciocínio científico (medido pelas pontuações GPQA Diamond, que são questões padronizadas escritas e verificadas por especialistas), com um cronograma mais rápido do que os reportados por outros fornecedores de modelos líderes. O Grok também beneficia da integração com o X (a nossa plataforma de informação em tempo real, entretenimento e liberdade de expressão), que é o motor central de distribuição e dados do nosso ecossistema de IA, melhorando ainda mais os objetivos de busca da verdade do Grok.

Acreditamos que o espaço representa a maior fronteira económica da história humana. A infraestrutura de conectividade espacial foi concebida para ajudar todos na Terra a aceder à educação, cuidados de saúde, entretenimento e comunicação, superando limitações tradicionais como barreiras físicas e políticas. Acreditamos que a infraestrutura de IA espacial pode aproveitar a energia quase infinita do sol, tornando a IA uma força transformadora para compreender o universo e melhorar a vida quotidiana de toda a humanidade. Acreditamos que a convergência destes campos levará a uma expansão económica global sem precedentes, inaugurando uma era de abundância. As nossas inovações e avanços tecnológicos estão a redefinir indústrias na Terra, enquanto visamos criar novas indústrias na Lua, em Marte e mais além. Estamos, verdadeiramente, a construir a infraestrutura do futuro.

• Espaço. A SpaceX é a única empresa a decifrar o código para o acesso em larga escala ao espaço, alterando fundamentalmente uma indústria caracterizada por décadas de estagnação, aversão ao risco e estruturas de custos economicamente distorcidas. A SpaceX perturbou este paradigma aplicando o pensamento de primeiros princípios (rejeitando pressupostos da indústria e construindo soluções baseadas em leis físicas fundamentais). A nossa cultura forte, orientada para a missão e focada na engenharia, juntamente com o foco na integração vertical extrema, permitiu-nos alcançar o que muitos consideravam impossível. Fomos pioneiros no acesso de alta frequência, fiável e acessível ao espaço com a série de foguetões Falcon. Em 2015, recuperámos com sucesso o primeiro propulsor Falcon 9 do espaço e aterrámo-lo, liderando a indústria por pelo menos uma década. Historicamente, os voos espaciais que custavam milhares de milhões de dólares por lançamento foram agora reduzidos a dezenas de milhões, reduzindo fundamentalmente o custo de acesso ao espaço e proporcionando oportunidades para estabelecer novos negócios no espaço.

• Conectividade. Desde a ativação dos serviços para clientes em 2020, a Starlink expandiu rapidamente o acesso global à internet de alta velocidade, priorizando o serviço a comunidades rurais e remotas severamente desfavorecidas. A construção de redes terrestres nessas comunidades é dispendiosa, enquanto a Starlink pode fornecer conectividade de banda larga em qualquer lugar da Terra com apenas um kit Starlink. Até 31 de março de 2026, tínhamos aproximadamente 9.600 satélites de banda larga e móveis Starlink em órbita terrestre baixa, operando a constelação de banda larga mais avançada do mundo, fornecendo conectividade à internet a cerca de 10,3 milhões de utilizadores Starlink em 164 países, regiões e outros mercados. Em janeiro de 2024, começámos também a implementar a constelação Starlink Mobile, utilizando satélites Starlink separados com capacidades diretas de satélite para telemóvel, reduzindo significativamente as "zonas mortas" móveis em cerca de 50 países. Até 31 de março de 2026, os nossos cerca de 650 satélites dedicados V1 Mobile fornecem serviços de dados via satélite para telemóvel, voz OTT e mensagens a cerca de 7,4 milhões de dispositivos únicos ativos mensalmente em cerca de 30 países.

• IA. Somos a primeira empresa a implementar clusters de treino de IA à escala de gigawatts. Para raciocínio complexo e cargas de trabalho de agentes, o poder de computação está diretamente relacionado com a qualidade da inteligência e a velocidade de conclusão das tarefas. Em menos de dois anos, estabelecemos uma dupla vantagem em eficiência de custos e velocidade de implementação em larga escala. Ao possuir infraestrutura de poder de computação e alcançar a integração vertical em toda a pilha de IA, podemos treinar e iterar modelos de fronteira a custos mais baixos e velocidades mais elevadas, acelerando os ciclos de desenvolvimento. Isto elimina estrangulamentos externos e impulsiona melhorias rápidas e contínuas no desempenho do modelo. Acreditamos que a nossa infraestrutura avançada de computação de IA, modelos de fronteira em busca da verdade e acesso a dados em tempo real no X criam uma vantagem estratégica significativa. A nossa plataforma de IA integrada Grok e o X suportaram mais de 1.3 mil milhões de contas ativas nos 12 meses terminados a 31 de março de 2026, incluindo cerca de 550 milhões de utilizadores ativos mensais (MAUs), gerando aproximadamente 350 milhões de publicações diárias. Entre os nossos MAUs, até 31 de março de 2026, cerca de 117 milhões utilizaram as funcionalidades de IA do Grok. A integração profunda do Grok com o X alcança frescura, relevância e consciência contextual, o que acreditamos ser um diferenciador competitivo. Este acesso direto em tempo real à informação e ao discurso humano no X melhora as capacidades de busca da verdade do Grok, enraizando os resultados nos conhecimentos mais recentes e em diversas perspetivas. Portanto, acreditamos que o Grok pode fornecer os insights mais objetivos e relevantes e servir melhor casos de uso de alta frequência e alto valor em aplicações de IA para consumidores e empresas.

Criámos novos mercados únicos nas indústrias do espaço, conectividade e IA, construindo infraestruturas futuras integradas de hardware e software combinadas com capacidades extensas. Por exemplo, a recente aquisição da xAI pela SpaceX combina as capacidades de lançamento da SpaceX com uma rede de conectividade global e as capacidades de desenvolvimento de IA da xAI. Especificamente, acreditamos que os foguetões reutilizáveis da SpaceX, o fabrico escalável de satélites e a experiência operacional podem alcançar uma implementação economicamente eficiente e rápida de constelações de satélites de computação de IA em larga escala — potencialmente compreendendo milhões de satélites — para centros de dados orbitais. Acreditamos que estes satélites de computação de IA em órbita síncrona solar serão capazes de lidar com cargas de trabalho de IA intensivas em energia (como exigências de inferência) a uma escala e eficiência que excedem largamente as alternativas terrestres, enquanto a Starlink fornece conectividade global de baixa latência, ligando estes sistemas de IA orbitais com pessoas em todo o mundo e fornecendo inteligência em tempo real. Esperamos começar a implementar os nossos satélites de computação de IA orbitais já em 2028.

O nosso desempenho financeiro reflete a força do nosso modelo operacional e a nossa capacidade de criar e escalar múltiplos novos negócios:

• Para os três meses terminados a 31 de março de 2026, a nossa receita consolidada foi de 4,694 mil milhões de dólares, com um prejuízo operacional de 1,943 mil milhões de dólares e um EBITDA ajustado de 1,127 mil milhões de dólares. Em 2025, a nossa receita consolidada foi de 18,674 mil milhões de dólares, com um prejuízo operacional de 2,389 mil milhões de dólares e um EBITDA ajustado de 6,584 mil milhões de dólares. Os nossos segmentos de espaço e conectividade contribuíram com a vasta maioria da receita consolidada para os três meses terminados a 31 de março de 2026, e para o ano terminado a 31 de dezembro de 2025, demonstrando as vantagens de escala e alavancagem operacional no nosso modelo de negócio verticalmente integrado;

