Holmez aceita Bitcoin para pagamento de portagem, quanto pode o Irão ganhar?

Segundo o Financial Times, a 8 de abril, o governo iraniano emitiu um aviso às empresas de transporte marítimo globais, exigindo que todos os petroleiros que atravessassem o Estreito de Ormuz durante um período de cessar-fogo de duas semanas entre os EUA e o Irão pagassem uma taxa de portagem denominada em Bitcoin por barril como condição de passagem. O aviso não especificou uma entidade responsável pela execução, mas incluiu um endereço de Bitcoin e uma declaração de que "os navios que não pagarem a taxa não têm a passagem segura garantida."

Este marca o primeiro caso de um pedido de taxa de trânsito num formato de país não soberano no Estreito de Ormuz desde 1979. A reação pública imediata foi: "Quanto é que o Irão pode realmente arrecadar com esta taxa de portagem?" No entanto, ao analisar os números, a resposta acaba por ser surpreendentemente pequena.

21 milhões de dólares diários a passar à porta do Irão

Primeiro, vamos calcular a taxa de portagem máxima. De acordo com os dados mais recentes divulgados pela Administração de Informação Energética dos EUA (EIA) em junho deste ano, o fluxo diário de petróleo através do Estreito de Ormuz no primeiro semestre de 2025 foi de 21 milhões de barris, sendo que o petróleo bruto e o condensado representaram aproximadamente 14,2 milhões de barris, e o restante foram produtos refinados e outros líquidos de petróleo. Com base numa taxa de portagem de 1 dólar por barril, totalmente aplicada durante o período de cessar-fogo de 14 dias, o total teórico é de 2,926 mil milhões de dólares, com uma média de 21 milhões de dólares por dia. Com base no preço de fecho da Bitcoin a 8 de abril, após a notícia do cessar-fogo, de 71.906 dólares, isso equivale a aproximadamente 4.069 Bitcoins.

Embora o Irão cobre nominalmente este dinheiro aos "navios que passam", na prática, cobra-o aos compradores por detrás dos petroleiros. Segundo o mesmo relatório da EIA, em 2024, 84% do petróleo bruto e condensado exportado através de Ormuz foi para a Ásia, com a China, Índia, Japão e Coreia do Sul a consumirem coletivamente cerca de 69%, o que corresponde a 14,4 milhões de barris por dia. A Europa e os EUA representam juntos menos de 16%, com os EUA a receberem apenas cerca de 500.000 barris por dia, representando 7% das importações de petróleo bruto dos EUA e 2% do consumo total. Por outras palavras, se o Irão detalhasse esta fatura de portagem, os destinatários seriam as refinarias e as empresas petrolíferas nacionais da Ásia.

Vale a pena notar que o verdadeiro gigante exportador de Ormuz não é o Irão, mas a Arábia Saudita, que exporta aproximadamente 5,5 milhões de barris por dia, representando 38% das exportações de petróleo bruto do estreito. As exportações do Irão passam pela mesma via navegável e estão a cobrar portagens ao seu vizinho.

Este dinheiro é uma questão de dias nas contas do Irão

Mudando o foco dos "petroleiros" para as "contas", 2,93 mil milhões de dólares revelam imediatamente a sua escala.

De acordo com duas análises divulgadas pelo organismo de supervisão de sanções dos EUA, FDD, em outubro e novembro deste ano, as exportações de petróleo bruto do Irão atingiram um pico de 2,15 milhões de barris por dia em outubro de 2025, com receitas mensais estimadas entre 39 e 42 mil milhões de dólares (com base num desconto de 5 a 10% sobre a referência Brent), com uma média de cerca de 1,3 mil milhões de dólares por dia. Por esta medida, a taxa de portagem total teórica de 2,93 mil milhões de dólares equivale a apenas 2,3 dias de receita de exportação de petróleo bruto do Irão.

O contraste das despesas militares é ainda mais brutal. Segundo o think tank Iran Open Data Center, a despesa militar total do Irão em 2025, somando o orçamento oficial de 12,36 mil milhões de dólares ao fundo especial de petróleo e gás de aproximadamente 11 mil milhões de euros (equivalente a 10,74 mil milhões de dólares), ascende a quase 23 mil milhões de dólares. Esta taxa de portagem só consegue cobrir as despesas militares iranianas durante 4,6 dias. Mesmo usando uma estimativa mais conservadora, se tomarmos o valor do Stockholm International Peace Research Institute (SIPRI) de 7,9 mil milhões de dólares para a despesa militar do Irão em 2024, o limite da taxa de portagem cobriria apenas cerca de 13,6 dias de gastos militares.

Agora, vamos comparar com o tesouro nacional. De acordo com a base de dados FRED da Reserva Federal, as reservas cambiais calculadas pelo banco central do Irão em janeiro de 2025 eram de cerca de 33,8 mil milhões de dólares. Esta taxa de portagem equivale apenas a 0,87% desse valor. Uma afirmação mais direta pode ser encontrada no Outlook Económico do Médio Oriente do Fundo Monetário Internacional (FMI) de maio de 2025, onde é mencionado que, para o Irão equilibrar o seu orçamento em 2025, os preços do petróleo teriam de atingir 163 dólares por barril, enquanto o preço real do petróleo é apenas metade disso. No mesmo relatório, a taxa de crescimento do PIB do Irão em 2025 é estimada em 0,3%, e a inflação foi revista de uma previsão inicial de 37% no início do ano para 43%. Esta taxa de portagem é meramente uma "migalha de uma conta" que "nem sequer dá para alimentar meio mês".

