O risco geopolítico persiste, estará o Bitcoin a tornar-se um barómetro fundamental?

Título do artigo original: Pode a liquidez vencer a batalha contra a próxima fase da guerra no Irão? Porque é que o Bitcoin se está a tornar um indicador fiável de liquidez.
Autor do artigo original: Joe Duarte
Tradução: Peggy, BlockBeats

Nota do editor: No momento em que o mercado recuperava o ímpeto ascendente impulsionado pela liquidez, surgiu uma nova incerteza na outra ponta. A situação no Irão voltou a flutuar, com o risco no Estreito de Ormuz a pairar, trazendo o conflito geopolítico de volta às variáveis centrais da precificação de ativos. Em apenas alguns dias, o mercado passou de uma lógica de "impulsionado por fundos" para um jogo duplo de "liquidez vs. evento de risco".

O mercado atual está envolvido num cabo de guerra entre a "subida impulsionada pela liquidez" e o "impacto de risco da escalada da situação no Irão". Por um lado, a Reserva Federal e o Tesouro dos EUA injetaram quase 200 mil milhões de dólares de liquidez no sistema financeiro num curto período, impulsionando uma rápida recuperação do mercado bolsista e dos ativos de risco; por outro lado, a incerteza geopolítica, os riscos de crédito privado e o sentimento sobreaquecido deixaram o mercado frágil.

Neste contexto, o papel do Bitcoin começa a mudar. Ao contrário dos ativos de risco tradicionais, é mais sensível às alterações de liquidez, sinalizando frequentemente quando o ambiente de financiamento muda. Com base na experiência histórica, quer tenha sido a queda inicial em outubro de 2025 ou a estabilização líder na recuperação atual, o Bitcoin desempenhou, em certa medida, o papel de "indicador avançado".

Portanto, a questão já não é apenas "o mercado vai subir?", mas sim — quando a liquidez ainda está a ser injetada e o risco de guerra ressurge, que força dominará os preços? Se os fundos não conseguirem cobrir choques externos de forma sustentável, a subida atual pode ser apenas um desajuste temporário; se a liquidez continuar, o mercado poderá continuar a subir em meio à volatilidade.

A seguir, a chave não reside numa única variável, mas na força relativa entre elas. E o Bitcoin pode tornar-se, mais uma vez, o ativo que fornece respostas primeiro.

Abaixo encontra-se o texto original:

"Oh, think twice, 'cause it's another day for you and me in paradise." — Phil Collins

Para traders e investidores, sexta-feira foi um dia de negociação invulgar. Mas ainda falta algum tempo até segunda-feira, e o mercado já está a preparar uma nova variável — notícias do início da manhã de sábado indicaram que a posição do Irão sobre a questão do Estreito de Ormuz mudou, o que poderá desencadear novamente turbulência no mercado.

Além disso, a recuperação de sexta-feira empurrou o indicador de sentimento do mercado (como se vê abaixo) para uma posição relativamente frágil, tornando o mercado mais propenso a uma correção. Isto colocou o mercado num "cabo de guerra": de um lado está a enorme injeção de liquidez mencionada abaixo, e do outro lado está a incerteza trazida por uma potencial reversão na situação da guerra no Irão.

O que aconteceu?

O impacto da liquidez no mercado enfrenta um teste — o adversário é a turbulência crescente da guerra no Irão.

Pergunta: O que acontece se cerca de 200 mil milhões de dólares inundarem o sistema financeiro quase simultaneamente?

Resposta: Os preços dos ativos sofrerão uma rápida valorização ("melt-up").

Ultimamente, tenho-me focado em quatro fatores comuns que suprimem o mercado bolsista: a guerra no Irão, a crise de liquidez do sistema financeiro em curso desde janeiro deste ano, um sentimento de mercado geralmente pessimista e a falta de compreensão sobre o verdadeiro estado do mercado de crédito privado.

Mas na semana passada, estes fatores foram quase "completamente invertidos": a crise de liquidez viu uma reversão, a situação no Irão pareceu acalmar e o sentimento pessimista do mercado foi mais uma vez comprovado — serve frequentemente como precursor de uma potencial recuperação do mercado bolsista.