• Para os três meses terminados a 31 de março de 2026, a receita do nosso segmento espacial foi de 619 milhões de dólares, com um prejuízo operacional de (662) milhões de dólares e um EBITDA ajustado do segmento de (351) milhões de dólares. Em 2025, a receita do nosso segmento espacial foi de 4,086 mil milhões de dólares, com um prejuízo operacional de (657) milhões de dólares e um EBITDA ajustado do segmento de 653 milhões de dólares. Além disso, o nosso segmento espacial investiu 930 milhões de dólares e 3,004 mil milhões de dólares na investigação e desenvolvimento do projeto de veículo de lançamento Starship de próxima geração para os três meses terminados a 31 de março de 2026 e para o ano terminado a 31 de dezembro de 2025, respetivamente. O Starship visa alcançar uma mudança de paradigma na reutilização, capacidade de carga útil e frequência de lançamento, sendo um motor chave da nossa estratégia de crescimento a longo prazo, abrindo novas categorias de missões;

• Para os três meses terminados a 31 de março de 2026, a receita do nosso segmento de conectividade foi de 3,257 mil milhões de dólares, com um lucro operacional de 1,188 mil milhões de dólares e um EBITDA ajustado do segmento de 2,087 mil milhões de dólares. O nosso segmento de conectividade (impulsionado principalmente pela Starlink) gerou uma receita de 1,387 mil milhões de dólares, com um lucro operacional de 4,423 mil milhões de dólares e um EBITDA ajustado do segmento de 7,168 mil milhões de dólares em 2025, representando um crescimento homólogo de 49,8%, 120,4% e 86,2%, respetivamente, beneficiando do crescimento de utilizadores, aumento da adoção empresarial e melhorias contínuas na eficiência da rede;

• No nosso segmento de IA recém-adquirido, planeamos priorizar o crescimento e o investimento para capturar oportunidades significativas em aplicações de IA e infraestrutura de computação. Para os três meses terminados a 31 de março de 2026, a receita do nosso segmento de IA foi de 818 milhões de dólares, com um prejuízo operacional de (2,469) mil milhões de dólares e um EBITDA ajustado do segmento de (609) milhões de dólares. Em 2025, a receita do nosso segmento de IA foi de 3,201 mil milhões de dólares, com um prejuízo operacional de (6,355) mil milhões de dólares e um EBITDA ajustado do segmento de (1,237) mil milhões de dólares, refletindo a sua fase de desenvolvimento inicial e os investimentos contínuos para apoiar oportunidades de crescimento a longo prazo em IA; e

• Para os três meses terminados a 31 de março de 2026, as nossas despesas de capital no segmento espacial foram de 1,052 mil milhões de dólares, no segmento de conectividade foram de 1,332 mil milhões de dólares e no segmento de IA foram de 7,723 mil milhões de dólares. Em 2025, as nossas despesas de capital no segmento espacial foram de 3,832 mil milhões de dólares, no segmento de conectividade foram de 4,178 mil milhões de dólares e no segmento de IA foram de 12,727 mil milhões de dólares.

Porque é que isto é importante agora

Desde a existência da civilização humana, a humanidade viveu num único corpo celeste: a Terra. O paradigma atual da civilização humana estar confinada a um único planeta expõe a humanidade a ameaças existenciais imprevisíveis e incontroláveis ao nível planetário. Ao transcender o nosso único lar conhecido, garantimos a redundância ao nível da espécie e asseguramos que a luz da consciência não está ligada a um único planeta que é inevitavelmente afetado pelos perigos severos e vastos do universo. Não queremos que a humanidade enfrente o mesmo destino que os dinossauros. Queremos dar-lhes uma razão para olhar para o futuro com entusiasmo, à medida que entramos numa era de abundância, com prosperidade sem fim e um futuro emocionante.

Durante décadas, a realidade de viajar entre planetas e estrelas tem sido emocionante, mas permanece bloqueada na ficção científica e nos ecrãs. Temos a capacidade de compreender melhor o universo, explorar o universo e, finalmente, tornar a vida no universo uma existência multiplanetária. Estamos a tornar-nos uma civilização capaz de transcender o berço da Terra e começar a habitar outros mundos. Embora permaneçamos comprometidos com esta missão fundamental, o nosso progresso na entrada no espaço continua a trazer oportunidades para enriquecer a vida na Terra. Por exemplo, ao reduzir significativamente o custo de acesso ao espaço, conseguimos expandir a nossa missão para enfrentar alguns dos desafios mais prementes na Terra, incluindo colmatar a exclusão digital ao ligar mais de 3 mil milhões de pessoas desconectadas à internet e ao conhecimento coletivo humano.

A chegada rápida da era da IA intensificou a urgência da nossa missão, uma vez que a IA tem o potencial não só de acelerar a exploração espacial, mas também de impulsionar um progresso social transformador na Terra. No entanto, a capacidade da IA de mudar o potencial humano depende diretamente de satisfazer as exigências de recursos do crescimento exponencial. Na Terra, a expansão em larga escala da capacidade dos centros de dados para suportar a crescente procura de poder de computação ultrapassou significativamente a geração de energia, enquanto a geração de energia nos EUA permaneceu estagnada durante cerca de 15 anos, com uma taxa de crescimento anual composta de apenas 0,1% de 2008 a 2023. Apesar de um aumento recente na procura de energia por parte dos centros de dados de IA, a taxa de crescimento anual da geração de energia nos EUA ainda está abaixo de 3% de 2023 a 2025, enquanto a taxa de crescimento da geração de energia da China durante o mesmo período é cerca do dobro dessa taxa. Este desequilíbrio entre oferta e procura já colocou uma pressão insustentável nas redes terrestres, cadeias de abastecimento e no ambiente.

O sol contém cerca de 99,8% da energia do sistema solar, pelo que acreditamos que é a única solução verdadeiramente escalável para as restrições de energia terrestre na era da IA. Utilizar esta energia no espaço é muito mais eficiente do que em terra. As matrizes solares espaciais podem gerar mais de cinco vezes a energia por unidade de área em comparação com a energia solar terrestre devido à iluminação contínua, ausência de interferência atmosférica e orientação ideal. A SpaceX está bem posicionada para capturar esta energia solar espacial devido à nossa capacidade de entrar rapidamente em órbita síncrona solar através da escala de fabrico de satélites e capacidades de lançamento. Portanto, estamos a expandir a nossa pegada e a aproveitar os vastos recursos do espaço, que são críticos para sustentar o avanço tecnológico. O nosso objetivo é garantir que a IA se torne uma força para promover a prosperidade humana e beneficiar a civilização, em vez de um catalisador para o esgotamento de recursos e instabilidade no solo.

Acreditamos que os nossos esforços espaciais atuais catalisarão avanços transformadores que poderão remodelar as indústrias terrestres e levar ao surgimento de novos mercados de biliões de dólares na Lua, em Marte e mais além. Em particular, acreditamos que o objetivo de estabelecer uma presença lunar alcançará um crescimento anual de computação de IA à escala de terawatts, apoiando uma exploração e industrialização espacial mais profundas, e servindo como um trampolim para estabelecer a civilização em Marte. Acreditamos que a próxima mudança de paradigma para a humanidade é criar uma civilização espacial resiliente e em expansão contínua que impulsione a inovação contínua em novas fronteiras, impulsionando-nos finalmente para uma civilização de Tipo II de Kardashev — acreditamos que podemos inaugurar uma era sem precedentes de expansão económica enquanto salvaguardamos o futuro da humanidade contra riscos existenciais.

Quem Somos

A SpaceX combina algumas das tecnologias mais transformadoras e críticas da história humana, incluindo foguetões reutilizáveis, serviços globais de internet, comunicações de satélite para telemóvel, plataformas de informação em tempo real, entretenimento e liberdade de expressão, bem como sistemas de IA em busca da verdade concebidos para acelerar a descoberta científica e melhorar as capacidades humanas.

As Nossas Capacidades de Lançamento Inigualáveis

Desde a nossa fundação em 2002, a SpaceX decifrou o código para o acesso em larga escala ao espaço, transformando uma indústria caracterizada por décadas de estagnação, aversão ao risco e estruturas de custos economicamente distorcidas. Concebemos, fabricamos, lançamos e recondicionamos veículos de lançamento reutilizáveis, proporcionando um acesso ao espaço rentável, fiável e de alta frequência para os nossos próprios fins, bem como para clientes comerciais e governamentais terceiros. A nossa extensa integração vertical e controlo de ponta a ponta sobre toda a cadeia de valor, desde a conceção ao lançamento e operação, permitem-nos alcançar uma velocidade e eficiência de custos sem precedentes.

