IOSG: Quando a Fintech se encontra com o mundo das criptomoedas: A próxima década das finanças digitais

Título original: "Resumo semanal da IOSG | Quando a Fintech integra a camada de criptomoedas: «A próxima década das finanças digitais #320»

Autor original: Benji Siem, IOSG Ventures

Introdução

A Stripe adquire a Bridge por 1,1 mil milhões de dólares. A Mastercard adquire a Zerohash por cerca de 2 mil milhões de dólares. A Robinhood lança a sua própria L2.

Não se trata de apostas isoladas, mas sim de sinais de uma mudança estrutural — os maiores gigantes da fintech estão a integrar diretamente infraestruturas de blockchain, stablecoins e finanças descentralizadas nos seus produtos principais. Ao longo da última década, as empresas de tecnologia financeira transformaram os pagamentos, a banca e o investimento através de plataformas baseadas em software e da digitalização em grande escala. A próxima fase já começou: as criptomoedas estão a tornar-se a base do sistema.

Este relatório analisa as estratégias das dez principais empresas de fintech no setor das finanças digitais, com foco nos seus modelos de negócio, fatores de crescimento das receitas e estratégias para integrar pagamentos em criptomoedas e infraestruturas de DeFi.

Surge um padrão consistente: as empresas mais bem-sucedidas não encaram as criptomoedas como um ativo especulativo, mas sim como uma infraestrutura de suporte capaz de acelerar a liquidação, reduzir custos e ampliar a conectividade financeira global. As stablecoins, em particular, estão a tornar-se uma ponte entre o sistema financeiro tradicional e os mercados em cadeia.

Perspetivas sobre o setor das fintech

Consenso sobre as finanças digitais: Como os diferentes intervenientes encaram esta oportunidade

A base financeira digital destas dez empresas pode ser resumida da seguinte forma:

«Os serviços financeiros devem ser sem fronteiras, em tempo real, definidos por software e modulares — a conformidade deve ser transparente para os utilizadores finais.»

A perceção que diferentes tipos de jogadores têm da oportunidade:

Operadores de infraestruturas (Visa, Mastercard, Stripe, Adyen)

· Ponto de vista: Transforme os mecanismos subjacentes aos fluxos de fundos, mas não mantenha as relações com os clientes

· Oportunidade: Cada novo canal de pagamento (stablecoins, pagamentos entre particulares, pagamentos instantâneos) está a ampliar o mercado potencial

· Porta de entrada para criptomoedas: As stablecoins reduzem os atritos na liquidação e permitem uma gestão de tesouraria 24 horas por dia, 7 dias por semana

Plataformas de consumo (Nu, Revolut, PayPal, Cash App)

· Princípio fundamental: Assuma o controlo do principal ponto de contacto financeiro do utilizador e promova a venda cruzada de um conjunto de serviços

· Oportunidade: Reúna serviços bancários, pagamentos, investimentos e criptomoedas numa única aplicação para aumentar o LTV

· Porta de entrada para criptomoedas: Utilizar as criptomoedas como uma camada para aumentar o envolvimento e a monetização (taxas de transação, produtos de rendimento, transações transfronteiriças)

Operador híbrido (Robinhood, Block, SoFi)

Os agregadores distribuem a capacidade agregada por vários mercados:

· Princípio fundamental: Integração vertical entre produtos de consumo e infraestruturas

· Oportunidade: Obtenha lucros em várias vertentes (envolvimento do consumidor, infraestrutura B2B, custódia de ativos)

· Porta de entrada para criptomoedas: Estratégia de criptomoedas em duas vertentes (distribuição ao consumidor + propriedade da infraestrutura)

Principais tendências no setor das tecnologias financeiras

Com base na análise destas dez principais empresas, surgem vários padrões evidentes. Estes constituem os argumentos centrais do presente relatório, sendo que os casos de empresas a seguir apresentados e o manual de integração servem todos como prova dos mesmos.

Primeiro a infraestrutura, não a especulação

Quase todas as empresas encaram as criptomoedas como infraestrutura de back-end, e não como produtos especulativos de front-end. A Visa, a Mastercard, a Stripe e a Adyen estão todas a atualizar a camada de liquidação com stablecoins, mantendo inalterada a experiência do consumidor. As criptomoedas só têm sucesso quando são «invisíveis». Este é o padrão mais consistente entre as dez empresas e está presente em todas as estratégias de integração subsequentes.

