O ouro volta aos 4800 dólares, onde está o máximo deste ano?

Título original: "O ouro volta aos 4800 dólares, onde está o máximo deste ano?"

Autor original: Wenser, Odaily Planet Daily

Após uma greve súbita que durou quase 6 semanas devido ao conflito EUA-Irã, com a notícia do acordo de cessar-fogo EUA-Irã, o ouro finalmente voltou a subir acima dos 4800 dólares após quase 1 mês.

Desde o token de ouro XAUm mencionado já em outubro de 2024, até à previsão precisa de o preço do ouro spot subir de mais de 3500 dólares em setembro do ano passado para mais de 3900 dólares, até à menção do token de ouro XAUT quando o ouro subiu para cerca de 4500 dólares em janeiro deste ano, eu próprio também comecei uma jornada de média de custo dólar enquanto sigo o ouro.

No nível macro, contra o pano de fundo de conflitos geopolíticos em escalada, os bancos centrais de todo o mundo continuam a aumentar as suas reservas de ouro, com o banco central chinês a fazer grandes compras por 17 meses consecutivos; as principais instituições de investimento e bancos também estão cheios de confiança no aumento do preço do ouro.

Neste contexto, este artigo do Odaily Planet Daily irá explorar uma questão das recentes dinâmicas da indústria, mudanças na situação política e económica, etc.: Qual é o limite superior do ouro para este ano?

Tendência do Preço do Ouro nos Últimos Seis Meses

Previsão do Preço do Ouro no Mercado: O preço pode estar abaixo de $4200 antes de junho, e o preço mais alto durante o ano pode exceder $6000

Após o surgimento dos mercados de previsão, beneficiando de fatores como apostas com ativos reais e "sabedoria coletiva", tornou-se um indicador importante para prever os preços dos ativos. Atualmente, a faixa de preço do ouro para o ano no Polymarket está em torno de $3800-$6000.

O montante atual de apostas na previsão do preço do ouro no meio do ano no Polymarket excede $3,5 milhões, com:

A probabilidade mais alta é inferior a 4200 dólares, com 40 %;

A probabilidade seguinte mais alta é superior a 5500 dólares, com 28 %;

A seguir, está acima de 5700 dólares (probabilidade atualmente comunicada de 17 %) e abaixo de 3800 dólares (probabilidade atualmente comunicada de 13 %).

A previsão de preço do ouro do Polymarket para o final do ano tem atualmente apenas cerca de 200 000 dólares em volume de apostas, com:

A probabilidade mais alta acima de 6000 dólares a 46 %;

A probabilidade seguinte mais elevada acima de 7 000 USD é de 25 %;

A probabilidade acima de 8 000 USD é de 16 %.

Em outras palavras, embora o volume de negociação seja relativamente pequeno, os utilizadores do mercado de previsões fixaram o preço de encerramento do ano ligeiramente abaixo dos 6000 dólares, com uma diferença de cerca de 20%.

Vale a pena notar que as regras da Polymarket para eventos relacionados com o preço do ouro baseiam-se no preço de liquidação oficial do contrato de futuros do ouro da CME (GC) do mês ativo, excluindo negociações intradiárias, preço alto, preço baixo, oferta, procura, preço médio ou preços indicativos.

Licitação Macro: Os bancos centrais continuam a aumentar as suas reservas, o Banco Central da Turquia troca ouro por dinheiro

Como a maior classe de ativos do mundo em termos de valor de mercado, o principal comprador de ouro é naturalmente os bancos centrais com o direito de cunhar moeda.

No início de abril, o Conselho Mundial do Ouro divulgou o seu Relatório Mensal de Compras de Ouro pelos Bancos Centrais de fevereiro. O relatório apontou que os bancos centrais a nível mundial compraram uma rede de 19 toneladas de ouro em fevereiro de 2026, embora ainda estivesse abaixo da média mensal de 26 toneladas reportada em 2025, mostrando um ligeiro aumento em relação à compra líquida de 5 toneladas em janeiro de 2026.

Além disso, o relatório indicou que alguns bancos centrais mantiveram um registo de compras líquidas contínuas de ouro, acumulando 44 toneladas de ouro de novembro de 2024 a fevereiro de 2026, com a República Checa a reportar o 36º mês consecutivo de compras líquidas. A China aumentou as suas reservas de ouro pelo 16.º mês consecutivo (dados de fevereiro).