Até 31 de março de 2026, a SpaceX lançou aproximadamente 7.400 toneladas métricas para órbita utilizando foguetões Falcon, com uma taxa de sucesso de missão superior a 99%. Concluímos aproximadamente 650 lançamentos espaciais orbitais, mais de 540 dos quais foram concluídos por foguetões Falcon comprovados em voo. Com o lançamento bem-sucedido do Falcon 1 em 2008, tornámo-nos a primeira empresa privada a lançar com sucesso um foguetão de combustível líquido para a órbita terrestre. Em dezembro de 2015, alcançámos o que muitos pensavam ser impossível: aterrar um foguetão que tinha sido lançado para o espaço de volta à Terra. Em 2017, recuperámos e reutilizámos rotineiramente os propulsores de primeiro estágio do Falcon 9, alcançando outra mudança de paradigma no custo de acesso ao espaço através de uma reutilização inovadora. Até 31 de março de 2026, os nossos foguetões Falcon 9 demonstraram a capacidade de voar o primeiro estágio 34 vezes. Com a futura implementação do Starship (concebido para ser a primeira nave espacial do mundo totalmente e rapidamente reutilizável), visamos reduzir o custo de acesso à órbita em 99% ou mais em relação aos custos médios históricos de lançamento, estabelecendo o caminho mais acessível e escalável para novas oportunidades no espaço (como computação de IA orbital e exploração de Marte).

Os nossos principais veículos de lançamento e naves espaciais incluem:

• Falcon 9. Como o primeiro foguetão rapidamente reutilizável de classe orbital do mundo, o Falcon 9 teve o seu primeiro lançamento em 2010, com uma capacidade de carga útil de aproximadamente 23 toneladas métricas para órbita terrestre baixa (LEO) numa configuração totalmente descartável. Até 31 de março de 2026, o Falcon 9 concluiu aproximadamente 620 lançamentos espaciais orbitais, com uma taxa de sucesso de missão superior a 99%. De acordo com a NASA, a primeira versão do Falcon 9 em 2010 reduziu os custos de lançamento para aproximadamente 2.700 dólares por quilograma, cerca de 85% menos do que o custo médio histórico de lançamento de 18.500 dólares por quilograma.

• Falcon Heavy. O Falcon Heavy teve o seu primeiro lançamento em 2018, enviando um carro desportivo totalmente elétrico da Tesla ("Tesla Roadster") e o seu passageiro manequim chamado Starman para uma órbita em torno do sol. Com uma capacidade de carga útil de aproximadamente 64 toneladas métricas para LEO, o Falcon Heavy é um veículo de lançamento super pesado parcialmente reutilizável concebido para entregar grandes cargas úteis para a órbita. O Falcon Heavy é um dos foguetões operacionais mais poderosos do mundo, medido pelo impulso na descolagem, e realizou 11 lançamentos até 31 de março de 2026, com uma taxa de sucesso de missão de 100%.

• Dragon. Lançada pelo Falcon 9 em 2012, a nossa nave espacial Dragon tornou-se a primeira nave espacial comercial a entregar carga à Estação Espacial Internacional (ISS), que serve como instalação de investigação e destino espacial tripulado, e oito anos depois tornou-se o primeiro veículo tripulado construído por privados a voar para esse laboratório orbital. Desde 2020, a nossa nave espacial Dragon transportou em segurança 78 membros da tripulação de 20 países.

• Starship. Lançado pela primeira vez em 2023, o Starship foi concebido para ser um veículo de lançamento super pesado totalmente reutilizável. O Starship V3 visa entregar 100 toneladas métricas de carga útil para a órbita terrestre numa configuração totalmente reutilizável, alcançando tempos de resposta rápidos semelhantes aos da aviação comercial. As gerações futuras do Starship estão a ser concebidas para duplicar a capacidade de carga útil. Até à data, realizámos 11 testes de voo do Starship. Planeámos também um 12.º teste de voo, que estreará o veículo Starship de próxima geração e o propulsor Super Heavy alimentado pela próxima geração dos nossos motores Raptor, lançando a partir de uma plataforma de lançamento recém-concebida em Starbase. Esperamos que o Starship comece a entregar cargas úteis para a órbita no segundo semestre de 2026. Alcançámos marcos inovadores, como a captura de propulsores na mesma torre utilizando um braço "chopstick". Esperamos que esta capacidade facilite a rápida renovação e reutilização, permitindo múltiplos lançamentos por dia e reduzindo custos.

Após alcançar a reutilização de foguetões, reconhecemos o imenso potencial do nosso negócio de lançamento para criar novos fluxos de receita. Isto levou ao desenvolvimento da Starlink, a nossa constelação global de internet por satélite composta por milhares de satélites LEO, concebida para fornecer conectividade de banda larga de alta velocidade e baixa latência a áreas severamente desfavorecidas em todo o mundo. Embora o conceito de utilizar satélites para conectividade global à internet remonte a décadas, os desafios tecnológicos e os custos associados ao lançamento e implementação dos satélites necessários tornaram historicamente tal conectividade economicamente inviável.

No prazo de três anos após o nosso primeiro lançamento de satélite em 2019, resolvemos os desafios técnicos e de produção dos satélites e implementámos a maior constelação LEO existente no prazo de cinco anos. Hoje, a Starlink é a única rede de baixa latência disponível globalmente. Ao combinar o aumento da frequência de lançamento, a capacidade de carga expandida e as reduções de custos unitários impulsionadas pela reutilização rápida, criámos uma vantagem competitiva composta. Isto não só solidifica o nosso negócio principal, como também proporciona vastas novas oportunidades de mercado unicamente permitidas pelo espaço.

As Nossas Capacidades Líderes em Espaço, Conectividade e IA

Espaço. Embora as nossas capacidades de lançamento suportem os nossos outros negócios (como a banda larga de consumo Starlink e a Starlink Mobile), também vendemos serviços de lançamento a clientes terceiros. Fornecemos serviços de lançamento para satélites, carga e missões tripuladas a clientes comerciais, civis, internacionais e governamentais utilizando foguetões reutilizáveis Falcon 9 e Falcon Heavy. Somos um grande fornecedor de lançamentos para o governo dos EUA. Em 2025, executámos 11 das missões pesadas nas 12 missões de Lançamento Espacial de Segurança Nacional (NSSL) da NASA e todas as cinco missões tripuladas e de carga dos EUA para a Estação Espacial Internacional.

Conectividade. O nosso negócio de conectividade inclui banda larga de consumo Starlink, soluções empresariais, soluções governamentais e Starlink Mobile.

• Banda Larga de Consumo Starlink. Operamos o maior e mais avançado serviço de banda larga de internet baseado no espaço do mundo. Oferecemos velocidades de download semelhantes às da fibra — até 31 de março de 2026, a mediana do período de pico para utilizadores residenciais era de 225 Mbps — e temos a capacidade técnica para fornecer serviço em qualquer lugar da Terra (incluindo os polos). Esta qualidade de serviço é suportada pela nossa vasta rede de aproximadamente 9.600 satélites de banda larga e móveis Starlink em órbita terrestre baixa, que até 31 de março de 2026 representavam cerca de 75% de todos os satélites manobráveis ativos em órbita. Esperamos começar a implementar os satélites V3 de próxima geração utilizando o Starship no segundo semestre de 2026, concebidos para fornecer 1 Tbps de capacidade de downlink por satélite. Esperamos que um único lançamento do Starship implemente até 60 satélites V3 para LEO, aumentando o potencial de implementação de capacidade de downlink da Starlink em 20 vezes em comparação com os lançamentos do Falcon 9.

