Entrevista Exclusiva Kinetiq: Do maior protocolo LST da Hyperliquid à "Fábrica de Exchanges"

Como o maior protocolo de staking de liquidez na Hyperliquid, a Kinetiq possui mais de 7 mil milhões de dólares em TVL (principalmente do token de staking de liquidez HYPE, o kHYPE), servindo como uma camada de infraestrutura crítica nos ecossistemas HyperCore e HyperEVM. Aproveitando o protocolo HIP-3 da Hyperliquid, a Kinetiq foi pioneira no modelo de negócio "Exchange-as-a-Service" através da plataforma Launch. O produto DEX principal da Kinetiq, o Markets, é a primeira exchange HIP-3 construída através do Launch, com lançamento previsto para 12 de janeiro, suportando negociação de contratos de futuros para ativos como BABA, Índice de Petróleo, Índice de Energia, Índice Russell 2000, Índice de Obrigações e muito mais.

O BlockBeats entrevistou a fundadora da Kinetiq, Omnia. A entrevista cobriu a sua transição do protocolo LST para uma "Plataforma de Curadoria de Exchanges", o panorama competitivo das exchanges HIP-3 e estratégias para atrair capital institucional. Também explorámos a utilidade do recém-lançado token $KNTQ e como a Kinetiq concebeu mecanismos para alinhar incentivos entre construtores, traders e stakers.

Entrevista completa:

Fé na Hyperliquid

BlockBeats: Vamos começar pelo início. Num tweet, mencionou que a sua jornada na Hyperliquid começou em maio de 2023, quando ouviu um podcast com o Jeff. Nesse podcast, que "Alpha" ou insight específico despertou a sua crença? E o que a convenceu tanto do valor de mergulhar de cabeça na construção na Hyperliquid muito antes de se tornar um consenso?

Kinetiq: Sim, esse podcast chamava-se "Flirting with Models", com o Jeff como convidado, que nos apresentou a Hyperliquid. Foi um podcast muito perspicaz, mostrando o alto nível intelectual do Jeff. A discussão sobre a Hyperliquid apareceu principalmente na parte final do podcast. O aspeto mais intrigante era que esta DEX de contratos de futuros foi construída na sua própria blockchain. Tendo anos de experiência a usar e a compreender profundamente estes protocolos, o facto de a Hyperliquid ter sido construída na sua própria blockchain despertou muito o nosso interesse, e o resto é história, como testemunhámos.

BlockBeats: Quando se trata do ecossistema mais amplo, a Hyperliquid enfrenta uma concorrência intensa de Perp DEXs emergentes, como a Lighter e a Extended. Como construtora de infraestrutura central, como vê estes desafios? Qual acha que é o principal fosso da Hyperliquid para garantir a sua posição de liderança a longo prazo?

Kinetiq: Acreditamos que o fosso da Hyperliquid é duradouro pelos seguintes motivos:

1. O efeito de rede da Hyperliquid entre market makers e takers foi comprovado, mantendo um volume forte em todos os períodos, mesmo após o airdrop de génese. Embora outras Perp DEXs que ainda não tiveram o seu TGE tenham causado uma erosão muito breve na quota de mercado, gostaríamos de salientar que, uma vez que estes novos concorrentes realizam o seu TGE, a quota de mercado da Hyperliquid recupera prontamente e de forma saudável.

2. Acreditamos que o foco da equipa central da Hyperliquid na otimização da infraestrutura central + produto central é a abordagem correta. Isto permite que a equipa central se concentre em garantir que a tecnologia da Hyperliquid possa escalar para muitos múltiplos do throughput atual, enquanto permite que outras equipas construam sobre ela, ajudando a transferir o ónus do desenvolvimento de negócios da equipa central para a comunidade.

3. Jeff, Iliens e a equipa demonstraram execução e integridade de classe mundial, dando aos participantes do ecossistema (traders, market makers, construtores) um alto grau de conforto de que estamos nisto para o longo prazo. Não há outro ecossistema em cripto que valha este nível de esforço e compromisso.

Markets e o Ecossistema HIP-3

BlockBeats: A Kinetiq está a preparar-se para implementar a primeira exchange descentralizada "Markets" através da plataforma Launch. Porque é tão importante para a Kinetiq construir a sua própria "implementação de referência" de DEX HIP-3? O Markets visa competir diretamente com outros projetos implementados via Launch, ou é mais uma montra e modelo de orientação para o ecossistema?

Além disso, como acha que o Markets se diferenciará de outras exchanges HIP-3, como a trade.xyz e a Felix? Especialmente considerando o seu suporte direto pela equipa da Kinetiq, que vantagens únicas traz o Markets?

