De «Silicon Valley Sneaker» a «GPU Hashrate»: O absurdo e a lógica da mudança de marca da Allbirds para NewBird AI

A loja de ténis está agora a entrar no ramo da mineração.

A 15 de abril, a Allbirds, fabricante de calçado desportivo em lã merino, anunciou a sua transformação numa empresa de mineração de IA, passando a chamar-se «NewBird AI», o que fez com que o preço das suas ações subisse 582% no fecho do dia.

Na altura do anúncio, a empresa tinha acabado de vender o seu negócio de calçado por 39 milhões de dólares à empresa de gestão de marcas American Exchange Group, o que representava apenas 1% do valor máximo de 4 mil milhões de dólares atingido na sua oferta pública inicial, há menos de cinco anos.

A história da Allbirds segue o enredo típico do declínio de uma marca.

Em 2016, ganhou destaque no Vale do Silício com um par de ténis de corrida em lã merino, posicionando-se como uma marca confortável, ecológica e minimalista, tornando-se o uniforme padrão dos trabalhadores do setor tecnológico. Em novembro de 2021, a empresa entrou na bolsa de valores Nasdaq, angariando mais de 300 milhões de dólares na sua oferta pública inicial (IPO), tendo o mercado atribuído-lhe uma elevada avaliação de 4 mil milhões de dólares.

O design minimalista e a aura ética «sustentável» encaixavam na perfeição nos traços estéticos da indústria tecnológica. Desde o cofundador do Google, Larry Page, ao antigo CEO do Twitter, Dick Costolo, passando pelo CEO da Apple, Tim Cook, pelo investidor de capital de risco Ben Horowitz, pela «Rainha da Internet», Mary Meeker, e até mesmo por Jack Ma...

Começou a circular uma frase no Vale do Silício: «Onde quer que haja investidores, é quase sempre possível ver um par de Allbirds.»

Mas depois a maré mudou. A empresa investiu na expansão das lojas físicas, no lançamento de produtos não essenciais e na tentativa de conquistar a Geração Z, mas acabou por fracassar em ambos os aspetos. Os clientes existentes sentiram que a situação tinha mudado, enquanto os novos clientes nunca apareceram. As receitas continuaram a diminuir, registando-se um prejuízo líquido de 77,3 milhões de dólares em 2025, o que representa uma queda de 99% em relação ao preço máximo das ações, tornando-se assim uma verdadeira «ação de baixo valor». Em fevereiro de 2026, todas as lojas de retalho a preço normal nos Estados Unidos foram encerradas.

A empresa já tinha enfrentado a morte uma vez. O que restou foi uma empresa de fachada cotada na Nasdaq e alguns acionistas.

O CEO Joe Vernachio, que assumiu o cargo de «bombeiro» após a demissão do antigo cofundador Joey Zwillinger em março de 2024, tomou uma decisão ousada.

Esquece o passado e começa de novo. Após vender os seus ativos no setor do calçado, a empresa fica com o dinheiro proveniente das vendas de sapatos, uma cotação na Nasdaq e a vontade de apostar na palavra «IA».

Estes três elementos podem ser suficientes para sustentar uma nova dinâmica no contexto do mercado de 2026.

Dos ténis às GPUs: A redenção de uma concha

O cerne da NewBird AI é um financiamento através de obrigações convertíveis no valor de 50 milhões de dólares, proveniente de um «investidor institucional não identificado».

A empresa planeia utilizar esses fundos para adquirir GPUs de alto desempenho e alugá-las a programadores de IA e instituições de investigação, num modelo de «GPU como serviço». O texto do comunicado de imprensa oficial afirma: «As taxas de disponibilidade dos centros de dados na América do Norte encontram-se em mínimos históricos, e o lançamento no mercado de capacidade computacional, previsto para meados de 2026, já está garantido.» «As empresas, os programadores de IA e as instituições de investigação não conseguem obter a capacidade de computação necessária através de fornecedores de serviços em nuvem de hiperescala ou do mercado spot.»

A realidade do mercado descrita nesta declaração é real. A oferta de GPUs de gama alta, como a H100, é de facto escassa, com empresas como a CoreWeave e a Lambda Labs, no setor do Neocloud, a angariar fundos freneticamente para expandir a produção, mas as barreiras à entrada são muito elevadas. A questão é: que papel podem desempenhar 50 milhões de dólares neste campo de batalha?

Os preços atuais do aluguer de GPUs de gama alta continuam elevados, tendo registado um aumento de cerca de 40 % no início de 2026. A última ronda de financiamento da CoreWeave atingiu vários mil milhões de dólares. A entrada da NewBird AI, no valor de 50 milhões de dólares, é como entrar numa batalha de tanques com uma pequena faca. Mais importante ainda, os documentos oficiais não dizem nada sobre onde comprar as GPUs, como garantir a cadeia de abastecimento, quem irá operar os centros de dados, nem sobre qualquer uma destas questões cruciais.