• Soluções Empresariais. A SpaceX é um parceiro chave para uma vasta gama de empresas. Fornecemos serviços de internet de alta velocidade, baixa latência e fiáveis via Starlink a clientes empresariais em indústrias como construção, agricultura, retalho, telecomunicações, hospitalidade, aviação, marítima e mobilidade terrestre. As capacidades únicas da Starlink são bem adequadas para implementação em locais como escritórios de campo, locais de trabalho remotos, estações de investigação, plataformas de perfuração, hospitais rurais, aeronaves, navios de cruzeiro, comboios e hotéis. Servimos também uma vasta base de clientes de locais fixos em indústrias como retalho e serviços financeiros que requerem alta disponibilidade para operações críticas e conectividade fiável em locais remotos ou de difícil acesso.

• Soluções Governamentais. Para os nossos clientes governamentais, fornecemos conectividade de alta velocidade e resiliente para serviços públicos, impacto social, esforços humanitários e resposta a desastres, mesmo nos ambientes mais remotos e desafiantes. A Starshield aproveita a nossa experiência em engenharia de constelação de satélites LEO comercial e experiência operacional para desenvolver uma rede de satélites segura e dedicada concebida para clientes governamentais dos EUA e aplicações de segurança nacional.

• Starlink Mobile. Fornecemos conectividade de satélite para telemóvel, complementando as redes terrestres e reduzindo significativamente as "zonas mortas" móveis em cerca de 50 países. Ao fazer parceria com cerca de 30 operadores de rede móvel (MNOs) em seis continentes, permitimos que consumidores, empresas e clientes do setor público utilizem telemóveis existentes em mais locais, apoiando a conectividade crítica durante desastres e falhas de energia, e abrindo novas aplicações para dispositivos móveis e IoT de baixa largura de banda.

IA. Operamos uma plataforma de IA altamente verticalmente integrada.

• Infraestrutura de Computação de IA. A xAI estabeleceu uma posição de liderança na construção e escalonamento de infraestrutura de computação de IA terrestre, tornando-se a primeira empresa a implementar clusters de treino de IA coerentes à escala de gigawatts. Possuímos e operamos o que acreditamos ser o maior cluster de centro de dados de treino de IA na Terra, incluindo o COLOSSUS e o COLOSSUS II. O programa de fabrico de chips Teraflop em colaboração com a Tesla e a Intel visa estender ainda mais a nossa integração vertical para a conceção e fabrico de chips para mitigar potenciais escassezes de chips para a SpaceX no futuro, otimizar o desempenho da computação e possivelmente reduzir os custos globais de computação. Em assuntos relacionados com esta colaboração, chegámos a um acordo com a Tesla sobre o quadro geral para o desenvolvimento futuro do Teraflop. Quaisquer projetos específicos sob este quadro estarão sujeitos a negociações e acordos separados (incluindo quaisquer cronogramas de desenvolvimento, marcos e despesas de capital) e ainda não foram determinados. Acreditamos que a restrição chave para o crescimento contínuo da IA é física — fabrico de chips, infraestrutura de centro de dados e geração de energia; o futuro da IA será determinado pelo controlo sobre a pilha física.

• Modelos de Fronteira em Busca da Verdade. Desde o lançamento do Grok-1 em novembro de 2023, lançámos quatro versões principais e as suas variantes significativas, alcançando um dos ciclos de iteração mais rápidos da indústria. No prazo de dois anos após o lançamento inicial do modelo, o Grok atingiu o nível de fronteira em raciocínio científico (medido pelas pontuações GPQA Diamond, que são questões padronizadas escritas e verificadas por especialistas), com um cronograma mais rápido do que os reportados por outros fornecedores de modelos líderes. Com base nesta trajetória, esperamos continuar a escalar o Grok através de gerações subsequentes. Espera-se que o treino contínuo de modelos de próxima geração se expanda para biliões de parâmetros, o que poderia representar um salto na profundidade de raciocínio e inteligência global. Neste contexto, o número de parâmetros refere-se ao tamanho do modelo, onde os parâmetros são valores numéricos dentro do modelo, como "pesos", ajustados durante o treino para permitir que o modelo reconheça padrões e relações nos dados. Um número maior de parâmetros permite tipicamente que o modelo capture relações mais complexas, armazene mais conhecimento e atinja níveis mais elevados de capacidade de raciocínio. Esta taxa acelerada de inovação deriva da nossa pilha altamente verticalmente integrada: possuir totalmente a infraestrutura de treino; acesso aos clusters de computação mais poderosos do mundo; e um foco inabalável na busca da verdade e utilidade no mundo real. Um diferenciador competitivo chave é a integração profunda do Grok com o X, permitindo-lhe acesso proprietário a um fluxo de informação em tempo real de aproximadamente 350 milhões de publicações diárias, melhorando a frescura, relevância e consciência contextual do Grok. Este acesso direto em tempo real à informação e ao discurso humano no X melhora as capacidades de busca da verdade do Grok, enraizando os resultados nos conhecimentos mais recentes e em diversas perspetivas.

Aplicações de Consumo e Empresariais. Aproveitamos modelos de fronteira líderes e infraestrutura de computação para fornecer aplicações de consumo e empresariais. Estamos também a colaborar com a Tesla para desenvolver o Macrohard, uma plataforma de IA de agentes concebida para simular totalmente fluxos de trabalho digitais e melhorar a operação humana de computadores utilizando agentes autónomos complexos. Acreditamos que o Macrohard tem o potencial de mudar fundamentalmente a estrutura e operação das empresas, levando a aumentos dramáticos na produtividade humana.

O Nosso Modelo de Negócio Repetível

O nosso modelo de negócio é construído sobre uma estrutura repetível e orientada pela engenharia que combina as nossas capacidades de lançamento inigualáveis, integração vertical extrema, iteração rápida e investimento de capital disciplinado para criar negócios duradouros e de larga escala. Executamos esta estrutura através dos seguintes princípios centrais:

1. Aproveitar as nossas capacidades de lançamento inigualáveis para alcançar escala;
2. Identificar e criar novas oportunidades de mercado de biliões de dólares;
3. Conceber soluções com engenharia de classe mundial e pensamento de primeiros princípios;
4. Aplicar "algoritmos" (reduzir a estupidez, eliminar, otimizar, acelerar, automatizar);
5. Integrar verticalmente até ao cliente final;
6. Reduzir continuamente os custos e aumentar o rendimento; e
7. Gerar fluxo de caixa significativo e reinvestir no futuro.

A Nossa Cultura de Engenharia em Primeiro Lugar

Somos capazes de alcançar avanços tecnológicos transformadores porque apenas aceitamos as leis da física como os fatores limitantes para o nosso trabalho e missão. A nossa abordagem central está profundamente enraizada no pensamento de primeiros princípios, rejeitando quaisquer noções preconcebidas ou normas baseadas empiricamente. Temos um histórico de alcançar o que muitos consideram impossível. As nossas conquistas que definem a indústria e marcos históricos incluem:

• A primeira empresa privada a desenvolver e lançar um foguetão de combustível líquido para a órbita (2008);
• A primeira empresa privada a acoplar com sucesso uma nave espacial privada com a Estação Espacial Internacional (2012);
• A primeira aterragem bem-sucedida de um propulsor (2015) e reutilização de um propulsor de foguetão de classe orbital (2017);
• A primeira a começar a implementar uma constelação de satélites de banda larga LEO em larga escala (2019);
• A primeira empresa privada a transportar astronautas para a órbita, restaurando a capacidade dos EUA para viagens de ida e volta à Estação Espacial Internacional (2020);
• A primeira a fabricar em massa terminais de utilizador de matriz faseada de grau de consumo (2022);
• A primeira a implementar uma constelação de satélite para telemóvel LEO em larga escala (2025);
• A primeira a construir clusters de treino de IA à escala de gigawatts e o maior supercomputador coerente (2026);
• A primeira instalação de bateria Megapack à escala de gigawatts (2026); e
• A única empresa capaz de construir computação de IA orbital à escala.