As stablecoins são o «ativo ponte»

Todas as empresas ligadas ao mundo das criptomoedas estão a apostar nas stablecoins como o ativo de transição entre o setor financeiro tradicional e o mundo das criptomoedas:

· Visto: Liquidação de USDC na Solana, mais de 130 programas de cartões de stablecoins

· Mastercard: USDC, PYUSD, USDG, FIUSD: quatro stablecoins que abrangem várias cadeias

· Robinhood: Parceria com a USDG e partilha de receitas

· PayPal: Apresentamos o PYUSD, internalizando a camada de liquidação

· Stripe: Utilização do USDC para pagamentos transfronteiriços a comerciantes

As stablecoins podem reduzir os tempos de liquidação, diminuir os atritos cambiais e permitir uma gestão programável de fundos sem o risco de volatilidade dos preços.

Vantagens competitivas decorrentes da regulamentação

As empresas com grandes bases de utilizadores (PayPal: 400 milhões, Revolut: mais de 50 milhões, Nu: 122 milhões, Cash App: 50 milhões) posicionam-se como plataformas de integração em conformidade com a regulamentação, em vez de criadoras de protocolos. A sua vantagem competitiva não reside na tecnologia, mas sim na confiança, na conformidade e na distribuição em grande escala.

A DeFi é um mercado grossista, não retalhista

Nenhuma empresa disponibiliza protocolos DeFi nativos diretamente aos utilizadores finais. Em vez disso, a DeFi funciona como uma infraestrutura de apoio global: fontes de receita (tesourarias tokenizadas, mercados monetários), otimização da liquidez (liquidações mais rápidas, transações transfronteiriças mais baratas) e pacotes de produtos (contas poupança em conformidade com a regulamentação, garantidas pelos rendimentos da DeFi). A DeFi tornou-se a infraestrutura que sustenta produtos regulamentados, em vez de uma experiência direcionada ao utilizador. Esta base também define as oportunidades de integração e os temas de investimento abordados neste relatório.

Estratégia Multirail

As empresas estão a criar infraestruturas independentes dos canais de pagamento:

· Stripe: «Independentemente da via que escolhermos, temos de controlar essa camada de dinheiro programável»

· Mastercard: «Empresa multibancária» que abrange cartões, A2A, pagamentos em tempo real e blockchain

· Adyen: «Sistema operativo global para pagamentos empresariais»

À medida que os canais de pagamento se tornam cada vez mais fragmentados (cartões, A2A, stablecoins, BNPL), as empresas vencedoras serão aquelas que conseguirem encaminhar os pagamentos de forma inteligente por todos esses canais.

Pontos de convergência

A estratégia vencedora pode ser resumida da seguinte forma: criar uma estrutura compatível para o dinheiro programável, captando valor através da distribuição, da confiança e da conformidade, em vez de depender da propriedade do protocolo ou da exposição a riscos especulativos.

As empresas mais bem posicionadas possuem pelo menos uma das seguintes características: distribuição em grande escala (Nu, PayPal, Revolut, Cash App), controlo das infraestruturas (Visa, Stripe, Mastercard) ou integração vertical (Robinhood, Block, SoFi).

Um bom padrão vs. Mau hábito

Modelo de negócio escalável e potente

Modelo de «cabine de portagem» da rede de pagamentos (Visa, Mastercard)

· Custo marginal por transação praticamente nulo; enorme alavancagem dos custos fixos; efeitos de rede praticamente inatacáveis.

· Essencialmente escalável de forma ilimitada: cada nova transação gera receitas, mas os custos incrementais são praticamente nulos.

· Risco da integração das criptomoedas: teoricamente, as stablecoins e os pagamentos A2A poderiam contornar as redes de cartões, mas a resposta da Visa e da Mastercard é posicionarem-se como uma «rede de redes», situando-se acima de todas as infraestruturas, incluindo as criptomoedas.

Infraestrutura como Serviço (Stripe, Adyen)

· Uma vez integrada na infraestrutura tecnológica de um comerciante, os custos de mudança são extremamente elevados; as receitas aumentam à medida que o comerciante cresce; os serviços de valor acrescentado (antifraude, impostos, faturação) aumentam continuamente o ARPU.