Evitámos a crise? Ninguém pode ter a certeza porque a situação no Irão está a aquecer novamente. Além disso, se os investidores entrarem novamente em "modo de pânico", a liquidez pode secar novamente. Quanto ao que aconteceu no mercado de crédito privado, ainda nos falta uma compreensão clara.

Por agora, vamos focar-nos numa variável relativamente observável: a liquidez.

Duplo "Tsunami de Liquidez"

Se se pergunta de onde vieram os fundos que impulsionaram o mercado bolsista nas últimas duas semanas — pense novamente: a resposta é a Reserva Federal e o Tesouro dos EUA. Por volta de 15 de abril, ambos injetaram aproximadamente 200 mil milhões de dólares no sistema financeiro, proporcionando aos traders um "amortecedor do dia fiscal".

Primeiro, vejamos o primeiro "barril" — a Reserva Federal.

A 15 de abril, através de operações de recompra, a Fed injetou quase 110 mil milhões de dólares no mercado (via títulos do Tesouro e títulos garantidos por hipotecas). Só isto não foi insignificante, mas, mais importante, a Fed continua a injetar cerca de 40 mil milhões de dólares por mês no mercado através do seu programa de Compras de Gestão de Reservas (RMP).

O que realmente merece atenção é o segundo "barril" — o Tesouro dos EUA.

Com a análise de Garret Baldwin, o Tesouro dos EUA injetou aproximadamente 1,4 a 2 biliões de dólares no mercado durante o mesmo período. Por outras palavras, calculando grosseiramente, sem qualquer anúncio formal de flexibilização quantitativa (QE), a Fed e o Tesouro injetaram silenciosamente quase 2,4 biliões de dólares de liquidez no mercado.

Isto explica por que razão o mercado bolsista teve uma subida explosiva.

A parte mais secreta: a operação do Tesouro

Como é que o Tesouro realizou esta "operação secreta"?

A chave reside numa conta — mantida na "Conta Geral do Tesouro dos EUA" (TGA) da Fed. Quando o saldo nesta conta aumenta, geralmente significa aperto de liquidez; quando cai, denota libertação de liquidez.

De acordo com os cálculos de Garret, por volta do dia fiscal, o saldo do governo dos EUA nesta "conta à ordem" na Fed caiu de cerca de 837 mil milhões de dólares para cerca de 697 mil milhões de dólares. Depois subiu novamente para cerca de 924 mil milhões de dólares a 15 de abril.

Crucialmente, cerca de 140 mil milhões de dólares já tinham fluído para o sistema bancário antes do dia fiscal, o que significa que, antes de 15 de abril, o sistema financeiro estava, na verdade, num estado de "excedente de liquidez".

Além disso, o Índice Nacional de Condições Financeiras dos EUA (NFCI, acompanhado semanalmente neste relatório) nos dados mais recentes (10 de abril) inverteu a sua tendência de aperto anterior.

Destacámos esta mudança no relatório diário Smart Money Passport: "A Fed injetou aproximadamente 10,5 mil milhões de dólares no sistema financeiro hoje, e o índice NFCI caiu pela primeira vez desde 23 de janeiro de 2026. A convergência destes dois sinais pode sugerir que a Fed ajustou a sua postura de aperto de liquidez."

O maior suspense agora é se a liquidez pode assumir a liderança ou se uma nova escalada no conflito no Irão se tornará novamente a variável chave do mercado.

O Bitcoin começa a "ficar ativo": porque é um barómetro de liquidez

A seguir, a tendência do Bitcoin é crucial.

Porque, comparado com as ações, o Bitcoin é mais sensível à liquidez. Portanto, a sua recente subida acima dos 75.000 dólares e se consegue desafiar o intervalo de 80.000–85.000 dólares merecem atenção.

Do ponto de vista técnico, a resistência no intervalo de 80.000–85.000 dólares não é muito forte. O Perfil de Volume desse intervalo é relativamente fino, indicando falta de suporte significativo durante a tendência de queda anterior. Portanto, em circunstâncias normais, este nível de preço não deve representar uma resistência forte durante uma recuperação.

Se o preço falhar neste ponto, significa duas coisas: primeiro, o mercado não tem confiança nesta subida e, segundo, pode haver problemas de liquidez subjacentes. Mais importante ainda, se o Bitcoin não conseguir romper este nível chave, pode também sugerir que o "tsunami de liquidez" gerado pela Reserva Federal e pelo Tesouro está a recuar rapidamente.