A Nossa Vantagem em Infraestrutura de Computação de IA e Estratégia de Crescimento

Porque é que o Poder de Computação Importa. Acreditamos que a liderança em IA será determinada pela capacidade de escalar rapidamente a capacidade de computação para suportar o crescimento exponencial do uso e a inteligência de fronteira. O treino e a inferência necessários para modelos de IA avançados exigem recursos computacionais substanciais. O modelo de inferência lançado em 2024 demonstrou que alocar mais recursos computacionais e fornecer aos modelos mais tempo de processamento durante a inferência leva diretamente a uma inteligência de maior qualidade. Além disso, alcançar a coerência ao nível do cluster de ponta a ponta na infraestrutura de computação através de uma integração estreita entre sistemas de software e hardware permite um treino e inferência mais eficientes, estáveis e de maior fidelidade à escala — melhorando, em última análise, a inteligência e o desempenho do modelo. Na inferência, esperamos que as cargas de trabalho de raciocínio, agentes e multimodais intensivas em computação continuem a crescer como parte do uso global. Portanto, acreditamos que os operadores com vantagens na integração modelo-computação (suportando e alocando eficazmente cargas de trabalho de treino e inferência) estão melhor posicionados para vencer na corrida da IA.

Efeitos de Rede Auto-Reforçados Entre Custos Mais Baixos por Token, Qualidade do Modelo e Adoção pelo Utilizador. Os sistemas de IA são, em última análise, limitados ou diferenciados pelo custo, velocidade e escala dos tokens que geram e processam. "Tokens" representam as unidades básicas de dados consumidas e produzidas pelos modelos de IA modernos. Isto deve-se ao facto de custos mais baixos por token permitirem um treino de modelo mais frequente, modelos maiores e mais complexos, cadeias de processamento de inferência e carga de trabalho de agentes mais longas, e volumes de inferência significativamente mais elevados a preços economicamente viáveis. Esta dinâmica impacta diretamente a qualidade, capacidade de resposta e acessibilidade do modelo, enquanto determina também a capacidade de satisfazer a crescente procura global em aplicações de IA de consumo, empresariais e de missão crítica. Isto cria uma vantagem auto-reforçada onde custos de token mais baixos impulsionam uma maior qualidade do modelo e adoção pelo utilizador, reforçando assim a liderança em IA.

Os Custos de Computação são o Principal Motor dos Custos por Token. O custo total por token é determinado pela eficiência, disponibilidade e economia unitária da computação subjacente, bem como pelos custos de construção e operação da infraestrutura de computação. Melhorias nos custos de construção e operação desta infraestrutura de computação — seja através da redução dos custos de construção de centros de dados, redução dos custos de infraestrutura de energia, encurtamento dos tempos de interconexão da rede ou melhoria do rendimento ao nível do cluster — traduzem-se diretamente em custos por token mais baixos. Portanto, para um determinado nível de inteligência, esperamos que a economia a longo prazo das empresas de IA seja impulsionada pela capacidade de fornecer continuamente computação de fronteira ao menor custo possível por token. Em suma, vemos os custos por token como uma função de três entradas principais — o modelo de IA subjacente, hardware de computação e energia, onde esperamos ter vantagens competitivas nas duas últimas componentes de custo. Acreditamos que, através da integração vertical contínua e do desenvolvimento de chips proprietários, temos caminhos para reduzir significativamente os custos de hardware de computação ao longo do tempo, baseando-nos na nossa experiência na conceção de silício personalizado para satélites Starlink. Esperamos também que os custos marginais de energia dos nossos satélites de computação de IA sejam muito baixos, uma vez que os nossos satélites são alimentados por matrizes solares espaciais. Ao minimizar a componente de energia e procurar melhorias nos custos de hardware de computação, acreditamos que podemos alcançar custos globais por token significativamente mais baixos no futuro.

Temos Vantagens Duplas de Velocidade e Custo na Computação de IA Terrestre. Possuímos e operamos o que acreditamos ser o maior cluster de centro de dados de treino de IA na Terra. As nossas instalações de computação de IA, COLOSSUS e COLOSSUS II, fornecem aproximadamente 1,0 gigawatt de capacidade de computação, com capacidade de energia adicional disponível para operações de centro de dados. O nosso pensamento de primeiros princípios permite-nos construir computação coerente mais rapidamente e a custos mais baixos do que a maioria das outras empresas da indústria. Para colocar os clusters de computação online o mais rapidamente possível, empregamos integração vertical e métodos de construção flexíveis. Colocámos o primeiro cluster do COLOSSUS online em 122 dias, reconfigurando a estrutura de uma fábrica existente, e o primeiro cluster do COLOSSUS II foi ainda mais rápido, ficando online em 91 dias. Como ilustração comparativa, demora tipicamente cerca de dois anos a colocar um centro de dados greenfield de 100 megawatts online. Demonstrámos também melhorias significativas na eficiência de custos, com os custos de construção do centro de dados do COLOSSUS II significativamente mais baixos numa base por megawatt do que as referências da indústria.

Acreditamos que a IA Orbital Pode Acelerar os Tempos de Aquisição de Energia e Reduzir os Custos por Token. O sol contém cerca de 99,8% da energia do sistema solar e fornece o que acreditamos ser a única solução verdadeiramente escalável para os desafios acelerados da procura de computação em relação às restrições de energia terrestre. O caminho lógico a seguir é transferir cargas de trabalho de IA intensivas em energia para a órbita, onde a energia solar é quase constante e ininterrupta. Com esta acessibilidade de energia, acreditamos que o nosso negócio de lançamento nos permitirá ativar continuamente o hardware de maior desempenho à frente dos concorrentes, encurtando o tempo para obter tokens úteis em hardware de fronteira e mantendo a nossa vantagem de custo de token. Acreditamos que a SpaceX está unicamente posicionada para implementar e operar centros de dados em órbita, que podem, em última análise, alcançar custos mais baixos do que os centros de dados terrestres devido à nossa abordagem de integração vertical extrema em lançamentos, fabrico escalável de satélites, conectividade de rede e experiência em centros de dados terrestres.

Acreditamos que Temos a Capacidade de Fornecer Computação de IA Orbital. Acreditamos que a computação de IA orbital é um problema técnico altamente desafiante que apenas nós podemos resolver à escala a curto prazo. Somos a única empresa que já concluiu os principais desafios técnicos relacionados com a evolução de satélites de conectividade para satélites de computação de IA. Na nossa visão, estamos bem posicionados para fornecer uma constelação de satélites de computação de IA em grande escala. Uma quantidade significativa de trabalho permanece por fazer, mas estamos confiantes na nossa posição de liderança única.

• Temos capacidades inigualáveis de lançamento de satélites para alcançar a implementação em larga escala. Implementar 100 gigawatts de poder de computação através de satélites com mais de 100 kilowatts de poder de computação por tonelada exigirá milhares de lançamentos a cada ano, entregando aproximadamente 1 milhão de toneladas de massa para a órbita anualmente. A natureza totalmente reutilizável do Starship permite-nos lançar a este nível de massa. Os satélites de banda larga Starlink V1 e V2 Mini demonstraram sobrevivência ao lançamento e alta fiabilidade sob vibração, choque, cargas G, stress acústico e exposição ao vácuo, alcançando um tempo de atividade médio de 99,9%.

• Resolvemos muitos obstáculos técnicos significativos na evolução de satélites de conectividade para satélites de computação de IA. Através da nossa experiência líder em satélites de conectividade — incluindo produção em massa, implementação, operações de rede e conectividade laser e mesh inter-satélite — abordámos os aspetos mais desafiantes do desenvolvimento de satélites de computação de IA. Como os satélites de computação de IA representam uma evolução da engenharia de naves espaciais comprovada pela Starlink, acreditamos que desenvolver satélites de computação de IA será mais fácil para nós do que para outros. A nossa constelação Starlink existente é outro facilitador chave da computação de IA orbital, uma vez que a sua rede global permite que os dados dos nossos satélites de computação de IA cheguem a estações terrestres em qualquer lugar da Terra.