· A Stripe processou 14 biliões de dólares em 2024 (cerca de 1,3 % do PIB mundial).

· A aposta da Stripe na Bridge/Tempo é, atualmente, a iniciativa mais ousada no domínio das infraestruturas. Se os pagamentos com stablecoins ganharem escala, a Stripe poderá conquistar o segmento de desenvolvimento das empresas nativas de criptomoedas.

Receitas recorrentes + saldo disponível (Assinatura e serviços da Coinbase, Revolut Premium)

As receitas provenientes dos juros sobre as reservas das stablecoins (a Coinbase obteve 332,5 milhões de dólares com o USDC apenas no quarto trimestre de 2025), das recompensas de staking e das taxas de subscrição são muito mais estáveis do que as taxas de transação.

As receitas aumentam à medida que os ativos sob gestão (AUM) e os ativos sob controle (AUC) crescem, e não apenas com o volume de negociação, o que proporciona uma maior previsibilidade.

Banco digital de baixo custo voltado para mercados carenciados (Nubank)

O custo mensal dos serviços é de apenas 0,80 $, contra os 5 a 10 $ ou mais dos bancos tradicionais; taxa de ativos mensais: mais de 83%; margem de juros líquida: 17,7%.

Nos mercados com acesso limitado a serviços bancários, a aquisição de clientes é quase viral; 122,7 milhões de clientes, enormes oportunidades de vendas cruzadas.

Modelo de alto risco / baixa escalabilidade

Dependência excessiva das comissões de transação

· As empresas cujas receitas provêm, em mais de 90 %, de comissões de transação estão totalmente à mercê dos ciclos do mercado. Num mercado em baixa das criptomoedas, o volume de negociação pode cair entre 70 % e 90 %.

· A diversificação é fundamental: A quota de receitas de transações da Coinbase diminuiu de 96 % em 2020 para uns 59 % previstos até 2025. A Robinhood conta agora com 11 linhas de negócio.

Baseando-se no PFOF (Pagamento pelo Fluxo de Ordens)

· O PFOF foi proibido na UE e está constantemente a ser reavaliado nos EUA. As empresas que dependem do PFOF enfrentam riscos regulamentares que podem comprometer o seu principal modelo de receitas.

· Melhores percursos: Mudança para o modelo de assinaturas (Robinhood Gold), receitas de juros e clientes institucionais (aquisição da Bitstamp).

Empresas de criptomoedas sem receitas recorrentes ou fiéis

· As bolsas de criptomoedas que dependem exclusivamente das comissões de negociação à vista não têm staking, juros de stablecoins, serviços de custódia, comissões de protocolos DeFi nem assinaturas — operando num modelo de negócio extremamente pró-cíclico.

· Um modelo de negócio sólido no setor das criptomoedas irá combinar várias fontes de receita (negociação + staking + juros + taxas de protocolo + assinaturas).

«Linha de receitas de Bitcoin» sem lucro

· A Block registou 1,97 mil milhões de dólares em receitas de Bitcoin no terceiro trimestre de 2025, mas o custo dessas receitas foi de 1,89 mil milhões de dólares, resultando numa margem de lucro bruto de apenas cerca de 4% para as receitas do canal BTC. Isso aumentou as receitas, mas contribuiu modestamente para o lucro bruto.

· O seu valor estratégico reside na fidelização do ecossistema (maior retenção de utilizadores para a compra de BTC na Cash App), em vez de na obtenção direta de lucros com o BTC.

Estrutura: O que é um «bom» modelo de negócio de CryptofinTech?

Guia de integração de criptomoedas para FinTech

O manual a seguir descreve como dez empresas puseram em prática os princípios acima referidos. Para compreender por que razão estas estratégias funcionam, consulte a secção anterior intitulada «Tendências-chave».