No final de março, o relatório de investigação do Goldman Sachs afirmou que, apoiado pelas contínuas compras de ouro pelos bancos centrais em todo o mundo e pelas expectativas de mais dois cortes nas taxas do Fed este ano, as perspetivas de médio prazo para o ouro permanecem fortes, com preços esperados em 5.400 $/onça até ao final do ano. O UBS, no final de março, projetou um preço-alvo de 5.900 $/onça para o ouro no início de 2027.

A 7 de abril, o Banco Popular da China anunciou que as reservas de ouro da China no final de março atingiram 74,38 milhões de onças (cerca de 2.313,48 toneladas), um aumento de 160.000 onças (cerca de 4,98 toneladas) em relação ao final de fevereiro, que eram 74,22 milhões de onças (cerca de 2.308,5 toneladas), marcando o 17.º mês consecutivo de aumento das reservas de ouro.

Por outro lado, os países com reservas tradicionais de ouro mantiveram maioritariamente as suas posições, como os Estados Unidos (cerca de 8.100 toneladas), a Alemanha (cerca de 3.300 toneladas), a Itália (cerca de 2.400 toneladas) e a França (cerca de 2.400 toneladas).

No que diz respeito à pressão sobre o sistema de moeda fiduciária do Médio Oriente devido ao conflito EUA-Irão, muitas pessoas estão apenas a ver a ponta do icebergue. De facto, a maior parte deste ouro não entrou no mercado, mas faz parte de acordos de swap de moeda por ouro. Em termos simples, o Banco Central da Turquia utilizou as suas reservas de ouro como garantia para obter divisas em dólares americanos, estabilizando assim a taxa de câmbio da sua moeda local, a lira.

Estruturalmente, as reservas de ouro dos bancos centrais dos mercados emergentes ainda representam pouco mais de 10% das reservas totais, com a China apenas a atingir valores de um único dígito. Isto implica que a capacidade dos bancos centrais globais para novas compras de ouro está longe de estar saturada, e a necessidade estratégica de "desdolarização" proporcionará um apoio rígido à compra de ouro durante vários anos.

Suporte à Compra de Criptomoedas: As Reservas de Ouro da Tether, Gigante das Stablecoins, Entre as 30 Principais do Mundo

Em fevereiro, o banco de investimento de Wall Street, Jefferies, divulgou um relatório afirmando que a emissora de stablecoins Tether continua a aumentar suas reservas de ouro. Até 31 de janeiro, suas reservas de ouro haviam crescido para cerca de 148 toneladas, avaliadas em aproximadamente 23 mil milhões de dólares aos preços atuais, superando as reservas de muitas nações soberanas e classificando-se entre as 30 principais detentoras de ouro do mundo.

O relatório indica que a Tether aumentou suas reservas de ouro em cerca de 26 toneladas no quarto trimestre de 2025 e continuou a adicionar cerca de 6 toneladas em janeiro deste ano, tornando suas compras trimestrais de ouro a segunda maior, atrás apenas de alguns bancos centrais como a Polónia e o Brasil. As suas reservas atuais de ouro excedem as de países como a Austrália, os Emirados Árabes Unidos, o Qatar, a Coreia do Sul e a Grécia.

A instituição observou que o ouro mencionado é utilizado principalmente para apoiar a stablecoin em dólares dos EUA USDT e o token lastreado em ouro XAUT (com uma capitalização de mercado superior a 3,3 mil milhões de dólares). Como a Tether é uma empresa privada, os seus dados divulgados podem ser subestimados e as reservas reais de ouro podem ser superiores aos valores publicados. O CEO da Tether, Paolo Ardoino, afirmou anteriormente que a empresa planeia alocar cerca de 10%-15% do seu portfólio em ouro físico.

Apoio à Compra no Retalho: A manutenção em níveis elevados define a estabilidade em meio à correção

Em 2026, a participação de retalhistas no investimento em ouro aumentou significativamente, com os fundos asiáticos a tornarem-se uma nova força motriz no mercado do ouro.

Em janeiro, o ETF de ouro asiático registou um afluxo mensal recorde de até 10 mil milhões de dólares.

Além disso, os investidores chineses compraram um total de 432 toneladas de barras e moedas de ouro em 2025, estabelecendo um novo recorde histórico. As cenas de longas filas à porta das lojas de ouro nacionais para comprar ouro alocado e as frequentes esgotadas de ouro alocado nas aplicações bancárias refletem a forte crença dos investidores retalhistas na função de preservação do valor do ouro.