• Aproveitaremos a nossa tecnologia de órbita Starlink comprovada para otimizar a nossa computação de IA orbital. Para operar satélites de computação de IA orbitais, planeamos basear-nos na nossa extensa experiência na operação de aproximadamente 9.600 satélites de banda larga e móveis Starlink em órbita terrestre baixa. Apenas em 2023, os satélites Starlink executaram ativamente mais de 1.000 manobras automatizadas de prevenção de colisões diariamente sob a orientação desta tecnologia para operar a constelação de forma segura e eficiente. Este modelo operacional permite-nos controlar a colocação da carga de trabalho entre a Terra e o espaço, mantendo a resiliência através de redundância e sistemas à prova de falhas. A alta controlabilidade permitirá que os satélites sejam otimizados para mitigação de brilho, eliminação e outros modos operacionais.

• Somos capazes de escalar rapidamente o fabrico da nossa constelação de computação de IA. Construímos uma das maiores operações de fabrico de satélites globalmente. A nossa dependência limitada de fornecedores terceiros através da integração vertical será chave para os nossos esforços de escalonamento e deverá permitir-nos implementar os mais recentes processadores de IA. Acreditamos que a SpaceX será a primeira e única empresa capaz de fabricar satélites à escala de fabrico automóvel.

• Estamos a construir capacidades de fabrico de chips para escalar o nosso acesso a hardware de computação de IA. Em março de 2026, anunciámos uma colaboração com a Tesla para construir o programa Terafab, com o objetivo a longo prazo de produzir um terawatt de hardware de computação anualmente. Em assuntos relacionados com esta colaboração, chegámos a um acordo com a Tesla sobre o quadro geral para o desenvolvimento futuro do Terafab. A Intel juntou-se ao projeto em abril de 2026, esperando-se que contribua com a sua experiência na conceção, fabrico e embalagem de chips de ultra-alto desempenho para ajudar a escalar o Terafab. Quaisquer projetos específicos sob este quadro estarão sujeitos a negociações e acordos separados (incluindo quaisquer cronogramas de desenvolvimento, marcos e despesas de capital) e ainda não foram determinados. Com esta capacidade de fabrico interna, planeamos mitigar potenciais escassezes de chips para a SpaceX no futuro, especialmente à medida que escalamos o desenvolvimento de IA orbital e concebemos chips otimizados para o ambiente espacial.

• Somos capazes de aproveitar a nossa experiência no solo para escalar a construção e operação de clusters de computação e cargas de trabalho de IA. Acreditamos que a nossa experiência na operação de infraestrutura de computação na Terra fornece a base técnica e operacional para estender estas capacidades à órbita. Por exemplo, planeamos realizar testes extensivos de pré-implementação de hardware de computação na Terra para identificar falhas precoces antes do lançamento, reduzindo interrupções em órbita. Para hardware de computação que falhe, planeamos utilizar o software de gestão de frota Starlink existente para realocar o tráfego para outros satélites e evitar falhas ao nível do cluster.

Acreditamos que a Nossa Infraestrutura Tem Vantagens Únicas na Entrega de IA Superior. Esperamos que os custos competitivos por token, a nossa capacidade de implementar e operar centros de dados em órbita e as nossas forças na conectividade se combinem para entregar inteligência mais escalável e globalmente acessível a altas velocidades.

As Nossas Forças

• Liderança global em serviços de lançamento orbital
• Plataforma de satélite e conectividade inigualável em conceção, fabrico, implementação e operação
• Modelos de IA em busca da verdade melhorados por dados em tempo real
• Integração vertical extrema, alcançando alta velocidade e excelente eficiência de custos à escala
• Capacidades únicas para escalar novos mercados de biliões de dólares em espaço, conectividade e IA
• Modelo de negócio difícil de replicar
• Cultura orientada pela missão e talento de classe mundial

As Nossas Estratégias de Crescimento

Espaço

• Aumentar a capacidade de carga útil de lançamento
• Estabelecer uma economia lunar, incluindo transporte de carga, fabrico e produção de energia na Lua

Conectividade

• Aumentar os utilizadores de banda larga Starlink
• Expandir o nosso produto Starlink Mobile
• Aumentar a capacidade da nossa constelação

IA

• Aumentar a monetização de plataformas de IA de consumo
• Aumentar a monetização do X
• Aprofundar a adoção empresarial e governamental
• Escalar a energia terrestre e a infraestrutura de computação de IA
• Implementar computação de IA orbital à escala
• Conceber e fabricar os nossos próprios chips
• Lançar o aumento digital humano

Mercados Futuros

• Viagens terrestres ponto a ponto
• Turismo espacial
• Fabrico em órbita
• Transporte humano e de carga para a Lua e Marte
• Produção de energia na Lua e Marte
• Capacidades de fabrico na Lua e Marte
• Mineração de asteroides

A Nossa Oportunidade de Mercado

Acreditamos ter identificado o maior mercado total endereçável (TAM) da história humana. Estimamos o nosso TAM quantificável em 28,5 biliões de dólares, incluindo 370 mil milhões de dólares no segmento espacial (de soluções habilitadas pelo espaço); 1,6 biliões de dólares no segmento de conectividade (870 mil milhões de dólares da banda larga Starlink e 740 mil milhões de dólares da Starlink Mobile, mais oportunidades adicionais para empresas e governos); e 26,5 biliões de dólares no segmento de IA (2,4 biliões de dólares para infraestrutura de IA, 760 mil milhões de dólares para subscrições de consumo, 600 mil milhões de dólares para publicidade digital e 22,7 biliões de dólares para aplicações empresariais). Para ilustrar a escala da nossa oportunidade de mercado endereçável, as nossas estimativas globais excluem a China e a Rússia.

TAM Estimado da SpaceX por Segmento

Os Nossos Desafios

Enfrentamos múltiplos desafios relacionados com o nosso negócio e estratégias de crescimento, relacionados em última análise com a nossa missão de "permitir que a vida se torne multiplanetária, compreender a verdadeira natureza do universo e estender a luz da consciência até às estrelas." A busca desta missão impulsiona as nossas decisões e forma a base do nosso plano de negócio, que se baseia na construção, comercialização e operação de serviços e produtos a uma escala que não foi alcançada antes. Este objetivo exige que desenvolvamos e integremos tecnologias complexas e novas, criemos novos processos e infraestruturas, e coordenemos entre múltiplos fornecedores, empreiteiros, reguladores e partes interessadas. À medida que tentamos executar a uma escala sem precedentes, enfrentamos uma incerteza significativamente aumentada na conceção, engenharia, aquisição, construção, comissionamento e desempenho operacional. Em particular, a nossa capacidade de executar as nossas estratégias de crescimento é altamente dependente do desenvolvimento e escalonamento bem-sucedidos do Starship e da nossa capacidade de aumentar a frequência de lançamento, ambos sujeitos a desafios e incertezas inerentes no desenvolvimento e implementação de tecnologias complexas novas.

Além disso, muitas das iniciativas descritas em "As Nossas Estratégias de Crescimento" (incluindo o desenvolvimento em larga escala de computação de IA orbital, fabrico em larga escala de chips de IA, estabelecimento de uma economia lunar, transporte de humanos e carga para a Lua e Marte, e desenvolvimento de sistemas de aumento humano) envolvem complexidade tecnológica significativa, tecnologias não comprovadas ou tecnologias que ainda não existem, que podem não alcançar viabilidade comercial. Muitos dos produtos e serviços inovadores descritos noutras secções deste prospeto podem, em última análise, não ter sucesso, podem exigir despesas substanciais, inovações não alcançadas ou tecnologias não desenvolvidas. Portanto, os cronogramas para certas iniciativas que envolvem inovações novas ou não comprovadas (incluindo os nossos objetivos de implementar 100 gigawatts de computação orbital anual, estabelecer uma economia lunar e industrialização interestelar, bem como a frequência de lançamento necessária para alcançar estes objetivos) podem ser difíceis ou impossíveis de determinar. Os cronogramas de execução das nossas estratégias de crescimento podem demorar mais do que o previsto, e poderá não alcançar um retorno sobre o investimento dentro do prazo esperado (ou de todo).