Kinetiq: A Kinetiq sempre viu o HIP-3 como uma atualização crítica para a Hyperliquid, transformando o HyperCore de um produto numa plataforma. O HyperCore demonstrou um potencial comercial sem precedentes, e a adição do HIP-3 traz agora potencial de produtização. Portanto, a Kinetiq sempre visou alavancar o HIP-3 para expandir os nossos negócios principais para além do liquidity mining, tornando-nos únicos em todos os protocolos LST e até mesmo em exchanges. Isto inclui o Launch e o Markets, ambos produtos que beneficiam das capacidades de distribuição da Kinetiq estabelecidas para o kHYPE.

Não vemos o Markets em concorrência direta com outros produtos HIP-3. A maioria das DEXs, na nossa opinião, tem as suas vantagens únicas na seleção de ativos ou na seleção de garantias. O Markets visa ser uma DEX HIP-3 universal cobrindo classes de ativos tradicionais. Planeamos diferenciar-nos por:

· Seleção de Ativos: Introduzir ativos altamente procurados no framework de contratos de futuros e colocar ênfase significativa nos detalhes de design do oráculo.

· Liquidez de alto nível.

· UI/UX de alto nível e integração de utilizadores.

· Competitividade de Custos: Usando USDH como garantia e beneficiando de descontos em Ativos de Cotação Alinhados.

BlockBeats: Um desafio fundamental do modelo HIP-3 é o risco de fragmentação da liquidez. À medida que mais exchanges listam os mesmos contratos de futuros de ações, como planeia a Kinetiq resolver este problema? A plataforma Launch fornecerá suporte direto às exchanges que auxilia, como soluções de liquidez partilhada ou recursos de market maker?

Kinetiq: Primeiro, mantemos uma lista de códigos de listagem potenciais, com uma métrica chave que rastreamos sendo o volume de negociação potencial dos takers. Fazemos todos os esforços para garantir que cada código listado no Markets tenha uma forte procura dos takers, o que naturalmente incentiva os market makers a operar no Markets.

Em segundo lugar, um certo grau de fragmentação da liquidez é inevitável. Sempre que listamos um ativo de negociação, esforçamo-nos sempre por torná-lo o código de ativo de referência autoritativo negociado em todos os produtos HIP-3 que rastreiam o mesmo ativo subjacente. Quanto às preocupações com liquidez, temos relações fortes com market makers que expressaram intenção de fornecer liquidez robusta no Markets.

Contratos de Futuros de Ações e Capital Institucional

BlockBeats: Magnus, cofundador da Kinetiq, na análise de contratos de futuros de ações negociados 24/7, mostra que 30-55% do volume ocorre fora do horário tradicional de mercado, o que é uma forte validação. Para além dos traders de cripto nativos, acha que isto é suficiente para atrair interesse e capital de players financeiros tradicionais? Para alcançar isto, que barreiras principais precisam de ser superadas?

Kinetiq: Acreditamos que, como uma ferramenta alavancada, os contratos de futuros são superiores às opções, pois são um produto Delta-1, com retornos baseados no preço em vez de precisar de considerar fatores técnicos como volatilidade e decaimento temporal, como nas opções. Este será um fator de diferenciação chave para capturar o volume de negociação de retalho no futuro.

Também observamos interesse institucional inicial em contratos de futuros de RWA, pois eles veem a blockchain como um canal de distribuição mais eficiente para ativos RWA (spot e contratos de futuros). Eles estão principalmente preocupados com a profundidade da liquidez e a construção do oráculo. Este último é crucial porque a construção e o backtesting inadequados do oráculo podem levar a múltiplas oportunidades de arbitragem e ataques maliciosos. Portanto, a construção do oráculo é um foco chave do lançamento do Markets.

As principais barreiras a serem superadas tanto para o retalho quanto para o capital institucional são o medo do ambiente on-chain e a falta de educação adequada. Assim, o Markets está empenhado em simplificar o máximo possível de etapas operacionais on-chain ao nível da UX para torná-lo o mais amigável possível para as finanças tradicionais.

BlockBeats: Fizeram parceria com a Hyperion DeFi para lançar o iHYPE, um pool de liquidez permissionado compatível com KYC/KYB. Porque é crucial para protocolos descentralizados como a Kinetiq ter um canal institucional dedicado? Vê o iHYPE como uma ponte primária para o capital financeiro tradicional entrar no ecossistema Hyperliquid?

Kinetiq: A Hyperliquid viu um sucesso tremendo não apenas no preço do token, mas também no desempenho fundamental e na rentabilidade num curto período. A sua posição única é que é um projeto que as finanças tradicionais podem facilmente avaliar de uma perspetiva fundamental. Portanto, o argumento da Kinetiq é que o potencial DAT e ETF do HYPE supera significativamente em comparação com outros projetos. Estes DAT e ETF acabarão por precisar de uma solução de staking compatível para gerar mais retornos para os seus acionistas. Estamos confiantes de que o iHYPE é a ferramenta preferida para isso.