Integração de stablecoins (a mais comum, com maior dinamismo)

· Visto: Liquidação através de USDC na rede

· Mastercard: Parceria no setor de cartões com a OKX; aquisição da Zerohash

· PayPal: Emissão de PYUSD (oferta em circulação de 36 mil milhões); suporte à utilização em DeFi

· Stripe: aquisição da Bridge por 1,1 mil milhões de dólares para a coordenação de stablecoins; desenvolvimento da Tempo L1

· Coinbase: Coemissor/parceiro do USDC; previsão de receitas com stablecoins para 2025 de 1,4 mil milhões de dólares

Tornar a negociação de criptomoedas uma funcionalidade

· Robinhood: Integração nativa da negociação de criptomoedas com ações/opções

· Revolut: Negociação de mais de 200 tokens na aplicação

· Nubank: NuCripto

· Block/Cash App: Comprar, vender, transferir Bitcoin

Baixa resistência à adesão; capacidade de captar a procura do retalho em mercados em alta; e reforçar a fidelização dos utilizadores.

Criação de uma infraestrutura de blockchain interna

· Coinbase → Base Chain (L2 baseada na OP Stack)

· Stripe → Tempo (L1, em parceria com a Paradigm)

· Robinhood → Robinhood Chain (L2 baseada em Arbitrum)

Cadeia de propriedade = Economia da propriedade (taxas de sequenciador, MEV, efeitos de rede do ecossistema). A analogia é a Visa construir a própria VisaNet, em vez de depender de uma rede de terceiros.

A abordagem «full stack» da Bitcoin (a estratégia da Block)

Carteira do consumidor (Cash App) → Aceitação por parte dos comerciantes (Square Bitcoin/Lightning) → Autocustódia (Bitkey) → Mineração (Proto) → Desenvolvimento de código aberto (Spiral).

Esta é uma aposta vertical de alta confiança: Se o Bitcoin se tornar realmente o meio de pagamento do dia-a-dia, a Block controlará todas as camadas; caso contrário, trata-se de um investimento de alto risco em recursos, com um resultado incerto.

Serviços de Custódia e Institucionais

· Coinbase Prime: Entidade depositária para a maior parte dos EUA ETFs à vista de Bitcoin/Ethereum

· Mastercard e Visa: Fornecer uma camada de conformidade/KYC/AML para a adoção institucional de criptomoedas

Os fundos institucionais precisam de serviços de custódia fiáveis e regulamentados — trata-se de um negócio de entrada restrita e de elevada rentabilidade.

Integração na DeFi e participação no protocolo

· PayPal: Suporte do PYUSD para empréstimos e negociação DeFi na Ethereum

· Coinbase: A cadeia principal que hospeda protocolos DeFi; o USDC é a principal stablecoin na DeFi

· Revolut e Robinhood: Serviços de staking (ETH, SOL)

Pagamentos em criptomoedas e oportunidades de integração com DeFi

A montante (Nível grossista/de infraestruturas)

Rede de Liquidação de Stablecoins

Utilize stablecoins para liquidações interbancárias, gestão de tesouraria e encerramento de contas de comerciantes. Os prazos de liquidação foram reduzidos de T+2 para quase em tempo real, diminuindo os custos com a rede de bancos correspondentes.

· Beneficiário: Visa, Mastercard, Stripe, Adyen

· Exemplo: A Visa liquida as obrigações da VisaNet na Solana utilizando USDC

O mercado de moedas tokenizadas como fonte de liquidez

Utilizar obrigações do Estado tokenizadas (por exemplo, Ondo OUSG, Franklin OnChain) como reserva remunerada, sem perder liquidez nem assumir risco de crédito.

· Beneficiário: PayPal, Nu, Revolut, SoFi

· Exemplo: A Mastercard MTN oferece suporte a ativos de obrigações do Estado tokenizadas

Circuito de transferências transfronteiriças

Substituir o sistema SWIFT e a rede de bancos correspondentes por canais de stablecoins para transferências B2B e C2C. Liquidação imediata, comissões mais baixas, melhores taxas de câmbio.

· Beneficiário: Stripe, PayPal (Xoom), Revolut, Nu

· Exemplo: A Stripe permite pagamentos em USDC para comerciantes de todo o mundo

Camada de Conformidade Programável

AML/KYC, monitorização de transações e verificação de sanções baseadas em contratos inteligentes. Conformidade automatizada, redução do trabalho manual, avaliação de riscos em tempo real.

· Beneficiário: Todos os operadores regulamentados (especialmente a Visa e a Mastercard, que oferecem serviços de valor acrescentado)

· Exemplo: Visa Protect para pagamentos A2A, Mastercard Crypto Secure

A jusante (C2C/Camada do comerciante)

Cartões garantidos por stablecoins

Cartões que efetuam pagamentos diretamente a partir de um saldo em stablecoin, convertido em moeda fiduciária no terminal de ponto de venda.