Se o mercado absorver a liquidez de 200 mil milhões de dólares das reservas bancárias dentro de algumas semanas, seria um sinal perigoso. Isto poderia indicar que os mercados de crédito privado ou outros riscos externos estão a acumular-se.

Lembre-se, a queda do Bitcoin em outubro de 2025 previu com precisão os problemas do mercado bolsista em 2026. Ao mesmo tempo, o Bitcoin estabilizou semanas antes de o mercado bolsista atingir o fundo e liderou a recuperação antes da injeção de liquidez pela Reserva Federal e pelo Tesouro.

Tendo em conta os desenvolvimentos em curso no Irão e os riscos globais persistentes, a potencial fraqueza do Bitcoin não deve ser subestimada.

O intervalo de 70.000–75.000 dólares é um nível de suporte chave.

Resumo do sentimento: Mudança repentina do mercado para um otimismo geral

O Índice de Medo e Ganância da CNN fechou em 68 a 17 de abril de 2026, no território de "Ganância".

O Índice de Medo e Ganância Cripto da CoinMarketCap estava em 59 no início de sábado, indicando um nível "Neutro" moderadamente alto.

O rácio Put/Call da Chicago Board Options Exchange (CBOE) está em 0,65, com o rácio P/C de opções de índice em 0,82. Atualmente, o sentimento do mercado de opções permanece neutro no geral, mas com o sentimento de alta a aumentar rapidamente, está a mudar gradualmente para um viés de baixa.

O Índice de Volatilidade CBOE fechou em 17,48, o que é um nível relativamente positivo. No entanto, pode ainda subir acima de 20 a curto prazo (geralmente visto como um limiar de alerta de risco).

Vale a pena notar que o VIX geralmente sobe quando os traders compram pesadamente opções de venda (put). O aumento da procura por opções de venda força os criadores de mercado a protegerem-se vendendo futuros de índices bolsistas, exercendo assim uma pressão descendente sobre o mercado.

Pelo contrário, quando o VIX diminui, indica uma diminuição na procura por opções de venda, uma mudança no sentimento do mercado para o otimismo e, subsequentemente, mais compras de opções de compra (call). Isto leva os criadores de mercado a comprar futuros de índices bolsistas para proteger o risco, aumentando assim a probabilidade de uma subida do mercado bolsista.

Observação de liquidez

1. Alta: A liquidez está a facilitar-se

O Índice Nacional de Condições Financeiras (NFCI), divulgado pela Reserva Federal, teve uma leitura mais recente de -0,47 a 27 de março de 2026 (divulgada a 10 de abril), diminuindo ainda mais em relação aos -0,44 da semana anterior. Isto indica um relaxamento no ambiente financeiro e uma melhoria na liquidez.

Um declínio no NFCI é geralmente visto como um sinal de alta, e um índice negativo implica que a liquidez do mercado é relativamente abundante.

2. Recuo das yields das obrigações

As yields do Tesouro dos EUA registaram um recuo na última parte desta semana, mas com a situação em evolução no Irão, existe a possibilidade de voltarem a subir no futuro.

A yield do Tesouro dos EUA a 10 anos fechou abaixo de 4,3% esta semana e caiu abaixo da sua média móvel de 20 dias. Uma queda adicional abaixo da média de 200 dias seria considerada um sinal de alta; pelo contrário, uma subida de volta acima de 4,5% poderia empurrar a yield de volta para o ponto alto de quase 4,6% em maio de 2025.

3. NYAD, SPX e NDX atingem novos máximos simultaneamente

A Linha de Avanço-Declínio da NYSE atingiu um novo máximo, simultaneamente com o índice S&P 500 e o índice NASDAQ-100 a atingirem novos máximos, formando um sinal de confirmação.

A tendência de alta atual foi validada — mas apenas temporariamente. Assim que cair abaixo da média móvel de 20 ou 50 dias, a situação do mercado pode mudar rapidamente.

O índice NASDAQ-100 atingiu um novo máximo na semana passada, com 26.000 pontos a servirem agora de suporte a curto prazo.

O índice S&P 500 atingiu um novo máximo na semana passada e rompeu a marca dos 7000 pontos. Os 7000 pontos servem agora de suporte a curto prazo.

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