Também vale a pena destacar a identidade do agente de colocação. A entidade subscritora desta emissão de obrigações convertíveis no valor de 50 milhões de dólares é a Chardan Capital Markets, um banco de investimento com vasta experiência em SPAC e fusões inversas. A escolha da Chardan é, por si só, um indício de que a estrutura desta transação é muito mais complexa do que uma simples «transformação interna» e pode estar mais próxima de uma operação de «empresa de fachada» cuidadosamente orquestrada, apenas disfarçada sob a forma de uma narrativa de transformação autónoma.

Quem beneficia com este frenesi?

Há uma lição a retirar do mercado norte-americano.

Em dezembro de 2017, a empresa de bebidas de chá gelado Long Island Iced Tea Corp. mudou o seu nome para Long Blockchain Corp., alegando que iria reorientar-se para o setor da blockchain. O preço das ações disparou 380% nesse mesmo dia. No entanto, o negócio relacionado com a blockchain nunca se concretizou e, posteriormente, a Nasdaq retirou a empresa da cotação em 2018, alegando como motivo «uma série de declarações falsas aos investidores e a inflação artificial dos preços das ações, aproveitando-se do entusiasmo em torno da blockchain». Posteriormente, a SEC retirou a empresa da cotação, e vários membros da administração foram acusados de abuso de informação privilegiada.

A transformação da Allbirds apresenta uma semelhança impressionante com este cenário: uma empresa cotada em bolsa cujo negócio principal fracassou, uma nova orientação que não pode ser refutada, a palavra-chave mais na moda do momento e a consequente euforia em torno do preço das ações.

É claro que também existem diferenças.

Em 2026, a procura por capacidade computacional para IA será mais significativa do que a registada em 2017 no setor da blockchain, sendo a escassez de capacidade computacional um verdadeiro estrangulamento do setor, e não apenas um argumento retórico. No entanto, a «existência de procura» e o facto de «esta empresa conseguir ou não captar essa procura» são duas coisas completamente diferentes.

No dia 18 de maio, a Allbirds/NewBird AI realizará uma assembleia geral extraordinária para votar a venda de ativos e o financiamento através de obrigações convertíveis. Prevê-se que seja distribuído um dividendo extraordinário aos acionistas registados no terceiro trimestre.

Vale a pena refletir sobre esta cronologia. No dia do anúncio da transformação, o preço das ações disparou 582%, passando de 2,49 dólares para 16,99 dólares, com um aumento máximo intradiário superior a 800%. Um grande número de investidores particulares acorreu ao mercado com a notícia, e o volume de negociação disparou para mais de 150 milhões de ações. Entretanto, a assembleia de acionistas ainda não se realizou, as transações não foram oficialmente concluídas e a empresa não possui um historial operacional concreto no setor da IA.

Durante este período, quem tem mais motivação e capacidade para converter as suas fichas em dinheiro? Qual é a estrutura acionista da equipa executiva e como é que as suas participações acionárias evoluíram antes e depois do anúncio da transformação? Que proteções oferecem os termos das obrigações convertíveis aos investidores iniciais? Atualmente, não há respostas a estas perguntas disponíveis ao público.

Vender o computador antes da instalação do radiador é uma opção viável na «Onda de Transformação da IA» de 2026.

A Shell no auge do sucesso vs. Mercado sob o Crest

A história da NewBird AI dá-nos uma ideia do mercado da IA em 2026.

No atual frenesi da mineração de poder de processamento, os verdadeiros protagonistas são a NVIDIA, a Microsoft, a Amazon e a CoreWeave, que estão a investir milhares de milhões, bem como os grandes operadores de centros de dados que contam com o apoio estratégico do Estado. No entanto, uma característica do mercado de capitais é a seguinte: para onde quer que o vento sopre, a areia acumula-se. Qualquer conceito novo atrai um grupo de empresas ansiosas por aderir à tendência, independentemente de o seu negócio principal ser a venda de sapatos, chá gelado ou qualquer outra coisa.

Isso não significa que todas as «transformações com IA» sejam uma fraude, mas também não significa que todas as «transformações com IA» venham a ser bem-sucedidas. A astúcia do mercado reside em, por vezes, fazer subir os preços de um esquema antes de este se concretizar e, em seguida, sair do mercado antes que a realidade o ponha à prova.

Os investidores da Allbirds, outrora cativados pela história de um sapato de lã merino, viram depois o preço das ações descer 99%. Agora, os detentores das mesmas ações, talvez um grupo de pessoas completamente diferente, estão a ficar fascinados por outra história.