A "Leading Lady" Noble deixa o palco, será o ecossistema Cosmos agora uma "casca vazia"?

Título original: "Noble lidera a saída, outra confirmação sólida de que 'Cosmos está morto'?"

Autor original: Sanqing, Foresight News

A 20 de janeiro, a cadeia de aplicações da Cosmos, Noble, focada em stablecoin, anunciou que migraria do ecossistema Cosmos para uma rede L1 EVM independente. A Noble EVM está agendada para ser lançada a 18 de março, e a equipa continuará a dar suporte a blockchain baseados em Cosmos a curto prazo. Após a migração, a stablecoin USDN da Noble tornar-se-á uma funcionalidade central da EVM L1, com o token NOBLE a servir como um ativo de governação, estreitamente ligado às decisões do protocolo e à utilização de stablecoin em toda a rede.

Fonte da imagem: Twitter da Noble

Posteriormente, o fundador da Cosmos respondeu numa publicação, afirmando que a transição da Noble não é um desvio da visão da Cosmos, mas sim uma personificação do conceito central de "soberania e interoperabilidade". A migração da Noble não significa uma desconexão do Cosmos Hub. Em vez disso, através do protocolo IBC v2, a Noble EVM migrada tornar-se-á uma ponte chave que liga o ecossistema EVM à economia da Cosmos. Ele afirmou: "Estamos a entrar numa era não definida por cadeias, mas por liquidez".

O ás das stablecoin da Cosmos, por que escolher sair?

A Noble é um dos projetos de infraestrutura de stablecoin mais bem-sucedidos no ecossistema Cosmos. É a cadeia que emitiu nativamente USDC da Circle para o ecossistema Cosmos, distribuindo USDC de forma segura e sem fricção para mais de 50 cadeias através do IBC, processando mais de $22 mil milhões em volume de negociação até à data.

A presença da Noble deu ao ecossistema Cosmos uma vantagem competitiva com uma "stablecoin nativa" e evitou a dependência de riscos de confiança de pontes externas.

Mas por que escolheu a Noble migrar? A razão dada pela equipa da Noble é muito prática:

O ecossistema EVM é esmagadoramente dominante. Mais de 75% do mercado de stablecoin está em cadeias EVM. Programadores, ferramentas, crypto wallet e dApps estão todos concentrados na EVM, e como a Noble pretende ser a "infraestrutura de stablecoin L1", naturalmente tem de seguir o dinheiro e as pessoas.

A stack tecnológica da EVM é mais amigável para os programadores. A EVM tem um conjunto de ferramentas maduro, incluindo Solidity, Remix, Hardhat, etc., tornando mais fácil integrar protocolos como Uniswap, Aave. Embora o SDK da Cosmos seja poderoso, tem uma curva de aprendizagem acentuada e as suas ferramentas de ecossistema estão relativamente atrasadas.

A EVM tem melhor desempenho e casos de uso no mundo real. A Noble EVM visa uma latência inferior a um segundo, visando cenários como pagamentos, finanças incorporadas, comércio agente, FX, etc. Embora o consenso Tendermint da Cosmos seja fiável, a stack EVM pode alinhar-se melhor com as cadeias de pagamento convencionais.

A Noble tem as suas próprias ambições estratégicas. A Noble não quer ser apenas um "cavalo de batalha" dentro da Cosmos, mas pretende tornar-se uma Layer 1 de stablecoin de alto desempenho independente, competindo diretamente com outros projetos de cadeias públicas de stablecoin.

Portanto, a Noble votou com os pés. A Cosmos forneceu o trabalho inicial, mas a EVM oferece-lhe um futuro escalável.

A partida da Noble levou a "meia-vida" da Cosmos

A Noble é o único "super gigante" da Cosmos. O volume de negociação de 30 dias de IBC da Noble atingiu 93,84 milhões de USD, o que é 1,8 vezes o da Osmosis, que ocupa o segundo lugar (50,06 milhões de USD). Dentro das 110 Zonas ligadas pelo IBC da Cosmos, a Noble contribuiu a um nível disruptivo de liquidez.

Fonte da imagem: MAP OF ZONES

A Noble é a "torneira" para fundos institucionais. A Osmosis tem quase 900.000 transações, enquanto a Noble tem apenas 73.000. Isto significa que o valor de transação individual da Noble é muito superior em comparação com outras cadeias. Gere liquidações de stablecoin a nível institucional e distribuições em grande escala, não pequenas trocas de retalho.

Embora existam 110 Zonas ligadas através do IBC, apenas 85 estão ativas. Isto indica que 23% das cadeias já estão num estado de morte. A liquidez está altamente concentrada nas quatro principais cadeias, enquanto os projetos fora dos dez primeiros viram os seus volumes de transação mensais encolherem para o nível de um milhão de dólares, e a vitalidade de retalho do ecossistema está severamente sobrecarregada.

O Cosmos Hub tem aproximadamente 30.000 utilizadores ativos mensais, o que é seis vezes mais do que a Noble (cerca de 5.000 pessoas). No entanto, o dinheiro flui realmente para a Noble. A maioria dos utilizadores da Cosmos faz principalmente staking ou observa no Hub, enquanto as atividades de stablecoin que realmente geram valor dependem quase exclusivamente da Noble.

A alma do ecossistema Cosmos: como o IBC impulsiona a "Internet de blockchain"

A narrativa central da Cosmos é a "Internet de Blockchains" — uma internet de blockchain, com o IBC (Protocolo de Comunicação Inter-Blockchain) a ser a tecnologia que torna esta visão uma realidade.