No entanto, o lado negativo da pressão de compra no varejo levou a um aumento da volatilidade no preço do ouro. Em janeiro, a notícia da nomeação de Kevin Wash como presidente do Federal Reserve causou uma queda de preço de mais de 9% em um único dia, marcando a maior queda em um único dia em quase 40 anos. Em março, o preço do ouro caiu brevemente abaixo de $4200 por onça, aprisionando muitos investidores de varejo em níveis elevados. Quando combinado com o aumento significativo das posições pelo banco central chinês, criou-se um forte contraste entre "a venda em pânico no varejo e os fundos soberanos de investimento a comprar na baixa".

Portanto, um grande número de compradores do varejo presos em níveis altos impedirá a venda significativa de ouro ao longo do ano.

Perspetiva Institucional: O ouro continua a subir para novos máximos, com o preço esperado em cerca de 5200 USD até ao final de junho

No que diz respeito ao setor institucional, a UBS, que há muito está atenta ao mercado de metais preciosos, tem sido vocal com as suas opiniões este ano.

A 21 de janeiro, o Estrategista de Metais Preciosos da UBS, Joni Teves, afirmou que o principal motor desta ronda de aumentos do preço do ouro é a procura por uma alocação diversificada. Investidores institucionais, investidores retalhistas e vários bancos centrais aumentaram as suas participações em ouro para fazer face à incerteza macroeconómica.

Espera-se que o preço do ouro continue a subir na primeira metade do ano. Se as preocupações do mercado sobre a independência do Fed continuarem a aumentar, espera-se que o preço do ouro ultrapasse os 5000 dólares por onça na primeira metade do ano. A prata, beneficiando do aumento do preço do ouro e da redução da lacuna entre a oferta e a procura, pode desafiar os 100 dólares por onça este ano.

Subsequentemente, tanto o ouro como a prata subiram, com o primeiro a atingir brevemente perto dos 5600 dólares por onça e o segundo a atingir brevemente os 120 dólares por onça.

A 24 de fevereiro, o UBS Group anunciou que espera que o preço futuro do ouro atinja os 6200 dólares por onça nos próximos meses, uma vez que os fatores-chave que impulsionaram a sua forte tendência de subida no ano passado ainda estão presentes.

Em 28 de fevereiro, o conflito entre os EUA e o Irã irrompeu oficialmente quando Israel e os EUA atacaram conjuntamente o Irã, desencadeando uma guerra regional.

Em 5 de março, analistas do UBS afirmaram num relatório que os dados que remontam a 1900 mostram que, para os mercados financeiros, o risco económico tem-se revelado mais significativo do que o risco geopolítico. Afirmaram que, na maioria dos casos, os investidores que conseguem "ver além" do ruído geopolítico tendem a ter o melhor desempenho.

No final de março, o UBS esperava que o preço-alvo do ouro no início de 2027 fosse de 5900 dólares por onça.

Em 2 de abril, a estrategista do UBS, Joni Teves, previu que, apesar da recente volatilidade do preço do ouro, o preço do ouro atingiria um novo máximo este ano e considerou a recente retração como uma oportunidade de compra. A UBS esperava que o preço médio do ouro em 2026 fosse de 5000 dólares por onça, com 2027 e 2028 a 4800 e 4250 dólares por onça, respetivamente.

A 7 de abril, a UBS reduziu a sua previsão de preço do ouro no final de junho para 5200 dólares por onça devido ao aumento da volatilidade do mercado e ao arrefecimento da procura dos investidores.

Além disso, no início de fevereiro, o JPMorgan Chase manteve publicamente uma perspetiva otimista sobre o ouro, com um objetivo de preço de ouro no final do ano de 6300 dólares, o que implica um aumento de 34%.

Compreender a Essência do Ouro: Um Ativo de Hedge no Coração da Desdolarização

Por último, vamos discutir brevemente o essência do investimento em ouro.

Em 1971, os Estados Unidos desmantelaram unilateralmente o sistema de Bretton Woods que haviam estabelecido. Subsequentemente, o preço do ouro disparou de 35 dólares por onça para quase 5000 dólares por onça hoje, um aumento acumulado de mais de 94 vezes em 55 anos. Vendo-o em ciclos de investimento de 4-5 anos, atravessou pelo menos 10 ciclos de mercados de touros e ursos.

Após o início do conflito entre a Rússia e a Ucrânia em 2022, o processo económico de "desdolarização" acelerou subitamente, levando os bancos centrais globais a embarcar numa nova ronda de competição de reservas de ouro, moldando gradualmente o "supermercado" de ouro dos últimos três anos.

