Glassnode: Bitcoin has reclaimed the real market average but has not been able to hold steady; on-chain indicators suggest consolidation may continue for several months

A Glassnode afirmou que o Bitcoin recuperou a média real de mercado nos 78.300 dólares, mas não conseguiu manter uma posição acima deste nível. Os ciclos históricos sugerem que poderão ser necessários vários meses de consolidação antes de confirmar uma transição credível para um mercado em alta. A média móvel de 30 dias viu o seu rácio risco-recompensa subir de 0,4 em fevereiro para 1,8 durante a recuperação, indicando que a procura é insuficiente para absorver a onda de realização de lucros. Este indicador precisa de permanecer acima de 2 para sinalizar uma verdadeira recuperação da força compradora.

A linha de base de custo de 30 dias nos 78.200 dólares passou de um nível de suporte para um nível de resistência, enquanto a linha de base de custo do grupo de acumulação formado entre fevereiro e abril (71.400 dólares) é atualmente o nível de suporte mais direto na retração em curso. A estrutura interna do mercado spot enfraqueceu nas últimas semanas, com o delta de volume acumulado (CVD) a permanecer negativo no geral, e a atividade da Coinbase continua a atrasar-se. Isto indica que, embora exista uma procura especulativa offshore esporádica, a participação das instituições dos EUA no mercado spot permanece relativamente fraca.

O interesse em aberto dos futuros da CME continuou a subir juntamente com os preços, indicando que, embora a procura spot global permaneça hesitante perto dos máximos atuais, a participação institucional no mercado de derivados está a melhorar. A taxa de acumulação dos ETFs spot dos EUA abrandou recentemente, indicando ainda que as posições são cada vez mais impulsionadas pela atividade de futuros. A volatilidade implícita está a recuperar de níveis baixos, concentrada principalmente em contratos de curto prazo, enquanto as expectativas de longo prazo permanecem estáveis. A volatilidade realizada continua a diminuir e o prémio de risco de volatilidade expandiu-se, tornando o custo de cobertura relativamente gerível. As posições de opções permanecem defensivas. O indicador de skew mostra um ressurgimento da procura por proteção contra descidas, enquanto o intervalo de gama negativa em torno dos 75.000 dólares torna os preços spot suscetíveis a fluxos de cobertura amplificados e a uma maior volatilidade de preços.