O L1 está morto, o Appchain deve surgir

Autor: iwillpat

Compilado por: Jiahua, ChainCatcher

Desde que a era do «Rollup as a Service» (RaaS) teve início, o resultado já está decidido. Isto é um prenúncio de que a camada de execução entrará numa espiral descendente e sofrerá uma comoditização.

O que quero dizer é que os tokens L1 de uso geral continuarão a tender para zero, e possivelmente sem exceção. Vou tentar explicar os motivos e como eu mudaria de estratégia se fosse um operador de nível 1.

Os principais fatores que levam ao fracasso da L1 são os seguintes: emissão linear de tokens, propostas de valor falhadas, má gestão e a «liderança» do setor.

Vou abordar brevemente estes pontos — trata-se apenas de opiniões pessoais, não de conclusões.

A forma atual de libertação de staking linear apresenta algumas vantagens, nomeadamente a distribuição através do staking líquido («Os meus 7 % anualizados!»), mas tem falhado em várias áreas fundamentais.

A Prova de Participação Delegada (DPoS) facilita a participação na segurança da rede aos «puristas da descentralização» que falam muito, mas não incentiva devidamente os membros da comunidade, os utilizadores e os programadores. Na melhor das hipóteses, isso apenas incentiva as pessoas a manterem os tokens, o que não contribui em nada para a criação de valor real.

Já ouvi o argumento clássico sobre o PoS: os grandes validadores têm incentivos económicos para não te prejudicarem. Mas isso não os impediu de vender todos os montantes de desbloqueio e recompensas de bloco possíveis.

Isto leva-me ao ponto seguinte: vendem-se porque os tokens L1 não têm uma proposta de valor a longo prazo.

Um «lenço de papel» que se rasga com um toque

Os argumentos sobre «tokens de gás» e «governança» são antigos e pouco convincentes — como dois lenços Bounty que se desfazem com um simples toque. O valor dos tokens de rede depende do que se pode comprar com eles.

Por conseguinte, o objetivo de todas as equipas de blockchain deve ser promover os seus tokens o mais amplamente possível, para que circulem como moeda. Na busca por um TPS mais elevado e tempos de bloqueio mais curtos, a visão do setor sobre o «dinheiro eletrónico ponto a ponto» parece ter-se perdido.

Para ser franco: a capacidade de processamento, o TVL e a baixa latência não conferem qualquer valor aos tokens. A liquidez e a utilização sim.

O ponto seguinte é o mais prático e o mais doloroso: os «laboratórios» de blockchain. (E várias fundações.)

A venda massiva de tokens após o período de bloqueio, transações fora do mercado com descontos enormes, despesas operacionais exorbitantes, programas de incentivos para atrair capital especulativo, a contratação de «KOLs»... todos nós podemos citar alguns exemplos.

Em última análise, cada centavo gasto pela Labs é um imposto cobrado aos detentores de tokens. A menos que as Labs gerem receitas através de algum serviço, carteira própria ou aplicação, sobrevivem graças à venda de tokens.

Isso não é necessariamente uma coisa má — elas prestam serviços valiosos através de recursos de engenharia, navegadores e APIs. Mas se os Labs não gerarem uma nova pressão de compra líquida sobre os tokens e os gastos continuarem a aumentar de forma insustentável, estes acabarão por morrer lentamente.

Um dos principais objetivos