BlockBeats: Também fizeram parceria com a Native Markets para apoiar o $USDH. Porque é que uma stablecoin nativa é tão crucial para o sucesso do mercado de contratos de futuros no HyperCore? Como planeia o ecossistema Kinetiq apoiar e impulsionar a adoção do USDH?

Kinetiq: A Kinetiq escolheu o USDH como garantia no Markets, bem como o principal par de ativos para o nosso token de governação KNTQ. Também construímos fluxos de trabalho para simplificar a conversão de USDC para USDH no Markets, permitindo que os utilizadores entrem perfeitamente no Markets e transacionem com USDH.

Modelo de Negócio e Empoderamento de Token

BlockBeats: O modelo Launch depende de crowdfunding de 500.000 HYPE como garantia, o que poderia atrair "capital mercenário" orientado ao lucro. Como garante o alinhamento entre os incentivos destes crowdfunders e a visão de crescimento de longo prazo do construtor? Que mecanismos estão em vigor para evitar a fuga de capitais após o término do período inicial de mineração?

Kinetiq: O Launch visa ser uma situação ganha-ganha para implementadores e stakers. Os projetos poderão comprometer um mínimo de 500.000 HYPE para serem colocados em staking, com o prazo de staking determinado por eles no início da angariação de fundos. Após a expiração do prazo inicial, eles podem procurar renovar com a comunidade para manter os stakes em andamento, até mesmo substituindo alguns stakes da comunidade com os seus próprios fundos. Isto fornece-lhes uma solução flexível para obter o apoio e a propriedade da comunidade desde o início, enquanto mitiga quaisquer preocupações com o resgate de tokens.

Também incentivamos os projetos a alinharem-se com os stakers através de uma mistura de tokens e partilha de receita. Mais uma vez, o lançamento do Markets antes de qualquer projeto Launch valida também o modelo Launch e mostra alguns padrões de mercado em torno da partilha de receita.

BlockBeats: O Markets aloca 10% da sua receita aos detentores de kmHYPE, com 90% destinados ao crescimento. Qual é a visão de longo prazo por trás deste rácio? À medida que o ecossistema amadurece, poderíamos potencialmente ver uma mudança onde os stakers de KNTQ (detentores de sKNTQ) começam a capturar diretamente uma parte das taxas de todas as exchanges implementadas via Launch?

Kinetiq: O KNTQ está no coração do Protocolo Kinetiq, desfrutando de primazia em todas as linhas de negócios da Kinetiq, com valor a fluir através do sKNTQ para os detentores de KNTQ de todas as linhas de negócios da Kinetiq. Anunciámos recentemente como o sKNTQ acumula valor de vários aspetos do Protocolo Kinetiq, incluindo recompras programáticas de KNTQ utilizando todos os fluxos de receita e a queima de 100% das taxas de transação de KNTQ no HyperCore. Mais detalhes podem ser encontrados no nosso tweet.

BlockBeats: Para além de implementar exchanges, que outras inovações prevê na plataforma Launch? Poderíamos potencialmente vê-la a ser usada para criar novos produtos financeiros, produtos estruturados ou até mesmo aplicações não financeiras utilizando o framework HIP-3?

Kinetiq: O Launch é concebido como uma infraestrutura LST permissionless que habilita a funcionalidade HIP-3 para aqueles que desejam lançar a sua DEX personalizada. Pode pensar no Launch como uma combinação de Shopify + Kickstarter, pois é uma plataforma pronta a usar que permite a criação de LSTs permissionless e a opção de adotar a funcionalidade HIP-3, permitindo que os protocolos possuam totalmente os seus canais de distribuição sem a necessidade de construir um protocolo de staking autónomo ou LST do zero, aproveitando o suporte da Kinetiq na segurança de contratos, tornando-o mais eficiente em termos de capital do que quaisquer alternativas possíveis. É altamente provável que produtos financeiros/produtos estruturados sejam construídos sobre o kHYPE, pois ele tem um forte canal de distribuição existente entre os stakers e foi extensivamente integrado ao ecossistema Hyperliquid.

BlockBeats: O BlockBeats tem um público grande e entusiasta no mundo de língua chinesa, com muitos utilizadores chineses a participar ativamente no ecossistema Hyperliquid. O que gostaria de dizer aos construtores, traders e detentores de HYPE nesta comunidade? Existem planos para um envolvimento mais direto com o mercado chinês no futuro?

Kinetiq: Em primeiro lugar, queremos agradecer a todos os amigos que apoiam a Hyperliquid e a Kinetiq. A Kinetiq não é apenas um projeto LST; somos uma equipa de construtores a desenvolver produtos de alta qualidade especificamente adaptados para satisfazer as necessidades da Hyperliquid. Estamos muito focados na experiência do utilizador, e todos são bem-vindos para fornecer feedback no nosso Discord. Também convidamos outros construtores da Hyperliquid a entrar em contacto connosco para explorar oportunidades de colaboração.