Além disso, prevemos que parte da nossa oportunidade de mercado está relacionada com as indústrias descritas em "Mercados Futuros." Algumas destas indústrias (como o turismo espacial e transporte de carga lunar) ainda estão em fases emergentes. Outras indústrias (incluindo fabrico em órbita, transporte de passageiros e carga lunar e para Marte, produção de energia lunar e para Marte, capacidades de fabrico lunar e para Marte, e mineração de asteroides) não existem atualmente. Embora acreditemos que estas indústrias se desenvolverão ao longo do tempo, a forma como emergem (incluindo o momento da comercialização, escala e velocidade de adoção, e quadros competitivos, tecnológicos, regulatórios, geopolíticos e económicos aplicáveis) pode diferir significativamente das nossas expectativas atuais.

Os nossos segmentos de espaço, conectividade e IA também enfrentam os seguintes desafios e incertezas (entre outros):

• Espaço: As nossas estratégias de crescimento dependem do aumento da frequência de lançamento e da capacidade de carga útil, que dependem do desenvolvimento bem-sucedido em larga escala do Starship. Modificações de conceção inesperadas, interrupções na cadeia de abastecimento, anomalias, questões ambientais e outros desafios técnicos imprevistos podem atrasar ou falhar o cronograma de implementação do Starship, atrasando ou dificultando assim a nossa capacidade de alcançar outros objetivos de negócio (como implementar a próxima geração de satélites, expandir serviços de conectividade de satélite para telemóvel e implementar infraestrutura de computação de IA orbital).

• Conectividade: A nossa conectividade por satélite (incluindo serviços globais de conectividade de satélite para telemóvel sob a Starlink Mobile) depende do acesso ao espectro de radiofrequência e da autorização da Comissão Federal de Comunicações dos EUA (FCC) e de outros reguladores nacionais de telecomunicações. Obter as autorizações necessárias pode ser um processo complexo e demorado. Sem estas licenças e aprovações, somos geralmente incapazes de fornecer serviços de conectividade em mercados específicos. O acesso ao espectro em si é limitado e altamente regulado. Além disso, o crescimento dos nossos serviços de conectividade depende do aumento da consciencialização e aceitação da conectividade Starlink em numerosos mercados internacionais, cada um com os seus desafios únicos.

• IA: O nosso negócio de IA está numa fase relativamente inicial e está a ser integrado na organização, com a sua estratégia de negócio ainda a ser formulada e exigindo despesas de capital substanciais para financiar computação, infraestrutura e geração de energia, treino de modelos e desenvolvimento de produtos. Além disso, o nosso negócio de IA enfrenta desafios inerentes numa indústria emergente, altamente competitiva, intensiva em capital e em rápida mudança, incluindo potenciais mudanças tecnológicas disruptivas, padrões da indústria e regulatórios em evolução, concorrentes emergentes e bem financiados, lançamentos frequentes de novos produtos e serviços, e mudanças nas exigências dos clientes.

Qualquer um dos desafios acima, bem como outros desafios atualmente desconhecidos, poderá ter um impacto negativo no nosso negócio, condição financeira e resultados operacionais. Para uma discussão sobre desafios, riscos e limitações que podem afetar adversamente as nossas perspetivas futuras, consulte outras secções deste prospeto.

Desenvolvimentos Recentes

Colaboração com a Cursor

Em abril de 2026, celebrámos um acordo de poder de computação e opções com a Anysphere, Inc. (que opera como Cursor, uma empresa de software privada sediada em São Francisco), que acreditamos ser uma extensão altamente atraente da nossa estratégia de infraestrutura de computação, modelos e aplicações verticalmente integrada. Sob o acordo de poder de computação, forneceremos à Cursor capacidade de computação de cluster GPU específica e colaboraremos para melhorar modelos existentes (incluindo o Grok), bem como potencialmente co-desenvolver modelos de IA e entregáveis ou produtos relacionados específicos do modelo. Sob o acordo de opções, temos o direito (mas não a obrigação) de adquirir a Cursor a um preço predeterminado ou pagar uma taxa. Acreditamos que o desenvolvimento de software é um caso de uso estrategicamente importante para a IA, uma vez que combina dados estruturados de alta qualidade, ciclos de feedback rápidos e uso frequente e de missão crítica. Fluxos de trabalho de codificação assistidos por IA geram dados ricos em contexto e verificáveis que podem melhorar o treino e o desempenho do modelo enquanto impulsionam a procura contínua de inferência. A integração profunda da Cursor com fluxos de trabalho de codificação de alta frequência gera dados valiosos de interação do programador, incluindo prompts de geração de código, ciclos de iteração e decisões de arquitetura de software. Esperamos que o acesso a estes dados melhore o nosso treino e inferência de modelos (incluindo o Grok). Ao mesmo tempo, ao fornecer acesso à nossa infraestrutura de computação de larga escala, acreditamos que podemos ajudar a Cursor a entregar uma experiência de utilizador mais rápida e de maior qualidade. A nossa colaboração com a Cursor pode também acelerar a nossa estratégia de IA ao integrar os nossos modelos de IA mais diretamente nos fluxos de trabalho dos programadores e expandir a distribuição das nossas capacidades de IA através de interfaces de software altamente envolventes.

Se prosseguirmos com a aquisição da Cursor após esta oferta, a contrapartida da aquisição consistirá nas nossas ações ordinárias Classe A, com base num valor de capital implícito de 60 mil milhões de dólares para a Cursor, e igual ao preço de fecho médio ponderado pelo volume das nossas ações ordinárias Classe A durante os sete dias de negociação consecutivos anteriores à conclusão da aquisição. Se (i) decidirmos terminar o acordo de opções, ou (ii) a Cursor for elegível e decidir terminar devido à nossa violação material (sujeita a disposições de notificação e reparação), a Cursor terá direito a uma taxa de rescisão de 1,5 mil milhões de dólares sob o acordo de opções e uma taxa de serviço diferida de 8,5 mil milhões de dólares sob o acordo de poder de computação. Estas taxas serão pagas em dinheiro (ou ações ordinárias Classe A, se as taxas forem pagas antes da conclusão desta oferta). Para mais informações sobre o nosso acordo com a Cursor (incluindo as opções de aquisição), consulte outras secções deste prospeto sob "Negócio --- Colaboração com a Cursor."

Acordos de Serviço de Poder de Computação com Terceiros

Acreditamos que a nossa infraestrutura de poder de computação e estratégias relacionadas nos proporcionam uma forte flexibilidade na forma como alocamos e monetizamos a capacidade. Podemos utilizar recursos de computação para suportar as nossas aplicações de IA proprietárias (como o Grok 5 atualmente a ser treinado no COLOSSUS II) enquanto também fornecemos acesso selecionado à capacidade de computação a clientes terceiros. Por exemplo, em maio de 2026, celebrámos Acordos de Serviços em Nuvem com a Anthropic PBC (uma organização sem fins lucrativos de investigação e desenvolvimento de IA) para acesso à capacidade de computação do COLOSSUS e COLOSSUS II.