· Beneficiário: Visa, Mastercard (infraestrutura), Revolut, Cash App (distribuição)

· Exemplo: Programa de cartões para mais de 130 stablecoins da Visa, cartão Mastercard OKX

Empréstimo garantido por criptomoedas

Utilizar ativos criptográficos como garantia para um empréstimo em moeda fiduciária sem que isso constitua um facto tributável.

· Beneficiários: Robinhood, SoFi, Block, Revolut

· Exemplo: Empréstimo garantido por Bitcoin através da Cash App ou da SoFi

Conta poupança remunerada

Um produto de poupança de alto rendimento garantido por obrigações do Estado tokenizadas ou por protocolos de empréstimo DeFi, disponibilizado através de um invólucro em conformidade com a regulamentação.

· Beneficiários: Nu, Revolut, PayPal, SoFi

· Exemplo: Os produtos do tipo «crypto earn» da Revolut oferecem rendimentos semelhantes às recompensas de staking

Liquidação de stablecoins comerciais

Permitir que os comerciantes efetuem liquidações em stablecoins em vez de moeda fiduciária, reduzindo o risco cambial e acelerando os levantamentos.

· Beneficiários: Stripe, Adyen, Square, PayPal

· Exemplo: A Mastercard permite que os comerciantes efetuem liquidações em USDC, PYUSD ou USDG através da Nuvei/Circle

P2P transfronteiriço instantâneo

Transferências de dinheiro baseadas em stablecoins com liquidação em menos de um segundo e comissões inferiores a 1%. Exercendo pressão sobre a Western Union/MoneyGram na América Latina e na Ásia.

· Beneficiários: PayPal (Xoom), Revolut, Cash App, Nu

· Exemplo: A Nu facilita transferências de BRL → USDC → moeda local na América Latina

Oportunidades de nicho diferenciadas / de alta rentabilidade

Carteira de auto-custódia como serviço

Uma solução de custódia própria de marca branca destinada a instituições e particulares com elevado património líquido. Capaz de cobrar comissões de custódia, cumprindo simultaneamente os requisitos de conformidade relativos à autocustódia.

· Beneficiário: Robinhood (Bitkey), Block, Stripe (através da Bridge)

· Exemplo: Carteira de hardware Bitkey da Block

Programa de fidelização baseado em blockchain

Emitir pontos como tokens para trocas entre ecossistemas. Aumente a fidelização e gere novas receitas através de recompensas tokenizadas.

· Beneficiário: Mastercard, Visa, PayPal

Integração de protocolos DeFi orientados para instituições (enorme potencial)

Fornecer vias de acesso regulamentadas para empréstimos DeFi, staking e mineração de liquidez a instituições através de middleware em conformidade com a regulamentação.

· Beneficiário: SoFi (Galileo), Stripe (Bridge), Mastercard (MTN)

· Exemplo: A SoFi Galileo oferece serviços de staking de criptomoedas em marca branca para bancos

Pagamentos com preservação da privacidade

Realize transferências de stablecoins «privadas, mas em conformidade» utilizando provas de conhecimento zero. Facilite pagamentos empresariais confidenciais, cumprindo simultaneamente os requisitos de conformidade em matéria de combate ao branqueamento de capitais.

· Beneficiário: Todas as empresas (especialmente as que atuam no setor B2B, como a Visa e a Mastercard)

Separação e reagrupamento: Perspetiva estrutural

Relacionado com as conclusões de outro relatório: A Arquitetura do Valor: Evolução estrutural da inovação financeira e relatório aprofundado sobre estratégias de capital de risco

(https://claude.ai/30284df5d6ec8003aa52f792bb549832?pvs=25)

Os vencedores da reestruturação são os fornecedores de infraestruturas, e não as plataformas de consumo

As empresas de tecnologia financeira mais duradouras e escaláveis são aquelas que deixam que sejam outros a fazer a agregação de serviços, em vez de o fazerem elas próprias:

Operadores de infraestruturas (Visa, Mastercard, Stripe, Adyen)

· Margem bruta de 90–98%, margem operacional de 50–62%

· Custo de aquisição de clientes quase nulo (aquisição de utilizadores impulsionada por programadores/bancos)