É também por isso que esta taxa de portagem não deve ser entendida como "dinheiro de guerra". É uma cobrança experimental do Irão num estado de asfixia financeira, numa escala tão pequena que não pode resolver problemas, mas tão simbólica que é suficiente para causar um abalo no mercado global.

Durante sete anos, incapaz de vender petróleo, mas o negócio dos vizinhos não parou

Porque é que o Irão escolheu este momento e método para cobrar portagens? A resposta reside numa tendência subestimada há muito tempo.

O eixo esquerdo deste gráfico representa as exportações de petróleo bruto do próprio Irão, que estavam numa média diária de 2,07 milhões de barris antes de os EUA restabelecerem as sanções em 2018, caíram para 0,97 milhões de barris em 2019 e atingiram um mínimo histórico de 0,44 milhões de barris em 2020 devido à combinação da pandemia e das sanções. De acordo com a coluna Iran Watch do U.S. Institute of Peace, o Irão perdeu 41,3 mil milhões de dólares em receitas de exportação apenas em 2020. Depois, subiu gradualmente ao confiar numa frota cinzenta e ao oferecer descontos de petróleo à China, regressando eventualmente a um pico de 2,15 milhões de barris em outubro de 2025.

O eixo direito é o volume total de transbordo da mesma via navegável. De acordo com os relatórios anuais da EIA, foi de 20,5 milhões de barris por dia em 2018, 21 milhões de barris em 2022, 20 milhões de barris em 2024 e 20,9 milhões de barris no primeiro semestre de 2025. Ao longo de sete anos, o petróleo do próprio Irão tem diminuído à sua porta, mas nem um único barril a menos foi retirado da casa do vizinho. Para o Irão, esta via navegável sempre foi "negócio dos outros, a minha porta de entrada".

Este é o contexto histórico do esquema de portagens. Após três tentativas do Irão de se salvar através das receitas do petróleo e três vezes ser sancionado de volta à estaca zero, pela primeira vez, mudou o seu alvo de portagem de "o meu petróleo" para "o teu petróleo". O cessar-fogo entre os EUA e o Irão deu-lhe uma janela política de duas semanas; se consegue cobrar é uma coisa, mas definir o preço do direito de passagem desta via navegável é, por si só, um sinal lançado tanto para si próprio como para os vizinhos.

A julgar pelo livro de contas, isto parece mais uma fatura com sete anos de atraso.

A criptomoeda é o único canal para realmente embolsar este dinheiro

Finalmente, porquê Bitcoin e não o dólar americano, o renminbi ou o euro?

De acordo com a compilação da plataforma de análise da indústria Brave New Coin, baseada em dados do Cambridge Centre for Alternative Finance (CCAF) de 2025, a quota do Irão no hashrate global de mineração de Bitcoin é de aproximadamente 4,2%, ocupando o quinto lugar a nível mundial, logo atrás dos Estados Unidos, Cazaquistão, Rússia e Canadá. Isto significa que o poder de computação (hash power) detido internamente pelo Irão é, por si só, um canal de liquidação independente do SWIFT, onde as máquinas de mineração produzem diretamente ativos transferíveis.

Uma investigação aprofundada publicada pelo Asia Times em março deste ano relatou que o IRGC movimentou mais de 3 mil milhões de dólares em fundos de cripto em 2025, incluindo pagamentos a agentes, transferência de petróleo sancionado e compra de armas. Segundo o Relatório de Crimes Cripto de 2025 da Chainalysis, o montante total de fundos de cripto recebidos por entidades sancionadas globalmente em 2025 foi de cerca de 104 mil milhões de dólares, um aumento de 694% em relação ao ano anterior, impulsionado principalmente pelo Irão. Estes números dizem a mesma coisa: o Irão considera há muito a criptomoeda como uma segunda boca financeira, e este canal funciona há três ou quatro anos, com infraestruturas, canais e pontos de compensação prontos a usar.

Quanto ao porquê de não usar uma stablecoin que está na moda? Porque as stablecoins reguladas ancoradas ao dólar americano, como USDT e USDC, podem ser apreendidas, tal como o dólar; podem ser congeladas simplesmente por se conhecer o endereço da carteira do Irão. Isto já aconteceu muitas vezes na história.

Portanto, "Pagar Portagem com Bitcoin" não é uma posição; é o único canal do Irão para receber este dinheiro diretamente sem passar pelo SWIFT, sem passar por bancos europeus ou americanos e sem ser congelado por bancos intermediários. A taxa de portagem do Irão para estas duas semanas, mesmo que recebida na totalidade, equivale a pouco mais de dois dias de receita de exportação de petróleo. No entanto, escolhe fixar o preço em Bitcoin porque qualquer outro dinheiro simplesmente não chegaria à conta.