Sob estes acordos, o cliente concorda em pagar-nos 1,25 mil milhões de dólares por mês até maio de 2029, aumentando gradualmente a capacidade a taxas mais baixas em maio e junho de 2026. Qualquer uma das partes pode terminar o acordo com 90 dias de aviso prévio. O cliente retém todos os direitos de propriedade e propriedade intelectual sobre o seu conteúdo, modelos de IA e dados relacionados. Esta estrutura permite-nos monetizar a capacidade de computação não utilizada na nossa infraestrutura, permitindo ainda que a capacidade seja realocada para as nossas próprias iniciativas internas quando necessário no futuro. Temos capacidade suficiente para fornecer poder de computação para os nossos próprios modelos de IA, incluindo o suporte a exigências de treino e inferência, e para cumprir as nossas obrigações sob estes acordos. Esperamos celebrar mais contratos de serviço semelhantes. Acreditamos que esta oportunidade destaca a importância crescente da infraestrutura de IA de fronteira de larga escala e posiciona-nos como um fornecedor diferenciado de capacidade de computação de alto desempenho, servindo cargas de trabalho de IA internas e de terceiros. Acreditamos que a nossa estratégia de dupla monetização fornece múltiplos caminhos para retornos sobre o capital investido.

Fundador, Diretor Executivo, Diretor Técnico e Presidente do Nosso Conselho

O Sr. Musk é o nosso fundador, Diretor Executivo, Diretor Técnico e Presidente do Conselho. Assumindo um preço de oferta pública inicial de ___ por ação (o ponto médio da faixa de preço estimada descrita na capa deste prospeto), o Sr. Musk deterá aproximadamente ___% do poder de voto das nossas ações ordinárias após esta oferta através das suas participações das nossas ações ordinárias Classe A e ações ordinárias Classe B (aproximadamente ___% se os subscritores exercerem totalmente a sua opção de sobre-alocação).

Sob os nossos estatutos, os detentores de ações ordinárias Classe B têm o direito de eleger a maioria do conselho de administração (sendo tais diretores "Diretores Classe B") enquanto quaisquer ações ordinárias Classe B permanecerem em circulação. Como detentor da maioria das ações ordinárias Classe B, o Sr. Musk poderá eleger, remover ou preencher quaisquer vagas entre os Diretores Classe B. Além disso, enquanto detiver beneficamente mais de 50% do poder de voto das nossas ações ordinárias, o Sr. Musk controlará a seleção do nosso conselho de administração. Portanto, o Sr. Musk terá o direito de controlar o resultado de assuntos que exijam a aprovação dos acionistas, incluindo a eleição de todos os nossos diretores e o controlo dos nossos negócios e assuntos.

O Nosso Estatuto de Empresa Controlada

Após esta oferta, tornar-nos-emos uma empresa controlada sob as regras de listagem da Nasdaq e da Nasdaq Texas. As empresas controladas não são obrigadas a ter um conselho de administração composto por uma maioria de diretores independentes ou a estabelecer comités de compensação e nomeação independentes. Como empresa controlada, permanecemos sujeitos a regras que nos obrigam a ter um comité de auditoria composto inteiramente por diretores independentes.

Informações Corporativas

Fomos constituídos em 14 de março de 2002, como Space Exploration Technologies Corp. (uma corporação de Delaware) e re-registados como uma corporação do Texas em 14 de fevereiro de 2024. A nossa sede executiva principal está localizada em 1 Rocket Road, Starbase, Texas 78521. O endereço do nosso site é www.spacex.com. As informações contidas no nosso site ou ligadas ao mesmo ou de outra forma conectadas ao mesmo não constituem uma parte deste prospeto ou da declaração de registo que constitui, nem são incorporadas por referência aqui.

Resumo dos Fatores de Risco

Investir nas nossas ações ordinárias Classe A envolve riscos e incertezas. Abaixo está um resumo dos principais fatores que tornam um investimento nas nossas ações ordinárias Classe A especulativo ou arriscado, todos os quais são descritos com mais detalhe na secção "Fatores de Risco" abaixo. Este resumo deve ser lido em conjunto com a secção "Fatores de Risco" e não deve ser considerado um resumo abrangente.

• A falha ou atraso do desenvolvimento em larga escala do Starship, ou a incapacidade subsequente de alcançar a frequência de lançamento, reutilização e capacidade necessárias, atrasará ou limitará a nossa capacidade de executar as nossas estratégias de crescimento, incluindo a implementação da próxima geração de satélites, conectividade global de satélite para telemóvel e computação de IA orbital, o que poderia ter um efeito adverso material no nosso negócio, condição financeira, resultados operacionais e perspetivas futuras.

• Quaisquer atrasos ou dificuldades na obtenção, manutenção ou renovação das aprovações regulatórias e licenças necessárias para as nossas atividades relacionadas com o espaço (incluindo licenças de lançamento e reentrada da FAA) atrasarão ou perturbarão significativamente as nossas operações, prejudicarão o nosso negócio ou limitarão a nossa capacidade de executar a nossa estratégia de negócio.

• Quaisquer atrasos ou dificuldades na obtenção, manutenção ou renovação das licenças de comunicação e autorizações de espectro necessárias para os nossos serviços de conectividade por satélite (incluindo licenças de espectro de satélite internacionais e da FCC) atrasarão ou perturbarão significativamente as nossas operações, prejudicarão o nosso negócio ou limitarão a nossa capacidade de executar a nossa estratégia de negócio.

• Os nossos produtos de IA e a plataforma X estão sujeitos a leis e regulamentos complexos e em evolução dos EUA e estrangeiros, que podem mudar e estar sujeitos a interpretações incertas, e podemos ser obrigados a modificar os nossos produtos e práticas de negócio e enfrentar multas, custos operacionais aumentados, diminuição do crescimento ou envolvimento do utilizador, perda de clientes ou outros danos aos nossos produtos de IA e à plataforma X.

• A nossa estratégia de negócio baseia-se na conceção, desenvolvimento e implementação bem-sucedidos dos nossos produtos e serviços e plataformas relacionadas, infraestruturas e outras iniciativas estratégicas a uma escala sem precedentes, o que acarreta riscos significativos de execução, custo e tempo.

• Experienciámos e é provável que continuemos a experienciar atrasos e falhas de lançamento, o que poderia ter um efeito adverso material no nosso negócio, condição financeira, resultados operacionais e perspetivas futuras.

• Os nossos satélites, foguetões e outras tecnologias relacionadas com o espaço operam em ambientes espaciais severos e imprevisíveis (no caso da computação de IA orbital, operarão), enfrentando uma vasta gama de riscos únicos relacionados com o espaço que poderiam levar à sua falha ou mau funcionamento, e qualquer tal falha ou mau funcionamento poderia afetar adversamente o nosso negócio, condição financeira, resultados operacionais e perspetivas futuras.

• A proliferação contínua de constelações de satélites em órbita terrestre baixa e o risco de colisões com detritos espaciais ou outras naves espaciais podem limitar ou prejudicar a nossa flexibilidade de lançamento e implementação de satélites, o que poderia afetar adversamente o nosso negócio, condição financeira, resultados operacionais e perspetivas futuras.

• Interrupções na operação de redes de satélite chave, estações terrestres, lançamentos, fabrico, ou naves espaciais ou infraestrutura de centro de dados poderiam levar a um tempo de inatividade significativo, atrasos operacionais ou perda de serviço, cada um dos quais poderia ter um efeito adverso material no nosso negócio, condição financeira, resultados operacionais e perspetivas futuras.

• O fabrico, teste e lançamento de foguetões, satélites e naves espaciais (incluindo os nossos esforços para reutilizar foguetões e naves espaciais) envolve riscos inerentes que podem resultar em danos pessoais ou morte, danos à propriedade e danos ambientais ou outros impactos ambientais adversos devido a acidentes ou falhas de equipamento. Quaisquer tais eventos poderiam resultar em perdas significativas, incluindo danos à reputação e responsabilidade legal, o que poderia ter um efeito adverso material no nosso negócio.

• Embora nos foquemos na integração vertical do nosso negócio, dependemos de terceiros para fabricar e fornecer certos componentes chave necessários para lançamentos, conectividade e serviços de IA, e quaisquer escassezes de abastecimento ou interrupções ou falhas no seu desempenho poderiam ter um efeito adverso material no nosso negócio, condição financeira, resultados operacionais e perspetivas futuras.