· Os efeitos de rede ou a dependência dos programadores funcionam como vantagens competitivas

· A receita cresce com a expansão do ecossistema, e não com a aquisição direta de clientes

Plataformas para consumidores (Robinhood, Nu, Revolut, PayPal):

· Margem bruta de 30–50%, margem operacional de 10–25%

· Custo de aquisição de clientes: 200–450 dólares

· É necessário que pelo menos três produtos sejam adotados para que a empresa seja rentável

· Mais vulnerável às alterações regulamentares e aos ciclos do mercado

A Visa obtém 97,8% do seu lucro bruto com um volume de pagamentos de 17 biliões de dólares, enquanto as receitas da Robinhood provenientes da negociação de criptomoedas são pró-cíclicas — este contraste realça uma diferença fundamental entre as duas empresas.

Três fatores essenciais que determinam o sucesso da reestruturação

Dependência 1: Fonte de capital (Licença bancária = vantagem competitiva sustentável)

· Vencedores: Nu (19 mil milhões de dólares em depósitos, custo de financiamento de 3–4%, margem líquida de juros dos empréstimos de 17,7%), SoFi (a licença bancária permite a captação de depósitos)

· Perdedores: PayPal (sem licença, impossibilitado de aceitar depósitos), Revolut (atraso na obtenção da licença no Reino Unido, impossibilitado de competir no setor de crédito)

As fintechs de consumo sem licença bancária ficam reféns dos seus parceiros de BaaS (por exemplo, o colapso da Synapse em 2024) ou são incapazes de internalizar o diferencial entre depósitos e empréstimos — o que é fundamental para gerar lucros através da reestruturação de pacotes de serviços.

Dependência 2: Economia das vendas cruzadas (limiar para 3 ou mais produtos)

· Os utilizadores de um único produto (rendimento anual de 50 dólares, LTV de 150 dólares) não são rentáveis com um CAC entre 200 e 450 dólares. É apenas com os utilizadores de três produtos (rendimento anual de 180 dólares, LTV de 540 dólares) que a rentabilidade começa.

· Casos de sucesso: Robinhood (11 produtos, ARPU de 191 dólares, +82 % em relação ao ano anterior), Revolut (receitas da área de gestão de património +298 %), Nu (MAU entre produtos +83 %)

· Caso de falha: PayPal (400 milhões de utilizadores, na sua maioria apenas para pagamentos, com dificuldades na venda cruzada de Venmo, criptomoedas e produtos de poupança)

Baseando-se em 3: Dependência de fornecedores (profundidade de integração)

· A vantagem competitiva da Stripe: Uma vez que os módulos Billing + Tax + Connect + Radar estejam integrados, a sua desintegração requer mais de seis meses de trabalho de engenharia. Com cada produto adicional, os custos de mudança aumentam exponencialmente.

· O génio do «Chaos» da Visa: 20 mil bancos competem por clientes (descentralizados), mas todos operam através da rede da Visa (centralizada). Os bancos não podem sair, pois a rede é o próprio produto. CAC nulo, margem bruta de 97,8%, cobrando uma comissão sobre um volume de transações de 17 biliões de dólares.

No que diz respeito às criptomoedas C-to-C, os desafios estruturais incluem: responsabilidade pela custódia, margens reduzidas (Uniswap 0,3% vs. Coinbase (1–2 %), sem período de bloqueio (os utilizadores podem retirar os seus ativos para custódia própria), forte pro-ciclicidade (receitas da Coinbase -75 % em 2022–2023).

Os alicerces do sucesso das criptomoedas: Criar um «Stripe/Visa para stablecoins»

O padrão comum nas histórias de sucesso da fintech é claro: desenvolver soluções de intermédio regulatório para simplificar a complexidade da blockchain para as empresas e os clientes da fintech.

Tema de investimento 1: Camada de liquidação de stablecoins

· A aquisição da Bridge pela Stripe, no valor de 1,1 mil milhões de dólares, provou uma coisa: as empresas querem liquidações em stablecoins sem terem de gerir nós, administrar carteiras ou lidar com o licenciamento em 50 estados.