Avançando rapidamente para 2026, os Estados Unidos, instigados por Netanyahu de Israel, mobilizaram forças no Médio Oriente (Nota: Rumores sugerem uma coligação EUA-Israel para atacar o Irão, com o anterior Netanyahu a fazer lobby pessoalmente), apesar do impacto da IA, da tecnologia, da relocalização das indústrias domésticas e das políticas, a situação política e económica dos EUA não entrou imediatamente em colapso, mas o sistema de crédito monetário do dólar começou a mostrar sinais de decadência.

Em janeiro deste ano, o renomado banco de investimento Morgan Stanley afirmou que o papel do dólar americano no sistema global estava a ser gradualmente enfraquecido, mas devido à disponibilidade limitada de moedas alternativas credíveis, num mundo cada vez mais multipolar, o ouro tornou-se o maior desafiante do dólar.

De acordo com a pesquisa do Morgan Stanley, a influência internacional do dólar americano diminuiu em vários indicadores, incluindo a sua quota decrescente nas reservas cambiais dos bancos centrais e a utilização reduzida nas emissões soberanas das empresas e dos mercados emergentes.

No entanto, o dólar dos EUA ainda detém a maior parte das reservas globais, indicando que um desafiante significativo ainda não surgiu. No entanto, quando se considera o ouro, a situação muda. A quota de ouro nos ativos detidos pelos bancos centrais em todo o mundo aumentou de cerca de 14% para 25%-28%, e esta tendência ascendente não mostra "sinais de abrandamento". Os prémios de risco e o comportamento de cobertura continuarão a pressionar o dólar americano, ao mesmo tempo que apoiam a procura de ouro.

Apesar da contestação dos "atributos de ativo seguro" do ouro durante a turbulência em Dubai causada pelo conflito entre os EUA e o Irão devido à sua falta de portabilidade, no atual cenário internacional, continua a ser a única moeda forte reconhecida internacionalmente, à exceção do dólar americano.

No que diz respeito ao encerramento do Estreito de Ormuz pelo Irão e à sua aceitação de pagamentos em criptomoedas como o Renminbi e o BTC, isto expôs, até certo ponto, a realidade da credibilidade em declínio do dólar americano no sistema económico global.

Portanto, apesar de o analista sénior de commodities da Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, ter alertado no seu relatório de Perspetivas do Mercado de Metais de abril que o ouro e a prata podem ter atingido o pico e que o ponto alto "de uma vez por geração" pode ter passado. Mas, considerando a postura política ambígua e oportunista atual de Trump, o ouro ainda está num ponto relativamente baixo para o ano.

Considerando a análise multidimensional acima, a tendência intraanual do ouro em 2026 pode ser resumida como uma estrutura de três fases de "pico no primeiro trimestre, ligeira correção no segundo trimestre, fundo e recuperação nos terceiro e quarto trimestres", com a lógica central ainda sendo ascendente, mas a volatilidade será significativamente maior do que nos anos anteriores.

Ao nível de preço atual de 4800 dólares por onça troy, o ouro pode estar numa fase de recuperação corretiva, com 4900 dólares a ser uma zona de resistência chave a curto prazo. Os progressos nas negociações de cessar-fogo entre os EUA e o Irão, os dados do IPC dos EUA e os sinais do Federal Reserve serão os catalisadores de preço mais críticos a curto prazo. Se o acordo de cessar-fogo continuar e os preços do petróleo continuarem a cair, as expectativas de novos cortes nas taxas de juro, espera-se que o preço do ouro desafie o nível de 5200 USD até ao final do segundo trimestre.

Na segunda metade do ano, à medida que as pressões inflacionistas nos EUA diminuem com a queda dos preços do petróleo, a janela de redução das taxas de juro do Federal Reserve reabre, um dólar mais fraco proporcionará um maior potencial de subida para o ouro. Além disso, a situação imprevisível das eleições intercalares também proporcionará algum ímpeto político para a subida do ouro, BTC e outros ativos.

Em termos de limites máximos de preço, considerando as previsões institucionais e as tendências de mercado, a previsão de faixa de preço razoável para o ouro em 2026 é de 5400–6000 USD por onça troy, com o cenário otimista a atingir 6200–6400 USD por onça troy.

Em resumo, tal como o Estado de Qin estava no fim da sua força naquela época, "Quando Qin perde o seu veado, os senhores da guerra irão persegui-lo." Neste momento, no mundo dos ativos, se falarmos sobre proteção segura e preservação e valorização do valor, quem pode substituir o ouro?

Link do Artigo Original