Stable realiza o seu TGE esta noite, será que o mercado ainda acredita na narrativa de blockchain pública de stablecoin?

Título Original do Artigo: "Stable Tonight TGE, Does the stablecoin Public Chain Narrative Market Still Buy It?"

Autor Original do Artigo: 1912212.eth, Foresight News

Às 21:00 de 8 de dezembro, hora de Pequim, a mainnet da Stable será oficialmente lançada. A Stable, como uma blockchain de Layer 1 apoiada pela Bitfinex e pela Tether, foca-se na infraestrutura de stablecoin. O seu design central visa utilizar USDT como a taxa de gas nativa para alcançar liquidação em menos de um segundo e transferências peer-to-peer sem taxas de gas. No momento da escrita, exchanges incluindo Bitget, Backpack e Bybit anunciaram a cotação da STABLE para negociação spot. Além disso, a Binance, Coinbase e exchanges coreanas ainda não anunciaram a cotação da STABLE para negociação spot.

Fornecimento Total de 1 Trilião, Tokens Não Utilizados como Taxas de Gas

Antes do lançamento da mainnet, a equipa do projeto divulgou o whitepaper e os detalhes da tokenomics. O token nativo do projeto, STABLE, tem um fornecimento total de 1 trilião de tokens, com o montante total fixo. As transferências, pagamentos e transações na rede Stable são liquidados em USDT, e o STABLE não é utilizado como taxa de gas, mas sim para coordenar mecanismos de incentivo entre programadores e participantes do ecossistema. A distribuição do token STABLE é a seguinte: a Distribuição Genesis representa 10% do fornecimento total, apoiando a liquidez inicial, ativação da comunidade, atividades do ecossistema e trabalho de distribuição estratégica; a parte da Distribuição Genesis será totalmente desbloqueada no lançamento da mainnet.

40% do fornecimento total é alocado ao ecossistema e à comunidade, distribuído por subvenções a programadores, programas de liquidez, parcerias, iniciativas comunitárias e desenvolvimento do ecossistema; 25% é alocado à equipa, incluindo a equipa fundadora, engenheiros, investigadores e colaboradores; e 25% é alocado a investidores e consultores, apoiando investidores estratégicos e consultores para o desenvolvimento da rede, construção de infraestruturas e promoção.

Tanto as ações da equipa como dos investidores têm um período de carência (cliff) de um ano, com desbloqueio zero nos primeiros 12 meses, seguido de libertação linear. A parte do fundo do ecossistema e da comunidade desbloqueia 8% no lançamento, com a parte restante libertada gradualmente através de vesting linear para incentivar o crescimento de programadores, parceiros e utilizadores.

A Stable adota o protocolo de consenso StableBFT e utiliza um modelo DPoS (Delegated Proof of Stake). Este design mantém as propriedades de segurança económica necessárias para uma rede de pagamentos global, ao mesmo tempo que suporta liquidação de alto débito. O staking do token STABLE é o mecanismo para validadores e delegadores participarem no consenso e obterem recompensas. Os principais papéis do token STABLE são a governação e o staking: os detentores podem fazer staking dos seus tokens para se tornarem validadores, participar na manutenção da segurança da rede e influenciar atualizações do protocolo através de votação DAO, como ajustar taxas ou introduzir suporte para novas stablecoins.

Além disso, o STABLE pode ser utilizado para incentivos do ecossistema, como mineração de liquidez ou recompensas de pontes cross-chain. A equipa do projeto afirma que este design de separação pode atrair fundos institucionais porque a estabilidade do USDT é muito superior à dos tokens de governação voláteis.

Controvérsia de Pré-Depósito: Insider Trading, Gargalo de KYC

Semelhante à Plasma, a Stable também abriu depósitos duas vezes antes do lançamento da mainnet. A primeira fase de pré-depósito começou no final de outubro com um limite de 825 milhões de dólares, mas foi atingida minutos após o anúncio. A comunidade questionou o insider trading de alguns jogadores. A carteira com melhor classificação depositou centenas de milhões de USDT 23 minutos antes da abertura dos depósitos.

A equipa do projeto não respondeu diretamente e abriu a segunda fase de atividades de pré-depósito a 6 de novembro com um limite de 500 milhões de dólares.

No entanto, a Stable subestimou o entusiasmo do mercado pelos depósitos. No momento em que a segunda fase abriu, um fluxo massivo de tráfego causou lentidão e um gargalo no site. Como resultado, após atualizar as regras, a Stable permitiu que os utilizadores depositassem através do frontend Hourglass ou diretamente on-chain; a funcionalidade de depósito reabriu durante 24 horas, com cada carteira a poder depositar até 1 milhão de dólares, mantendo-se o montante mínimo de depósito em 1.000 dólares.

Em última análise, o total de depósitos na segunda fase foi de aproximadamente 1,8 mil milhões de dólares, com cerca de 26.000 carteiras participantes.

O tempo de auditoria variou de alguns dias a uma semana, com alguns utilizadores da comunidade a queixarem-se de gargalos no sistema ou pedidos repetidos de documentação adicional.

Probabilidade de FDV de 20 Mil Milhões Superior a 85%

No final de julho deste ano, a Stable anunciou a conclusão de uma ronda de financiamento seed de 28 milhões de dólares, liderada pela Bitfinex e Hack VC, elevando a sua avaliação de mercado para cerca de 3 mil milhões de dólares.

Por comparação, o valor de mercado da Plasma é agora de 3,3 mil milhões de dólares, com um FDV de 16,75 mil milhões de dólares.

Alguns observadores otimistas acreditam que a narrativa de stablecoin, o apoio da Bitfinex e a ascensão e queda da Plasma podem indicar que ainda haverá algum calor e impulso de preço ascendente num futuro próximo. No entanto, as vozes pessimistas são mais fortes: as taxas de gas não são pagáveis com STABLE, utilidade limitada, especialmente porque o mercado entrou num ciclo de mercado de baixa onde a liquidez se tornou escassa, o seu preço pode cair rapidamente.

Atualmente, os dados da Polymarket mostram que a probabilidade de o FDV exceder 20 mil milhões de dólares após o seu dia de cotação é de 85%. Com base num cálculo conservador de 20 mil milhões de dólares, o preço do STABLE corresponderia a 0,02 dólares.

Em termos de mercado de contratos perpétuos, de acordo com dados da Bitget, o STABLE/USDT está atualmente cotado a 0,032 dólares, com o seu FDV estimado a subir para cerca de 3 mil milhões de dólares.

A primeira fase do pré-depósito da Stable atingiu 825 milhões de dólares, com a contribuição real da segunda fase a exceder 1,1 mil milhões de dólares, mas após a distribuição proporcional, o montante real que entrou no pool foi de 500 milhões de dólares. A escala total de pré-depósito é de 1,325 mil milhões de dólares. A tokenomics divulgou uma alocação inicial de 10% (utilizada para incentivos de atividade de pré-depósito, atividades de plataforma de exchange, liquidez on-chain inicial, etc.). Assumindo que a Stable acaba por fazer um airdrop de uma parte de 3% a 7% para os pré-depósitos, calculado com base no preço de pré-mercado de 0,032 dólares, o retorno correspondente é de aproximadamente 7% a 16,9%. Isto significa que por cada 10.000 dólares de depósito, os ganhos correspondentes são de 700 a 1.690 dólares.

Link do Artigo Original