· Produto vencedor: uma API que gere simultaneamente o encaminhamento entre várias cadeias, a otimização da liquidez, as verificações de conformidade e a declaração fiscal. As empresas só precisam de chamar POST /transfer; a infraestrutura trata do resto.

· Modelo económico: Aplicar uma taxa de 0,5 a 1% nas transações de grande volume, com custo marginal nulo por transação e custos de mudança extremamente elevados após a integração. Também uma margem bruta superior a 90%, mas aplicada a um mercado de liquidação de stablecoins de mais de 20 biliões de dólares.

Tema de investimento 2: Cofre como Serviço (modelo ao estilo «Fireblocks»)

O PayPal, a Robinhood e a Nu guardam, no total, milhares de milhões de dólares em ativos criptográficos. A custódia exige conformidade com a OCC, segurança MPC/HSM, um seguro de mais de mil milhões de dólares e um plano de recuperação de desastres.

· A oportunidade reside em: Oferecendo o «AWS da custódia de criptomoedas» — As empresas integram-se através de API, permitindo que esta se encarregue da gestão de chaves, do mecanismo de políticas (por exemplo, «Os levantamentos superiores a 100 mil dólares requerem três aprovações»), dos relatórios de conformidade e da verificação OFAC.

· Todas as empresas de tecnologia financeira que trabalham com criptomoedas precisam disso

· CAC nulo (ciclo de vendas B2B)

· Elevada retenção (Mudança de custódia = auditoria de segurança com duração superior a 12 meses)

· Vencedores: Fireblocks (avaliação de 8 mil milhões de dólares), Anchorage Digital (detentora de uma licença da OCC), Copper.co

Tema de investimento 3: Middleware DeFi / Camada «Vault Curator»

Falta ainda: um «Stripe para rendimentos DeFi». Pode agregar rendimentos do Aave, Compound, Morpho e da dívida soberana tokenizada (Ondo OUSG), ao mesmo tempo que abstrai as taxas de gás, gera relatórios fiscais (em conformidade com o formulário 1099 do IRS) e fornece uma camada de seguro e de conformidade.

Oportunidade para curadores do Vault:

· Ondo Finance: Dívida soberana tokenizada, rendimento de 5%

· Financiamento garantido: Dívida corporativa tokenizada

· Bordo/Pintassilgo: Empréstimos DeFi de nível institucional com garantidores

Exemplo concreto: A SoFi detém dezenas de milhares de milhões de dólares no seu balanço, enquanto as contas tradicionais oferecem apenas 0 a 1%. Se a sua plataforma B2B Galileo pudesse disponibilizar uma «API de rendimento DeFi», ligando-se a dívida soberana tokenizada a 5%, a SoFi poderia oferecer aos clientes uma taxa de rendimento anual (APY) de 4%, ficando com uma margem de 1% para si própria e sem onerar os ativos do seu balanço. Esta abordagem de middleware, que faz a ponte entre protocolos e fintech regulamentada, responsável por soluções de conformidade e relatórios fiscais, constitui o atual nicho de mercado.

Estrutura: Avaliação do modelo de negócio FinTech

Visão geral

Integração de criptomoedas nas empresas e alinhamento das infraestruturas

Conclusão

O futuro da FinTech reside na convergência entre as plataformas financeiras tradicionais e a infraestrutura financeira programável. A tecnologia blockchain não visa substituir os sistemas existentes, mas sim ser cada vez mais integrada como uma camada que funciona nos bastidores para a liquidação e a liquidez. As stablecoins, os ativos tokenizados e os mercados na cadeia de blocos proporcionaram liquidações mais rápidas, pagamentos transfronteiriços mais baratos e novos produtos financeiros, tudo isto, na sua maioria, invisível para os utilizadores finais.

Em última análise, as entidades que mais valor gerarão no setor das finanças digitais serão aquelas que combinem uma ampla distribuição, confiança regulatória e controlo da infraestrutura. Seja através de redes de pagamentos, plataformas para programadores ou ecossistemas de crédito ao consumo, as plataformas vencedoras serão aquelas que simplificam a complexidade financeira, ao mesmo tempo que coordenam várias vias de pagamento. À medida que o dinheiro programável ganha cada vez mais aceitação, as empresas de tecnologia financeira que conseguirem integrar com sucesso as finanças tradicionais com a infraestrutura de blockchain irão moldar a próxima geração de serviços financeiros globais.

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