O IBC é a invenção mais única e bem-sucedida da Cosmos. Permite que cadeias soberanas independentes comuniquem e transfiram ativos de forma segura e sem confiança entre si, semelhante ao TCP/IP na internet. As suas principais características incluem:

Confiança Mínima: Verificar o estado da cadeia de contraparte através da validação de cliente leve, sem a necessidade de custódia de ativos ou pontes de assinatura múltipla.

Interoperabilidade sem Permissões: Qualquer pessoa pode criar um canal para suportar transferências de token, Contas Interchain, Consultas Interchain e muito mais.

Universalidade: Agnóstico a mecanismos de consenso, já ligado a mais de 110 cadeias (dados do Map of Zones), e a expandir-se para cadeias não-Cosmos como Ethereum e Optimism.

O IBC demonstrou alta segurança, nunca experimentando uma exploração em grande escala, com milhares de milhões de dólares transferidos cumulativamente. Apesar de quaisquer controvérsias noutras partes da Cosmos, o IBC em si permanece uma solução de interoperabilidade de topo na indústria.

No entanto, a migração da Noble também expôs um aspeto estranho do IBC: embora interligasse o mundo, não conseguia reter projetos — à medida que todos se interligavam, todos queriam dominar como uma única cadeia na EVM.

Confirmação do Êxodo: Que projetos da Cosmos morreram ou migraram até 2025-2026?

De 2025 ao início de 2026, o ecossistema Cosmos experimentou uma significativa "onda de êxodo/fecho de projetos".

Primeiro, falemos sobre os projetos que fecharam completamente ou cessaram operações, com a maioria deles já tendo perecido em 2025, deixando apenas os arrependimentos da comunidade e tentativas esporádicas de manutenção.

A cadeia de privacidade Penumbra encerrou completamente, com a equipa a sair. Embora a cadeia esteja a ser mantida relutantemente pela comunidade, é maioritariamente ignorada, tornando-se o exemplo mais típico de encerramento completo. A Pryzm também encerrou totalmente, com a Comdex e a Kujira a caírem sucessivamente, esta última até derrubou subprojetos como a Fusion e a Levana, causando uma fratura em todo o ecossistema DeFi.

A Stride encerrou formalmente, cessando operações; a Quasar e a Tower pereceram sucessivamente, a Picasso / Composable prendeu os ativos SOL dos utilizadores após um crash, deixando os utilizadores de mãos vazias. A Drop abandonou o seu TGE e encerrou, a Milkyway fechou, a Demex não conseguiu recuperar após um hack, a Evmos também morreu essencialmente.

Estes projetos cobriram múltiplas pistas como DEX, empréstimos, privacidade, NFT, entre outros, principalmente devido a um crescimento fraco, receitas insuficientes, desgaste da equipa e as sequelas a longo prazo do colapso da Terra.

Entretanto, alguns projetos escolheram migrar para stacks não-Cosmos ou cometeram a traição final à narrativa da Cosmos. Exceto pela Noble, a Sei também tinha decidido anteriormente abandonar a sua arquitetura de stack dupla na atualização SIP-3, planeando reter apenas a cadeia EVM até meados de 2026.

A Akash está a migrar para a Solana, enquanto projetos como Elys, pStake, Jackal, Omniflix estão a migrar para a Base, a Stargaze está a fazer um fork para uma cadeia independente e a planear migrar para o Cosmos Hub, o Shade Protocol (rebatizado como Feather) migrou primeiro para a Sei, com potencial futura EVM-ização.

A motivação central por trás destas migrações é quase unânime: as ferramentas de programador, liquidez e dimensão de mercado do ecossistema EVM superam em muito as da Cosmos; as equipas de projeto estão a votar com os pés, escolhendo seguir o dinheiro e as oportunidades.

Existe outro grupo de projetos que, embora não mortos, entraram em modo de manutenção ou redirecionamento de recursos, com um progresso lento do projeto.

A Osmosis entrou em modo de manutenção, ainda mantendo a tokenomics e outras atualizações, mas com uma mudança notável de recursos da equipa para fora e uma queda significativa na atividade; a Astroport é semelhante, essencialmente estagnada; após a equipa da Axelar ter sido adquirida pela Circle, a influência do projeto original diminuiu drasticamente. Estes projetos foram outrora os pilares da Cosmos DeFi, mas tornaram-se agora um microcosmo da contração do ecossistema.

A Mantra passou por uma reestruturação (despedimentos em janeiro de 2026, otimização de custos) e o crash do token OM (queda de quase 99%), mas o projeto continua a avançar. A migração ERC-20 OM está em curso, com cofres de RWA, launchpad e outras funcionalidades em desenvolvimento, e continuará a haver operações de uma L1 EVM RWA compatível com IBC.

Além disso, um grande número de DEX como Wynd, Hopers, Junoswap, Loop, TerraSwap, entre outros, fecharam em 2024-2025. O DeFi de retalho está basicamente a arrefecer, com apenas instituições e RWA a segurar o forte.

O MAP OF ZONES mostra o IBC a ligar 110 cadeias, mas o tráfego do IBC está fortemente concentrado nas poucas principais (Noble, Osmosis, Cosmos Hub), e uma vez que a liquidez da Noble se mova, a vitalidade de todo o ecossistema será ainda mais diminuída.

Embora a hoja de ruta da Cosmos 2026 tente reverter o declínio através da compatibilidade com EVM e atualizações de alto desempenho, a "saída" da Noble revela sem dúvida uma realidade dura: perante a liquidez, a narrativa tecnológica parece frequentemente fraca e inadequada.

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